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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

上海证券,教育行业周报:哒哒英语获1亿美元C轮融资 新高教外延并购扩张校园网络


    教育概念板块一周表现回顾:
    上周上证综指上涨1.10%,深证成指上涨1.05%,中小板指上涨0.52%,创业板指下跌0.87%。同期,教育A股下跌1.06%,教育港股上涨2.37%,教育美股下跌0.17%。教育板块个股方面,上周股价上涨幅度较大的有*ST紫学(7.19%)、华媒控股(4.63%)、大地传媒(3.36%)、华闻传媒(2.79%)和陕西金叶(2.08%)。上周股价下跌幅度较大的有创业黑马(-14.26%)、邦宝益智(-6.91%)、东方时尚(-6.67%)、凤凰传媒(-6.18%)和皖新传媒(-5.15%)。
    行业最新动态:
    1、北京市教委:2017年“幼升小”就近入学比例超99%,取缔893所无证幼儿园
    2、新高教集团1.02亿收购河南洛阳一所民办高校55%的股权
    3、哒哒英语获1亿美金C轮融资,投资方为老虎环球基金和好未来
    4、百度牵手优达学城推出无人驾驶入门课程,面向全球免费开放
    5、掌门1对1揭秘D轮融资投资方,为华平投资、元生资本
    投资建议:
    从成长性角度看,我们认为市场需求旺盛、高频、发展空间广阔的K12课外辅导赛道仍值得关注,相关标的为新南洋(昂立教育)。职业教育在产业结构调整下激发新的人才培训需求,在已有赛道处于龙头地位以获取充足现金流,并借助资本力量不断拓宽赛道打开成长空间的公司值得关注,相关标的为百洋股份(火星时代)、开元股份(恒企教育&中大英才)。学前教育在红黄蓝事件后迎来整顿规范,未来行业门槛提高(要求办学许可证、师资待遇提升等),增量园主要由公办园和普惠性民办园组成,存量的品牌高端园进一步吸纳追求优质教育的生源,具有园所经营管理输出能力的品牌机构更具优势,相关标的为威创股份(红缨教育、金色摇篮、可儿教育、鼎奇幼教)。受益于消费升级,建议关注国际学校板块,相关标的为中泰桥梁(海淀凯文及朝阳凯文)。此外,主题投资方面,可持续关注教育科技的发展。

天风证券,钢铁行业:需求如期复苏 钢材价格企稳回升


    3月30日,螺纹钢HRB400(20mm)报收3807元/吨,周环比下降60元/吨;高线HPB300(8.0mm)报收3945元/吨,周环比下降36元/吨;普碳中板(20mm)报收4139元/吨,周环比下降51元/吨;热轧板卷(3.0mm)报收3967元/吨,周环比下降20元/吨;冷轧板卷(1.0mm)报收4543元/吨,周环比下降70元/吨;钢坯价格继续回调,3月30日报收3320元/吨,较上周下降50元/吨。钢材社会库存1798.96万吨,较上周减少80.15万吨。其中,全国35个主要城市螺纹钢库存981.65万吨,与上周相比减少55.23万吨,降幅较大;全国33个城市热轧板库存273.74万吨,较上周增加2.73万吨;全国26个城市冷轧板库存119.51万吨,较上周减少3.02万吨。全国中厚板钢厂库存总量为76.95万吨,较上周降1.16万吨;全国热轧板卷钢厂库存99.01万吨,较上周减少3.51万吨;全国冷轧钢厂库存总量47.75万吨,较上周减少0.47万吨;全国建材钢厂螺纹钢库存总量361.94万吨,较上周增加3.48万吨。CIOPI报收235.02点,周环比下降0.59点。其中,国产铁矿石价格指数报收232.03点,较上周减少3.58点,;进口铁矿石价格指数报收235.47点,较上周下降0.14点。本周,钢铁(申万)指数报收2918.60点,同比上升1.69%。个股方面,赛福天、方大特钢、海南矿业、西宁特钢、久立特材处于涨幅前五,涨幅分别为12.08%、11.30%、8.98%、8.80%、8.46%。宝钢股份、宏达矿业处于跌幅前五,分别下跌1.84%、1.40%。
    下周行情展望库存方面:本周钢材社会库存下降80.15万吨至1798.96万吨,下降速度继续加快。通过库存的加速下降可以看出,下游需求端正在不断释放。受去年采暖季土方是工程停工影响,需求端滞后释放。
    钢材价格:周环比方面,本周钢材价格继续下行,但下降幅度有限。由于以至四月,前期钢贸商托盘资金已经到期,未来短期内该因素继续压制钢材价格影响将会消除,叠加考虑到需求端的不断释放,四月份后东北工地也将陆续开工,钢材价格出现企稳迹象,有望开始上涨。
    板块方面:本周钢铁(申万)指数报收2918.60点,周上涨1.69%,板块热度有所上涨。前期受中美钢贸商站影响逐步开始修复。钢材库存正在加速下行,钢材价格受需求放量及库存下行支撑,有望开始企稳回升。
    推荐标的:华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、凌钢股份、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份。风险提示:供给侧改革推进不及预期,下游春季复工进度不及预期。

