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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国信证券,大连国际(000881)重大事件快评:战略部署 持续、高效内生外延并举发展模式可期


    具有战略意义的部署,大幅提高对外投资和购买资产效率,内生外延并举发展模式进一步加强
    公司章程原条款,对外投资、收购出售资产额度占净资产绝对值 10%以上就需要提交股东大会决议,董事会对外投资或购买资产的决定权有限。公司2014、2015 年净资产分别为22.8 亿、9.6亿,意味着原方案董事会对并购标的净资产分别为2.28 亿和0.96 亿以下的才拥有决定权。
    修改后的公司章程,董事会对外投资或购买资产权限包括:购买资产标的相关指标小于占公司最近一期经审计总资产的30%以上的、主营业务收入的50%以上、净利润的50%以上、净资产的50%以上、占上市公司净利润的50%以上的,大幅提高了董事会对外投资或购买资产的金额的决定权。根据资产重组交易报告书披露的并表后的主要财务指标情况,2015 年公司资产总额73.6 亿、主营业务收入42.6 亿、净资产21.9 亿、16 年承诺归母净利3.08 亿,意味着未来董事会对并购标的规模在总资产22 亿、营收21.3 亿、净资产10.95 亿、归母净利1.54 亿以下的均有决定权,无需提交股东大会批准,可覆盖绝大部分标的资产范围。
    我们认为,这是具有战略意义的部署,未来公司对外投资、特别是资产收购的效率将获得极大的提高,非常有利于中广核技术继续保持外延式并购民企龙头的发展模式。此外,考虑的公司所在加速器制造及下游应用、高分子材料等领域的市场集中度非常低(小于10%),公司修订章程提高董事会决策权,侧面印证了公司将继续保持内生外延并举的发展模式。
    高增长惯性,不断超预期!
    坚定看好公司业绩保持高速增长的惯性,高业绩成长的兑现将带来估值切换!基础在于:广泛、高端的核技术应用市场集中度不到10%,高分子材料、加速器制造、辐照加工领域的长期高成长性,环保、核医疗、核仪器仪表等任一新领域的突破带来的平台突式增长。最市场化的央企广核集团和高效的管理团队,央企资源加民企龙头的混合所有制改革典范与发展模式,内生外延并举发展方式将不断兑现预期、并带来新的预期——不断超预期!
    中广核集团A股首家上市公司,具备内生外延并举高速增长惯性,维持“买入”评级
    假设公司将聚焦核技术应用主业、原有主业保持盈亏平衡、募集资金分两年进行固定资产投资支出进行测算,考虑公司取消超额业绩奖励效果从明年开始体现,预计16/17/18 年备考EPS 0.39/0.49/0.7,目前公司收盘价23.8 元/股,对应备考PE 为61/48/34X(2016 年12 月6日,不含外延),维持“买入”评级。
    风险提示:公司业绩增长速度不达预期。

