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上海证券,服装家纺动态日报:百丽签约地平线2万余零售网点求变 押注人工智能


    行情回顾
    上周五市场大涨。上证综指上涨2.05%,收于2829.27点;深证成指上涨1.12%,收于9251.48点;中小板指数上涨1.30%,收于6479.21点;创业板指上涨1.23%,收于1609.55点。
    个申万一级行业全部上涨,银行、非银涨幅居前,纺织服装日涨幅0.70%。
    服装家纺子版块涨幅均未超过沪深300,仅男装板块下跌。
    个股方面,安奈儿涨幅第一(+6.75%),比音勒芬和美盛文化涨幅涨幅超3%。浪莎股份、拉夏贝尔跌幅超2%。
    行业主要新闻及动态
    百丽签约地平线2万余零售网点求变:押注人工智能
    上市公司重要公告及动态
    美邦服饰关于控股股东所持股份解除质押及质押的公告
    富安娜家关于第一期限制性股票激励计划第四个解限期解限股份
    上市流通的提示性公告的公告
    柏堡龙关于持股5%以上股东股份减持的预披露公告
    安奈儿关于部分限制性股票回购注销完成的公告
    万里马关于变更经营范围并完成工商变更登记的公告
    投资建议
    从整个行业的运行来看,服装品牌企业正表现出复苏态势,收入和净利润的有所增长,行业销售净利率正在提升。因此对于服装家纺板块,我们建议关注业绩增长较为确定,运营效率持续提升的企业。

上证报,银河电子(002519)拟斥资0.3亿至3亿元回购公司股份




  上证报讯(记者 骆民)银河电子公告,公司拟以不超过每股9.00元的价格回购公司股份,回购总金额不低于3000万元,不超过3亿元。公司拟将回购股份用作员工持股计划、股权激励计划等,上述激励方案不能实施的,公司届时将用作减少注册资本。回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起十二个月内。

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海通证券,金利科技(002464)以游戏电商业务为核心拓展联运、直播等多元化新业态


    收购香港摩伽转型游戏电商,2017H1 业绩增长亮眼。金利科技原是铭板、薄膜开关、传统塑胶件和IMD 产品的生产商,2015 年,公司实现重大资产重组,收购香港摩伽科技有限公司(MMOGA)100%的股权,同时出售原有传统业务的资产和负债,从而实现制造业向互联网游戏电商平台的转型。2017年上半年,公司实现营业收入1.6 亿元(-6.83%),归母净利润8244 万元(77.42%),业绩增长亮眼。
    香港摩伽:欧洲最大的游戏电商平台,下半年移动端有望推出。香港摩伽(MMOGA)主营游戏虚拟物品(道具、装备等)以及付费点卡的交易,是欧洲最大的游戏垂直电商之一。公司主要经营领域以德国为主的欧洲大陆地区,近年来,公司在深耕德语区的同时,也在积极拓展中东等蓝海市场,用户规模有了显着提升,截止至2017 年6 月30 日,公司注册用户数达630 万,较2016 年底提升了50 万用户数。在网站建设方面,MMOGA 根据欧美玩家对网站的在线使用、支付及浏览习惯,已完成了对MMOGA 新网站的开发设计工作,并计划于2017 年Q3 上线,新网站平台将有力公司更好的提升用户体验和广告流量变现。与此同时,MMOGA 拟于Q3 同期上线手机移动应用MMOGA APP,以更好的服务偏好移动端消费的欧洲90 后和00 后群体,提升用户对于平台的使用粘性。
    MMOGA 未来看点:以电商为核心,布局游戏联运、游戏直播等业务。除游戏虚拟物品销售业务以外,MMOGA 在今年下半年也计划进行游戏联运和代理发行业务,新网站中将以游戏中心的形式呈现,未来公司可能将国内优质的游戏产品,推广给付费能力较强的欧美用户,除此以外,公司也将积极布局游戏直播,游戏电竞和游戏周边销售等衍生业务,试图打造以游戏销售业务为核心,打造多平台移动互联网站群和游戏社区。
    收购彩量科技,提升MMOGA 盈利能力空间。公司前期公告以自筹资金4.75亿元收购北京新彩量科技有限公司100%股权,彩量科技主营IOS 领域的移动游戏全案策划和移动大数据流量,主要依靠其数据资源优势为游戏开发厂商制定全方位移动端推广方案。彩量科技承诺其2017年度、2018年度和2019年度业绩对赌分别为5000 万元、6000 万元和7200 万元。我们认为,收购彩量科技,一方面可以提升上市公司的整体盈利水平,同时彩量科技在移动营销服务领域的技术优势,也能够助力MMOGA 平台对其用户的消费行为进行深入挖掘和分析,丰富MMOGA 平台的盈利模式,提高平台运营和盈利能力。
    盈利预测和未来看点。公司未来将以电商业务为核心,打造包括游戏联运、游戏直播、游戏衍生周边等多业态的用户社群,多元化业务拓展将是公司未来增长亮点。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.16 元、1.28 元和1.30 元。参考游戏行业掌趣科技、奥飞娱乐、冰川网络2017 年一致预期PE 分别为28 倍、39 倍、42 倍,我们给予公司2017 年35倍PE,目标价为40.60 元,首次覆盖给予公司买入评级。
    风险提示:游戏电商增速下滑风险,游戏衍生业务布局不及预期风险。

