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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

西南证券,医药行业周报:医药为贸易战最佳避风港 把握结构化牛市


    行情回顾:上周医药生物指数上涨6.1%,跑赢沪深300指数6.2个百分点,在申万医药三级子行业中,所有板块均表现为上涨趋势,其中中药板块涨幅最小为4.4%,医疗器械板块涨幅最大为9.6%。
    行业政策:1)国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。政策中提出对仿制药的三方面支持方案:①促进仿制药研发:制定鼓励仿制的药品目录、加强仿制药技术攻关、完善药品知识产权保护;②提升仿制药质量疗效:加快推进仿制药质量和疗效一致性评价工作、提高药用原辅料和包装材料质量、提高工艺制造水平、严格药品审评审批、加强药品质量监管;③完善支持政策:及时纳入采购目录、促进仿制药替代使用、发挥基本医疗保险的激励作用、明确药品专利实施强制许可路径、落实税收优惠政策和价格政策、推动仿制药产业国际化。2)国家卫生健康委员会办公厅发布《关于做好2018年家庭医生签约服务工作的通知》。居民可以自愿选择家庭医生团队签订服务协议,家庭医生团队按约定协议提供签约服务。签约服务采取团队服务形式提供,鼓励药师、健康管理师、心理咨询师、社(义)工等加入团队,发挥乡镇(街道)卫生计生专干、残疾人专职委员等在签约服务中的作用。
    投资策略:医药为贸易战最佳避风港,我们维持对医药板块的“强于大市”评级。理由如下:1)医药行业数据持续向好;2)创新药审批速度加快;3)医保支出结构演变,有利于医保“兜住”创新药放量;4)商业保险、消费升级为创新药添新翼;5)医药板块估值性价比仍较高;6)公募基金对医药配置仍较低。投资思路:1)医药科技股,重点推荐恒瑞医药(600276)、安科生物(300009)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、乐普医疗(300003);2)医药消费股,重点推荐片仔癀(600436)、美年健康(002044)、爱尔眼科(300015)、长春高新(000661)、奥佳华(002614);3)医药高端制造,重点推荐华东医药(000963)、信立泰(002294)、华海药业(600521);4)医药商业业绩拐点将至,重点推荐瑞康医药(002589)、柳州医药(603368)、润达医疗(603108);5)业绩拐点明确或二线创新龙头,重点推荐辰欣药业(603367)、科伦药业(002422)、丽珠集团(000513)、三诺生物(300298)、九强生物(300406)等;6)滞涨标的,重点推荐东阿阿胶(000423)、恩华药业(002262)、人福医药(600079)、同仁堂(600085)等。
    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。