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中泰证券,科融环境(300152)增持彰显发展信心


    事件:公司发布公告,实际控制人、董事长毛凤丽及公司董事、监事和高级管理人员拟于12个月内增持公司股份。计划增持金额下限为10,000万元,增持上限为100,000万元,增持价格上限为15元/股。
    我们的评论
    实际控制人、管理团队增持彰显信心:本次管理团队计划增持金额在1亿元至10亿元之间,以目前股价测算,若最终增持金额5亿元,则增持股份约占总股份比例的8%,增持力度较大。此外,增持股票价格上限为15元/股,几乎是目前股价的2倍,体现实际控制人及管理团队对公司发展的强烈信心。
    新股东实力强劲,带来发展新动力:2016年6月,丰利资本成为科融环境大股东,丰利资本实力较强(管理的基金数量、规模均远超行业平均水平),借助其良好的金融能力及丰富的资源,认为不仅优化科融环境的管理体系(原高管团队全部更换)、激发员工的活力(已实施股权激励)、扭转亏损的业绩(剥离连续亏损的新疆君创),更能拓宽融资渠道(已与江苏银行徐州分行签订50亿战略合作协议),未来的外延整合及PPP订单均值得期待。
    打造环境综合平台,期待PPP订单提升业绩:公司收购蓝天环保、综合水工平台英诺格林后,已经形成了烟气+水+固废的环境综合服务平台。蓝天环保项目经验丰富、技术实力强(依托浙大),英诺格林业务覆盖水处理全业务领域,拥有多项专利技术及丰富的项目案例,能很好对接各类环保综合订单。公司自2015年以来已陆续几个PPP项目,拿单能力凸出,加上新股东丰利资本丰富的产业资源,未来PPP订单或超预期。
    投资建议:公司新股东丰利资本产业资源丰富,有望为科融带来活力和多元化的融资渠道。公司已形成环境治理平台,PPP订单或将超预期。此次实际控制人及管理团队增持、年初对主要管理人员实施股权激励均体现对公司发展的强烈信心,我们预计2017-2018 年EPS为0.40、0.75,对应PE为22X、12X
    风险提示:PPP订单拓展不达预期,项目进度不达预期

