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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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证券时报网,华达科技(603358):股东拟减持不超2.04%股份




    证券时报e公司讯,华达科技(603358)9月6日晚公告,持股8.90%的股东、董事及总经理葛江宏,拟起15个交易日后的6个月内,减持不超过640万股,即不超过公司总股本的2.04%。

中国中投证券,建筑建材行业周报:政策面改善 基本面向好 积极关注高成长园林


    上周建筑行业上涨1.8%,建材行业上涨1.89%,环保及公用行业上涨2.7%。上周受基本面及催化剂共振影响,成长股表现亮眼,创业板大幅上涨4.77%,建筑、建材、环保公用行业呈现不同幅度上涨。2018年“两会“持续推进,可重点关注”两会”热点带来的投资机会。配置上,建筑目前时点建议积极关注政策面改善、基本面向好的高成长园林,建材推荐盈利中枢上移、业绩表现亮眼的水泥、玻璃、玻纤龙头,环保及公用建议关注受益于污染防治攻坚战推进的工业环保及环境监测龙头。
    投资要点:
    行情回顾:上周建筑行业上涨1.8%,建材行业上涨1.89%,环保及公用行业上涨2.7%。估值方面,建筑、建材、环保公用行业TTM估值分别为15.58、26.50、26.91。上周成长股表现依旧亮眼,创业板大幅上涨4.77%,建筑、建材、环保公用行业呈现不同幅度上涨。个股方面,杭州园林上涨34.19%,中设股份上涨23.50%,建科院上涨18.51%,美芝股份上涨13.53%。
    行业热点:【建筑】2018年“两会”持续推进,热点涵盖供给侧改革、污染防治、乡村振兴、雄安新区、一带一路建设、投资结构优化等。【建材】本周全国水泥市场价格环比节前继续下滑,跌幅为1.2%;本周末全国白玻均价1628元,环比上周上涨10元,同比去年上涨194元。【环保公用】环保仍是2018年政府工作重点,环境治理将重点围绕继续破除无效供给,淘汰落后产能;健全生态文明制度;推进污染防治取得更大成效,巩固蓝天保卫战成果,深入推进水、土壤污染防治,加强生态系统保护和修复等工作展开。
    行业观点:【建筑】园林行业政策面改善、基本面向好,市场悲观预期逐渐修复,迎来最佳配置时机,可积极关注。【建材】节后水泥需求启动缓慢,价格继续回落;玻璃开局良好,价格有所提升;玻纤需求缓慢回暖,短期内价格稳定,3月底市场需求全面回暖,建材价格有望提升,行业盈利能力进一步改善,坚定看好业绩亮眼的细分领域龙头。
    【环保公用】生态环保仍是政府工作重点,2018年环保热点将围绕打赢蓝天保卫战、水环境治理、土壤污染治理、农村人居环境整治展开,关注相关工业环保及环境监测龙头。
    核心推荐标的:综合考虑行业景气度、业绩成长确定性及估值水平,重点推荐:①东方园林-生态环保绝对龙头,订单储备丰富;②铁汉生态-业绩高速增长,具有低估值优势;③岭南园林-大生态+泛娱乐并驾齐驱,订单充足保业绩增长;④碧水源-污水处理龙头,农村环境整治打开成长空间;⑤中设集团-民营交通设计龙头,充足订单保障业绩高速增长。
    风险提示:房地产与基建投资下行,雄安建设、环境治理力度不及预期

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东方证券,恒立液压(601100)国产液压件龙头 泵阀国产化进程有望加速




