实力排名前三大型券商合作渠道

不管是大户还是散户,投资目的就是赚钱
我不能为你赚钱,但可以为你省钱

股票佣金万1.2, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张

如果交易频繁可万1,不管资金量是多少
看好你,你是未来最牛的交易员
300万以上可约券锁券
不限资金量,省钱就是赚
省出来的是自己的
大型A股上市券商,技术实力有保障
融资融券佣金与普通帐户一样也是万1.2
开户前请联系咨询 QQ/微信:2791-66862
或者加微信咨询

用手续费计算器


算一算看能为你省多少佣金
省多少融资的利息
还有省多少期权手续费

融资以50万算一年至少省利息1万多,加上佣金省的,一年也不少了
开户时间就几分钟搞定,这个省钱效率还是很划算的

基金佣金 债券佣金万0.8

综合实力排名前三,大型上市券商,佣金万1.2,不限资金量,交易量大可以到万一,两融利率6%,省就是赚 证券开户佣金哪家低 证券开户佣金哪家低

国联证券:计算机行业:大市多重事件窗口 板块关注医疗大会催化


    一周行情表现本周,计算机(申万)指数上涨0.88%,上证综指下跌0.26%,创业板指上涨0.12%。期间,上证指数先扬后抑,回补3112-3102缺口,但整体仍收跌。
    创业板指走势类似,虽全周微涨,但未探5月底的向下缺口,较上证弱势。
    板块方面,钢铁、家电领涨,计算机亦涨幅靠前走势强于预期。本周涨幅前三的个股是科创信息、赛意信息、朗新科技;跌幅靠前的是迪威迅、新晨科技、证通电子。
    行业重要动态6月7日,工信部印发《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》。此次指导性文件在大方向上确定了工业互联网产业发展的规划,后续更加详细的政策文件有望持续落地。在本轮制造业数字化升级浪潮中,我们认为工业互联网相关服务商将充分获益,建议关注用友网络、汉得信息、宝信软件。
    8月17日-19日,由国家卫健委、信通院主办的“一带一路”互联网+医疗健康大会将在北京国家会议中心举办。我们认为随着互联网、大数据等新技术在传统医疗领域的渗透率逐步提高以及互联网+医疗相关政策的陆续出台,国内互联网+医疗的市场规模将快速增长,建议关注在医疗大数据及互联网医疗方面积极探索的厂商,如创业软件、东华软件。
    公司重要公告华胜天成、汉鼎宇佑等发布投资公告;创意信息、华平股份等发布减持公告;捷成股份、运达科技等发布增持公告;飞利信发布中标公告。
    周策略建议方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。
    而落实到周行情,本周计算机板块涨幅靠前,周一部分年度强势股延续上周回落态势继续下探,后跟随创业板企稳,板块走势强于预期,涨幅前列个股主要是次新、医疗大数据等。目前,上证指数再次临近3041的区间底部,全周量能持续萎缩,观望情绪明显,本周是美联储加息、特金会、加征关税名单公布等多重事件窗口,观察为主。计算机板块方面,建议结合大市寻求布局,关注8月“一带一路”互联网+医疗健康大会召开对智慧医疗主题催化,中长期我们仍看好基本面确定品种,关注美亚柏科(300188)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、新大陆(000997)等机会。
    风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