川财证券,证券行业周期观察:环渤海动力煤价格指数继续上涨


    【钢铁】短期内行业供需有望持续向好,供给端地方层面环保推进速度未见放松:长三角发布了取暖季限产草案,面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右;邯郸采暖季实际限产量预计40-50%,略低于去年的50%;唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年(即错峰生产50%),考虑到当前地方政府环保压力较大,今年采暖季环保限产执行或难放松,建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面,库存去化顺利显示“银十”需求兑现情况较好,房地产赶工态势延续,地产用钢需求有望维持;中国人民银行将从15日起降准一个百分点,货币环境放松预期下房地产高投资有望持续,利好钢铁长期需求。整体来看,随着取暖季临近,供应端扰动增多,需求环比平稳,钢价10月预计维持高位。近期多家钢企公布三季度业绩预告,整体来看钢企三季度盈利良好,与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下,三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情,关注相关标的:华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
    【煤炭】行业基本面上,动力煤方面,北方供暖在即,电厂补库需求旺盛促使主产地煤炭销售转好,叠加环保督查对煤矿生产影响仍存,产地煤价格开始上涨;港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤炭供给减少,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,进口煤额度紧张进一步加剧港口煤供需紧张格局,港口煤价格持续上行。整体来看,尽管当前电厂煤炭库存仍处高位,但短期煤动力煤价格在产地环保督查、电厂冬储补库、进口煤平控的综合影响下有望维持涨势。焦炭方面,节后焦炭结束上一轮跌价开始进入涨价周期。前期市场担忧的10月份唐山钢厂扩大限产担忧落地叠加港口焦炭库存下降促使焦炭价格止跌反弹。现货涨价叠加三季报行情,10月份煤炭板块有望获得相对收益。当前阶段动力煤板块推荐关注低估值龙头煤企,相关标的为中国神华(601088),焦化板块看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    【建材】十一假期后,上市企业陆续发布三季度业绩预告,水泥板块盈利维持高增长。其中,华新水泥前三季度利润累计同比增长2.2-2.3倍,万年青前三季度利润累计同比增长2.5-2.8倍,冀东水泥前三季度利润累计同比增长1倍。行业方面,水泥需求维持季节性增长,全国水泥价格本周环比上涨0.5%。其中,华东地区略有赶工,厂商低库存支撑下熟料涨价意愿较强;华北和华南地区十一节后需求表现偏弱。整体价格维持高位。水泥现货季节性上涨,三季报业绩支撑叠加基建启动预期,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
    【化工】1)染料:本周染料市场平稳运行,分散黑ECT300%均价在40.5元/公斤,活性黑WNN200%均价在31.5元/公斤,均与上周均价持平。现阶段苏北地区部分停产染料工厂复产工作已经启动,政府相关部门已批准亚邦旗下的三家子公司复产,蒽醌系列染料的严重短缺问题或将得到缓解。国内染料市场正处于传统需求旺季,但市场观望情绪浓厚,预计染料市场仍将僵持运行。2)磷化工:国庆假期前,湖北地区率先上调磷矿石价格,28%以上品位价格上调元/吨,28%以下品位上调20元/吨,当时云南、四川、贵州三地均有节后跟涨意图,但因湖北地区此次涨幅较大,下游市场较为抗拒、承接乏力,磷矿石市场转为僵持,本周云南、四川、贵州三地暂不跟随上调价格。需求端看,下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,预计后续仍有大量采购意向。供给方面,11月中旬起,湖北地区矿山将陆续封山停采,供应量将大幅下滑。市场供需紧张之下,磷矿石价格或将迎来进一步上涨。3)农药:随着上海行业展会临近,上游报价谨慎,下游采购以观望为主。本周草甘膦价格保持横盘偏强整理,主流行情维持在2.85万-2.90万元/吨,环比微幅上涨。节后甘氨酸价格大幅上行,叠加黄磷价格回涨,成本端对草甘膦价格形成强支撑。
    【房地产】央行10月7日宣布定向降准1个百分点,除了用于偿还即将到期的4500亿元中期借贷便利(MLF)之外,有望释放7500亿元增量信贷资金。一方面,央行仍将执行“宽货币、紧信用”的政策组合,在一定程度上有利于改善房企直接融资;另一方面,降准后有助于增强银行间市场信贷资金流动性,并降低商业银行融资成本,配置按揭贷款的意愿提升,进而支持住房需求端信贷资金。克而瑞数据显示,9月TOP100房企合计实现销售金额8767亿元,环比增长13%,同比增幅仍达到34.1%。截止9月末,千亿房企数量达到18家,已超过2017年全年17家的水平。我们认为降准有助于加速企业销售回款,间接缓解房企融资压力,助力地产板块估值修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
    行业动态
    【钢铁】工信部公示第三批绿色制造体系示范名单,共402家企业入选绿色工厂(加上第一批次的203家和第二批次208家,合计813家入选),其中包括家钢企,加上第一批次的17家和第二批次的14家,合计43家钢企入选工信部绿色工厂名单。(我的钢铁)
    【煤炭】本报告期(2018年10月10日至2018年10月16日),环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨,环比上涨1元/吨。(秦皇岛煤炭网)
    【建筑建材】工信部公示了第三批绿色制造名单,其中,赞皇金隅水泥有限公司、宣化金隅水泥有限公司、福建塔牌水泥有限公司等21家水泥企业入围第三批绿色工厂公示名单;云南保山海螺水泥有限责任公司入围第三批绿色供应链管理示范企业公示名单。(数字水泥网)
    【化工】江苏省政府发布了《智慧江苏建设三年行动计划(2018~2020年)》(简称《计划》),提出要建设工业集聚区、化工园区“一园一档”环境信息管理平台;根据《计划》,江苏未来还将为工业集聚区、化工园区搭建环境综合执法管理系统,完善环保信用评价系统,开发废弃物在线交易系统。同时,建立环境信息数据整合交换与共享机制,构建资源环境基础硬件平台体系和数据挖掘与决策支持体系。(中国化工报)
    【房地产】10月17日,深圳出让位于前海的两宗商业用地,其中T201-0112地块由太平金和投资有限公司以底价14.55亿元摘得;T201-0113地块则由敏华控股有限公司以底价13.38亿元拍得。(我的钢铁)
    公司要闻
    首钢股份(000959):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入169.19亿元,同比增长9.78%;实现归属于上市公司股东净利润7.16亿元,同比增长。
    美锦能源(000723):公司公布半年度权益分派方案:以公司现有总股本4,140,378,102股为基数,向全体股东每10股派2.00元人民币现金;本次权益分派股权登记日为2018年10月25日,除权除息日为2018年10月26日。
    国瓷材料(300285):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入4.79亿元,同比增长41.23%;实现归属于上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长%。
    三棵树(603737):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入22.99亿元,同比增长33.85%;实现归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比增长43.43%。
    新洋丰(000902):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入28.58亿元,同比增长16.05%;实现归属于上市公司股东净利润1.97亿元,同比增长24.03%。
    冀东水泥(000401):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入91.58亿元,同比增长15.03%;实现归属于上市公司股东净利润6.60亿元,同比增长111.70%。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。