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长城证券,人工智能主题周报2017第34期:英伟达2017Q3业绩超预期 数据中心业务表现亮眼


    本周投资观点:本周我们建议投资者从以下4条主线布局中小市值标的:1)推荐佳士科技(300193.SZ):市值40亿,账上现金16亿,16/17年业绩1/1.2亿,扣除现金后,市盈率仅为20倍,PB仅有不到2倍,第三大股东以5.8亿买入第一大和第二大股东的全部流通市值8.85%的股份,合13元/股,公司主业是焊接机械,40%都是出口,基本面质地较好,未来看产业升级并购。相似的逻辑还可以关注瑞凌股份,焊接设备领域,国际高端焊接设备市场大多被ESAB、Linclon、Miller垄断,国内焊接设备集中度较低,随着行业洗牌加剧,未来市场份额将向优势企业集中,国内有望诞生一两家焊接设备龙头公司。2)相比海外发达国家,“中国汽车保有量及“每万辆车辆拥有的检测机构”存在明显差距,随着国内放开机动车检测站收费,下游“检测站”资金充足,且拥有较强的检测设备购置需求。预计未来5年,国内机动车检测市场将维持25%以上的增速,建议关注国内机动车检测领域龙头:安车检测(300572.SZ)。3)随着反恐和社会治安等需求增长,及“平安&智慧城市、雪亮工程”等项目推进,安防业未来5年增速为10%。当前,整体解决方案成为安防核心竞争力,“AI+安防”等智能化产品为行业发展重点,龙头企业的市场份额还将扩张。建议关注“全产品系列、AI实力突出”的国内领先的视频监控管理产品与解决方案提供商:东方网力(300367.SZ)。4)人工智能领域,海外科技巨头(英伟达、亚马逊)在基础层(AI芯片、云计算)的业务已经爆发,建议关注AI基础层标的:景嘉微(300474.SZ、GPU芯片)、富瀚微(300613.SZ、安防IPC芯片)、汇顶科技(603160.SH、手机电容式触控芯片、指纹识别芯片)、兆易创新(603986.SH、闪存芯片)及中科创达(300496.SZ、智能车载及硬件);考虑AI产业链传导效应,我们认为,未来AI产业盈利亮点还将传导至应用层,建议关注AI应用层标的:海康威视(002415.SZ,AI+安防)、熙菱信息(300588.SZ、AI+安防)、汇纳科技(300609.SZ、AI+大数据+零售)、科大讯飞(002230.SZ、AI+语音输入+智能教育)。
    人工智能可分为基础层、技术层和应用层,基础层为算力支撑(AI芯片、云计算),技术层为算法平台,应用层是AI向各传统行业渗透应用。随着深度学习算法层数增加,“数据处理及计算机算力”均要求几何级增长,传统串行计算的CPU难满足AI算力要求。基础层方面:11月9日,英伟达发布2017Q3财报:英伟达营收26.36亿美元(同比+31.54%,环比+18.21%),净利润8.38亿美元(同比+54.61%,环比+43.74%),均超预期。英伟达股价收盘录得216.14美元(+5.27%),盘中一度涨至218.67美元(+6.50%),创历史新高。其中,1)数据中心业务表现亮眼:收入首次突破5亿美元(同比+109%,环比+20.43%)。这主要系受益于“VoltaGPU架构出货量上升、云计算用户深度学习以及GPU计算加速需求上升”。2)游戏业务稳健上升:录得15.61亿美元收入(同比+25.48%,环比+31.62%)。这主要系受益于“高端游戏GPUGeForce?GTX需求上升”。3)汽车电子未来可期:汽车电子业务收入为1.44亿美元(同比+13.39%,环比+1.41%),主要系“汽车信息娱乐系统芯片,自动驾驶汽车芯片、DRIVEPX平台增长”所致。财报发布后的电话会议上,CEO黄仁勋再次强调了对无人车的坚定看好,并且预计明年自动驾驶的模拟和开发系统会成熟,2019年自动驾驶的出租车会出现,2020年完全的自动驾驶汽车会上路行驶。我们认为科技巨头云计算、数据中心等业务持续超预期,基础层景气度维持在高位,未来自动驾驶有望进一步引爆基础层,建议投资者持续关注AI基础层龙头:英伟达(NVDA.O)。

