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申万宏源,化工行业周报:环己酮、粘胶短纤涨价 淡季产品价格坚挺 关注白马龙头及中报 成长龙头王者归来


    本周化工品涨幅前五的分别为环己酮(+2.81%)、辛醇(+2.62%)、丙烯(+2.37%)、氯化铵(+1.57%)、合成氨(+1.47%),跌幅前五的产品分别为液氯(-41.90%)、TDI(-10.87%)、丁酮(-10.41%)、DMF(-7.00%)、环氧丙烷(-6.24%)。
    价差方面:PVC-电石价差扩大3.2%;MDI-苯胺、TDI-甲苯价差分别缩小2.1%、11.7%;炭黑-煤焦油、草甘膦-甘氨酸价差与上周持平。
    石油化工:至6月15日收盘,Brent原油期货收于73.44美金/桶,较上周末下降3.95%;NYMEX期货价格收于65.06美金/桶,较上周末下跌1.03%;周均价分别为75.69和66.21美金/桶,涨跌幅分别为-0.36%和+1.33%。美元指数收于94.81,较上周末上涨1.34%。至2018年5月11日当周,美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面减少。6月8日美国原油商业库存4.324亿桶,周环比下降420万桶;汽油库存2.368亿桶,周环比下降220万桶;馏分油库存1.147亿桶,周环比下降210万桶;丙烷库存5085万桶,周上涨373万桶。EIA预测2018年Brent现货价格71美元/桶(比上次预测上调8美元/桶),2019年为66美元/桶(比上次预测上调3美元/桶)。同时预测2018、2019年WTI原油价格比Brent价格低5美元/桶(上期预测为低4美元/桶)。
    基础化工:聚氨酯:本周国内纯MDI市场商谈重心下滑。工厂坚持高位出厂,然下游需求缺乏有效支撑,高价难以放量,持货商出货压力下价格逐渐松动,场内成交清淡。本周价格下跌1.2%报于28150元/吨。氯碱:本周国内PVC市场先涨后跌。山东、华东等地环保检查,下游开工受限致需求低迷,淡季显现。本周电石法PVC价格上涨0.9%报于6990元/吨。橡胶:本周国内天胶市场价格连续走跌。受经济大环境影响,国内进口量大增,宏观资金面紧张使得市场悲观预期升温加之国内外供应平稳,市场库存压力增大,沪胶重回弱势。本周天然橡胶价格下跌4.2%报于10300元/吨。顺丁橡胶市场行情处于弱势状态。丁二烯国内市场窄幅走弱,成本面支撑作用减弱,叠加沪胶大跌,顺丁橡胶价格下跌6.4%报于11700元/吨。丁苯橡胶本周价格下跌2.7%报于12450元/吨。钛白粉:本周钛白粉市场整体弱势下滑,中国金红石型钛白粉含税出厂价格在15800-18000元/吨,锐钛型钛白粉含税出厂价格在13200-14200元/吨。尿素:本周国内尿素市场行情维稳,供需面变现平稳。本周支撑高价的主要因素来自于全国开始轮动的农业需求。本周国内尿素出厂价上涨0.5%报于1980元/吨。磷肥:本周国内一铵市场平稳运行,企业待发量充足,个别企业有惜售之意;另一方面下游复合肥开工不高,采购需求不旺新单成交放缓;国际签单数量有限。湖北地区55%粉主流出厂价2150元/吨。国内二铵市场平稳交投,市场出货放缓。西北地区二铵市场基本收尾,其他地区市场氛围清淡;出口市场多数企业签单至7月中旬。当前湖北地区64%二铵主流出厂价格在2600-2650元/吨。钾肥:本周国内钾肥市场挺价气氛持续,进口钾贸易商少量放货,多以前期订单发运为主,市场现货紧俏。国产钾市场交投较好,盐湖装置正常生产。基准产品60%粉晶到站2300元/吨。