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中国证券报,"活水"在望 何处是反弹下一站


    巧妇难为无米之炊,经历长期调整后的A股市场有望迎来增量源源流入。消息面显示,3716.5亿元养老金目前已到账并开始投资;此外,央行近日大手笔开展5020亿元一年期MLF操作,活水可期有望打破今年以来存量格局。中报窗口下,资金扎堆有望激化分化格局。
    成交放量大盘三连升
    沪综指近日一轮“三连阳”行情气势如虹,将指数从2700点平台推升至最新2900点之上的同时,A股每日成交也如同芝麻开花节节攀升,从反弹之初不足3500亿元到昨日两市合计逼近5000亿元成交额,增量甘霖降临激发出显著的个股赚钱效应。
    截至昨日收盘,两市正常交易的股票中,共计有1899只获得主力净流入。其中美的集团、京东方A、格力电器、工业富联、贵州茅台“吸金”能力最强,净流入分别为5.68亿元、5.65亿元、3.87亿元、3.74亿元和2.99亿元。
    最近3个交易日显示,两市仍有近1800只股票主力净流入金额为正值。京东方A、中国平安、工商银行分居前三名,区间净流入规模具体为11.65亿元、10.27亿元、9.45亿元。整体看,本轮反弹以来,A股中累计净流入金额在1亿元以上的标的共有92只;净流入规模超过1000万元的则多达637只。
    伴随增量“活水”灌溉,近3个交易日来两市共有2928只股票交出上涨“成交单”,占全部A股股票数量的83%;并且其中涨幅超过5%的股票亦达到1120只,大约相当于A股的近三成。
    股谚有云:量为价先。交投活跃在夯实市场上涨根基、支撑指数超跌反弹的同时,也在迅速改变场内整体风险偏好,对前期过于悲观心态进行纠偏。
    根据wind数据统计,上周五和本周一沪深市场分别获得58.82亿元和101.21亿元净流入,相较此前持续大幅净流出,方向上出现显著改变,已然释放一定的短期拐点意味。
    盘面看,踏着沪综指登上2900点步伐,在本周一实现4107.78亿元成交的基础上,昨日两市成交额环比激增逾800亿元,达到4925.28亿元,创出4月19日以来单日最高。
    上海证券分析师蔡钧毅认为,除中小创受到医药股拖累,各大指数昨日涨幅均在1.5%左右,其中周期品种依然保持强势,基建、建材、钢铁等已经连续数日上涨,市场上行具有普涨特征,揭示市场情绪快速回暖。
    流动性边际宽松A股活水可期
    技术上看,反弹至今大盘已经显著脱离均线密集交缠区,开始一步步逼近前方60日均线,而包括5日、10日、20日在内的多条均线则呈现发散状态,周K线上周更录得底部十字星。应该说,这轮以超跌反弹为根基的上涨上方仍有空间。
    作为背后推手,流动性预期企稳向好为技术面改善带来契机。方正证券高级市场分析师王辉认为,政策利好是结束大盘弱势的关键。政策新变化本周二提前出现,国常会提出“积极财政政策要更加积极”、“稳健的货币政策要松紧适度,保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕”、“推动有效投资稳定增长”。重磅利好提振市场信心,钢铁、建材、基建、港口、工程机械、金融、地产、化工等周期行业直接受益,个股表现优异,带动大盘强势走高。
    当前“三连涨”过后,投资者最为关心的就是2900点之后,市场究竟还能走多远。对此,华鑫证券此前曾表示,短期由于利好刺激市场延续强势,但想要连续走强,还需要成交量的配合,若量能后继乏力,则依然摆脱不了弱势震荡。
    结合消息面因素研判量能变化,当下市场最不缺乏的恰恰就是流动性预期。
    人社部新闻发言人本周一在例行发布会上披露,截至6月底,全国已经有14个省(区、市)与社会保险基金理事会签署了委托投资合同,合同总金额5850亿元,其中3716.5亿元资金已经到账并开始投资,其他资金将按合同约定分年分批到位。与一季度相比,资金到账速度加快,一季度新增到账资金335亿元,二季度新增到账资金650亿元。
    尽管目前养老金入市规模有限,但养老金本身具有长期配置特征,业内人士对此普遍认为,随着资金到账,未来养老金将成为A股市场最重要的资金力量之一。
    而陆续披露的公募基金2018年二季报显示,主动偏股型公募基金整体仓位继续下降,为81%,较一季度继续下滑超过2个百分点。随着压制A股不确定因素出现缓解,以及指数长期磨底后风险压力不断释放,对大资金而言,市场底、估值底、政策底“三底”叠加,三季度正是配置加仓的上佳时点。
    此外,央行层面也不断释放流动性,彰显呵护之意图。7月23日央行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作补充中长期流动性,操作利率持平于3.3%。而就在7月20日当周,央行公开市场操作货币投放5800亿元,回笼400亿元,由此净投放5400亿元。随着这一轮“组合拳”落地,近期市场短端利率应声下行。
    华鑫证券认为,“宽财政”、“宽货币”、“信用收缩边际改善”,下半年银行端流动性传导将更为通畅,此外财政政策的定向支持,社会流动性或将再次迎来一个边际宽松的局面。
    立足A股市场布局角度,招商证券更进一步指出,整个货币政策继续朝着边际宽松的方向进行。这种环境和政策更加有利于成长股,尤其是受政府支持的5G、云计算、半导体、创新药、军工、新能源汽车等领域。
    结构性修复为主
    通过“红三兵”接连收复2800点、2900点关口,市场成交从3000亿元水位回升到逼近5000亿元,在蔡钧毅看来,市场进入反攻阶段,目前底部盘扎实后,翻身上攻的节奏需要认真把握。后续市场节奏预计不会很流畅,临近3000点大关,波折在所难免。
    深究波动背后缘由,同样离不开流动性因素扰动。光大证券分析认为,流动性回升预期是激活大市的关键,目前看来,大市有望提前由波动相持转为波动向上,并将在工程基建及设备,以及其它一些财政敏感性行业(如环保)板块带来结构性机会。然而,市场波动性仍将延续,直到“下半年市场风险释放后大市波动将重新收敛,从而构成大市回升的基础”。
    这导致此次反弹中,不少投资者借机展开调仓,资金呈现出一定的腾挪特征。以本周一为例,在医药股受事件性影响后,消费、家电联动下跌,而“中字头”和周期板块接替上扬,场内资金腾挪较为良性,显示投资者对基本面仍有所期待。
    从微观层面看,虽然近期成交放大令不少股票感受到增量活水滋润,但不容忽视的是,期间仍有一批股票遭遇主力冷遇。根据wind数据统计,7月20日以来,沪深市场仍有436只股票出现连续净流出,其中分众传媒、风华高科、华闻传媒净流出金额均在6亿元之上,折射当前场内资金好恶存在较强的结构性特征,并且一定程度上形成共识。
    公募基金二季报也显示,83只首度公布季报的次新偏股基金(各类别合并计算,仅统计股票型、偏股型、灵活配置型、平衡混合型)建仓速度呈现出极大分化,建仓较快的产品仓位超过九成,而不少建仓较慢的基金仓位不足5%,也有基金零仓位运作。
    综合判断,国都证券认为,短期市场迎来超跌反弹,中盘风格略占优,中报业绩较靓丽的板块有望领涨。在中期因素有力支撑下,基本面整体平稳,估值已经下修到历史底部,预计接下来将以结构性修复为主。