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国联证券,东北制药(000597)2016年年报点评:业绩基本符合预期 VC景气周期有望延续


    事件:
    16年公司实现销售收入48.14亿元,同比增长25.56%;归属于上市公司股东的净利润2378.81万元,同比增加106.19%,归母扣非净利润-1120.95万元,同比增加97.03%,基本符合预期。另外,公司公布了非公开发行方案,计划募资不超过14亿元,其中沈阳恒信(东药一致行动人)计划认购非公开发行股本的20.89%。
    投资要点:
    营收快速增长、毛利率大幅提升,带动公司业绩大幅好转。
    全年来看,制剂、原料药都进入快速恢复阶段,商业进入扩张阶段,其中制剂规模同比增长24.59%,毛利率达到48.84%,增加4.48个百分点,利润增长22,760万元;原料药规模同比增长19.53%,毛利率提升18.15个百分点至42.34%,减亏增利24,972万元;医药商业规模同比增长31.51%,利润增长8.95%。单四季度营收增长27.54%,净利润0.18亿,同比增长111%。另外,销售费用、管理费用、财务费用的销售百分比分别下降了1.2,、3.8、0.7个百分点,说明公司各项费用得到了较好控制。
    细河原料药厂区全面投产,原料药业务进入产能释放期。
    细河原料药厂区的搬迁是公司近几年发展中最大的困难与挑战所在,随着16年是公司细河原料药基地全面投产,磷霉素系列、左卡系列、吡拉西坦等各产品充分释放产能、成本大幅降低,公司原料药业务的盈利能力得到大幅提升、亏损幅度大幅减少,预计随着相关产品产能的释放,公司的造血功能逐渐恢复,负担将逐步减轻,长期看有望成为公司的重要赢利点。建议积极关注相关原料药产品的量、价信息。
    受益于Vc价格大幅上涨,业绩有望超预期增长。
    Vc是公司营收占比最大的原料药品种,近半年来价格涨幅度已达80%以上,由于环保等因素,预计Vc供应紧张,价格有望在高位维持,17年有望大幅提振公司业绩。另外,公司本次公布的非公开发行方案计划募资不超过14亿元,全部用于Vc生产线的搬迁(拟在2017年4月开始施工,2018年12月建成投产),其中沈阳恒信计划认购非公开发行股本的20.89%,锁定36个月。预计本次搬迁不会对公司Vc的生产造成重大影响,有利于降低公司的负债率,提升公司Vc产品的竞争力。
    盈利预测及评级。
    预计17-19年EPS分别为0.51、0.67、0.78元,对应最新13.69元,PE分别为27、20、18倍,鉴于Vc高景气度有望持续、制剂及原料药业务持续回暖、商业扩张迅速,维持“推荐”评级。
    风险提示:Vc价格下滑,非公开发行慢于预期

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金融投资报,两只"靴子"相继落地 看好自主可控军工 5G 板块