川财证券,军工行业月报:改革走向深入 关注板块景气回升


    川财月观点
    我们认为,当前军工板块存在较好的配置机会,主要理由如下:(1)估值处于历史低位。截止2018年7月6日,军工板块估值(整体法,剔除负值)为56倍,明显低于2010年以来的历史平均水平(67倍),板块具备反弹空间;(2)行业基本面改善。2018年随着军改逐步落地、国防预算超预期增长,军工板块行业基本面有明显改善。2018年上半年全军武器装备采购网已发布234次采购公告,明显高于往年同期水平,侧面印证军工行业基本面的改善。(3)改革走向深入。兵装58改制方案于5月获批、中央全面深化改革委员会第三次会议于7月6日召开,我们认为军民融合、科研院所改制、资产证券化及军品定价机制等系列改革有望进一步加快。建议围绕订单改善明显和体制改革两条主线进行投资。一是军品订单改善明显,关注航空板块投资机会,相关标的有中航沈飞、中直股份、中航电子、中航机电、航发动力等;二是体制改革相关标的,关注军民融合发展投资机会,如光威复材、振芯科技、新研股份、中光防雷、中航光电、航天电子、国睿科技、四创电子等。
    市场表现
    6月上证综指下降8.01%,深证成指下降8.90%,创业板指下降7.86%,沪深300下降7.66%,军工指数下降8.23%。个股方面,月涨幅前五的个股为星网宇达、新余国科、内蒙一机、中航沈飞、中航机电,涨幅分别为24.54%、20.74%、9.92%、6.22%、2.57%。跌幅前五的个股为雷科防务、中国应急、*ST船舶、中航高科、中船防务,跌幅分别为29.17%、22.50%、22.42%、21.05%、20.45%。
    行业动态
    朝美领导人签署联合声明确定半岛无核和平目标。6月12日下午,在新加坡圣淘沙岛上的嘉佩乐酒店,朝鲜国务委员会委员长金正恩和美国总统特朗普微笑着交换签字文件,在闪光灯下再次握手。金正恩和特朗普当天在这里举行朝美在任领导人历史上首次会晤,并签署了一份联合声明。(新华社)习近平会见美国国防部长马蒂斯。国家主席习近平6月27日在人民大会堂会见了来访的美国国防部长马蒂斯。(新华社)
    公司公告
    中航电子(600372):公司发布股东增持公司股份及后续增持计划公告,公司股东中国航空工业集团有限公司于2018年6月20日上午通过上海证券交易所交易系统增持公司股份2,381,917股,并计划未来6个月内,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持价格不高于每股15元,增持总金额不低于5,000万元,且不超过20,000万元人民币(含本次已增持股份)。
    风险提示:政策执行不及预期;军工行业估值水平仍相对较高。

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中国证券网,东吴证券(601555)10月份实现净利4637万元




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)东吴证券公告,东吴证券母公司10月份实现营收1.93亿元,净利润为4637.20万元。

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东北证券,星宇股份(601799)2018年半年报点评:业绩维持高速增长 公司成长确定性强


    下游客户销量保持高增长,驱动公司业绩快速增长。报告期内,公司的营业收入实现快速增长,主要原因是公司车灯业务规模增长带来收入的增加。公司第一大客户为一汽大众,其对应的营收在公司总营收中的占比超过35%。根据乘联会数据,一汽大众2018 年上半年销量同比增长接近9%,远超同期狭义乘用车整体的销量增速,公司配套车型的产销量的高增长有效地驱动了公司业绩的增长。
    公司毛利率环比提高,期间费用率大幅改善。报告期内,公司毛利率为21.64%,比上年同期微减0.34pct,主要原因是原材料价格上涨推高营业成本。但分季度来看,公司今年Q2 单季毛利率为22.14%,比一季度21.10%的毛利率提高1.04pct,主要是因为公司产品结构得到改善,高毛利率的LED 前大灯开始销售,之后随着LED 前大灯逐渐放量,公司毛利率有望进一步提高。期间费用方面,报告期内,公司期间费用率为8.30%,其中销售费用率2.62%,管理费用率5.60%,财务费用率0.09%,整个期间费用率比上年同期下降2.06pct,主要原因是今年上半年研发费用比上年同期减少。
    客户结构改善及在手订单充足,产能布局稳步推进。公司产品已经进入到一汽大众、奇瑞捷豹路虎等国内外主要整车厂的供应链中。2018年上半年,公司承接车灯新项目35 个,批产车灯新项目47 个,优质的新项目为公司未来发展提供了强有力的保障。同时,公司产能布局稳步推进,佛山星宇二期及星宇智能制造产业园正在建设,随着新增产能陆续释放,公司业绩有望进一步提升。
    盈利预测及评级:预计公司2018-2020 年归母净利润分别为6.14 亿、8.04 亿、10.11 亿,EPS 分别为2.22 元、2.91 元、3.66 元,市盈率分别为22.59 倍、17.26 倍、13.72 倍,给予"增持"评级。
    风险提示:配套客户车型销量不及预期、技术和产品研发不及预期

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信达证券,计算机行业2018年第34周周报:工业互联网摸底工作拟展开 政务云市场发展向好


