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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,众信旅游(002707)董事长:预计今年下半年旅游需求会全面爆发




    证券时报e公司讯,众信旅游董事长冯滨在连线证券时报·e公司微访谈时表示,根据要求,目前公司旅游业务处于停业状态,公司第一季度收入会受到较大影响,但80%以上客户会办理延期,这部分收入损失会在年底前补上。同时停业期间人工费用下降很多,房租等固定支出国家也出台了很多优惠政策,所以疫情整体上对公司影响有限。公司预计3月、最迟4月份全面复工,根据以往经验,今年下半年旅游需求会全面爆发,我们对下半年和明年的预期很乐观。

中证网,中国银行(601988)境外发行首笔50亿等值澳门元疫情防控社会责任债券




    中证网讯(记者 戴安琪)2月27日,中国银行在境外完成50亿等值澳门元中小企业专项(疫情防控)社会责任债券发行定价。债券币种包括港币和澳门元,利率分别为1.95%和1.90%,期限两年。
    这是境外市场发行的首笔抗疫主题债券,也是中资机构在境外首笔获得第三方社会责任认证的债券。本次债券募集资金将全部用于澳门中小企业贷款,保障当地中小企业应急融资需求,支持受疫情影响的中小企业渡过难关,促进当地经济平稳复苏。
    自疫情发生以来,中国银行进一步加大金融支持力度,创新完善金融支持方式,通过新增优惠利率贷款、延期还本付息、展期续贷、减免利息等手段,帮助民营中小微企业、个体工商户渡过难关,助力复工复产。
    

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国元证券,三安光电(600703)芯芯之火正盛 燎原之势渐成




    报告要点:
    LED行业下行助大浪淘沙,领军者将进一步提高市占率
    LED芯片行业经过近两年的价格下降,国内厂商纷纷通过降低开工率或关闭工厂自发去产能。现行业库存水平增量趋缓,LED价格已下降至部分厂商成本之下,除三安光电之外的多数LED企业在三季度均出现或延续亏损。公司凭借规模优势与先进的技术优势,具有行业领先的毛利率,对价格下降有更高的承受力。在节能减排政策的大背景、植物照明等新兴行业的驱动下,LED的渗透率仍将进一步提高。公司作为全球领先的LED芯片供应商,行业产能出清后将进一步提高市占率、继续享受市场增长带来的红利。
    Mini/MicroLED蓝海悄然启动,行业龙头有望率先受益
    MiniLED作为新兴的显示技术,可解决OLED“烧屏”和LCD“光晕效应”的问题,同时又兼顾响应速度快、色彩范围广、对比度高等特点,可用于直接显示亦可用于LCD屏幕背光,正处于快速发展的阶段,预计2019到2023年复合增速将达90%;MicroLED则在各项指标上全面超过现有的显示技术,一旦技术成熟则有广阔的应用前景。公司计划投资120亿元于Mini/MicroLED等项目,且已与三星电子等厂商签订合同确保其MicroLED量产后的优先供应的问题。公司作为LED行业领先的企业,必将受益于Mini/MicroLED这片蓝海的启动。
    中美博弈激战正酣,化合物半导体自主可控时不我待
    以砷化镓、氮化镓、碳化硅等代表的化合物半导体在射频前端、电力电子、光通讯、3D传感等领域有着广泛的应用,而此类先进技术均被国外企业垄断。在中美博弈的背景下,以华为为代表的下游国内厂商有强烈的意愿培养本土供应商;同时,受5G及新能源驱动,砷化镓/氮化镓PA、碳化硅功率器件亦将迎来发展机遇。受益于市场规模和国产份额的同步提升,公司化合物半导体有望获得较大弹性。
    投资建议与盈利预测
    公司的化合物半导体业务犹如一把星星之火,借助中美贸易摩擦与良好的市场空间之风,将形成燎原之势。预计2019-2021营收71.47、87.72、108.99亿元,归母净利润14.44、23.96、31.62亿元,当前市值对应2019-2021年PE分别为55、33、25倍,按2020年40X PE,6个月目标价23.51元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。
    风险提示
    1)LED持续恶化;2)Mini LED不及预期;3)化合物半导体不及预期;
    