    10月机会
    9月底两只靴子相继落地。一是美联储加息,市场已有充分预期,所以这次加息除了给美股带来一定干扰以外,并未在全球范围内形成比较剧烈的波动;二是A股成功“入富”,这也是A股继纳入MSCI之后,又一国际化进程的标志性事件,未来有望引入百亿美元源头活水。
    展望10月,随着市场热度的回升,机构投资者的态度也开始转暖。值得一提的是,在今年前三季度,由于整体市场表现欠佳,包括公募、私募等产品多数战绩不够理想,为了最后的业绩冲刺,它们大概率会在节后开始积极布局,以寻求在四季度打一场翻身仗,诸如对那些三季报业绩超预期的个股进行提前布局。
    对于10月,券商普遍看好自主可控、军工、5G等板块机会。“虽然大盘还未出现趋势性行情,但板块的结构性机会已经明显强于前期调整时期。”券商人士说。
    15G:
    全产业链进入高景气周期
    目前,华为已完成国内5G独立组网第三阶段测试,这说明国内5G技术推进顺利,政策大力支持2020年商用。有行业人士表示,随着5G国内最后一阶段测试逐步完成,技术不断完善、政策催化密集,看好通信产业链长期投资机会,板块有望震荡向上逐步向好。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议以组合形式配置5G产业链龙头标的,注意大盘和贸易摩擦升级的风险,重点关注中报业绩超预期的低估值高成长标的长期布局机会。整体来看,5G是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。
    近期消息面上,9月17日中国电信董事长杨杰表示,中国电信将成立5G创新中心,开展17个城市规模试验,力争到2020年实现5G规模商用,此举将促进5G技术成熟,加快商用速度。9月19日中国联通联合阿里云在2018杭州·云栖大会上完成了国内首次专业级5G+8K应用,最高下载速度达到了20Gbps。
    有行业人士表示,5G投资可能成为解决目前科技行业面临的创新及需求不振的良药。投资者需要观察的节点包括频谱分配方案及时间表;试商用牌照发放;商用牌照发放。建议投资者关注中兴通讯、烽火通信、新易盛、光迅科技、中际旭创、中国联通等。
    潜力股精选
    中兴通讯(000063)经营重回正轨
    公司受禁令影响经营管理活动受到严重打击,截至目前公司已经按要求完成调整,经营重回正轨。东北证券指出,随着3GPP正式确定SGSA标准,标志全球SG发展进入商用部署关键时期,各国运营商也加速推动网络虚拟化,加大数字化转型步伐。公司在面临禁运的同时,持续推进SG无线、核心网、承载、接入、芯片等技术领域的研发,专利数量全球领先。此外,公司与全球20多家主流运营商进行5G合作和测试,SG产品和解决方案已具备系统商用能力。SG建设将给通讯设备行业带来重大机遇,公司有望显着受益。
    烽火通信(600498)盈利能力快速恢复
    公司是中国光网络设备行业的领军企业,相关产品在三大电信运营商集采中技术排名前列。未来,公司将受益于5G规模建设对传输设备的扩容及升级需求。公司选择在今年上半年开展股权激励计划,表明公司看好5G发展机会,显示了对自身长期发展的信心。民生证券指出,中国移动2018年第一期集采1.1亿芯公里,创历史新高,公司中标8.38%,将对今年业绩产生积极影响。同时,5G将对光纤产生新增需求,经过测算,保守估计5G网络建设将产生光纤新增需求约为3.5亿芯公里。公司作为光纤光缆国内核心企业,将持续受益。
    新易盛(300502)分享5G市场订单
    公司上半年业绩承压,但随着个别客户恢复订单生产,同时5G试商用建设启动,三季度公司将走出低谷,业绩反转扭亏。国盛证券指出,随着5G的到来,光模块需求将是4G的3倍以上,预计主流的25G光模块需求量约6000万片,180亿的市场空间。同时在贸易摩擦背景下,主设备供应商将供应链“中移”,公司面临全新机遇。目前,华为已启动第一批5G基站的光模块采购,国内光模块厂商将分享全部订单,国产替代已成为5G建设主旋律。我们认为,如果公司股权结构进一步调整,公司未来有望进入通信主设备龙头厂商的采购名单,提升5G市场份额。
    光迅科技(002281)具备心模块核心技术