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广州万隆,午间看盘:冲高回落背后隐情曝光 午后谨防这一走势上演


  昨天的历史地量,一下子唤醒了老股民对几年前沪市单日成交不足千亿的惨淡记忆,这同时也说明短期市场观望情绪达到临界点,所以周四早盘A股一度迎来弱反弹,其中创业板开盘迅速冲高并反包昨日失地,但两市随即便双双上演冲高回落,最终A股回归涨跌互现的结构性分化。
  当下A股就这么点量能,除非刚刚经历过连续大跌情绪面超跌逆转才有可能实现普反,否则指望个股雨露均沾不现实。更何况目前短炒资金都奉行高抛低吸的操作模式,指数稍微拉高便触及比较大的抛盘,所以指数冲高回落也就不意外了。
  另外,半年报披露窗口期给A股局部造成的冲击也是接连不断。继昨日上海家化直奔跌停后,同样半年报增长不及预期的老板电器开盘跳空低开继续创新低,戴维斯双杀进一步上演,整个消费白马板块估值继续承压并对A股构成不小拖累。
  我们昨天提到,创业板企稳需要重点关注科技股,而科技股表现则要紧盯中国软件等几只人气指标股走势。早盘北方华创、中国软件等虽然放量拉升,但离进一步冲破压力位还欠火候,说明场内畏高情绪依旧是居高不下,涨停榜上的中孚信息、熙菱信息都是叠加次新的低位超跌品种也侧面印证了这一点。此外,近几日表现抢眼的st板块也出现明显获利回吐,*st安泰、st云维等纷纷震荡回落。总体来看,A股尝试重启反弹是心有余而力不足,只好继续被动维持近期热点稀少,赚钱效应匮乏的盘面特征。
  早盘A股冲高回落说明短期上攻动力不足,此时如果再叠加其他消息面利空冲击就很容易诱发午后加速跳水,短期指数走势不容乐观,投资者须密切关注外围消息面相关进展。至于操作上,如我们之前所强调的,在短线有明确做T机会的时候可考虑滚动操作较低成本,而在目前相对鸡肋的交易时间则一动不如一静。