川财证券:轻工制造业日报:海关将开展废纸专项稽查行动


    川财观点
    今日轻工制造板块指数下跌1.39%,其中,造纸子板块下跌1.37%,包装印刷子板块下跌1.86%,家居子板块下跌1.10%。近期箱板瓦楞纸价格企稳,预计春节前将维持平稳。随着节后春季躁动行情即将来临,叠加近期部分纸企停产检修导致产能略有收缩,我们认为当前是配置造纸板块的较好时机,箱板瓦楞纸价格有望反弹。长期来看,受废纸进口政策趋严影响,废纸含杂率标准和进口纸企准入门槛都有所提高,进口收缩会导致国废价格上涨,利好废纸产业链相关上市公司,相关标的有山鹰股份。
    行业动态
    海关总署新闻发言人张广志表示,海关将扩大固体废物稽查范围,组织对废纸等行业开展专项稽查行动,废纸进口量的大幅减少使得小规模纸企较难获得稳定的原料供应。(中国纸网)
    公司要闻
    顾家家居(603816):公司及其下属公司累计收到政府补助资金人民币6,519.74万元(未经审计)。
    哈尔斯(002615):公司2017年实现营业总收入146,331.22万元,比去年同期增长9.08%;营业利润13,689.36万元,比去年同期下降6.13%;利润总额13,662.69万元,比去年同期下降6.09%;归属上市公司股东的净利润12,054.63万元,比去年同期增长1.18%。
    风险提示:宏观经济增长不及预期;原材料价格出现大幅波动。基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

中信建投证券:电气设备行业周报:钴及电解液涨价 领跑者支撑单晶PERC后续价稳


    新能源车:钴、电解液涨价,持续看多钴、电解液环节
    上游:本周钴价微涨、镍价稳、锂价跌。电钴(华南)价格微涨、硫酸钴价格稳定。碳酸锂(电池级)降价1%。硫酸镍价格稳定。短期对钴价乐观,看好下游需求回暖的拉动。
    中游:1)锂电,数码类、动力类需求转旺。2)三元正极价格下降2%,三元前驱体价格稳定,磷酸铁锂价格稳定。3)负极,价格稳定。4)隔膜,价格跟随各企业订单变动。5)电解液持续涨价,溶剂仍然供不应求。短期看好三元正极及电解液环节。
    下游:1)8月新能源车销量10.1万辆,同比增49.5%,数据良好;2)蔚来汽车美国上市大涨带动国内产业链股价上涨;3)特斯拉三季度销量有望达5万辆接近预期。
    光伏:单晶PERC电池涨价,看好下半月领跑者对单晶需求拉动
    上游:1)硅料,菜花料/致密料均价85/90元/kg,0%/-1%。2)硅片,多晶/单晶硅片均价2.25/3.15元/片,-2%/0%,价差0.9元/片,预计多晶硅片需求还会更弱,单晶硅片由于领跑者支撑需求会转强。
    中游:1)电池,多晶/单晶/单晶PERC电池价格分别为0.91/0.95/1.13元/瓦,-1%/0%/3%。单晶PERC电池由于领跑者需求导致涨价,后续价格预计稳中有升。
    2)组件,多晶/单晶/单晶PERC组件价格为1.90/1.94/2.13元/瓦,-0.5%/-0.5%/-1%。价格微跌。
    下游:国家能源局印发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知(征求意见稿)》。
    风电:持续关注中游风机龙头及下游海上、分散式风电市场
    上游:中厚板跌0.55%,铜涨1.15%,环氧树脂(黄山)持平。
    中游:持续看好中游风机龙头全年高成长。
    下游:1)关注集中式进入竞价时代后,产业链盈利水平变化;2)持续看好竞价上网豁免期限内,分散式市场爆发;3)持续看好海上风电爆发,6MW机组将成海上风电主流。
    工控&核电&电力设备
    工控:工业互联网前期政策密集落地期,看好万亿市场。
    核电:看好未来装机重启带动产业链成长。
    电力设备:特高压进入新一轮建设周期,年均市场容量超千亿。
    重点推荐:
    锂电:新宙邦、星源材质、璞泰来、当升科技、创新股份。
    电机:方正电机、卧龙电气。电控:汇川技术。
    光伏:硅料环节、单晶硅片及电池环节、正泰电器、阳光电源。
    风电:金风科技、中材科技。
    工控:汇川技术、信捷电气。
    核电:中国核电。
    电力设备:许继电气、平高电气、国电南瑞
    风险提示:新能源车销量不及预期,新能源发电装机不及预期,工业自动化发展不及预期,电力设备投资不及预期。基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