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证券时报网,深圳华强(000062):上半年净利3.6亿元 同比增84%




    深圳华强(000062)8月21日晚间披露半年报,公司2018年上半年实现营业收入48.97亿元,同比增长58.06%;净利润3.60亿元,同比增长83.85%。基本每股收益0.50元。报告期内,公司的电子元器件分销业务的规模、利润继续获得快速增长。

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中国证券网,龙江交通(601188)控股股东资产无偿划转 实控人将变为黑龙江省国资委




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)龙江交通公告,公司控股股东龙高集团的管理关系及资产,将无偿划转至黑龙江省交通投资集团有限公司,该事项实施不会导致公司控股股东变化,公司实控人将由黑龙江省交通运输厅变更为黑龙江省国资委。

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联讯证券,联讯电子行业点评:贸易战暂对半导体影响有限 国产替代重要性凸显


    事件:特朗普发动贸易战,半导体板块先跌再涨
    特朗普总统签署执行备忘录,将对规模600亿美元的中国进口商品征税,这标志着中美贸易战开始。周一、周二半导体板块止跌回升,北方华创、国科微、北斗星通、景嘉微、华微电子、紫光国芯等涨幅居前。
    贸易战暂对半导体影响有限,国产替代重要性凸显
    中国与美国之间巨大的贸易顺差可以通过中国增加购买美国产品(美国多卖)、美国减少购买中国产品两种方式进行平衡(中国少卖)。之前中国大批采购飞机、芯片等即是以“美国多卖”的方式进行平衡。美方对中国产品征税则是以“中国少卖”的方式进行平衡。其他因素,如汇率波动等在此不做讨论。
    中美贸易中电子产品占比较大,半导体是信息产业的基石,因此半导体产品也是中美贸易战的重要部分。征税将提高从中国出口的电子产品的价格,削弱其在美国市场上的竞争力,导致终端产品销量下滑(中国少卖)。半导体产品通常处于产业链上游,随电子产品整机一起出售,因此对外依存度较大的公司受到的负面影响较多。中国出口的先进电子产品大多是在大陆组装之后再销往美国,核心半导体零部件多数采购自外国公司,预计对中国半导体企业影响相对较小。此外还存在美国以知识产权的方式进行技术限制的潜在威胁,具体需要看美方的实施方式,短期可能会造成负面影响,但也会进一步促进我国自主研发和国产替代的积极性,利好国产替代企业,特别是在某些领域已经具备核心技术、可以实现国产替代的公司。中国半导体产业相比世界领先水平还有一定差距,A股半导体公司的业务均有一定的国产替代属性,预计会更加利好相关领域龙头企业。
    另一种方式是中国增加购买美国产品从而达到平衡贸易的目的(美国多卖)。今日有消息称美方提出中国采购更多美国半导体产品,中方正考虑削减向韩国、台湾地区采购半导体产品。采购更多外国产品可能会对对外依存度较低的企业也造成冲击。但目前来看在使用转移采购订单的方式可减小对国内半导体产业的影响。
    从这两天半导体板块的上涨个股来看,可能存在另外一种逻辑的成分,美国限制先进产品、设备、原材料等对中国的出售(美国不卖/限卖),利好中国国产替代重点领域的公司,如北方华创。但是目前来看美方还没有采取这种措施的迹象,同时预计该方式对中美双方均会造成较大损失,向中国出售更多产品可能更符合美方利益。此外局部地区发生冲突的潜在威胁可能也带动军工领域半导体公司股价上涨。目前暂时还未见贸易战会对中国半导体行业产生太多不利影响。
    整体而言,中国对美国的先进半导体产品依赖度较高,目前还没有太好的替代方案,在贸易战中处于不利位置,因此通过自主研发获得核心技术进而实现国产替代是半导体产业发展的重点。
    投资建议与推荐标的
    中美贸易战才刚开始,美方将在备忘录签署后15天内公布拟议的产品清单,此后还有30天公示期。预计双方的谈判可能会持续一段时间,因此需要时刻关注双方的进展,双方策略的改变均有可能对市场造成重大影响。
    建议关注具备较强的自主研发能力、处于国产替代关键领域的半导体公司。原材料、设备等上游领域是半导体制造的基础,军工涉及国家安全,在贸易战的背景下有望获得更多关注。短期建议关注标的:北方华创(半导体设备)、景嘉微(图形处理芯片)、北斗星通(GNSS芯片)、兆易创新(存储器)、江丰电子(靶材)。
    风险提示 1、贸易战持续进行的影响;2、国产替代不及预期;3、研发进度不及预期;4、下游应用景气度下滑。