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国海证券,机械设备行业2018年度策略报告:周期主导行业复苏之路 "中国制造"步入新征途


    2017年回顾:更新周期驱动业绩成长,“强者恒强”格局显现。宏观层面而言,我国经济增速或将长期处于“L”型平稳下滑通道。2017年受设备更新周期拉动,诸多细分行业呈现强劲复苏:2017年前三季度327家标的公司共实现营业收入7681.77亿元,同比增长37.51%;实现归母净利润407.06亿元,同比增长97.63%。经历了2012-2016年的行业洗牌后,周期性板块的竞争格局呈现“市场集中度提升”态势,龙头公司竞争优势不断强化。
    2018年展望:周期板块景气延续,新兴板块价值凸显,“中国制造”步入牛途。2017年国内工程建筑行业新增订单饱满,预计2018年基建投资景气延续;处于低位的商品房库存使得房地产开发投资增速预期并不悲观,以上均支持周期性板块维持平稳复苏态势。新兴领域,“进口替代”向核心零配件和高附加值领域延伸,人工智能的出现将加速工业自动化在各个领域的渗透。“十九大”报告明确指出,加快建设制造强国,加快发展先进制造业。客观上,“中国制造”已进入全面赶超世界先进水平阶段,将开启一段强劲崛起的黄金时期。
    四个条件择股,维持行业“推荐”评级。2018年我们按照以下四个条件布局强势行业:一是受益于设备更新周期复苏的传统行业,如工程机械、集装箱、模压成型设备;二是代表消费升级和技术革新方向的主题性投资机会,如人工智能、OLED设备、半导体设备、纺织机械、家具机械、核心零配件等;三是“十三五”期间中国能源结构变革带来的能源装备投资机会,如天然气设备、光伏设备等;四是受益于海外经济复苏及“一带一路”政策的细分行业,如油服装备。
    工程机械:持续复苏,马太效应深化。2017年1-11月我国挖机累计生产12.63万台,较上年同期增长99.18%;同时行业发展呈现两大特征:一是销量增长由挖机“一枝独秀”发展至各品种“多点开花”;二是行业马太效应显著。展望2018年,基建和房地产投资增速不弱,受设备更新周期驱动以及“一带一路”背景下出口持续提升影响,预计全年行业整体维持温和增长。看好:1)行业马太效应强化下龙头企业最为受益,重点关注三一重工;2)非挖品种销量增长带来的业绩弹性机会,重点关注起重机龙头徐工机械,旋挖钻机标的山河智能;3)行业整体持续增长态势下核心零配件供不应求,重点关注国内液压件进口替代核心标的恒立液压、艾迪精密。
    能源装备:天然气显著复苏,光伏设备蓬勃发展。1)天然气方面,2017年1-10月份天然气表观消费量同比增速为18.70%,行业迎来显著复苏,“十三五”期间具备万亿级别增量空间。可以观测到天然气发电、交运和工业煤改气三个领域的需求快速扩张,这必将带动对于相关设备的需求,重点推荐杭锅股份、陕鼓动力、厚普股份、中集安瑞科。2)光伏方面,平均度电成本大幅下降,预计到2040年光伏度电成本将降低66%左右;国家能源局对光伏装机容量的规划大幅提升,《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》对比《太阳能发展“十三五”规划》装机容量规划提升61%。未来五年,光伏将成为可再生电力产能增长的主要力量,光伏设备行业有望充分受益,重点关注晶盛机电、京山轻机、金辰股份、岱勒新材。
    智能制造:人工智能加速渗透,工业自动化各领域开花。人工成本持续上行,用工难、用工贵成为我国制造业的突出问题;机器替代人工加速渗透,工业自动化依然是一片蓝海市场。一方面,我们认为人工智能通过机器视觉入口在工业领域渗透,能够为非标和复杂工况下的机器代人问题提供“通用”的低成本解决方案,重点推荐京山轻机以及GPU领域稀缺标的景嘉微。另一方面,工业自动化在市场容量较大领域的规模化应用也将诞生一批分行业的工业自动化专家,比如家具机械、纺织机械、OLED设备、半导体设备等,重点推荐弘亚数控、大豪科技、联得装备、晶盛机电。
    专用设备:集装箱行业维持量价齐升态势,快递业高景气推动包装印刷机械需求提升。一方面,2017年以来全球经济复苏势头向好,集运行业的供需结构趋于优化,行业开始出现复苏,带动了集装箱的量价齐升,推荐全球集装箱企业龙头中集集团。另一方面,我国包装印刷机械需求有望快速增长,主要源于两点:1)快递企业密集上市增加资本开支带动产业链增长;2)包装成本上升倒逼自动化升级。重点推荐国内纸箱纸盒包装机械龙头京山轻机。
    通用设备:下游需求复苏,重点关注注塑机、泵、压缩机及密封件。2016年下半年以来,受益于国内制造业投资整体回暖,作为制造业重要工作母机的注塑机迎来复苏;2017年上半年我国塑料机械制造规模以上企业营收同比增长26%,远高于2011-2016年6%的复合增速。技术升级+产品更新周期驱动下,看好市占率持续提升的领先企业伊之密。另一方面,受供给侧改革等因素影响,煤化工、石化、冶金等行业产品价格普遍上涨,行业利润修复,从而引致更多资本开支;以泵、压缩机、密封件为代表的通用设备行业有望显著受益于下游行业复苏,重点推荐陕鼓动力、杭锅股份、日机密封、大元泵业、杭氧股份。

