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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

华金证券,安正时尚(603839)2018年半年报点评:主品牌调整结束稳步向好 上半年加大投入使扣非增速承压


    投资要点
    公司发布2018 年半年报,报告期内,公司实现营业收入7.5 亿元,较上年同期增加20.33%;归属于上市公司股东的净利润1.62 亿元,较上年同期增加25.56%。EPS为0.49 元。
    其中第二季度公司营业收入3.61 亿元,同比增长13.98%,实现归母净利润0.71亿元,同比增长20.11%。
    上半年净开店35 家,主品牌恢复快增长:公司上半年营业收入保持较快增速,同比增长20.33%,毛利率下降1.06pct 至68.32%。收入增长主要来自于外延开店贡献以及同店销售增长、电商增长贡献。截至2018 年6 月末,公司“玖姿”、“摩萨克”、“尹默”、“安正”和“斐娜晨”五大品牌的终端门店数量952 家,较2017年末的917 家净增加35 家。952 家门店中,直营门店(含奥莱店)占比36%,加盟门店占比64%。
    分品牌看,主品牌玖姿店铺数量净增加5 家至696 家。实现收入4.94 亿元,同比增长27%,推算上半年同口径下店均销售增长达23%。尹默品牌上半年店铺净增加10 家,收入同比增长10.75%至1.15 亿元,同口径下店均增长约4.24%。安正男装上半年加盟店增加3 家,实现收入4405 万元,同比增长8.5%。斐娜晨上半年净开店12 家至97 家,收入同比增长57.33%,店均销售同比略有下滑。此外,摩萨克和安娜蔻进行品牌调整收入下滑,且毛利率有较大幅度下降。
    分渠道看,公司线上销售1.14 亿元,同比增长44%,线上业务呈现快速增长态势,目前占到整体营收比例上升至15%,且毛利率提高0.45pct 至50.15%。线下(含直营、加盟)同比增长16.72%,毛利率微降0.57pct 至71.66%。
    加大品牌投入,公司期间费用略有上升:上半年,公司三项费用率合计44.46%,较去年同期上升1.19pct,其中,销售费用上升0.76pct 至31.24%、管理费用率上升0.1 个pct 至13.32%,主要原因在于:(1)加大品牌投入,本期先后在意大利米兰时装周举行了玖姿新品发布会、上海外滩安正男装新品发布会、上海斐娜晨新品发布会,以及聘请刘涛为玖姿品牌代言人;(2)聘请了法国FrancoiseOnillon女士任艺术总监,对各品牌终端店铺形象进行了提升,增加了较大的费用投入;(3)实施了员工限制性股票激励计划,本期增加激励成本1115 万元。
    由此,公司销售费用中,广告及业务宣传费由去年同期929 万,上升至1840 万元。销售服务费由905 万元上升至1694 万元。管理费用增加股权支付费用1115 万元以及职工薪酬上升936 万元至3442 万元。
    存货有所增长,库龄以2 年内商品为主:截至上半年,公司存货净额为5.65 亿元,较年初增长19%,基本与收入增速保持一致。其中,库存商品占存货总额的79.35%,库存商品中库龄2 年以内的占比为79.05%。本期库存较上年同期有较大的增长,一是由于销售规模的增加;二是由于错锋对秋冬装的面料、成衣进行备货。另外,受副牌调整影响,上半年公司存货周转天数逐步上行,二季度已提升至约393 天。
    投资建议:受益个性化、品质化消费升级助力中高端女装、多品牌协同发展、线上线下全渠道销售,公司业绩较快增长,并有望在18 年继续维持较高增速。
    我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.89、1.13 和1.40 元。净资产收益率分别为12.0%、13.8%和15.3%,公司股价调整较多,目前股价约为2018 年EPS 的16X,维持“买入-A”建议。
    风险提示:行业竞争加剧或致毛利率不及预期;线上销售扩张、流量成本提升使销售费用率存在上行压力;品牌外延扩张或不及预期。