    公司为国内液压件龙头企业,目前公司挖机/盾构油缸市占率均处于行业领先地位。由于挖机及盾构的需求有望保持高位,公司油缸业务也有望稳步发展。挖机泵阀方面,公司已批量适配主流主机厂,伴随泵阀产品的不断放量,液压泵阀的进口替代有望不断加速。长期来看,由于公司产品定位高端且各类液压产品技术想通,未来公司有望将产品横纵扩展,并跻身大型液压系统解决方案提供商之列。
    核心观点
    挖机、盾构需求保持高位。由于公司产品主要用于挖机和非标下游(其中地铁建设等用盾构机油缸占比较大)。而我们认为,随着国家在基建领域不断释放利好与支持政策,基建投资有望触底反弹;而且本轮挖机复苏较为稳健,行业进入稳步增长阶段(预计19 年仍有望达到0-20%左右的增速)。轨交方面,根据《中国轨道交通蓝皮书》,预计明年城轨等新建里程仍将保持高位,盾构等设备需求也有望保持在300 台左右的水平。
    油缸龙头,客户资源优厚市占率领跑行业。公司是我国液压行业的标志性企业,恒立拥有近30 年的液压产品制造及技术历史。目前,公司从油缸制造逐渐发展成为集液压元件、精密铸件、液压系统等产业于一体的大型综合性企业。公司在挖机油缸及盾构油缸等领域市占率领跑行业并具备一定定价权。另一方面,公司客户基础丰厚,挖机领域拥有如三一/CAT,盾构领域有中铁装备/铁建等行业龙头公司。
    泵阀国产化进程加速,产品横纵扩展迈向大型液压方案解决商。目前公司小挖泵阀已批量适配一线主机厂并正在替代进口品牌,中大挖泵阀产品已经取得突破并批量出货。由于挖机泵阀的前装市场空间较大(70-80 亿),公司未来的渗透率有望持续提升。由于液压元件/系统空间广阔且技术相通,因此未来有望将产品横纵扩展/下沉,进入更多的非挖机领域并再次拓宽成长空间。另一方面,公司注重技术提升与研发投入,在精密铸造及产品谱系上储备深厚,公司已经正式迈向动力、传动与控制解决方案提供商之路。
    财务预测与投资建议:我们预测公司2018-2020 年每股收益分别为1.03、1.26、1.47 元,我们看好工程机械及轨交等领域的健康成长、主机厂对核心零部件的国产化的迫切需求以及公司在技术水平和用户资源方面的优势。根据可比公司估值,我们认为目前公司的合理估值水平为2018 年的24 倍市盈率,对应目标价为24.72 元,首次给予买入评级。
    风险提示:宏观经济下行风险,挖机需求不及预期,海外业务拓展不及预期,公司产品渗透率提升不及预期,原材料及汇兑风险。

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中信建投,好太太(603848)晾衣架第一股 智能家居领跑者


    公司概况:(1)股权集中稳定。公司于2017年12月1日上市,截至2017年末,实际控制人沈汉标先生、王妙玉女士夫妇合计持股占比83.18%。(2)智能晾晒龙头,业绩持续增长,盈利能力稳定。2013-2017年,公司营收由5.08亿增至11.13亿元,复合增速为21.66%;归母净利润由0.84亿增至2.06亿元,复合增速为25.14%,公司预计2018Q1净利润同比高增50%-60%;公司毛利率40%左右,净利率18%以上。
    行业:(1)晾晒行业空间持续增长,龙头市占率有待提升。我们测算,17年我国商品房销售1609万套,假设每套商品房安装一套晾衣架,且手摇系列与智能系列各占50%的市场份额,出厂价计算的17年国内市场空间约为107亿元,对应终端市场空间约为214-268亿元,好太太市占率为10.40%;假设智能系列将占据行业100%市场份额,出厂价计算的市场空间约为175亿元,对应终端市场空间约为350-438亿元。(2)行业消费升级,高端智能架占比不断提升。消费结构升级带动晾衣架行业从传统手摇向智能化方向发展,好太太产品系列中均价2000元以上高端智能产品销售占比由2014年的3.63%提升至2017H1的10.53%。
    公司成长新驱动:强研发、多品牌、广渠道共驱新成长。(1)公司研发优势明显,高、精、新产品持续推出。公司获200余项国家专利,17年晾晒产品推出30个新系列,目前规划推出智能晾晒产品、智能锁数十个新系列。(2)新设"科徕尼"品牌,智能锁新驱动。智能门锁是智能家居入口产品,16年我国智能锁的渗透率仅为2%,远小于韩国(80%)和日本(40%),我国智能锁行业初起步,百家争鸣,预计2020年以出厂价计算的市场规模达340.6亿元,对应终端市场规模为681.3亿元。17年好太太新设以智能锁为核心的"科徕尼"品牌正式切入智能家居市场。(3)渠道线上线下齐发力,品牌营销策略多元。17年末经销商专卖店为1495家,18年晾晒产品计划新增400家门店,智能锁产品新增300-500家门店;17年电商渠道销售1.87亿元,同比高增93.75%。公司品牌营销策略多元,线上精准引流,线下通过终端升级打造优质消费体验。(4)信息化建设加快推进,精细化运营效率稳步提升。(5)智能家居募投产能扩张,产品结构进一步优化。公司目前自有产能的利用率均超过100%,IPO募投项目预计2019年底投产,达产后将新增每年160万套智能晾衣机和140万套智能家居电器产能。
    投资建议:我们预计18-19年公司收入分别为14.81、19.56亿元,同比分别增33.05%、32.11%;归母净利润分别为2.78亿元、3.62亿元,同比分别增35.03%、30.18%;公司目前市值78.28亿元,对应PE为28.2x和21.6x,维持"买入"评级。
    风险提示:公司募投项目投产进度低于预期,行业竞争有所加剧,房地产市场政策调控风险加大。