    公司受益下半年运营商资本开始回升,传统市场回暖和新兴市场起量,以及5G试商用不断推进,业绩有望迎来转折。民生证券指出,公司加快关键技术突破,成立国内研发中心分别布局高速中心产品、5G无线产品、板卡产品、高速封装产品。光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势,多款芯片产品开发成功及获得主流设备商验证通过,具备10G及以下光芯片的量产能力,25GDFB和EML芯片预计今年小批量出货。在中美贸易摩擦升级以及5G进程加速的背景下,公司是国内少有的具备核心芯片技术的光模块厂商,在市场上具备核心竞争优势。
    2自主可控:
    政策红利打开市场空间
    在中美贸易摩擦升级以来,部分高端领域国产化能力较弱的问题凸显。在此背景之下,补相关产业短板工作已迫在眉睫。可以预见,提升自主可控程度将是未来的长期主题,同样为资本市场带来明显的投资机会。
    9月21日,财政部、税务总局和科技部联合下发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。有分析指出,企业研发税收优惠力度加强,范围全面扩大。结合今年5月开始的增值税减税政策以及对半导体产业的针对性政策支持,此次新政反映了政府对于自主可控、科技创新产业的持续加码。其中芯片自主可控诉求最高的板块,未来有望继续受益于政策红利。
    就芯片行业来看,贸易摩擦升级对于国内芯片设计和生产厂商冲击较大,但同时也会提振其加大自主研发的力度,国产厂家有望加大经费投入和人才引进力度,并做好专利保护等相关措施。作为需要优先、加快发展的产业,资本市场为芯片产业输血的呼声高涨,国内相关产业链龙头将受益。
    此外,知识产权一直以来是中美贸易关系中的焦点。有分析指出,知识产权经济将面临升级,巨大的市场空间将打开,其中蕴含不少投资机会。随着知识产权站上市场风口,投资者可关注获得资金关注的相关概念股,安妮股份、捷成股份、数字认证、京华激光、光一科技、视觉中国等。
    潜力股精选
    紫光国微(002049)主营业务高增长
    公司在智能安全芯片及存储器芯片业务快速发展的带动下,整体营收实现了快速的增长,行业地位进一步增强。信达证券指出,上半年公司的智能安全芯片业务延续了2017年的高速增长态势,产品销量及销售额均实现了大幅增长。公司电信SIM卡芯片顺利完成新旧工艺产品换代工作,全球市场占有率保持稳定增长;公司凭借产品技术优势,在国内移动物联网市场发力,市场占有率国内领先,成为重要业绩增长点;公司金融支付产品销量实现了跨越式增长。此外,公司的DDR4和LPDDR4等产品的开发进展顺利,质量认证和优化设计稳步推进中。
    兆易创新(603986)布局DRAM行业
    公司与合肥长鑫合作开展DRAM存储业务,布局DRAM(系统内存)行业,目前项目进展顺利,已进入试产阶段。银河证券指出,公司实控人朱一明兼任合肥长鑫CEO,显示合肥地方发展存储产业由建厂进度转为研发、量产与营销为主轴的新局面。此外,公司前期拟通过发行股份及支付现金方式收购上海思立微,上海思立微在指纹触控芯片领域实力较强,根据媒体报道,其光学屏下指纹芯片已获得OPPPR17系列订单,预计未来仍有可能进一步获得其他客户和机型的相关订单,发展前景看好。公司在闪存芯片外的布局,有利于公司进一步提升未来发展空间。
    安妮股份(002235)版权业务亮眼
    公司上半年实现营业收入3.4亿元,同比增长19.06%;实现净利润4989.34万元,同比增长32.25%。分业务看,公司版权业务营收1.96亿元,同比增长32.21%,占营业收入比重57.49%,同比提升5.72个百分点。新时代证券指出,公司对"版权家"产品的诉求是快速提高版权人的资源和数量,目前公司“版权家”的入库版权数量仅为150万件,公司计划2018年通过营销手段等方式迅速提高到1000万以上。有了规模效应,其版权交易平台的价值才能更好发挥,也将为公司带来更大的业绩增长可能。
    捷成股份(300182)版权运营优势明显