天风证券,建筑材料行业:静待水泥量价齐升 关注需求预期差


    事件:近日各省7月水泥、熟料单月及累计产量数据公布,梳理要点如下:
    (1)观察水泥累计同比增速,西南和华南地区继续维持较快增速,其中,贵州、广东、广西、云南、重庆、西藏增速均超5%。但就单月表现看,广东环比增长4.21%,广西、海南、四川、云南、西藏均有微量环比下滑。环比数据受天气因素干扰,相较之下,同比数据更能反映需求变化。我们继续看好华南地区,尤其是广东市场,基建发力背景下,区域内财政实力强解决资金担忧,人口绝对数领先全国、出生率较高、结构年轻化,决定水泥需求长期稳健支撑,并且具备粤港澳大湾区等政策利好。我们建议关注塔牌集团、华润水泥。此外,继续推荐华新水泥,继收购拉法基中国在云南、贵州、重庆工厂后,公司西南地区竞争力显著增强。
    (2)北方地区产量同比继续下滑,基建发力提高北方水泥产销预期。华北、西北、东北分别下滑5.28%、12.22%、12.26%。其中,华北相比1-6月降幅分别扩大0.07个百分点,但河北降幅收窄0.6个百分点,优于华北整体。西北相比1-6月降幅扩大0.41个百分点。北方累计增速主要受前期冬季错峰影响。定调基建?补短板?直接利好北方区域,产销量预期随之提升。7月底中央政治局会议提出?加大基建补短板?、?实施好乡村振兴战略?和?‘一带一路’向纵深发展?。从国常会到中央政治局会议再次明确更积极的财政政策,预计今年下半年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度将会加快。北京发布《推进京津冀协同发展2018-2020年行动计划》。资金支持下基建投资有望触底回升,有望带动基建相关的水泥需求。
    (3)我们一直看好的华东地区继续稳定发挥,但也存在一定分化。从累计产量角度看,浙江、福建、江西、上海地区维持较快增长,但江苏、山东降幅仍然较大,分别为8.86%、9.47%。如果不考虑山东影响,华东地区整体增长2.4%。同时,我们观察到7月单月江苏同比降幅明显收窄,同比下滑4.54%,而6月单月同比下滑20.02%。7月山东单月同比增长转正,实现6.12%,6月单月为下滑15.63%,6月主要受重要活动限产影响,考虑到8月初山东省水泥行业协会发布《关于抓好秋季停窑限产落实的通知》,提出自8月17日0点到9月5日24点全省所有熟料生产线将全面实施秋季停窑限产,如果执行到位将影响8月产量,但是此处主导因素是供给而非需求。浙江表现尤其靓丽,单月同比增长11.11%,基建逻辑可类比广东,人口集聚经济发达,需求与资金条件共同具备,近日浙江大湾区规划提出今后5年交通总投资1万亿,其中2018年将重点推进重大项目44个。目前杭州已获批轨道交通线路已全部开工建设。继续推荐价值龙头海螺水泥,关注上峰水泥、万年青。
    三季度有望继续超预期。华东海螺,华北冀东,华南关注塔牌和华润。回顾上半年,一季度水泥股业绩延续高增长主因去年同期价格基数低,二季度华东、华南涨价超预期进一步释放价格弹性,预计6月行业利润继续保持乐观。三季度已经开启,在年中淡季低库存与环保限产共同影响下,我们预期8月中下旬华东有望开启普涨,四季度传统旺季持续看好盈利。我们继续推荐价值龙头海螺水泥,以及弹性品种华新水泥,继续关注冀东水泥、塔牌集团、上峰水泥,西北关注祁连山、天山股份、宁夏建材,港股关注华润水泥、中国建材。
    风险提示:基建增速大幅下挫,房地产各项指标增速大幅下滑。

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中国证券报,津膜科技(300334)刷新今年新高


  4月21日晚间津膜科技公告,公司拟通过发行股份及支付现金,作价4.2亿元,购买甘肃金桥水科技(集团)股份有限公司100%股权,其中股份对价金额为3.59亿元,现金对价金额为6097万元,本次津膜科技向交易对方发行股份的价格为15.43元/股;同时募集配套资金不超1.11亿元。
  受此消息刺激,4月28日复牌后连续5日一字涨停,股价报收于26.08元,刷新今年新高。值得注意的是,津膜科技成交额也不断放大,上周五成交额已经高达1.14亿元。
  龙虎榜数据显示,昨日买入津膜科技金额前五席位均为券商营业部,中信证券股份有限公司上海漕溪北路证券营业部的买入金额最大,为2512.29万元。上周五卖出津膜科技金额前五席位中有两家机构现身,分别卖出3022.16万元和571.57万元,排在第一和第三位。
  分析人士指出,考虑到沪深股市近期调整调整加剧,该股已经出现机构离场,建议投资者及时兑现收益。