证券时报网:解密主力资金出逃股 连续5日净流出434股


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至8月21日收盘,沪深两市共434只个股连续5日或5日以上主力资金净流出。从净流出持续时间来看,新南洋等连续28日主力资金净流出,排名第一;ST长生连续27日主力资金净流出,位列第二。从主力资金净流出总规模来看,中国软件主力资金净流出金额最大,连续6天累计净流出8.52亿元,三安光电紧随其后,8天累计净流出8.34亿元。从主力资金净流出占成交额的比率来看,海航基础占比排名居首,该股近7日跌44.80%。
    连续5日或以上主力资金净流出个股排名
    证券代码证券简称主力资金净流出天数主力资金净流出金额(亿元)主力资金净流出比例(%)累计涨跌幅(%)
    600536中国软件68.528.78-3.87
    600703三安光电88.3416.16-13.08
    000673当代东方148.0823.85-67.07
    000735罗 牛 山86.608.49-19.10
    600028中国石化106.0411.01-4.57
    600588用友网络64.708.96-7.60
    600779水 井 坊94.6114.54-22.01
    600298安琪酵母84.2610.01-18.97
    603706东方环宇53.579.71-19.16
    000999华润三九283.5414.31-8.75
    000826启迪桑德163.1314.64-20.29
    603657春光科技83.025.46-9.24
    600516方大炭素62.967.35-3.82
    000932华菱钢铁62.907.08-4.22
    000050深天马A82.7416.82-14.89
    600010包钢股份92.7413.28-4.82
    300253卫宁健康62.669.88-8.56
    600515海航基础72.6430.03-44.80
    000401冀东水泥82.578.31-3.32
    002006精功科技82.4811.51-20.41
    603693江苏新能62.417.97-12.85
    300450先导智能82.3414.34-17.42
    002153石基信息62.209.16-7.50
    000789万 年 青92.195.53-6.69
    600260凯乐科技82.169.45-2.31
    002700新疆浩源92.057.16-14.24
    002008大族激光61.995.931.84
    002930宏川智慧51.999.88-16.62
    002023海特高新81.976.90-2.07
    600380健 康 元61.7416.66-9.75
    002129中环股份61.7011.13-8.02
    600256广汇能源51.709.59-2.71
    600507方大特钢91.659.24-5.83
    300014亿纬锂能81.6315.04-10.03
    600801华新水泥81.634.98-6.17
    002464众应互联61.598.11-0.66
    300347泰格医药61.556.68-18.86
    300251光线传媒71.499.96-11.54
    600111北方稀土81.3210.51-3.30
    603348文灿股份51.2912.10-14.38
    600986科达股份71.2711.20-12.58
    300316晶盛机电61.2110.39-8.25
    000971高升控股51.186.33-12.40
    600066宇通客车61.1716.99-4.14
    002433太 安 堂201.1514.95-22.18
    002558巨人网络71.149.11-14.96
    002307北新路桥51.136.05-4.67
    600104上汽集团51.096.33-4.82
    300137先河环保71.0710.88-27.02
    600546山煤国际201.0613.49-15.87
    600667太极实业81.0511.77-3.53
    300355蒙草生态81.0410.93-9.08
    300121阳谷华泰61.0114.58-17.35
    600705中航资本101.0112.86-6.67
    600419天润乳业160.9211.67-20.03
    600528中铁工业60.909.97-4.68
    600661新 南 洋280.8911.10-1.90
    600478科 力 远50.8918.44-12.58
    002338奥普光电70.889.29-5.37
    600251冠农股份90.8714.42-10.30
    600406国电南瑞80.8412.63-2.61
    000597东北制药60.8313.74-8.79
    300027华谊兄弟70.8213.98-2.05
    002601龙蟒佰利70.829.82-2.51
    002680ST 长 生270.8119.12-81.58
    002243通产丽星50.818.02-13.63
    300097智云股份60.8010.49-26.08
    002241歌尔股份60.788.89-7.39
    601789宁波建工70.7712.19-10.32
    600787中储股份100.7610.61-2.53
    002056横店东磁80.7514.11-4.29
    000625长安汽车90.7512.07-6.48
    603587地素时尚60.748.61-11.88
    603883老 百 姓70.7311.87-5.01
    000669金鸿控股100.737.69-22.09
    002157正邦科技60.7313.57-5.00
    600089特变电工80.7015.19-4.22
    601169北京银行70.707.77-1.03
    300070碧 水 源50.688.75-4.73
    300529健帆生物50.6811.80-3.75
    300348长亮科技60.685.27-7.03
    600119长江投资90.688.83-16.90
    600330天通股份80.6616.11-3.49
    600829人民同泰80.6520.03-16.86
    600354敦煌种业90.658.65-5.49
    300726宏达电子80.644.74-11.39
    300672国 科 微80.645.321.39
    300634彩讯股份80.644.76-5.07
    600773西藏城投70.645.350.25
    002041登海种业70.639.81-9.52
    002746仙坛股份50.638.50-9.15
    603557起步股份50.638.11-21.25
    600797浙大网新60.6211.73-4.60
    002213特 尔 佳60.6215.18-12.37
    002522浙江众成70.6214.68-23.62
    300042朗科科技110.6213.9916.21
    002081金 螳 螂80.606.95-7.62
    600820隧道股份60.6013.42-4.81
    300373扬杰科技60.606.56-2.71
    300746汉嘉设计60.603.95-8.06
基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