    农药:除草剂方面,麦草畏大企业市场报价维持10万/吨,草甘膦主流成交价约25000元/吨,95%草铵膦报价维持19万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉海利尔成交维持20万/吨,啶虫脒20万/吨;97%联苯菊酯江苏辉丰上海提货价维持32万/吨,功夫菊酯报价25万/吨;氟虫腈维持64.5万/吨;毒死蜱报价维持5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持22万元/吨,三环唑维持8万/吨。除草剂方面,麦草畏大企业市场报价维持10万/吨,草甘膦主流成交价约25000元/吨,95%草铵膦报价维持19万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉海利尔成交维持20万/吨,啶虫脒20万/吨;97%联苯菊酯江苏辉丰上海提货价维持32万/吨,功夫菊酯报价25万/吨;氟虫腈维持64.5万/吨;毒死蜱报价维持5万/吨。杀菌剂方面,本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨;代森锰锌90%维持23000元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持4.5万/吨,嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨,苯醚甲环唑本周维持22万元/吨,三环唑维持8万/吨。
    化纤:本周PTA上涨0.2%报于5765元/吨,MEG价格上涨2.0%报于7100元/吨。涤纶:本周国内涤纶长丝市场上行。原油价格震荡偏强,原料市场PTA装置重启供应趋于宽松,MEG近期库存下降明显且进口货源减少,MEG价格上涨。涤纶长丝成本端无明显利好下,厂家稳价挺市,目前涤丝维持高生产利润,终端织机开工率在84%,后续无库存压力,整体需求稳定。FDY价格较上周上涨0.5%报于10600元/吨;DTY价格上涨0.2%报于10720元/吨。粘胶:本周国内粘胶短纤市场延续上涨。上周因工厂故障检修行业开工下滑,加之前期预售订单充裕,现货紧张,供应趋紧。但下游对高价较为抵触,新单成交受阻。本周价格上涨0.5%报于14830元/吨。氨纶:本周国内氨纶市场整理运行。原料市场走势持稳,主原料PTMEG市场持稳观望,辅原料纯MDI市场窄幅推涨,成本面支撑一般。氨纶厂家供货稳定,下游市场需求欠佳,刚需成交乏力,市场持谨慎态度。本周氨纶44dtex价格较上周持平报于35000元/吨。锦纶:本周锦纶切片市场价格震荡波动,上游己内酰胺市场暂稳运行,切片成本压力犹存,但下游接盘意向较弱,需求面持续不振。
    锦纶丝市场按需采购,场内观望气氛较浓。本周己内酰胺价格下跌1.2%报于16450元/吨,锦纶切片价格下跌1.1%报于17550元/吨。锦纶FDY价格上涨0.9%报于23300元/吨,锦纶DTY价格上涨0.2%报于23850元/吨。
    强烈推荐万华化学,上调至“买入”评级。并购方案利好中小股东,估值修复空间大。本次交易中被吸收合并方万华化工100%股权的预估值为522.1亿元,发行价格30.43元/股,合计发行股份数量为17.16亿股。
    本次交易后万华化工持有的万华化学13.10亿股股票将被注销,因此本次交易后实际新增股份数量为4.06亿股。完成后公司实际总股本31.4亿股份,按现价36.44元算,新增市值148亿,对应2017年P/E为7.2倍,预计公司2018年备考业绩为有望超过180亿,市值坚定看到2000亿。