    公司已成为国内新媒体版权运营的龙头企业,公司旗下华视网聚与国内视频互联网、移动互联网、各地数字电视、IPTV、OTT合作伙伴建立了长期稳定的合作关系,各平台非独家内容累计约60%的份额由华视网聚提供。中邮证券指出,随着国家知识产权政策逐步落地和正版化环境加速形成,结构优化下龙头公司优势将不断扩大。在内容制作方面,下半年公司上映的电影包括《风河谷》、《越狱重生》、《一出好戏》等;拟播出的电视剧包括《浪漫星星》、《陆战之王》、《伙头军客栈》、《火王》、《功夫战警》等,也有望成为公司今年业绩的重要支撑。
    3军工:
    行业投资带来配置价值
    军工行业需求迎来拐点、订单恢复性增长,龙头标的业绩确定的预期,行业长期基本面改善趋势得到证明。从基本面角度来看,军工中长期配置行情确定。申万宏源分析师韩强指出,相比其他行业,军工行业与经济周期相关性较小,且对外依存度极低,受外部制裁影响也极小,防御属性凸显配置价值。此外,预计发改委修订军工央企国有控股类别的政策推进,或将进一步强化军工反弹行情预期。
    值得一提的是,研发费抵扣新规影响下军工板块受益最大。分析人士指出,军工行业2017年研发投入为138.67亿元,为同期行业归母净利润104.47亿元的1.33倍,是研发费抵扣新规影响业绩预期改善幅度最大的行业之一,经测算行业整体净利润增厚幅度约为6.5%。
    光大证券分析师赵晨指出,在宏观经济整体不明朗的背景下,军工投资的抗周期性为行业带来一定的配置性价比。当前军工行业估值51倍,处于历史中低位,部分优质公司2018年动态市盈率估值在30倍附近;中报同时亦显示部分军工企业的订单随军改影响逐步消退呈现恢复趋势。军工行业经历长时间调整后,积极因素持续累积,正酝酿配置价值。建议重点关注交付显着提速的主机厂中航飞机、中航沈飞、航发动力,以及业绩大幅增长的军品配套商航天发展、耐威科技。
    潜力股精选
    中航飞机(000768)唯一军用大飞机总装企业
    公司作为国内唯一的大型军用飞机总装企业,随着后续军品定价改革的落地和推进,公司成本和费用具备较大的改善空间,有望推动盈利能力的提升。国海证券指出,在军用领域,公司承担运输机和轰炸机的生产任务,我国军队处于战略转型的关键阶段,对于远程运输、远程投送以及远程作战存在大量需求;民机方面,公司在承担新舟系列整机生产的同时,深度参与C919、ARJ21等机型的配套,在我国民航客机严重依赖进口,自主产品快速进步的背景下,进口替代趋势明确空间广阔。总体来看,总装型企业有望受益定价机制改革,大飞机唯一龙头奠定公司核心市场地位。
    中航沈飞(600760)国际防务业务潜力巨大
    公司是我国首个实现整体上市防务行业巨头企业,是我国两个主要战斗机生产商之一。在2018年中航工业集团全面推动均衡生产和均衡交付的帮助下,上半年公司产品交付节点提前,推动公司业绩大幅增长。开源证券指出,公司产品包括歼-11、歼-15、歼-16等当前空军和海军航空兵主力机型,在军队装备更新需求推动下,业绩有望在未来5-10年内维持高速增长势头。此外,公司研制的FC-31型战斗机具有很强的发展潜力,如项目进展顺利,将成为公司新增长核心。整体来看,公司具备成长为与洛克希德·马丁相当的国际防务行业巨头的潜力。
    航发动力(600893)盈利能力逐年提高
    公司业绩快速增长,通过“投资清理”、“成本工程”等工作,使得企业盈利能力逐年提高、经营效率稳步提升。公司为国防建设基石与先进技术中坚力量,集团增持提振市场信心。公司控股股东中国航发作为中央企业、军工企业,特别是作为“两机”专项的责任主体,既是提供航空动力、巩固国防建设的柱石,又是辐射先进技术、拉动经济发展的中坚。长江证券指出,公司是我国航空发动机产业的重要研制单位,是我国的航空发动机整机业务平台。近年来,航空发动机产业随着资金的逐步拨付到位,已进入快速发展阶段,公司将成为其中的最大受益者。
    航天发展(000547)信息化平台地位稳固
    公司致力于军用及军民融合产业信息技术,主要业务涵盖电子蓝军、通信指控、电磁安防、仿真应用等四大领域。通过数次并购重组,逐步稳固公司作为航天科工集团信息化平台的地位,将受益于军队信息化建设。东北证券指出,公司积极布局电子蓝军、网络信息安全、微系统技术三大业务板块,为公司规模和经营业绩的稳定增长添加新动力。航天科工集团旗下有7家A股上市公司平台,公司是其中电子战和信息安全资本运作平台。随着军工科研院所改制、混合所有制改革的推进,公司将承接航天科工集团资本运作平台相关资产。