川财证券:TMT行业日报:NEC投资虹膜生物识别系统公司Tascent


    川财观点
    今日,川财信息科技指数下跌0.41%。电子版块,沪电股份、坚瑞沃能、猛狮科技涨幅居前,分别上涨9.97%、9.80%、7.05%。利亚德、超频三、和而泰跌幅居前,分别下跌7.43%、7.21%、6.92%。
    近期在“2018年5G网络创新研讨会”上,中国联网网络技术研究院总工孔力表示,目前联通已经在16个城市开启了5G实验,2019年将进行应用示范及试商用,计划在2020年正式商用。5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质。此外,基站和手机里使用的PCB的层数和品质也有所提升。建议关注受益于5G新技术的相关标的,包括蓝思科技、三环集团、立讯精密、深南电路等。消费电子方面,从近期新发手机的配置来看,手机创新趋势仍旧持续,尤其体现在AI的应用、新型陶瓷/玻璃外壳的使用、配备屏下指纹识别等方面。建议关注边际改善的消费电子龙头。相关标的:立讯精密、欧菲科技、信维通信等
    行业动态
    1、NECCorporation宣布投资总部位于美国的生物识别系统公司Tascent,Inc.,目的是加速其安全业务的全球扩张。(CTIMES)
    2、华为在德国IFA2018展会上发布新一代移动SOC处理器麒麟980,采用7nm制程工艺,具有AI调频调度技术,支持5G功能等,将首发在HUAWEIMate20机型中。麒麟980实现了基于Cortex-A76的开发商用,相较上一代处理器在表现上提升75%,在能效上提升58%,采用7nm制程工艺的手机芯片,在指甲盖大小的尺寸上塞进69亿个晶体管。(凤凰网科技)
    3、根据相关数据显示,由于业界对60英寸或更大尺寸的超大型电视面板的需求正在迅速增长,在2016年首次突破1000万片后,其年出货量将在10年内增长近四倍。(ofweek显示网)
    公司要闻
    大立科技(002214):公司于近日收到招标代理机构江苏兴立建设集团有限公司发来的《中标通知书》,确认公司为2018年手持式红外热成像仪购置项目的中标单位。项目中标总额为6805.34万元,占公司2017年度经审计营业收入的22.57%,中标项目签订正式合同并顺利实施后,预计对公司未来的经营业绩产生积极的影响,但不会对公司经营业绩产生重大影响。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