    本周组合观点:下游需求逐步进入淡季,本周主要细分子领域PVC、纯碱、粘胶、长丝等库存略有上升,下游纺服需求稳定但逐步转淡,农资如氮肥、复合肥等化肥需求随旺季持续释放,价格稳步上涨。上游煤炭价格及原油价格高位震荡,大宗周期产品价格持稳,且部分企业进入6月份进入密集检修期,最近化工板块标的龙头受周期氛围影响超跌,逐步进入左侧区域。逐步进入中报验证期,今年油价中枢上移,充分利好煤化工,建议重点关注华鲁恒升(18年12X),鲁西化工(18年9X),精细化工品甜味剂龙头金禾实业(18年11X)、同时关注一体化产业链龙头万华化学(7.5X)、桐昆(12X)、恒逸(12X)。制冷剂旺季来临,价格持续上涨,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。钾肥价格持续上涨,建议关注盐湖双龙头盐湖股份(化工项目逐步扭亏)、藏格控股(16X)。苏北灌云、灌南、响水等化工园区关停,长江经济带环保治理及6月开始第一批环保回头看对河北、河南、内蒙、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等省督查等事件,证明环保对化工行业影响持续,未来仍加剧行业集中度提升及退城进园。长期看好农药龙头扬农化工以及染料龙头浙江龙盛。其他细分领域建议关注PA66及有机硅。海外供给收缩,提振行业景气度,关注神马股份(年化业绩8X)、新安股份(年化业绩9X)。
    成长重点关注龙头半导体材料雅克科技、飞凯材料。锂电材料建议关注细分龙头创新股份、新纶科技、光华科技。半导体材料其他建议关注上海新阳、鼎龙股份、江化微、晶瑞股份;显示材料建议关注飞凯材料、万润股份、濮阳惠成;其他新材料建议关注国瓷材料、光威复材、时代新材。
    中长期覆盖观点:继续推荐恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份(后两者申万石化覆盖),市场关注民营炼化主题有所降温,中期来看我们看好未来3年PTA加工费的上行,PTA新增产能利空出尽,需求维持稳定增长,18年有望迎来历史拐点。同时持续推荐白马万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、利尔化学、新和成、闰土股份、浙江龙盛、金禾实业、藏格控股、飞凯材料、玲珑轮胎;周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐玲珑轮胎、赛轮金宇。“精准扶贫”带来的基建预期升温,我们对跟基建及地产相关的周期仍持续看好,建议重点关注PVC(中泰化学、新疆天业)。环保风暴再起,染料行业受到巨大冲击,苏北化工园区及长江流域众多染料及中间体企业停产,供给端大幅收缩。5月10日活性染料中间体H酸及对位酯报价大幅提高,H酸由3.3万上涨至5万,5月26日报价上涨至8万/吨,对位酯由2.7万上涨至3.5万,5月26日上涨至4.5万/吨,6月1日起上涨至6万/吨。分散染料价格上涨至5.3万/吨,活性染料上涨至4.3万/吨。推荐浙江龙盛、闰土股份。食品添加剂领域推荐金禾实业,竞争对手频繁停产,公司竞争力进一步提升,基础化工品价格普涨,业绩有望持续超预期,此外投资22.5亿建设循环经济产业园,有望再造一个金禾。农产品价格触底回升,复合肥龙头重回增长,同时估值较低,建议重点关注新洋丰、金正大。