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中国证券网,中持股份(603903)10.21%股权被协议转让予人保远望




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)中持股份公告,启明创富、启明创智、启明亚洲与宁波杭州湾新区人保远望启迪科服股权投资中心(有限合伙)于2019年9月18日签订《股份转让协议》,启明创富、启明创智、启明亚洲将其持有的公司无限售条件流通股14,766,125股(占公司总股本10.21%),以13.30元/股价格转让给人保远望。人保远望看好中持股份未来良好的成长性,通过受让中持股份股份实现人保远望资产的保值、增值。在未来12个月内,不排除继续增持中持股份的股份。协议转让完成后,启明创富、启明创智、启明亚洲提前终止此前《股东减持股份计划公告》公告的减持计划。本次权益变动未使公司控股股东及实际控制人发生变化。

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国海证券,化工行业周报:关注PTA-聚酯产业链及受益基建拉动的标的


    市场回顾:上周,化工板块上涨2.40%,沪深300指数上涨2.03%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.4个百分点。年初至今,化工板块累计下跌12.49%,沪深300指数累计下跌15.51%,化工板块跑赢同期沪深300指数3.0个百分点。
    海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为79.42美元、64.87美元和42.99美元,动态PE分别为16.05、13.65和21.60,动态PB分别为1.80、1.37和1.53;道达尔和雪佛龙收盘价分别为61.82美元和123.34美元,动态PE分别为16.06和19.52,动态PB分别为1.38和1.56。
    产品价格:丙酮-华东的价格由4825(元/吨)上涨至5475(元/吨),涨幅达13.47%,二甲醚-河南价格由3820(元/吨)上涨至4270(元/吨),涨幅达11.78%,异丙胺-山东德化(99%)价格由7750(元/吨)上涨至8600(元/吨),涨幅达10.97%,正丁醇-鲁西化工价格由7800(元/吨)上涨至8600(元/吨),涨幅达10.26%,27.5%双氧水-安徽金禾价格由1000(元/吨)上涨至1100(元/吨),涨幅达10.00%,国内石脑油价格由6850(元/吨)上涨至7400(元/吨),涨幅达8.03%,辛醇-鲁西化工价格由8900(元/吨)上涨至9600(元/吨),涨幅达7.87%,PTA-华东价格由6970(元/吨)上涨至7410(元/吨),涨幅达6.31%,涤纶POY-华东150D/144F价格由10100(元/吨)上涨至10700(元/吨),涨幅达5.94%,PP-中石化华东价格由10550(元/吨)上涨至11150(元/吨),涨幅达5.69%。
    行业观点:近期受下游聚酯行业需求拉动,以及PTA库存去化和部分PTA产能检修,PTA供需偏紧,价格持续上行。自4月份开始,下游聚酯企业开工维持在85%以上的高位水平,目前虽然处于终端纺织淡季,但聚酯市场表现淡季不淡,聚酯企业平均开工维持在87%附近的高位,且聚酯企业库存相对较低。供应端,上半年国内PTA无新增产能,且恒力石化1号220万吨的PTA生产线于8月1日停车检修,预计检修时间15天左右,宁波逸盛石化其一套220万吨/年PTA装置8月6日因故停车检修,预计为期3天左右。截止目前,PTA企业开工降至75.43%,市场资源收紧,短期PTA仍将处于去库存阶段。我们推荐炼化一体化龙头荣盛石化、恒力股份、恒逸石化以及涤纶长丝龙头桐昆股份。此外,2018年7月23日,国务院召开常务会议指出:加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。该计划或将促进基建投资,我们推荐关注“化工+基建”标的浙江交科和雷鸣科化。
    恒力股份(600346):资产注入完成,炼化一体化时代开启,产业链景气向上,公司业绩大增。收购恒力投资和恒力炼化后,2000万吨/年炼化一体化以及660万吨/年PTA等资产注入上市公司,2018年上半年公司营业收入264.52亿元,同比增长26.9%;归母净利润约18.82亿元,同比增长约132.6%。公司正在建设的250万吨/年PTA-4项目建成后,预计2019年公司PTA产能将增加至910万吨/年,产量或将达到年产千万吨级别。在建2000万吨/年炼化一体化项目预计将于今年四季度投料生产,另外,150万吨/年乙烯项目也已启动。项目建成达产后将形成完整的“原油-成品油-芳烃/烯烃-PTA/乙二醇-聚酯-民用丝及工业丝”上下游产业一体化。
    桐昆股份(601233):涤纶长丝龙头,公司持续内生增长,参股浙石化解决PX瓶颈。涤纶长丝供需向好,近期涤纶长丝价差回升明显,公司是涤纶长丝龙头,上半年PTA及涤纶长丝产品平均价差增长。预计2018年公司涤纶长丝产能和产量可达570万吨/年和500万吨,增速分别为24%和25%,产品产能和产量再上台阶。嘉兴石化220万吨PTA使原料基本实现自给,新技术降低综合成本,产业链利润进一步增加。参股浙石化4000万吨/年大炼化一体化项目,PX瓶颈解决,投资收益将大幅提升。
    浙江交科(002061):公司构建“化工+基建”双主业发展格局,业绩大幅增长。2017年11月,公司完成了收购浙江交工100%股权的资产重组工作,形成化工与基建双主业互补协同发展的格局。公司10万吨/年非光气法聚碳酸酯(PC)产品价格维持中高位,盈利能力强。浙江交工2017年实现净利润6.14亿元,同比增长39.07%。截止2018年一季度末,公司累计已签约未完工项目金额为470.49亿元。我们认为公司在此轮基建投资拉动下,业绩将继续高增长。
    雷鸣科化(600985):基建政策利好矿产业务,优质资产注入持续推进。公司经营民爆业务,处于基建行业上游,现具备工业炸药产能8.3万吨,工业雷管产能1.2亿发,还拥有三处建筑石料矿山,合计资源储量7500万吨以上,达产后开产上限为1200万吨/年。7月12日资产注入审核通过,重组完成后母公司淮矿集团下的的煤炭和焦炭资产将整体注入到上市公司平台。
    行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境下行风险,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。
    风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美贸易战进一步激化风险;A股推荐公司与对标公司不具有完全可比性,相关数据仅供参考。