西南证券:非银行金融行业周报:税延养老办法落地 金融开放步伐加快


    上周走势回顾:上周市场震荡上扬。其中,上证综指微涨0.95%,深证成指微涨0.36%。银行板块全周微涨0.03%;非银金融板块全周微跌0.35%,旗下子板块行情分化。其中,多元金融板块下跌0.68%;证券板块下跌0.78%;互联网金融板块下跌1.46%;保险板块微涨0.06%。
    市场数据:上周市场合计成交量1431.34亿股,成交金额19193.08亿元;日均成交金额3838.616亿元,环比下降7.46%。两融余额方面,截止5月18日,两融市场规模较前周增加5.94亿元至9893.89亿元;其中融资余额9836.69亿元,融券余额57.20亿元。股票质押方面,截止5月18日,2018年按券商口径统计的股票质押数为404.48亿股,较去年同期减少274.72亿股;股票质押市值4835.33亿元,较去年同期下降95.21%;融资规模(0.3折算率)1450.60亿元。承销发行方面,5月份券商增发家数14家,募资规模117.30亿元。
    本周投资策略与重点关注个股:
    证券板块:上周证券板块下跌0.78%,跑输大盘和非银板块,中信证券(1.23%)、西南证券(0.90%)和华西证券(0.80%)涨幅居前,山西证券(-3.07%)跌幅最大。加快金融市场开放,放宽外资机构准入,扩大沪港通、深港通额度,加快推进沪伦通,CDR、MSCI红利即将落地等,均将为证券行业带来新机遇。因此,我们坚定认为全年板块机会仍存,利好资本市场的政策推出和流动性改善等将成为板块反弹的直接催化剂。同时,我们看好中信建投登陆A股对板块股价的积极影响。在此时点,我们依然建议择机买入大券商,中信、华泰仍为极佳买点。维持我们之前的核心逻辑:1、券商基本面有边际转好的趋势,2018年行业盈利能力有望提升。按照我们对细分业务领域核心指标的预测,2018年证券行业净利润有望实现正增长,其中大券商净利润有望增长10%,ROE也将企稳回升,对证券板块表现构成强有力的支撑。虽然监管环境仍偏紧,但券商大多早有布局对冲监管风险,监管对行业(特别是大券商)业绩影响不会很大,存在一定的预期差,即使股价出现调整亦无须过度担忧;2、交易性机会要把握住。目前证金仍是券商主要的流通股股东,而公募、保险等机构持仓仍处于低位,交易性机会凸显;3、估值极低。行业top5券商均值仅1.3倍18PB,低于历史估值中枢,具备长期配置价值;4、从政策导向和市场选择来看,行业资源有望进一步向核心券商集中;5、随着市场逐步消化对强监管政策环境的预期,后市券商板块在扩大直接融资占比,提升资本市场对外开放力度以及服务实体经济、“一带一路”的政策导向下,在发展产业直投、完善新三板制度、海外并购重组、参与ABS以及服务混合所有制改革上具有颇多看点,一些业务创新工作也在逐步推行,有望在行业龙头试点。建议继续重点关注综合实力强的大型券商,基本面更好,能有效抵御强监管环境对公司业绩的影响,业绩和估值提升空间更大。在政策引导和市场选择的共同影响下,行业资源持续向大券商归集,核心券商的优势将进一步体现。建议重点关注中信证券(行业龙头,综合实力强,评级回到AA后基本面不断改善;积极调整业务结构,整合中信里昂和中信证券国际后将产生“1+1>2”的效应;“直投+私募股权投资”强强联合,利润加速释放;受益CDR等);华泰证券(有前瞻性的券商,金融科技+财富管理龙头,并购海外智能投顾平台AssetMark提升财富管理能力;定增即将落地,资本消耗型业务实力提升,增强核心竞争力;18年经纪业务和投行业务边际有望转好;受益CDR等)。