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中泰证券,传媒行业:为何图书出版行业更受qfii青睐


    传媒行业中,QFII更青睐图书公司。2016年以来,QFII对A股传媒行业配置稳步提升,2018年Q2配置比例达1.57%,创三年来新高。其中图书成为最被青睐板块,在传媒公司中的配置数量及市值均超过50%,城市传媒成为2018上半年增配比例最高的个股。
    行业层面:图书市场持续景气。图书零售市场2018年上半年同比增长11.37%,保持两位数增速,其中电商渠道同比增长22.11%,实体书店规模基本维持不变。
    少儿图书依旧是市场增长核心驱动力。2018上半年少儿图书零售规模同比增长14.47%,然贡献了图书零售32.5%的增长。
    量价齐升,头部效应日趋显着。2018年上半年新书平均定价已达88.15元,价对市场增量贡献有望继续提升。1%的头部产品码洋占比突破52%,集中度持续上升。
    政策支持,纸价税收等压力缓解,下半年盈利有望改善。相关部门不断出台政策,从出版产业和国企两个层面支持出版公司发展。2018年6月,财政部、税务总局发布延续宣传文化增值税优惠的政策,叠加纸价平稳、图书提价预期等利好,行业下半年盈利有望改善。
    公司层面:现金流优良,在手现金充沛。图书上市公司2017年现金收入比均值为100%,经营现金流与营业利润比为92%,相比传媒行业、创业板、全部A股的均值具有优势。同时现金储备丰厚,图书公司平均持有26.4亿现金,在抵御风险、并购、分红等方面更具优势。
    商誉减值、债务偿还、质押、减持等风险小。图书上市公司整体商誉规模小,占总资产比重低。整体债务偿还风险小,一是因为债务体量小、负债率低,二是偿付能力强。17家国企图书上市公司国资大股东持股比例均在50%以上,近些年几乎没有进行过减持,且基本没有质押。
    估值相对较低,PEG合理。目前图书上市公司平均PE为13.76,平均EV/EBITA为8.51,两个估值指标,无论是对比国内市场还是海外市场,均相对较低。股息率有优势,分红潜力大。近三年,图书公司分红率快速提升,2017年达到了38.2%,未来有望继续增长。同时由于估值下降,股息率越发具有吸引力,中文传媒、中南传媒、时代出版股息率(TTM)均超过4%。
    三条线寻找受益标的:(1)在一般图书高景气品类(如少儿图书等)中具
    备竞争优势,增长潜力较大上市公司,增长潜力较大上市公司;(2)转型升级效果显着的上市公司;(3)低估值、高股息率的上市公司。城市传媒:出版主业高速增长,新业态布局逐步进入收获期。2018年上半年,不考虑文化传媒广场的转固摊销及亏损,公司业绩实现40%左右增长,已连续十多年保持15-20%的增长。时尚生活类图书领跑全国,少儿类图书增长最快,1H18净利同比增长80%左右。同时,公司主题书店加速布局,影视与投资业务将陆续进入收获期。
    中文传媒:少儿类图书出版名列前茅,低估值手游出海龙头。旗下21世纪出版社是少儿类图书出版排名前二的单位,预计未来每年能为公司贡献上亿元的利润。子公司智明星通是国内手游出海龙头,继COK海外火爆之后,《使命召唤》、《全面战争》、《恋与制作人》等IP大作有望于2018Q4开始陆续上线,公司逐渐从研发型公司升级为平台型公司。中南传媒:教辅业务有望企稳,教育拓展持续深入。“一教一辅”整治影响接近尾声,经历一个完整的“整治”年度,管制风险释放较为充分,下半年教辅业务有望企稳回升。作为现金储备最充足的出版公司,账面现金超过120亿元,股东回报不断提升。同时,公司不断在教育领域进行拓展,拟与培生教育成立合资公司,共同探索全球市场,打造数字教育产品。
    新经典:大众图书领域龙头公司,民营书商第一股。在文学、少儿等领域的图书策划与发行市场影响力全国领先。成功策划东野圭吾系列、三毛系列、加西亚·马尔克斯等系列畅销书。其中《解忧杂货店》、《白夜行》、《百年孤独》等作品长期排在当当畅销榜前列。《窗边的小豆豆》累计销量突破1000万册,连续10年位居开卷全国少儿类畅销书榜单前五位。
    风险提示:纸价上涨;出版行业不景气;转型升级不达预期;市场竞争加剧;市场风险偏好下行风险。