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3705.30点,下跌3.67%,沪深300指数下跌5.15%,创业板指数下跌5.12%,中小板指数下跌5.30%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第四(4/28)。分版块来看,上周各主题板块指数均有所下跌,移动支付指数、区块链指数、移动互联网指数表现位居前列,虚拟现实指数、第三方支付指数、在线教育指数表现最差。上周计算机板块有17家公司上涨,7家公司持平,176家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有朗科科技(+12.16%)、汇金科技(+9.8%)、新晨科技(+6.5%)、捷顺科技(+6.47%)、金溢科技(+5.86%)。
    本周行业观点:1)近日,工信部印发《关于开展工业互联网网络发展情况调查摸底工作的通知》,拟对参与工业互联网建设的工业企业、信息技术企业等调查对象就目前各地工业互联网网络发展总体情况和存在问题进行问卷调查,后续工信部还将视情组织开展实地调研。此次针对企业的调查问卷主要涉及企业工业互联网网络现状以及改造的具体需求,调查指标覆盖面较为广泛,囊括了设备联网率、采用的联网技术、数据互通程度、网络安全机制、网络改造意愿及拟投入费用等多个层面。此次发布文件也是此前《工业互联网专项工作组2018年工作计划》中所明确提及的2018年度的重点工作之一,预计将于2018年10月左右完成,并出台工业互联网网络化改造实施指南。对工业互联网调查摸底工作的展开有利于进一步加强工业互联网产业发展监测和数据统计,从而全面掌握产业发展状况。未来定期的调查数据动态跟踪,也有助于对工业互联网发展态势进行把握,同时给产业界、学术界提供有价值的分析数据。2)上周,“2018可信云大会”在京召开,会上发布了对于国内公有云、混合云、政务云等领域发展的调查数据。根据会上发布的《中国政务云发展白皮书(2018)》,2017年中国政务云市场规模达292.6亿元,政务领域用云量增长迅猛,超过了工业、金融、互联网等其他行业。白皮书中也持续看好未来政务云领域的发展,其预计到2021年市场规模将达到813.2亿元,年均复合增速达到29.1%,高于信通院此前发布的未来中国私有云市场预计增速22.3%。地域分布上,在中国31个省级行政区(不包括港澳台)中,有30个已经建有或正在建设政务云,比例超过九成;在中国334个地级行政区中,有235个已经建有或正在建设政务云,比例超过七成。可以看到,政务云市场的发展趋势以及各级政府的参与热情都处在一个较高状态。政务云领域的快速发展也使得不同类型的企业开始参与到市场建设中,市场竞争日益激烈。除了提供基础电信服务的运营商外,浪潮、曙光等传统IT厂商以及太极股份、神州数码等系统集成商都有望受益于市场的快速发展。
    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(3)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(4)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。(5)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到80%,用户续费率约85%,云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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东吴证券,宏发股份(600885)2018年半年报点评:收入随周期回落 毛利率短期承压


    公司发布2018年半年报,报告期内公司实现营业收入33.55亿元,同比增长10.80%;实现归属母公司净利润3.67亿元,同比下降9.00%。对应EPS为0.49元。其中第2季度,实现营业收入17.59亿元,同比增长4.57%,环比增长10.24%;实现归属母公司净利润2亿元,同比下降15.73%,环比增长20.14%。2季度对应EPS为0.27元。收入和利润均低于市场预期。
    从公布的发货细项来看,各个板块Q2增速下跌过快。整体发货量34.11亿,同比增速7.23%,其中通用增速从Q1的30.7%回落至13.61%(小家电需求下滑同时价格竞争激烈降低了毛利率),工控增速从23%回落至5.3%,电力持续下滑从-22%回落至-16.7%,汽车从5%下滑至-10%,高压直流从64%回落至20%,低压开关方面增速反而成为最高的板块从10%提升至29%。
    公司毛利率Q2下滑幅度扩大,单看继电器40%毛利率符合预期,上游原材料趋势回落+二季度汇兑损益完全冲回。公司的毛利率大幅回落,从18Q1的39.61%回落至Q2的36.91%,同比17Q2单季度的41.95%下滑5个百分点,二季度的毛利率下滑程度比一季度的2.74个百分点的下滑进一步扩大,而同期的上游原材料在下跌和美元在升值都朝着有利于公司的方向变化。主要是价格回落导致毛利率大幅下滑,毛利率的涨跌是看原材料的绝对价格,而不是看原材料涨价斜率的陡峭程度。同时公司第一次公布了成本占比,同比17H1的原材料、人工和制造费用,18H1分别增长了18%、21%和10.3%,均高于收入的10.8%增长,但是原材料的增长并没有人工增长的多。细分来看继电器40%的毛利率不算低,同期低压电器的毛利率下滑超过继电器。
    公司费用率整体平稳,财务费用正贡献,汇兑损益完全冲回。公司2018H1年期间费用同比增长13.48%至6.62亿元,期间费用率上升0.47个百分点至19.73%。其中,销售、管理、财务费用分别同比上升9.72%、上升16.82%、下降27.07%至1.58亿元、4.88亿元、0.15亿元;费用率分别下降0.05、上升0.75、下降0.24个百分点至4.72%、14.55%、0.46%。财务费用中汇兑损益由17H1的544万元变至18H1的-678万元的正收益,美元二季度的升值完全冲回一季度的外汇减值影响,上半年短期贷款增长较快,从年初的8.2亿增加至13.54亿。
    盈利预测与投资评级:我们预计18-20 年归属母公司净利润为7.31/9.07/10.63亿,分别同增6.8%/24.0%/17.2%,对应EPS 分别为0.98/1.22/1.43元,给予19年25 倍PE,对应目标价30.53元,目标市值227.34亿元,维持买入评级。
    风险提示:宏观经济增速下滑、电动车行业发展低于预期、汇率波动。