    保险板块:上周保险指数上涨0.06%,领跑金融板块。周末银保监会出台了《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》,从经营要求、产品管理、销售管理、投资管理、财务管理、信息平台管理、服务管理、信息披露等方面对保险公司开展税延养老保险业务提出了具体要求。从税延养老保险业务的开展条件上看,除要求保险公司注册资本金和净资产不得低于人民币15亿元,综合偿付能力充足率不低于150%和核心偿付能力充足率不低于100%条件外,还对养老保险业务经营年限和精算、投资团队人员数量方面提出了具体要求。我们认为按照财务指标要求,目前符合条件的寿险公司不足50%,且从申报产品预期来说,以上市险企为代表的大型保险公司在税延养老保险产品的设计开发和系统建设上占据先发优势,或将成为受益政策红利的第一梯队,借助税收递延养老险产品进一步巩固市场竞争优势地位,拓宽盈利渠道,发挥行业标杆作用。在此,我们重申对板块长期投资价值的肯定,建议投资者重点关注板块二季度业绩边际改善带来的估值修复行情,主要理由包括以下几点:首先,从市场调研情况来看,上市险企在增员提效方面的力度依然较大,对代理人队伍的绩效激励措施也有望进一步提升,在17年低基数和今年高强度促销的双重作用下,二季度保费边际改善将成为大概率事件。其次,目前保险公司对代理人的KPI考核侧重于期缴型保障型险种的销售,而这一类险种新业务价值率远高于理财型产品。在绩效考核的驱动下,保险公司保障类险种有望率先迎来拐点,从而利好保险公司全年新业务价值的提升。第三,虽然近期市场利率出现短期回调,但从全年来看,在金融去杠杆和美国加息预期的共同作用下,市场利率不存在大幅下滑的基础。市场利率维持长期平稳有助于保险企业通过资产负债管理获得稳定的现金流量和投资收益,缓解传统险准备金计提压力,释放更多会计利润。最后,从估值角度来看,目前四家上市险企股价对应2018年的PEV倍数在0.8-1.2倍之间,相对内含价值增长来说具有很高的安全边际。在市场热点分散,板块轮动频率加快的背景下,基本面优良、业绩高增长的保险标的在未来一段时间内仍将是机构资金青睐的重点。建议重点关注带有互联网金融分拆上市预期的中国平安(国内领先的保险龙头和牌照齐全的金控集团,业绩增长常年领先行业,旗下金融板块协同效应明显,形成了完整的金融科技生态圈);纯寿险弹性标的新华保险(健康险占比最高,价值转型最为彻底,受政策红利的催化最为明显,潜在预期差最大的弹性标的,不足0.9倍的PEV估值相对EV15%的增长来说具有极高安全边际)。多元金融板块:上周多元金融板块下跌0.68%,跑输大盘和非银板块。当前时点看,国企改革概念、有外延式并购预期的国有金控平台和独角兽概念标的向上空间仍较大,包括中航资本、鲁信创投、华金资本、越秀金控、经纬纺机、九鼎投资等,上述标的除九鼎投资外,经过长期调整估值均回到较低水平,建议重点关注。我们认为,2018年均衡配置趋势增强,多元金融板块优质标的可以坚定持有并择机增配。核心逻辑:资管新规落地后,各信托公司业绩将出现进一步分化,主动管理能力强、主动管理规模占比较大的信托标的可以继续关注。从中长期来看,我们继续看好不良资产处置行业(AMC)和创投行业的发展前景。其中,AMC行业近年受到金融机构不良资产规模扩张影响,市场需求旺盛。而当前市场当中拥有不良资产处置牌照的金融机构仍然比较稀缺,在市场供给有限&资产处置能力不断增强的背景下,AMC行业的盈利增长确定性逐步提升,未来发展空间巨大,资管新规的推出也为AMC行业带来新机遇。创投行业方面,近期高层多次提及坚持“大众创业、万众创新”战略,支持创业投资,对创投行业构成长期利好。“独角兽”企业加速回A上市,对创投行业回暖注入强心剂。在政策红利不断催化下,当前中小微企业旺盛的融资需求将给创投公司提供更为广阔的市场发展空间,上市企业资质提升为创投公司盈利能力和风险防控带来积极影响。而融资结构的多元化、丰厚的项目退出回报、日趋完善的退出渠道和不断缩短的退出周期将给整个创投行业带来更加可观的利润。建议继续重点关注中航资本(市场上最成熟的金控平台,各子板块基本面改善且协同效应显著,业绩有望加速增长。2018年在引入战投、军民融合基金等稳步落地和行业政策红利不断释放下,股价上涨空间巨大);经纬纺机(估值偏低,中融信托并表后利润加速释放,上涨空间较大),同时建议重点关注独角兽概念股鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等。
    风险提示:监管趋严或使行业估值下行压力加大,市场下行或使行业业绩波动加大。基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