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东莞证券,家用电器行业2018年中报业绩综述:行业基本面缓中趋稳 可积极布局优质标的


    2018上半年业绩综述:营业收入:营收增速减缓,从快速增长过渡到自然增长。家电行业(共73家样本公司)实现营业总收入6070.4亿元,同比增长15.68%,同比和环比均出现下滑。增速回落的主要原因是地产周期的负面拖累;归母净利润:增速趋于稳健。2018年上半年,家电归母净利润同比增长21.18%,与去年同期22.05%的同比增速基本持平,家电行业归母净利润依然维持较快增长,增速趋稳。毛利率微幅下降,净利润小幅提升;管控期间费用方面,财务费用率大幅改善;经营现金流基本健康稳定,营运周转率变慢,行业面临一定的库存改善压力。展望下半年:今年下半年行业整体增速可能将继续小幅下行并可能在四季度企稳。长期来看,家电行业今后进入稳健增长阶段,预计随着家电普及度的提高,今后地产周期对家电的周期性影响将逐步减弱。
    细分板块:上半年业绩保持较快增长,增速持续回升。(1)白电板块:增速稳健,产品升级提价,空调量价齐升增速快于其他白电,库存压力上升;(2)小家电:业绩增长稳定,受地产后周期影响小,业绩确定性较高,选择高成长标的;(3)黑电:面板价格下降趋势明显,受世界杯等因素的影响,上半年业绩亮眼;(4)厨卫:预计下半年板块业绩增速低于上半年,龙头业绩缓中趋稳,寻找超跌反弹机会;(5)零部件:上游原材料上涨,下游需求减弱,业绩增长承压,关注库存压力。(6)照明电器:行业整合调整之中,照明电器板块除了欧普照明和太龙照明等少数公司业绩亮眼之外,其他均乏善可陈。
    投资策略:维持谨慎推荐评级。行业中报业绩增速保持较快增长。目前行业PE(历史TTM)估值不到13倍,不仅远低于10年来行业估值中枢,且行业估值愈来愈接近10年来的行业估值底部。行业有望迎来估值修复,建议积极布局优质标的。家电行业建议关注白电龙头、小家电及低渗透、高成长性、消费升级品类。个股方面,关注白电龙头美的集团(000333)、青岛海尔(600690)、格力电器(000651),小家电龙头苏泊尔(002032),按摩椅龙头荣泰健康(603579),集成灶龙头浙江美大(002677)。

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