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莫尼塔投资,云计算产业链系列之一:SaaS带来的新机会 从Salesforce的云转型出发


    通过对云计算巨头Salesforce的案例分析,加以Adobe的逻辑论证,我们发现云转型将为软件企业带来以下三个红利。第一,资源共享、按需收费激发客户购买欲,增强客户粘性,市场份额得到巩固和提升。第二,订阅制付费模式会平滑企业营业收入和净利润,缓解了垂直行业软件企业业绩受行业周期影响、波动较大的现状。第三,随着云转型的不断渗透、客户资源深度积累和粘性的提高,企业研发投入与销售费用率趋于平稳,同时利润逐步兑现,经营现金流表现稳健,助力后续云转型顺利推进。
    云转型并非一蹴而就,风雨后才能见彩虹。传统软件企业在云转型前期都会经历一段时间的波动,转型之路并非一马平川。不论技术研发的投入、销售费用的增长还是付费模式的改变,都会一定程度上短期拉低企业的业绩,进入痛苦的质疑期。但随着云转型的不断深入,三个红利逐渐体现,企业走出拐点步入回升阶段,营业收入和净利润出现“V”走势。
    市值/经营现金流为衡量云转型公司提供一把绝佳的标尺。能够客观和直接地反映公司经营情况和盈利能力,经营现金流稳健增长受到美国资本市场的认可,从而推动股价上涨在Salesfoce云转型中得到了进一步验证。国内上市公司云转型大多处于起步期,未来发展空间巨大,云转型能否成功及成功后如何实现利润,正是我们考察云转型企业的关键点。
    广联达-垄断地位为云转型保驾护航。公司工程造价业务占比主营近70%,是云转型的重中之重,预计2020年实现全国范围的云服务化。公司行业垄断地位突出、用户基础广、客户粘性大,无一不为云转型提供了坚实的基础和保障。对照前项的三个红利及波动,正确认识云转型中广联达的内在价值是至关重要的。软件云转型风起云涌,龙头受益未来可期。广联达(002410.SZ、建筑软件)、石基信息(002153.SZ、酒店软件)、泛微网络(603039.SH、协同OA)、金蝶国际(0268.HK、ERP)。

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全景网,易明医药(002826):2018年产品订单正在陆续洽谈中 目前情况良好




  全景网10月10日讯  2017年西藏上市公司半年报投资者网上集体接待日活动周二下午在四川成都举办。易明医药(002826)董秘许可表示,2018年产品订单正在陆续洽谈中,目前情况良好,符合预期;医保目录招标公司产品均顺利完成,销售方面公司持续稳步建设销售队伍。

证券时报网,宁波中百(600857):参股西安银行获IPO批复 公司持股比例2.38%




    e公司讯,宁波中百(600857)1月15日晚间公告,参股公司西安银行收到中国证监会核准首次公开发行股票批复,截至目前,公司持有西安银行9511.22万股股权,占其首次发行前总股本的2.38%,初始投资金额为1.77亿元。