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证券日报,博实股份(002698)技术中心被认定为国家企业技术中心




   哈尔滨博实自动化股份有限公司技术中心被认定为2017年-2018年(第24批)国家企业技术中心,成为黑龙江第十三家通过认定企业
  7月17日,博实股份发布公告称,根据国家发展和改革委员会、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局联合发布的《关于发布2017-2018年(第24批)新认定及全部国家企业技术中心名单的通知》(发改高技[2018]1000号)文件,哈尔滨博实自动化股份有限公司技术中心被认定为2017年-2018年(第24批)国家企业技术中心。
  记者从国家发改委 [2007]第53号令《国家认定企业技术中心管理办法》得知,国家认定企业技术中心的认定工作每年组织一次。整个认定程序非常规范、严格,主要步骤包括:申请企业的申请资料首先要通过省级主管部门审查,报到国家发展改革委之后,国家发展改革委会委托中介评估机构,按照《企业技术中心评价指标体系》对企业申请材料进行初评;其次,依据初评结果,国家发展改革委牵头科技部、财政部、海关总署、国家税务总局等有关部门,组织专家择优进行综合评审;之后,国家发展改革委会同科技部、财政部、海关总署、国家税务总局依据国家产业政策、国家进口税收税式支出的总体原则及年度方案、初评结果、专家评审意见等进行综合审查后,择优确定国家认定企业技术中心名单,并向社会公布。
  按照《国家认定企业技术中心管理办法》规定,国家认定企业技术中心根据《科技开发用品免征进口税收暂行规定》(财政部 海关总署 国家 税务总局[2007]第44号令),享受相关优惠政策;国家发展改革委通过企业技术中心创新能力建设专项、科技部通过企业技术中心科技专项计划对国家认定企业技术中心给予资金支持。
  公司表示,公司技术中心被认定为国家企业技术中心,是对公司技术研发能力和创新能力的肯定,有利于公司进一步发挥技术领先优势,提高自主创新能力,增强核心竞争力,提升公司的综合竞争实力。本次国家企业技术中心的认定,将对公司中长期发展产生积极作用。按照《国家企业技术中心认定管理办法》规定,可享受国家相关鼓励政策。
  记者就此次公司被认定为国家企业技术中心一事采访博实股份相关人员,该人士在接受采访时表示,公司从成立以来一直非常重视技术研发投入、重视企业技术中心的建设。"这是作为高科技企业的立足之本。"
  事实上,本次博实股份企业技术中心被认定为国家企业技术中心无论是对于黑龙江还是对于公司本身都会产生积极的影响。黑龙江省科技厅一位工作人员在接受记者采访时也印证了这一点。
  该工作人员表示:"通过整个认定程序就可以看出,企业技术中心最后能通过国家企业技术中心认定,需要层层过关,多部委初审、再审,最后取得认定资格非常不容易,是对企业的充分认可。"
  上述工作人员表示:"其次,在取得国家企业技术中心认定之后,企业可以享受到进口税优惠政策,可以申请创新能力建设、科技专项计划资金,也将会对企业技术中心的再建设、对于企业的长远发展带来积极助力。"
  据了解,截至本次认定之后,全国共有国家企业技术中心1369家,横向比较则更能凸显出博实股份被认定为国家企业技术中心的重要性。该工作人员介绍,在本次认定之前,黑龙江共有十二家国家级企业技术中心,其中绝大部分为"老资格"的大型国企,包括哈药集团、哈轴承集团、中国一重、哈电气集团、东安发动机集团、哈飞集团、齐齐哈尔中车、齐重数控、东北轻合金等等。能和这些历史悠久、技术积累雄厚的大企业比肩,也从侧面反映出了成立仅仅20余年、上市6年的博实股份在技术研发与创新方面所作出的努力。