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华金证券,传媒行业周报:猫眼娱乐拟登陆港股 在线电影票务+电影内容服务为核心 亏损收窄盈利可期


    行情回顾:传媒行业,上周SW传媒下跌0.25%,跑赢沪深300指数1.45个百分点。分子板块看,文化传媒上涨1.09%、互联网传媒上涨0.58%、营销传媒下跌4.32%。教育行业,上周A股教育服务指数(882574.WI)上涨0.84%,跑输沪深300指2.55个百分点;港股教育指数(887671.WI)下跌4.19%,跑输恒生指数0.91个百分点;美股教育指数下跌9.10%,跑输标普500指8.07个百分点。
    行业要闻:1)猫眼娱乐披露招股书,上半年营收近19亿元。据艾瑞咨询的数据,2018年上半年猫眼月度活跃用户超过1.3亿。按2018年上半年电影票务总交易额统计,猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台,市场份额为60.9%。此外,该公司还提供在线现场娱乐票务服务,市占率第二。2)爱奇艺发布声明宣布,自即日起关闭全站前台播放量显示,以综合用户讨论度、互动量、多维度播放类指标的内容热度,在各端逐步代替原有播放量显示。3)趣头条拟9月14日挂牌纳斯达克,获京东4000万美元认购。
    公司动态:【分众传媒】公司于2018年9月3日通过回购专用证券账户首次以集中竞价交易方式回购公司股份,当日回购股份数量3,620,000股,占公司总股本的0.025%。【当代明诚】公司、新爱体育其他各股东拟与健腾沛盛、曜伟投资签署增资协议,由健腾沛盛、曜伟投资分别投资30,000万元和5,000万元,认购新爱体育新增注册资本1,200万元和200万元。【完美世界】截至2018年9月3日,公司通过集中竞价方式累计回购股份13,756,993股,占公司总股本的1.05%,交易总金额3.46亿元。本次回购计划资金总额不超过人民币10亿元且不低于人民币5亿元。【万达电影】公司披露2018年8月经营简报,2018年8月,公司实现票房9.4亿元,观影人次2,382万人次,1-8月累计票房70亿元,同比增长16.8%,累计观影人次16,887万人次,同比增长18.9%。截至2018年8月31日,公司已拥有已开业直营影院559家,4,949块银幕。
    投资建议:猫眼娱乐:背靠光线、腾讯、美团,发展成为中国互联网创新娱乐服务平台:猫眼起步于美团娱乐部门,2015年作为独立法人实体(天津猫眼微影)成立,而后整合大众点评娱乐业务,是美团、大众点评app上提供娱乐票务的独家合作伙伴。公司于2016年引入光线系投资,助力公司开展电影发行及其他娱乐内容服务,截至2018年6月30日之前的18个月,猫眼成为排名第一的国产片主控发行方;2017年引入腾讯系投资,取得微信、QQ等用户入口,并整合微影旗下娱票儿、格瓦拉在线票务业务,聚焦在线娱乐票务服务,2018H1在线电影票务市占率60.9%,在线现场娱乐票务市占率排名第二。截至招股书发布日,光线系对公司持股48.8%,微影时代持股20.61%,腾讯系持股16.27%,美团点评持股8.56%。营收高速增长,经营净亏损逐渐收窄:2015-2017年,公司营业收入由5.97亿元增长至25.48亿元,年复合增长率107%,期内亏损由12.97亿元收窄至0.76亿元。2018H1公司实现营业收入18.95亿元,同比增长104%,期内亏损2.31亿元,同比下滑96%,主要由于销售费用的大幅增长,此影响有望在下半年得到平滑。按板块分,公司主营业务包括:在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其他四大板块,在线娱乐票务业务占比由2015年的近100%下降至2018H1的61%,主要由于公司2016年起开展电影发行业务,因此娱乐内容服务占比逐步提升至30%左右。在线电影票务+电影内容服务为核心,亏损收窄盈利可期:行业层面,我国娱乐市场仍处于高速增长和多元化的发展阶段,根据艾瑞咨询,2017年-2022年年复合增速达20%以上,其中电影综合票房年复合增速约18%,随着在线票务渗透率的进一步提升,在线电影票务市场增速约20%左右。猫眼除了自有平台,占据微信、QQ、美团、大众点评等主流用户入口,在线电影票务市占率高,拥有广泛的在线用户规模和线下资源。公司依托大数据优势,叠加先进算法,进一步赋能电影发行、出品等内容服务,以深刻的用户及行业洞见,提供更具针对性的宣发服务。
    风险提示:影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险。