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全景网,出版传媒(601999):聘请专家布局未来内容产业在移动端的价值实现




  全景网7月12日讯  "真诚沟通、规范发展、创造价值-2018年度辽宁辖区上市公司投者网上集体接待日"7月12日下午在沈阳举行。出版传媒(601999)董事、总经理陈闯介绍,公司将以专业化团队组织图书线上销售,北配公司、北方图书城也在同时开展电商业务。另外,公司成立数字产业研究中心,并聘请行业专家负责把脉内容数字化和新媒体运营等环节,布局未来内容产业在移动端的价值实现。公司已经初步建成由网店零售到电商物流,由内容制作到线上发布的全流程互联网+价值链条。

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中国证券网,中国西电(601179)预中标合计36亿元多项国家电网项目




  上证报讯(记者 孔子元)中国西电公告,公司及7家下属子公司预中标国家电网2018年张北-雄安、驻马店-南阳特高压工程第一次设备招标采购项目、国家电网2018年张北-雄安、驻马店-南阳特高压工程第一次设备招标-1000kV变压器、1000kV组合电器项目、国家电网青海-河南、陕北-武汉±800kV特高压直流输电工程第一次设备招标采购项目,中标开关类、变压器类、换流阀及其他类产品共18个标包。预计总中标金额为36.14亿元。公司2017年度营业总收入为143.91亿元,此次中标将对公司未来经营产生积极的影响。

全景网,健康元(600380)子公司卡那霉素注射液通过WHO的PQ认证




    全景网2月14日讯健康元(600380)2月14日晚间公告,公司控股子公司丽珠集团全资子公司丽珠制药厂收到世界卫生组织(WHO)出具的PQ(预认证)确认函,确认其自主研发的卡那霉素注射液通过了WHO的PQ认证。卡那霉素注射液与其他抗结核药物联用,主要用于治疗由结核分枝杆菌引起的各种形式的结核。