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证券时报网,盘后点评:短线防风险47只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至下午收盘,上证综指2725.84点,涨跌幅0.18%,A股总成交额为2358.16亿元。到目前为止今日有47只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中华海药业、健友股份、浔兴股份等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-3.34%、-2.46%、-2.23%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    600521华海药业-9.980.1419.3920.07-3.3415.96-20.46
    603707健友股份-5.641.6121.2721.81-2.4618.73-14.11
    002098浔兴股份-2.684.447.617.79-2.237.26-6.78
    002202金风科技-9.912.6311.2111.45-2.079.91-13.44
    002384东山精密-1.131.2711.8612.07-1.7011.42-5.36
    002664长鹰信质-3.242.2212.6612.87-1.6012.26-4.74
    600309万华化学0.150.6841.2241.87-1.5639.23-6.31
    002236大华股份0.521.3113.9414.13-1.3813.42-5.04
    300109新 开 源-0.461.5016.1516.37-1.3515.01-8.29
    300571平治信息0.081.5254.4055.14-1.3451.59-6.43
    600977中国电影-0.990.8112.4912.64-1.2312.00-5.08
    002800天顺股份0.372.2219.0719.29-1.1518.79-2.60
    300653正海生物-2.792.0849.2649.80-1.0847.33-4.96
    600845宝信软件-6.521.9523.3223.57-1.0721.50-8.79
    002262恩华药业0.161.1613.3713.51-1.0512.85-4.89
    600760中航沈飞1.831.7837.0937.47-1.0236.08-3.72
    002901大博医疗-0.542.1528.3728.63-0.8927.73-3.14
    600498烽火通信-1.121.5228.0628.29-0.8226.40-6.67
    002489浙江永强-0.360.112.832.85-0.772.79-2.24
    603688石英股份-0.700.2511.4811.57-0.7711.35-1.91
    603658安图生物0.680.8458.3958.83-0.7456.28-4.33
    300595欧普康视0.750.8733.8134.02-0.6132.42-4.70
    002571德力股份0.580.235.205.24-0.595.18-1.05
    300003乐普医疗-2.010.9029.1629.33-0.5628.28-3.58
    300636同和药业0.550.5318.5618.67-0.5618.21-2.45
    300695兆丰股份1.230.8354.5854.86-0.5154.45-0.74
    600530交大昂立-1.050.154.814.83-0.504.73-2.07
    603268松发股份0.290.4113.7113.78-0.4613.64-0.99
    600783鲁信创投1.030.189.939.98-0.459.81-1.69
    002086东方海洋-3.855.744.974.98-0.344.75-4.68
    002426胜利精密-0.640.343.123.13-0.293.11-0.73
    002309中利集团-0.410.1312.2812.32-0.2712.12-1.60
    002565顺灏股份-4.730.864.514.52-0.224.43-1.99
    603456九洲药业-0.470.196.396.40-0.226.31-1.44
    002019亿帆医药-0.180.5511.3711.40-0.2011.20-1.72
    002815崇达技术-0.121.2316.5216.55-0.1916.21-2.07
    300233金城医药-0.290.1114.1514.18-0.1813.97-1.48
    601607上海医药-0.660.2919.9119.94-0.1419.44-2.51
    600511国药股份1.250.9325.7625.80-0.1425.820.09
    600319亚星化学-1.771.774.504.51-0.134.43-1.77
    600351亚宝药业-0.430.297.057.06-0.137.00-0.78
    002458益生股份-1.773.0514.9915.01-0.1114.95-0.37
    300026红日药业-0.290.293.493.49-0.093.46-0.83
    600584长电科技0.820.7712.4912.50-0.0812.31-1.55
    002552*ST 宝鼎-0.220.474.534.53-0.044.45-1.72
    600998九 州 通-0.470.0814.9914.99-0.0314.81-1.21
    002659凯文教育0.100.579.989.98-0.029.97-0.08
    