兴业证券,18年10月美奢月刊:黄金抗风险属性受关注;化妆品ODM成新赛道


    9月行情回顾:2018年9月,上证综指上涨3.5%,同期沪深300指数上涨3.1%。中信行业板块涨跌不一,其中,食品饮料、石油石化、银行涨幅居于前三;电子元器件、通信、计算机跌幅居于前三。医美概念股全月下跌1.8%,在31个行业板块中位于第25位。板块内全月涨幅靠前的个股有:复星医药(+8.0%)、珀莱雅(+4.4%);全月跌幅较大的个股有:青岛金王(-24.2%)、双鹭药业(-7.2%)。奢侈品概念股全月上涨3.1%,在31个行业板块中位于第9位。板块内涨幅榜靠前的为:老凤祥(+12.2%)、周大生(+9.4%);全月跌幅较大的个股有:赫美集团(-14.1%)、刚泰控股(-8.2%)。
    国内外重点奢侈品数据跟踪:1.今年前8个月,瑞士手表出口增9.5%至138.34亿瑞士法郎。8月瑞士手表全球出口14.96亿瑞士法郎,增速5.5%,其中对中国香港出口同比增14.5%,对中国内地出口增速由负转正,达18.6%。2.8月珠宝零售额243亿元,同比增14.1%,为15年9月以来第二高(18年3月增速20.4%)。累积同比增8.30%,数据向好,部分源自消费者对黄金的保值需求提升。3.国内化妆品零售增速跌至个位数,8月零售额203亿,同比增7.8%。今年以来累积1,654亿元,同比增12.6%。
    8月重要公告回顾:1.周大生4.04亿元现金收购IDO品牌商恒信玺利16.6%股权。
    公司以自有现金4.04亿元受让风创新能100%财产份额和所有权益,从而间接持有恒信玺利16.6%的股份。风创新能持有恒信玺利无限售条件流通股3505.5万股,占恒信玺利总股本约16.6%,除此外,风创新能无其他资产。2.老凤祥控股子公司上海老凤祥有限公司正筹划非国有股股权转让事项。自然人股东和职工持股会所持股份(占老凤祥有限总股本的21.99%)将转让给在沪央企——国新控股(上海)有限公司旗下的国新张创(上海)股权投资基金管理有限公司。3.御家汇拟以支付现金方式购买北京茂思商贸有限公司60%的股权。标的资产的交易价格最终确定为10.2亿元。
    8月大事件回顾:1.周大福7、8月销售额录得双位数增长。预计随着高铁开通,十月的销售额将延续这一积极趋势。2.Maje母公司SMCP上半年收入大涨近15%。SMCP上半年营业收入同比涨14.8%至4.93亿欧元,调整后的营业利润8390万欧元,净利润从去年同期的110万欧元涨近30倍至2740万欧元。3.青松股份正筹划购买资产事项,收购标的资产为诺斯贝尔不低于51%股份。交易完成后,青松股份将增加面膜、护肤品、湿巾等产品的设计、研发、生产与销售业务,进入化妆品行业。
    2018年9月投资策略:化妆品板块看好珀莱雅:积极提升线上营收占比(中报达40%,预期将超过50%),线下单品牌店加速拓展,今年预计超500家,明年有望达1500家。
    搭配股权激励计划,预计18-20年EPS为1.42/1.85/2.41元,以9.28收盘价,对应PE分别为31/23/18x。上海家化:中报不如预期,来自于佰草集品牌定位未得到广泛认同,并且线上渠道增速不如预期,后续维持稀缺的中高端品牌的建置,专注研发拓展品类增加多元化,全渠道布局重视体验消费,长期仍有国内化妆品龙头的潜质。预计18-20年EPS0.81/1.06/1.39元,以9.28收盘价,对应PE分别为36/28/21x。建议关注青松股份:拟并入国内最大化妆品ODM的诺斯贝尔不低于51%股权,有望成为ODM新赛道的唯一投资标的,有机会受惠国内化妆品快时尚对研发以及制造外包的高增速。
    珠宝板块看好老凤祥:黄金避险需求提升,随公司产品结构调整到位,盈利能力增强,庞大销售网点带动营收增长,公司抗风险特性凸显,国改带来效率提升、资源聚集预期。预计18-20年EPS2.44/2.74/3.03元,以9.28收盘价,对应PE分别为16/14/13x。
    周大生:预期公司未来年展店300家,保持较高增速,持续受惠三、四线红利以及国内消费升级利好品牌化趋势,搭配激励及持股计划有望持续推升业绩释放。收购IDO品牌商恒信玺利16.6%股权,未来有望形成渠道互补,打开门店拓展空间,实现多品牌、多品类协同发展。公司现金流充裕,品牌话语权高,ROE维持超20%,预计18-20年EPS1.59/1.99/2.44元,以9.28收盘价,对应PE分别为19/15/13x。
    风险提示:合规医美增长不如预期;超市场预期的利空政策出台;国内消费受经济影响衰退;品牌价值因快速拓展而损伤;营运不佳导致商誉减值;营销不达预期导致净利润率下滑严重。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