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财通证券,云内动力(000903)轻卡回暖、排放升级 公司扬帆起航


    国内一流多缸小缸径柴油发动机企业 
    公司主要从事柴油机的研发、生产与销售,产品主要包括DEV系列柴油机、YN系列柴油机、非道路机械用柴油机等,为国内多缸小缸径柴油机领军企业。公司产品达国四国五排放标准,具有国六潜力,主要配套江淮、重汽、福田等国内轻卡企业。 
    轻卡复苏,打开柴油机配套空间 
    轻卡具有明显的周期性,但周期性弱于重卡。在历经连续三年负增长后轻卡迎来复苏,2017年上半年,国内轻卡销量85.2万辆,同比增长9.2%。在经济企稳回升、低速货车退出、皮卡进城解禁等驱动下,我们预计轻卡有望延续回暖态势,带动上游柴油发动机需求提升。公司作为国内多缸小缸径柴油发动机龙头,深度布局轻卡产业链,有望凭借D系列发动机超高性价比打开配套空间。 
    排放标准升级带来结构变局,中高端柴油机站上风口 
    排放标准升级将促使轻卡市场继续迈向高端化,对轻卡市场带来的影响主要落于结构,而非总量。结构变局促使具备先进国五技术、储备国六技术的企业显着受益,并逐步侵蚀技术落后企业的市场份额。公司提前布局,具备国五技术及国六潜力,中高端柴油机具有显着竞争优势,有望在国五排放标准切换的重要过渡期把握升级机遇提升市占率,牢牢占据轻卡中高端配套市场。 
    进军非道路,低端柴油机大有可为 
    2016年底非道路机械全面进入T3阶段,公司非道路系列产品达到T3阶段排放标准且具备升级更高标准的潜力,2017年下半年公司高端DEV系列也将进入非道路,能轻松实现非道路产品升级。随着DEV系列进入,公司非道路系列的技术优势进一步稳固,有望把握T3升级机遇继续扩大市场份额,迎来业绩释放。 
    盈利预测及估值 
    周期与政策共振支撑轻卡回暖,排放标准升级促进中高端产品放量,轻卡市场总量与结构上的边际变化均为公司带来配套提升机遇。预计公司2017~2019年营EPS分别为0.20元、0.27元、0.34元,对应2017~2019年PE分别为23.1倍、17.0倍、13.7倍。公司技术实力雄厚,产品性价比优势明显,有望把握市场回暖与结构改善进一步提升市场份额,给予公司"买入"评级。 
    风险提示 
    轻卡市场景气度不及预期;公司客户开拓不及预期。