平安证券,机械行业周报:关注京东方投资带动新一轮面板设备采购行情


    行业股价市场表现:申万机械设备行业指数本周(2018.03.05-2018.03.09)上涨2.gg%,同期沪深300指数上涨2.30%,跑赢市场0.69百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为仪器仪表111(4.9%)、磨具磨料(4.8%)、其它通用机械(4.4%),股价涨幅较小的子行业有重型机械(1.0%)、环保设备(0.5%)。截至3月9日,申万机械行业整体市盈率为45,沪深300整体市盈率为15;在机械主要子行业中,工程机械、环保设备、楼宇设备等行业的市盈率相对较低,农用机械、重型机械、冶金矿采化工设备等行业的市盈率较高。
    (1)2018年2月挖掘机械行业数据快报:2018年1-2月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品21800台,同比涨幅14.3%。
    国内市场销量(统计范畴不含港澳台)19270台,同比涨幅7.g%。出口销量2524台,同比涨幅108.3%。(2)京东方拟投资465亿元建设重庆6代柔性AMOLED产线:京东方近期发布公告,拟在重庆投资建设第6代柔性AMOLED生产线,在武汉投资建设第10.5代薄膜晶体管液晶显示器件(TFT-LCD)生产线,带动国内面板设备新一轮采购行情。
    公司动态:(1)晶盛机电与中环签订全自动单晶炉设备大单;康力电梯与江苏天一签署了《战略合作协议》;先导智能设立美国子公司;岱勒新材与苏州协鑫签署了《电镀切片金刚线采购年度框架协议》。(2)智慧松德拟购买德森精密和环昱自动化全部股权;拓斯达收购野田智能80%的股权已完成股权转让流程;至纯科技拟收购上海波汇科技股份有限公司50%以上的股权。(3)弘亚数控股东减持;宝馨科技持股5%以上股东广讯有限公司终止减持计划。(4)先导智能、智能智控、理工光科等公司发布2017年年报。
    上周主要研究报告:先导智能(300450)受益于行业景气向上,锂电设备龙头延续高成长(年报点评)。
    投资建议:机械板块回暖,持续关注细分行业龙头和业绩良好的成长股。(1)新能源汽车2018年国补落地,关注锂电设备超跌反弹机会,推荐先导智能、赢合科技。(2)京东方启动新一轮面板投资,关注3C设备等高景气行业,推荐大族激光、精测电子,关注联得装备、智云股份。另外,建议关注2018年景气度确定性强的轨交装备板块和处于盈利修复阶段的油气装备板块。持续推荐大族激光、先导智能、精测电子、埃斯顿、新奥股份、康尼机电、恒立液压等公司。
    风险提示:如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,机械板块业绩将受到明显影响;如果上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率;如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期;工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。