宏信证券,通信行业周报:工业互联网专项工作组成立 产业发展有望加速


    周行业观点:
    工业互联网支持政策不断推出,有望进一步助推产业发展。随着信息通信技术不断发展,信息通信技术与传统制造业融合发展已成不可逆转的趋势,工业互联网作为互联网、大数据、云计算、人工智能等信息通信技术的综合体,其对于我国制造业产业升级的技术支撑作用也愈发重要。我国政府高度重视工业互联网的发展,自2015年以来,已出台的“中国制造2025”、“互联网+”等一系列重要政策均支持工业互联网的发展,去年12月中共中央政治局第二次集体学习时也曾强调:要深入实施工业互联网创新发展战略,系统推进工业互联网基础设施和数据资源管理体系建设。2月24日,国家制造强国建设领导小组决定设立工业互联网专项工作组(以下简称专项工作组),由工信部、发改委、科技部、财政部等在内的二十四个部委的高级官员组成,虽属于政府推动我国工业互联网发展政策中的连续一环,但专项工作组的设立充分表明了政府通过建立跨多部门的顶层领导机制来统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作,同时也将有望细化各部委职责,而这也将有利于工业互联网相关产业政策的进一步落地以及政策的有效实施,有望进一步助推产业发展。
    工业互联网市场空间广阔,产业有望迎来发展良机。目前工业互联网虽还处于产业发展初期,但随着产业支持政策的持续出台和实施,工业互联网在制造业中的应用程度有望逐步提升,而这将有望带动工业互联网产业规模的不断放大。去年11月,国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》:到2025年,基本形成具备国际竞争力的基础设施和产业体系;到2035年,建成国际领先的工业互联网网络基础设施和平台;到本世纪中叶,工业互联网网络基础设施全面支撑经济社会发展,综合实力进入世界前列。由此看出,未来我国工业互联网产业发展目标明确,将长期受到政府扶持,未来产业发展有望持续向好。经工业互联网产业联盟专家测算,2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元,2017年到2019年年均增长约为18%,预计2020年将达到万亿元规模。我们认为,我国政府高度重视工业互联网的产业发展,未来市场空间广阔,伴随支持政策的不断落地,产业有望迎来发展良机,国内工业互联网领域相关企业有望受益,建议继续关注:东方国信(工业大数据)。
    上周市场回顾:
    上周通信行业(申万)涨幅为2.13%,跑输沪深300(2.62%),跑赢创业板指(1.34%),在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为佳讯飞鸿、大唐电信、盛洋科技、武汉凡谷、移为通信,跌幅前五的个股为平治信息、奥维通信、波导股份、亿通科技、网宿科技。
    行业新闻动态:
    华为发布全球首款3GPP标准5G商用芯片和终端:下行速率超2Gbps;中国移动与诺基亚签署战略合作协议;工信部:2018年春节期间移动数据流量消费增长超两倍。
    行业公司重点公告:
    天音控股:签署智慧投注站服务项目合同;佳讯飞鸿:拟回购3千万至1亿元公司股份;星网锐捷:控股股东增持公司股份。
    风险提示:政策落实低于预期,行业竞争加剧,需求放缓。

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信达证券,电子行业2018年第36周周报:全球半导体巨头快速成长 A股半导体材料公司表现优异


    上周行情回顾。上周,费城半导体指数上涨了1.84%,台湾电子指数上涨了3.88%,申万电子指数下跌了0.42%,在所有申万行业中,申万电子指数涨跌幅排名第
    11。从细分板块来看,上周申万电子各主题板块上涨最多为LED板块(+2.15%)。上周电子板块中,有64家公司上涨,14家公司持平,145家公司下跌。其中涨幅比较大的公司是百华悦邦(+13.55%)、鸿利智汇(+11.87%)、欣旺达(+9.11%)、瑞丰光电(+9.00%)、视源股份(+8.73%)。
    上周行业观点。根据近期ICInsights发布的报告,2018年上半年全球半导体产业前十五大企业合计实现营收1823.33亿美元,同比增长24%,没有同比下降的企业。我们对A股上市的33家半导体上市公司进行了统计,这33家公司共实现营业收入539.95亿元,同比增长13.24%。与国际半导体巨头相比,成长速度较慢。从具体细分板块来看,集成电路板块的上市公司合计实现营收486.30亿元,同比增长12.02%;分立器件板块的上市公司合计实现营收31.00亿元,同比增长21.17%;半导体材料板块的上市公司合计实现营收22.64亿元,同比增长32.34%,表现优异。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,如半导体。
    重点推荐公司。全志科技:全志科技是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司,从事系统级大规模数模混合SOC及智能电源管理芯片设计。全志科技主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。公司的智能终端芯片主要应用于智能硬件、专业视像、平板电脑、车载等领域。目前,公司的智能终端芯片在高清视频解码、高集成度、低功耗等方面的技术达到世界领先水平。2014年公司相继成立车联网事业部和智能硬件团队。在车载领域,作为行业内领先的智能管理芯片厂商,公司已经量产多款芯片用于行车记录仪、智能后视镜、智能中控等市场,客户包括凌度等国内外优质企业。目前公司智能硬件产品已经覆盖智能音箱、智能空调、扫地机器人等领域,同小米、京东、格力、美的、海尔等知名企业建立了深度合作关系,应用前景可观。在智能音箱领域,全志科技已经成为全球出货量领先的芯片供应商之一,产品为国内主流企业广泛认可。2018年上半年,受益于公司智能音箱产品出货量大幅增长,以及车联网产品出货的增长,公司营业收入在大幅增长的同时,实现了结构的显著改善。
    风险因素:宏观经济增长不及预期;技术创新,新产品替代现有产品。