巨丰投顾,美股创新高凸显A股性价比


    周四早盘,两市震荡反弹,10点涨逾在昨日高点附近遇阻回落;午后股指窄幅整理。盘面上,旅游酒店、有色、银行、工程建设、环保等行业涨幅居前;公用事业、航天航空、保险小幅调整。概念股方面,稀土永磁、钛白粉、上海自贸、油改概念、水利建设等涨幅居前。
    稀土永磁板块大幅拉升:科恒股份、银河磁体、中钢天源、宁波韵升涨停,北矿科技、领益制造、正海磁材、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土、中科三环、有研新材等涨逾4%。
    深圳特区板块启动:深中华A、深振业A、特尔佳涨停,深南电A、深物业A、深天地A、深桑达A、深纺织A、深华发A涨逾3%。
    午后,基建股拉升:山东路桥涨停,围海股份、成都路桥、东方新星、四川路桥、腾达建设涨3%。
    巨丰投顾认为近期市场连创新低与弱反弹交替出现,量能不济只能继续筑底。周二四大股指同步创出年内新低后展开超跌反弹。周三金融、资源、题材股联手拉升,市场底部逐步明朗。连续两天反弹,沪指最大涨幅已达百点,加之中秋节临近,周四大盘缩量回调对反弹成果进行检验。值得注意的是,北上资金抄底踊跃,大幅净流入近50亿元,预示后市相对乐观。周四美股创历史新高,进一步凸显A股性价比之高。操作上,短线小仓位关注流动性充沛的小市值超跌股。大基建板块后市可中线跟踪,尤其是其中的中字头个股。

安信证券,基础化工行业:有机硅价格顺畅传导至下游 蓝天保卫战强化督查再启动


    周期品:环保趋严形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,第一批中央环保督查“回头看”开始,新一轮强化督查再启动,环保不断加强趋势明显,长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行、山东上合峰会等一系列事件,有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,2013-2017年逆周期产能扩张的企业,2018年将迎来量升带来的投资机会。我们建议在这个时间点布局具备扩产放量、ROE水平不断向上的公司,建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业(鲁西化工、华鲁恒升)、有机硅(新安股份)、农药(扬农化工)、涤纶长丝(桐昆股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。
    重点推荐细分子行业有机硅:陶氏、汉高调价,下游顺利传导,重点推荐新安股份。根据官网,6月1日陶氏再度上调有机硅终端产品价格,幅度上限15%。汉高公司决定从7月1日起,根据市场动态,调整汉高民用及工匠建筑粘合剂产品的供货价格,平均上调幅度在16%左右。陶氏年内第二次调价,4月15调5%-10%,叠加本次上调近30%。按照海外企业终端产品40%毛利率假设,DMC预计成本占比40%,DMC一年来上调,对应下游整体可调价幅度近30%,DMC成本已经实现顺利传导。为期两年景气向上逻辑不变,有机硅18-19供应无增长,需求拉动下供需缺口望至8%-10%。重点推荐新安股份。
    新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:中美贸易战对我国高新技术制造业的进步提出更高的要求。对于化工领域,具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象,优先选择估值较低、ROE向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向,建议重点关注(飞凯材料、国瓷材料、万润股份、江丰电子、江化微)等。国恩股份主营改性塑料,随着新增产能落地,未来两年有望40%以上复合增速,新增重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维(光威复材)等。
    原油:平衡油价线上震荡回调:我们认为供应、政治、美元等因素对年油价影响是阶段性的,维持18年油价较17年稳中有升的格局判断,合理区间WTI55-70,Brent60-75。油价回归合理区间,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时重点关注盈利能力稳健的中国石化、炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。
    原油库存增加,价格形成震荡走势:美国能源信息署(EIA)公布的美国至6月1日当周EIA原油库存增加207.2万桶,预期为减少182.4万桶,精炼厂设备利用率录得95.4%,高于预期的94.3%,前值为93.9%。美国非农就业报告和ISM制造业PMI都大幅好于预期,帮助美元指数守在近半年高位附近,令油价的反弹空间受到明显的限制。但委内瑞拉和伊朗的混乱仍将持续,原油产出的也将保持下滑,当前市场上方空好交织。
    “蓝天保卫战强化督查”再启动,重点是京津冀、长三角、汾渭平原:继2017年京津冀及周边“2+26”城市5600人次的强化督查之后,一场范围更广、人数更多、要求更高、持续时间更长的强化督查即将开始。6月7日生态环境部印发了《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》,本次强化督查从2018年6月11日开始,持续到2019年4月28日结束。“蓝天保卫战强化督查”将重点防控污染因子PM2.5,重点针对钢铁、火电、建材等行业以及“散乱污”企业、散煤、柴油货车、扬尘治理等领域。
    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为萤石、三聚氰胺、泛酸钙、石脑油、甘氨酸,跌幅前五分别为氯化胆碱、液氨、苯乙烯、纯苯-液化气、异辛醇。
    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

申万宏源,有色金属行业一周回顾:短期相对看好贵金属!长期看好钴板块和合盛硅业!