光大证券:研发费用加计扣除新规对家电行业的影响:家电公司均明显受益 预计增厚行业净利润1.5-2%


    事件:
    9月20日,财政部、税务总局和科技部联合发布99号文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,提出企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产摊销成本的175%在税前扣除,并将科技型中小企适用的业研发费用税前扣除比例扩大至所有企业。
    核心观点:
    一、研发费用加计扣除政策演变及此次边际变化2015年11月2日《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》研发费用支出按照50%比例加计扣除,形成无形资产的按照摊销成本的150%税前扣除(仅烟草制造业、住宿和餐饮业、批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业、娱乐业不适用)。
    2017年5月2日《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》针对科技型中小企业,研发费用支出按照75%比例加计扣除,形成无形资产的按照摊销成本的175%税前扣除。
    2018年9月20日《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》研发费用支出按照75%比例加计扣除,形成无形资产的按照摊销成本的175%税前扣除,适用企业范围从科技型中小企业扩大至全行业。
    对于家电公司的边际影响:研发费用支出加计扣除比例从50%上升到75%,形成无形资产的摊销成本的加计扣除比例从150%上升到175%。二、量化测算:预计增厚行业净利润1.5-2%。
    此次政策变化的影响分为两个部分:
    1)费用化研发支出的加计扣除。费用化研发支出的加计扣除比例从50%上升到75%,根据当年的费用化研发支出和边际所得税率可以计算出利润增厚。
    2)研发支出资本化部分摊销成本的加计扣除。形成无形资产的摊销成本的加计扣除比例从150%上升到175%,我们用过去三年资本化的研发支出作为当年摊销成本的估算值,根据边际所得税率可以计算出利润增厚。
    因此,最终计算公式为:此次政策变化的利润增厚=当年费用化研发支出*(75%-50%)*边际所得税率+过去三年资本化研发支出平均值*(75%-50%)*边际所得税率
    我们采用2017年的相关数据进行测算,家电行业整体研发费用率为3.3%,因此次政策变化预计得以少缴所得税13.4亿元,行业净利润将增厚1.8%,受益较为明显。我们采用2017年的相关数据进行测算,家电行业整体研发费用率为3.3%,因此次政策变化预计得以少缴所得税13.4亿元,行业净利润将增厚1.8%,受益较为明显。
    三、原本盈利能力较弱的企业最为受益
    由于研发费用率较为刚性,此次研发费用加计扣除政策调整对盈利能力对较差的二线白电龙头、黑电龙头和零部件企业的利润增厚幅度最大:
    二线白电:二线白电龙头研发费用率并不低,但盈利能力远低于一线龙头,因此此次所得税抵减政策对二线白电龙头净利润的增厚更为明显,根据测算,长虹美菱2017年少缴所得税能够增厚其当年利润50%以上。
    黑电龙头:黑电龙头盈利能力普遍较差,因此TCL集团、海信电器和创维数字将明显受益于此次研发费用加计扣除政策调整,利润增厚比例分别达到5.6%、4.7%和18.1%。
    零部件龙头:长虹华意、盾安环境、海立股份净利润预计分别增厚约10.4%、10.0%和5.6%。
    四、白电、厨电和小家电龙头也将实实在在受益
    此次减税政策虽然对白电/厨电/小家电龙头利润增厚幅度有限,但由于家电龙头研发投入金额都不小,此次新规也将有明显的净利润贡献。
    白电龙头:根据测算,美的集团/格力电器/青岛海尔2017年将分别少缴所得税3.2亿元、2.2亿元、1.7亿元,增厚各自净利润1.8%、1.0%、2.4%。
    厨电/照明龙头:根据测算,老板电器/华帝股份欧普照明2017年将分别少缴所得税870万元、690万元、830万元,增厚各自净利润0.6%、1.4%、1.2%。
    小家电龙头:根据测算,新宝股份/莱克电气/九阳股份/苏泊尔/飞科电器2017年将分别少缴所得税1000万元、870万元、1000万元、1440万元、340万元,增厚各自净利润2.5%、2.4%、1.5%、1.1%、0.4%。
    投资建议:
    家电公司将明显受益于此次研发费用加计扣除新规,虽然此轮行业在上一轮基本面快速上升期的尾声,但一方面需求结构中更新占比已大幅提高,韧性仍强;另一方面,企业对库存控制谨慎,15年渠道大幅去库存的景象不会重现。综合而言,即使行业增速有一定放缓,龙头公司依然能够实现确定性业绩增长。考虑到前期负面预期已有所消化,当前距离15年底部估值也在10%以内,估值底的判断依旧明确。从中长期的稳定增长与高ROE的可持续性来看,空调龙头的配置价值依旧突出:
    1)白电龙头的配置价值依旧存在:美的集团(中长期公司治理最优,持续回购带来安全边际,已停牌)、青岛海尔(三大白中经营周期更优,具备一定阿尔法)、格力电器(估值最低)、小天鹅A(扣除净现金不足200亿市值,年产生20亿自由现金流,仍是不可多得的优质资产,已停牌)。
    2)估值已经反映悲观预期,中长期成长逻辑依旧清晰的:欧普照明、华帝股份、老板电器;
    3)股价底部,基本面景气度稳定或环比提升的:新宝股份、九阳股份。
    风险因素:
    1.宏观经济不景气或加速下行给行业带来的系统性风险;
    2.地产销量出现大幅度萎缩,影响行业新增需求,造成需求下降;
    3.家电行业原材料价格大幅度上涨,造成企业成本压力上升,毛利率下降。基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