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证券时报网,深华发A(000020)股价6个交易日涨六成 不存在未披露重大事项




    深华发A(000020)3月11日晚披露股价异动公告称,公司股票已连续三个交易日(3月7日、3月8日、3月9日)收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上,近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化,不存在应披露而未披露的重大事项。注:自3月2日以来的6个交易日中,公司股价累计涨幅达60%。

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中泰证券,机械设备行业周报:看好工程机械 半导体设备龙头 提示煤机龙头机会;看好工程机械、半导体设备龙头


    核心组合:杰瑞股份(3、6月金股)、海油工程(9月金股);三一重工(1、8月金股)、徐工机械(2月金股);机器人(4、5、7月金股)
    重点股池:中海油服、石化机械、郑煤机、天地科技、通源石油、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、恒立液压、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、金卡智能、中国中车、振华重工、中铁工业、杰克股份、弘亚数控、安徽合力、中鼎股份、威海广泰、中油工程n核心观点:持续力推油服板块!看好工程机械、半导体设备龙头!
    (1)油服迎来板块性机会:海油、页岩气边际增量弹性大;叠加业绩拐点逐步显现。近期布油逼近80美元大关。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发!油价回暖,油气公司业绩提。在国际能源供应形势复杂的背景下,国内油气公司有望扩大资本开支,油服国企巨头有望受益,如海油工程、中海油服、石化机械、石化油服、中油工程等。具备核心竞争优势的民企油服龙头企业有望持续受益,如杰瑞股份、安东油田服务、通源石油等。
    (2)近期政策边际放松,有扩内需,加大基建,适度宽松趋势。7月挖掘机销量增速45%持续超预期,我们对8月份工程机械销量保持乐观。力推工程机械龙头三一重工(中泰1月、8月金股)、徐工机械(中泰2月金股)、柳工、恒立液压、艾迪精密。
    (3)提示煤炭机械龙头机会:煤油联动,煤炭也是国家能源安全的保障之一。煤炭机械行业持续回暖,煤机龙头——天地科技、郑煤机,业绩高增长,PB在1倍左右,PE在12-13倍,安全边际较高!
    (4)看好优质成长——半导体设备、智能设备、军民融合。看好机器人(中泰4、5、7月金股)、海特高新(第二/三代化合物芯片,军民融合)、北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能、金卡智能、天奇股份、杰克股份。
    (5)重点看好三季报业绩有望超预期标的:油服龙头(杰瑞股份三季报预计增长600-650%)等、工程机械龙头、半导体设备龙头等。
    上周报告/交流:杰瑞股份、海油工程、三一重工、安东、天地科技、机器人【杰瑞股份】海外市场不断突破,订单持续增长,油服民企龙头业绩有望持续高增长。【海油工程】上半年订单大幅增长,明后年业绩趋势向上。【安东油田服务】上半年订单翻倍增长,收入创新高,优秀油服民企海外持续扩张。【惠博普】1-8月公告新签订单约31亿元,创历史新高,静待业绩逐步释放。【天地科技】煤机行业持续复苏,业绩进入上升通道。【三一重工】挖掘机、汽车起重机、混凝土机械持续发力,明后年业绩有望超市场预期。【机器人】签1.7亿特种机器人合同,受益国防现代化建设加速推进!n【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪、合力等。
    【油气装备】力推杰瑞股份,看好海油工程、中海油服、石化机械、通源等。
    【煤炭机械】关注煤炭机械龙头天地科技、郑煤机等。
    【半导体装备】重点推荐机器人、海特高新、北方华创、长川科技等。
    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期风险。