中国证券报,化工股掀涨停潮 四领域高景气将延续


    昨日A股市场出现近期少有的赚钱效应,呈现出普涨格局。其中,化工板块继续强势表现,上演涨停潮:宝利国际、兰太实业、卫星石化、川恒股份、南京聚隆、江山股份、阿科力、兴业股份等个股涨停。自5月份以来,化工板块已累计上涨7.85%,在申万一级行业中涨幅居首。
    分析人士表示,近期表现强势,主要是由于化工品价格上涨带动化工企业收入和盈利持续扩张。新增产能不足且环保趋严淘汰落后产能,而下游需求增长有韧性,化工品供需持续改善,叠加成本端油价上涨支撑。
    多品种价格持续上涨
    券商研报显示,上周丁二烯、醋酸、丁二烯、二甲醚等多个化工品价格出现大幅上涨,其中醋酸价格更是创出近年新高。
    具体看,上周丁二烯(东南亚Cfs)报价1640美元/吨,环比上涨12.3%,丁二烯(上海石化)报价环比上涨5.4%;醋酸(华东地区)报价5200元/吨,环比上涨10.6%;聚合二甲醚(河南地区)报价4190元/吨,环比上涨4.0%;聚合MDI(华东)报价23250元/吨,环比上涨3.3%。
    值得注意的是,时隔七年,醋酸价格再度突破5000元/吨大关。自4月底以来,国内醋酸开始新一轮的上涨行情,价格呈直线上涨状态。根据百川资讯,醋酸价格(华东地区市场价,含税价)已由4月1日的4500元/吨上涨至当前5200元/吨,涨幅达15.6%。
    券商分析师表示,醋酸高盈利时期已至。首先,供给端几乎无弹性:行业新增产能有限,装置检修常态化。2018年全球新增产能仅有10万吨,我国产能增速仅1.2%,且大规模规划产能投放多在2020年左右;其次,需求端景气度向上:内需向好,出口高增。内需持续向好,预计醋酸行业2018年需求整体增速达5.1%;最后,库存端历史低位:当前醋酸库存仅为4.1天,库存处于历史低位。综上所述,由于醋酸行业供需格局优异,预计醋酸景气周期有望维持至2020年。
    关注绩优低估值股
    由于前期行业需求低于市场预期,板块经历了近2个月的调整。而随着行业传统旺季来临,叠加环保出现新一轮加强趋势,导致化工行业供需格局发生较大变化,进而刺激到二级市场相关个股股价。
    在二级市场上,神马股份、新安股份、建新股份等细分领域龙头股涨幅已经很大,那么,行业未来还有哪些投资机会?
    安信证券表示,在2016年-2017年的供给侧改革下,强周期化工品开启了景气上行周期。环保趋严、退城进园等政策的实施,细分子行业洗牌,行业集中度得以提升。供需改善的子行业中,白马龙头的地位突显,因其环保安全基础过硬、产能市占率高、资金抗风险实力强,在产品供给端改革的背景中,常态盈利进入上升通道。而今年扩产能力将成为一个企业的核心竞争力,在2013年-2017年逆周期产能扩张的企业,2018年将迎来量升带来的投资机会。
    目前环保出现新一轮加强趋势,长江经济带污染整治、内蒙古环保督查、园区开展认定工作等一系列举措,有望为周期带来复苏大行情。在原油价格高位支撑、内需的系统性调整、供应端季节性检修下,化工行业的盈利预期有望修正,已进入了更为安全的低估值区域的且有业绩兑现能力的公司具备投资价值。
    国泰君安表示,建议沿着以下四条线寻找景气度持续向上的子行业和公司:1.行业生产过程中污染大,污染物处理难度大,行业供给受环保影响显著的子行业;2.目前供需较为平衡,未来新增产能远远小于新增需求,行业供需持续紧张的子行业;3.出口占比较高的子行业;4.具有一体化产业链,园区优势明显的公司。
    