东北证券:长江证券(000783)2018年半年报点评:机构客户占比提升 信用业务战略性收缩


    经纪业务市场份额逆势提升,代销收入翻倍增长。公司上半年实现经纪业务净收入9.70亿元,同比增长1.49%,占总营收的41.35%;实现经纪业务利润0.79亿元,同比增加61.22%。公司上半年股基交易额市占率为1.93%,同比上升4.03%,实现代销金融产品收入4173万元,同比增长226.78%。代理买卖证券款中机构客户余额为56.17亿元,同比增长82.40%。公司在上半年市场行情震荡走弱背景下,股基交易额市占率及分仓收入均实现同比增长。
    信用业务收入有所下降,主要系股票质押业务战略性收缩。上半年公司实现信用业务净收入5.10亿元,同比下降8.52%,主要由于股票质押市场市值持续收缩,为降低业务风险,公司战略性选择收缩质押业务规模。公司上半年买入返售金融资产178.41亿元,同比减少29.04%;股权质押回购利息收入4.65亿元,同比下降21.75%。
    自营投资业务收入大幅下滑拖累整体营收。公司证券自营业务实现收入0.89亿元,同比下降77.45%;自营业务收入占总营收比重由去年同期的14.24%下降至本报告期内的3.78%。受上半年中美贸易摩擦升级、去杠杆进程再推进、信用事件频发等影响,A股市场行情急转直下,公司权益类投资浮亏增加,自营业务收入受到较大冲击。
    投行业务受监管环境影响,承销规模及收入下滑明显。上半年公司投行业务实现收入2.47亿元,同比下降27.56%;主承销收入1.29亿元,同比下降37.93%。投行业务收入显着下滑主要由于股权承销市场监管趋严,项目发行放缓,同时债券承销市场受高利率等因素影响,企业融资意愿下降。
    投资建议:预计公司2018-2020年归母净利润分别为8.81亿元,9.42亿元和10.21亿元,对应EPS为0.16元、0.17元和0.18元,给予"中性"评级。
    风险提示:二级市场快速下跌带来的业绩、估值的双重压力
基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8

基金佣金 债券佣金万0.8 融资利率6%, 交易佣金与普通账户一样万1.2,包含规费基金佣金 债券佣金万0.8证券取消5元门槛证券开户佣金哪家低 综合实力排名前三,大型上市券商,佣金万1.2,不限资金量,交易量大可以到万一,两融利率6%,省就是赚 证券开户佣金哪家低 证券开户佣金哪家低