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中金公司,中颖电子(300327)2017年年报点评:业绩符合预期 2018看好家电主控及锂电池管理芯片


    2017 年业绩符合预期
    中颖电子公司公布2017 年业绩:营业收入6.9 亿元,同比增长32.5%;归属母公司净利润1.3 亿元,同比增长24.2%,对应每股盈利0.64 元,净利润符合我们先前预期。我们认为2018 公司将持续受益:1)家电及机电主控芯片市占率进一步提升,有望维持稳定增长;2)锂电池电源管理芯片切入笔电新客户,拓展销售空间;3)计量电表主控芯片有望切入国家电网,增厚收益。维持推荐评级及2018 年50.0 倍市盈率,给予目标价36.50 元(下调2.0%)。
    发展趋势
    得益于市占率提升,家电及机电主控芯片维持稳定增长:2017 年是家电市场高增长的一年,公司的8 位元MCU 积极拓展新客户以及抢夺已有客户份额。家电及机电主控芯片营收成长45.7%,总体营收占比提升至66.0%。虽然家电市场2018 年增速有可能放缓,但得益于公司的产品差异化以及国内家电品牌厂趋于使用国产芯片,我们认为公司在家电主控芯片市场的份额将有可能进一步提升。家电及机电主控芯片将成为公司2018 年最主要成长动能。
    锂电池电源管理芯片受益于切入一线笔电大厂:2017 年锂电池电源管理芯片收入增长54.5%,营收占比达到14.0%。2017 年公司产品已通过两家世界一线笔电品牌的产品验证,目前一家已开始出货,公司预计2018 年底另一家也将开始供货。新客户的切入能为此板块拓展更大的销售空间。
    AMOLED 驱动芯片等待爆发时机:公司AMOLED 显示驱动芯片目前主要客户为和辉光电,生产硬屏相关产品。我们认为考虑到柔性面板单价高昂,国产面板厂首批产品将优先考虑韩国及台湾驱动芯片厂商,因此公司有望于2019 年起切入国内一线面板厂商。
    盈利预测
    考虑到家电及机电主控芯片和锂电池管理芯片高速增长,我们将2018/19 收入上调6%/6%,但由于产品结构变化导致毛利率下降以及政府补助减少,我们将净利润下调11%/9%。
    估值与建议
    当前股价对应18 年39.3 倍市盈率。我们维持推荐评级及2018 年50.0 倍市盈率不变,给予目标价36.50 元,对应27.5%成长空间。
    风险
    家电销量不达预期。

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广发证券,有色金属行业月度观察:钴锂需求再提振 海德鲁关停剩余氧化铝产能