上证报,山河智能(002097)拟披露控股股东筹划控制权变更事项 今日临停




    上证报讯 12月17日,山河智能拟披露控股股东筹划控制权变更事项,今日临停。

中泰证券,光明地产(600708)2018年中报点评:销售业绩表现亮眼 夯实主业多元发展


    盈利能力提高致业绩大幅增长,销售表现亮眼
    上半年公司净利增速大幅增长,一方面是去年同期基数较低(去年87%净利集中在下半年),另一方面是毛利率及管控效率提升:1、随着近两年行业回暖期成交项目陆续结转,报告期地产业务结算毛利率同比扩大22.45个百分点至40.72%;2、公司管控效率进一步提升,报告期内公司销售管理费用率为2.70%,同比收窄0.32个百分点。
    销售方面,公司2018年上半年实现销售额135.95亿元,同比增长28.73%,实现销售面积107.01万方,同比下降1.86%,其中二季度实现较高增长,18年Q2销售额、销售面积增速分别为49.6%、22.2%。展望下半年,公司可售货值充裕(上半年新开工198.7万平,同比大涨204%),其中长三角是供应主力,叠加目前一二线成交反弹趋势,我们认为全年有望250亿元的销售目标。
    多元化方式拓展资源,财务结构进一步优化
    报告期内,公司充分整合各方资源优势,除招拍挂方式外,积极通过兼并收购及同业合作等多种方式拓展资源,2018年上半年新增土储面积76.09万方,同比增长1187%。从拿地结构来看,上半年新增土储接近80%仍位于长三角(按金额)。公司未来将逐步形成上海占50%、江浙长三角占25%、全国其他重点城市占25%的基本布局。
    由于公司拿地相对积极,上半年公司杠杆率有所提升,18年中期末净负债率为160.81%,较17年末扩大27.46个百分点。融资方面,报告期内公司积极探索融资创新渠道,继去年成功发行8.8亿元CMBS之后,上半年成功注册35亿元永续中票且已成功发行第一期6亿元;近期成功注册8亿元中票、与太平洋资管合作设立4.3亿元的债权投资计划;同时大股东及关联方拟在年内提供不超204亿元的借款支持,从而为企业未来发展提供资金支持。
    积极探索转型,加速多产业协同整合
    公司除了地产外横跨多个业务板块,在集团资源支持下,公司将积极利用现有多元产业优势,培育企业新的增长点,促进产业间协同发展,如:1、商业平台。公司积极寻求优质商业资源整合协同的市场机会,以城市服务、社区活动为重心,以线上的轻资产链接线下重资产的实体支撑;2、冷链物流。以产业和园区为载体,通过冷链、冷库、配送、贸易的有机结合,激发物流板块的活力;3、物业管理。公司利用现有的品牌口碑、经营社区和资源优势,将升级服务资源作为发展基石,通过整合线上线下资源共同发展,扩大物业品牌影响力。
    盈利预测与投资评级
    公司发展迅速,2018年上半年销售保持高增长,而冷链物流业务具备较大的发展空间。公司土储丰富,以上海为核心,积极向周边二三线城市拓展。我们预计18/19年EPS为0.84元、1.01元,对应PE倍数为4.92x、4.09x,维持"买入"评级。
    风险提示事件:公司销售不达预期、行业调控及流动性继续收紧等。

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