    上周主要变化:
    (1)货币政策边际宽松,财政支出市场预期增加,基本金属价格普遍回升
    (2)欧盟官网就“零关税”自由贸易区发布了美欧联合声明,人民币汇率持续贬值
    (3)电解铝个股走势强劲,但周五大跌,投机氛围逐步退去投资建议:长期看好钴行业、合盛硅业和紫金矿业!短期关注贵金属!新能源板块,子领域上,仍强调钴比锂好,不仅因为碳酸锂供给中期面临压力,而且影响钴需求核心的3C电子产品需求正逐步企稳!随着8、9月3C趋于回暖以及动力电池进入旺季,钴价格有望企稳甚至回升,目前钴板块整体估值在新能源汽车产业链仍具备明显优势,具备较高配置价值;标的上首选寒锐钴业(2018/2019净利润17亿/22.5亿,PE17X/13X)、洛阳钼业(2018/2019净利润60亿/64.4亿,PE21X/20X)。
    关注其它小金属涨价板块,是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续(微观层面也有环保等因素带来供给层面的配合),消化了短期光伏补贴退出的利空后,有机硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素!公司高ROE产能快速扩张,2018/2019预计归母净利润33亿/40亿,对应PE14X/12X。
    基本金属方面,我们不赞同政策边际宽松的转向给予板块系统性机会,参考2012-2014年,往往伴随宽松实体通缩也愈发剧烈;另外目前政策边际宽松程度还低于市场预期,整体上仍然维持基本金属箱体震荡的判断,详见我们4月份发布的《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行,短期二季度正是布局良机!》(中长期我们判断铜价在5500-7500美元/吨的区间中震荡);电解铝短期价格走势不如预期强劲,基本面改善仍有待时日,短期股票投机情绪消退预计股价将调整回原位!我们相对看好三季度金价走势,因全球经济前景增长的不确定性将令上半年利率的上升趋势出现扭转,从而对金价有利!建议关注山东黄金!另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计3.5亿净利润(40%+),对应18年扣非后的PE18X,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。
    上周大宗商品价格普涨,贵金属轻微震荡。国际基本金属方面,上周除LME三月期锌下跌0.58%以外,LME三月期铜、铝、铅、锡和镍分别上涨2.97%、1.87%、1.65%、1.8%和1.77%。贵金属方面,COMEX黄金上涨0.14%;COMEX白银下跌0.39%。上周国内基本金属现货普遍上涨,除了SHFE锡价下跌0.52%以外;SHFE铜、铝、铅、锌和镍分别上涨3.33%、1.72%、0.26%、0.18和2.97%;沪金上涨0.5%,沪银上涨0.47%。本周二将公布中国7月制造业PMI,建议关注。
    电解镁、钼精矿价格上涨;钴价格下跌。上周电池级碳酸锂报价12万元/吨,较上上周价格不变;氢氧化锂上周报价14万元/吨,较上上周价格不变;钴上周价格52.1万元/吨,较上上周下跌0.9万元/吨;硫酸镍最新成交均价2.85万元/吨,较上周价格持平。其他小金属,上周电解镁价格17650元/吨,较上上周上涨200元/吨;上周45%纯度钼精矿均价1750元/吨,较上上周上涨180元/吨;上周长江现货金属硅均价为1.21万元/吨,较上上周价格不变;上周国内锆英砂价格为1.25万元/吨,较上上周不变;海绵钛2级均价5.9万元/吨,较上上周价格不变;上周氧化镨钕对外报价32.7万元/吨,较上上周价格下跌0.3万元/吨;上周钨精矿价格为10.8万元/吨,较上上周下跌0.3万元/吨。

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