    钴锂需求再提振,海德鲁关停剩余氧化铝产能
    9月申万有色指数上涨0.15%,子行业涨幅前三为锂(6%)、黄金(2.7%)和磁材(2.6%),个股博云新材涨幅最大(25%)。8月新能源汽车和手机市场锂钴需求环比继续提升,MB钴价连续上调一个月,国内钴价有望跟涨。
    去库存趋势继续(铅锌铝库存均处于2008年以来低位),部分工业金属进入消费旺季,基本面好转支撑价格;海德鲁关停剩余氧化铝产能,支撑氧化铝价格。美元走势逆转,黄金继续承压。重点关注:钴锂(寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业)、铝(中国铝业、云铝股份)、铜(西部矿业、江西铜业、云南铜业等)、锌(驰宏锌锗)、稀土(盛和资源)等。
    工业金属:去库存趋势继续,海德鲁关停剩余氧化铝产能
    据wind,9月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为4.50%、-3.02%、-2.71%、5.07%、-0.34%、-2.07%,库存变化为-23.60%、-7.49%、-7.99%、-15.77%、-2.55%、-4.28%。去库存趋势继续,部分金属进入消费旺季,基本面好转支撑价格向好。铅锌铝库存均处于2008年以来低位。国庆期间,据挪威海德鲁官网,受赤泥堆场问题限制,海德鲁将关停位于巴西的Aunorte氧化铝厂剩余50%产能(约320万吨/年,总产能630万吨/年),继续支撑氧化铝价格。关注:铝(中国铝业、云铝股份)、铜(西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业)、铅锌(驰宏锌锗)、锡(锡业股份)。
    锂电材料:锂钴需求环比继续提升
    据百川资讯,9月长江钴上调至49万元/吨,MB高(低)级钴上涨至59.12-60.7万元/吨;电池级碳酸锂下调至7.95万元/吨,月均价8.3万元/吨,环比下调14.4%,氢氧化锂维持13万元/吨。据中汽协,8月新能源车产销量同比增长39%、50%,环比增长10%、20%;据真锂研究,8月动力电池装机量同比增长43%,环比增长14%。锂钴需求环比继续提升,钴价起势,锂或止跌反弹。关注:寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
    贵金属:美元走势逆转变强,黄金价格继续承压
    据Wind,9月美元指数涨0.55%至95.64,COMEX黄金跌0.02%至1206.70美元/盎司。月末,美联储宣布上调联邦基金利率25个基点至2.00%-2.25%,而今年12月份再一次加息概率极大。虽然高的国债收益率可能导致美股回调,触发黄金的避险功能,但美元的强劲可能导致避险资金更多地流向美元,短期预计金价继续承压震荡。关注:金贵银业、山东黄金、中金黄金。
    小金属:江西稀土打黑提振中重稀土价格
    据百川资讯,9月氧化镨钕下跌0.92%至32.15万元/吨;氧化镝上涨0.17%至1147.50元/千克,江西加强打黑力度提振中重稀土价格。黑钨精矿上涨1%至10.10万元/吨;钼精矿下跌0.53%至1880元/吨度;电解锰上涨5%至1.88万元/吨。关注标的:盛和资源、北方稀土、广晟有色、云海金属。
    风险提示:国内政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;中美贸易摩擦持续加剧。

国信证券,联合光电(300691)着"眼"安防的国产高端光学龙头




    着眼安防,定位高端的光学龙头
    联合光电是国内第一家拥有光学变焦、光学防抖等设计能力的光学镜头设计和生产厂商,其在高端监控镜头领域处于国内龙头位置。我们认为公司的主要优势在于占据了下游核心客户资源,并通过持续扩产和提升ASP实现了公司经营规模和质量的同步提升。随着公司募投产能在2019年逐步释放,公司业绩即将进入高速增长的新周期。
    国产安防享有行业定价权,仍处于量价齐升的黄金十年
    中国从2015年以来就超过北美成为全球最大的视频监控市场,并一直保持着全球最快的增长速度。随着中国经济进入低增速高通胀的新周期,我们认为具备定价权的蓝筹板块投资价值将会得到市场更多的认同。我们认为:
    1、随着安防视频监控系统的持续升级,设备端将迎来量价齐升的成长阶段。
    2、从下游需求和未来空间来看,我们认为安防行业增速整体将会在未来十年保持现有水平。
    3、安防行板块毛利率领先其他电子板块,国内龙头享有行业定价权。
    我们与市场不同的观点
    1、对于安防行业,市场普遍担心贸易战会对国内龙头企业的海外业务产生直接影响。但是我们研究发现:海康威视来源于北美地区的收入非常有限,营收占比不超过1%,贸易战影响微乎其微。
    2、相比于手机和车载市场,安防镜头在市场规模,复合增速和ASP等指标具备综合优势;同时,安防镜头国产替代具备产业优势。
    风险提示
    材料成本大幅上升;募投产能导入大客户进度低于预期;行业竞争加剧。
    维持“增持”评级
    我们看好公司的技术和市场能力,并对安防市场长期需求充满信心。预计公司18-20年每股收益0.52/0.71/1.21元,利润增速分别为-10.9%/37.9%/69.8%。未来一年合理估值区间34.7-43.5元,维持“增持”评级。