太平洋证券,2018年中期电子行业投资策略:关注核心竞争壁垒 精选景气板块龙头


    竞争壁垒是A股电子公司的成长护城河。中国电子行业发展过程中一直遵循着技术追赶曲线。由技术驱动,从中低端往高端进行进口替代,逐步实现国产化之路。一旦技术实现突破,凭借国内具有成本优势的劳动力、市场潜力、土地、税收等优势,生产海外企业成本的产品,在竞争中胜出。随着技术的成熟,低端产品的竞争不断加剧,由国内企业与海外企业竞争转向国内企业相互竞争的局面。当前情况下,需要更加关注竞争壁垒和持续形成长期竞争壁垒的能力,这样的公司才能够有长期的发展。产能转移、长期的内生成长建立在公司的竞争壁垒基础之上。PCB板块旺季来临,产业链龙头乘势而上。PCB板块下游整体有增长,PCB产业向大陆转移,加上环保因素导致中小厂商退出市场,增量市场和转移的份额往国内龙头PCB龙头厂商集中,大陆PCB厂商存在长期成长空间。
    LED板块中上游供需平稳有序,下游需求高增长,未来MicroLED与MiniLED打开空间。中上游维持供需平衡,下游需求稳定增长,行业进入新的阶段。与去年上半年芯片供不应求、甚至涨价的情况不同,LED芯片价格回归到稳定下降的通道,这将刺激下游LED应用持续渗透。在这样的背景下,从投资的角度我们认为更应该将目光转向中下游,关注封装厂话语权的扩大以及终端应用的高增长。另外,随着MicroLED与MiniLED随着技术成熟,将打开新的需求空间。
    面板板块大尺寸等待需求转暖,全面屏和AMOLED值得期待。面板厂商大规模扩产,新增产能陆续开出。面板行业进入新一轮的产能转移周期,近两年,国内厂商投建的高世代LCD产线陆续量产,如惠科重庆8.6代线、京东方福州8.5、合肥10.5代线,中电集团两条8.5代线等。新增产线的陆续开出,加剧了行业竞争和供给过剩风险。面板价格仍处于下行通道,等待需求回暖;随着全面屏渗透率提高和OLED的大规模采用,将带来增量需求与投资机会。消费电子产业链结构分化龙头恒强,消费电子走向物联网生态。
    手机出货量增长乏力进入存量阶段,智能机渗透率已经到达80%,发展进入成熟期,消费电子产业链仅存在结构性的机会;结构性的机会表现在:供应链存量竞争更加激烈,消费电子板块呈现分化的趋势,板块之间有分化,板块内个股也有分化。未来手机品牌厂商集中度进一步提升,从手机走向物联网生态。对于供应链企业来说,具有创新能力、自动化能力强效率高成本管控好、具有品类拓展和上下游环节拓展的公司能够胜出。看好光学、激光板块中的龙头公司,其余板块关注具有核心竞争力的龙头公司。
    半导体景气度持续,投资回报率进入上升通道。半导体是整个信息产业链的基石,是附加值最高的部分。当前核心芯片技术掌握在海外厂家手中,每年进口的芯片价值超过原油。发展半导体产业,在半导体产业全面实现自主创新进口替代是长期战略;半导体行业去周期化,投资回报率进入上升通道,将迎来盈利回升与估值回升的戴维斯双击。
    投资建议与投资标的:PCB子板块:覆铜板方面关注生益科技、华正新材,PCB加工方面关注景旺电子、胜宏科技。LED子板块:上游LED芯片方面关注芯片龙头三安光电、澳洋顺昌、华灿光电、乾照光电;中游封装环节关注木林森、国星光电、鸿利智汇;下游应用各方面关注利亚德、洲明科技、艾比森面板子板块:关注全面屏与OLED,上游关注精测电子、大族激光,面板制造关注京东方A、深天马和TCL消费电子子板块:投资方向上优选景气度高的子板块如光学、激光子板块中的龙头公司大族激光,欧菲科技;在分化的子板块中,关注竞争力强的龙头公司,立讯精密、三环集团、顺络电子、领益科技、欣旺达等。
    半导体子板块:晶圆生产关注中芯国际,华虹半导体;半导体封测关注长电科技,华天科技;芯片设计关注兆易创新,圣邦股份;分立器件关注扬杰科技,捷捷微电;半导体设备关注北方华创,长川科技;半导体材料关注江丰电子,雅克科技;EPC关注亚翔集成,太极实业。
    风险提示:全球经济不景气带来的行业下行,PCB、LED和面板价格下跌,消费电子创新点渗透率不及预期,5G推进不及预期,半导体板板块盈利释放不及预期。

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