太平洋证券,非银周报:信用业务风险显露 风险定价能力值得关注


    本周重点推荐标的:
    中信证券、光大证券、东方财富、中国平安、新华保险、中国太保、经纬纺机、爱建集团。
    本周(2018.2.26-2018.3.2)非银金融中信指数下跌2.07%,跑输大盘0.73个百分点,位列所有行业倒数第六名。细分板块来看,证券板块下跌0.09%,保险板块下跌4.38%,多元金融板块上涨2.48%。
    证券:信用业务风险显露,推荐龙头
    中小创估值大幅下降,股票质押业务市场风险开始显露。西部证券本周针对“乐视网”融出资金本金计提减值准备4.39亿元,占公司年末净资产规模2.5%。从而导致当前市场对行业信用业务隐藏的风险存在担忧。对此我们认为信用风险的暴露,能够提升市场的风险认知水平。质押率与利率是反映股票质押风险和收益的两个维度,市场主流机构对质押率设定标准过于粗糙,并未体现排除风险并且发现价值的作用。随着信用风险显露,风险定价能力优的券商值得更高溢价。对此,我们认为大券商的风险定价意识与能力更优。
    重点推荐:中信证券、光大证券、东方财富。
    保险:股价仍被低估,由市场情绪所造成的股价下挫会及时修复
    现时股价已反应开门红数据下滑所造成的悲观预期,我们认为现在是一极佳的配置时点。推荐逻辑:1、现在保险股估值对应18年PEV为0.9~1.3倍左右,被严重低估。在2016年保险股估值曾为0.9~1.1倍,但当时国债利率低于3%,内含价值的估值体系的5.5投资收益率假设无法支持,所以估值承压。但现时长期国债收益率维持在3.9左右,负债成本未提高,投资环境变好。预计估值将修复到2017年的高位1.3~1.8甚至有提升估值的空间。2、开门红的数据下滑对全年的影响在变小,由于往年开门红主打年金险,以冲量理财型为主,其价值率不高。而过去几年保险公司调整产品结构,主打以代理人渠道为主的寿险健康险,以保障功能为主,价值率高。所以不能以保费增速去评判公司的成长,新业务价值预计增速维持在20%以上的高增速。行业继续扩充代理人的做法说明行业认为行业仍处于高速增长期,并不是增速回归中值的过程。3、从现时的估值来看,行业向下的空间极小,极具安全边际。重点推荐:新华保险,中国平安,中国太保。
    风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。

全景网,金石东方(300434)半年报净利润5 110.72万元 医药制造占总营收78.91%




    全景网8月28日讯金石东方(300434)半年报显示,公司净利润5,110.72万元,医药制造占总营收78.91%。
    金石东方在专用设备制造和医药制造共同发展的模式下稳步发展。“快克”系列产品投放市场已逾28年,品牌具备了很强大的市场基础。医药制药领域的业务为公司提供了强有力的业绩支撑,弥补了专用设备技术研发和制造业务受宏观经济影响较大、易波动的短板,加强了公司抗风险能力。
    2019年半年报披露,公司实现营业收入41,972.00万元,较上年同期减少1.95%;其中,医药制造行业实现营业收入33,121.55万元,占公司收入总额的78.91%;机械制造行业实现营业收入6,757.09万元,占收入总额的16.10%;房产租赁和管理行业实现营业收入2,093.36万元,占收入总额的4.99%。归属于上市公司股东的净利润为5,110.72万元,较上年同期增长2.55%。

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