金融投资报,川大智胜(002253):游志胜出手增持 股价仍低迷难振




    从前期高点29.30元回落至今,川大智胜(002253)股价最高已跌去近四成之多。不过,就在股价大幅调整过后,川大智胜董事长开始出手增持。《金融投资报》记者注意到,虽然拿出不少真金白银,但市场并不买账,川大智胜走势弱势依旧,昨日也跟随大盘调整,下跌2.75%,收报18.74元。
    董事长加仓122万股
    4个多月前,川大智胜股价一度摸高至29.3元后开始震荡回落,底部逐渐下移。在股价经过持续调整后,川大智胜终于迎来了重要股东的增持。公告显示,川大智胜实际控制人、董事长游志胜,于1月25日通过大宗交易方式增持公司股票122.09万股。川大智胜表示,本次游志胜增持公司股份,是基于对公司未来发展前景的坚定信心,以及对公司内在价值的充分认可,同时也是为提升投资者信心、稳定公司股价、维护中小投资者利益所做出的决定。游志胜不排除未来继续通过大宗交易或深交所交易系统,适时增持公司股份的可能。
    通过本次增持,游志胜持股数量上升至1928.9万股,占总股比例上升至8.55%。大宗交易平台信息显示,此次游志胜增持川大智胜豪掷超过2300万元。虽然拿出大把真金白银低位增持,但二级市场上反应并不尽如人意,昨日该股跌幅达到2.75%,收报18.74元。还可以看到的是,随着股价的走低,2017年9月计划在随后6个月以集中竞价方式减持公司股份80000股的川大智胜副总经理张建伟,至今都未减持其持有的公司股份。
    二级市场估值依旧高企
    川大智胜本轮调整一部分因素是市场对其业绩增长的担心,但即便在公司发布业绩预告全年业绩有望保持平稳增长背景下,川大智胜的调整走势并未终止。就业绩预告来看,川大智胜预计公司2017年全年实现归母净利润在4472.46-5250.28万元之间,同比增长15-35%。川大智胜表示,公司传统的空管业务及飞行模拟培训业务发展稳定,未来新产品自动空管系统SAE3.0的推出将有望推动业绩增长。此外,公司在人工智能方面的布局也有望迎来收获期,有望为公司带来新的业绩增量。
    民生证券分析师郑平也表示,川大智胜提前布局人工智能领域,并结合原有应用业务进行新产品研发,进展顺利,部分产品已在川渝地区试用,效果显着。随着公共安全领域投资提速,该业务板块市场份额有望提升,产品落地进程有望加速,为公司开拓新的利润增长点。
    川大智胜去年9月初发布股权激励草案,拟向激励对象总共授予800万份的股票期权。期权行权的业绩条件为以2016年净利润为基数,未来四年净利润增长比例分别不低于15.00%、32.25%、52.09%及74.90%。行权条件对净利润提出了稳定增长的要求,反映了公司对于未来持续发展的信心。
    虽然董事长低位出手增持,业绩有望保持平稳增长态势,但川大智胜股价跌跌不休。对此有分析指出,川大智胜虽然股价已较前期高点出现大幅下滑,但目前公司估值依旧高企,150倍的市盈率在近期市场偏好蓝筹股的背景下,遭到资金抛弃不难理解。

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