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中金公司,华天科技(002185)传统封装调整客户结构 先进封装产能扩张迅速


    投资亮点
    首次覆盖华天科技公司(002185)给予推荐评级,目标价7.20 元,对应20 倍19 年P/E。理由如下:
    华天科技是国内三大半导体封测龙头之一,具备规模优势。公司2015 年收购Flip Chip International 100%股权,掌握FC技术知识产权,成为国际一流封测企业,2017 年收入OSAT行业全球排名第六,全国第二。公司主要生产基地有天水、西安和昆山三大基地。
    中国封测行业增长迅速,公司传统封装客户结构改善。2017年中国半导体封测行业同比增长20.8%,远超同期全球封测行业2.2%的增长速度。公司在18 年将进一步改善客户结构,提高单品产量规模。单品产量规模提高将使公司进一步降低成本,提高效率。预计18 年公司传统封装出货量将增长20%。
    中短期看好公司对上游设计公司的绑定,先进封装产能迅速增长。受益于国内行业上游新兴设计企业的不断涌现,以及市场对先进封装需求的不断增长,公司先进封装产能扩张迅速。公司将深度绑定行业上游设计公司,提高客户服务效率。预计18 年公司先进封装出货将增长40~50%。
    长期看好高端产品研发引领未来增长,扩大先进封装技术优势。公司将持续投入研发WLCSP、FC 以及SiP、Bumping、TSV等先进封装技术,突破新领域,保持技术领先优势。
    我们与市场的最大不同?我们短期看好公司传统产品客户结构调整,和上游设计公司的深度合作带来的中高端产品出货增长;长期看好先进封装产品放量带来的市场空间。
    潜在催化剂:公司客户结构优化,产能效率提高,国内半导体设计行业的快速发展以及公司和上游设计业者的深度合作。
    盈利预测与估值
    我们预计公司18~20 年EPS 分别为0.30 元、0.36 元、0.44 元,CAGR为21%,目标价7.2 元,对应估值20 倍19 年P/E,当前股价对应18 倍18 年P/E。目标价主要受益于先进封装产能的快速增长和传统封装客户结构优化,首次覆盖给予推荐评级。
    风险
    1)公司下游客户分散,可见度低,股价易受市场情绪波动影响;2)产品生产成本上升,可能压低公司利润;3)产能爬坡不及预期。

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金融投资报,269亿资金入场抄底


    两市18日的总成交金额为2536亿元,和上一交易日相比资金增加469亿元,资金净流入269亿元。两市早盘低开平走,小幅震荡,各板块成交继续萎缩,通信、计算机、电子信息、网络安全仍受到少量资金打压,钢铁、医药、工程建筑、高铁有小量资金回流。下午资金加大了基建板块的抄底力度,工程建筑、建材、钢铁重现涨停潮。在此带动下,市场反弹全面点燃,约90亿资金回流中小创。最终上证指数涨1.82%,收于2699点。据资金统计:工程建筑、计算机、医药、化工化纤、钢铁、酿酒食品排名资金净流入前列。
    市场开始了反弹周期,计算机、电子信息、网络安全、大数据、航天军工、通信板块,是多头多次反复进出的方向,重点关注。
    资金净流入较大的板块:工程建筑、计算机、医药、化工化纤、钢铁、酿酒食品。
    资金净流出较大的板块:无。
    热点板块及资金净流入较多个股如下:工程建筑
    山东路桥、正平股份、中国铁建、西藏天路、中国交建、成都路桥、北新路桥、腾达建设、葛洲坝、四川路桥。
    医药
    恒康医疗、海利生物、广济药业、浙江医药、广生堂、新和成、鲁抗医药、安科生物。
    钢铁
    攀钢钒钛、新日恒力、柳钢股份、华菱钢铁、鞍钢股份、新钢股份。
    建材
    升达林业、祁连山、天山股份、宁夏建材、西部建设、华新水泥、海螺水泥、万年青。
    计算机
    迪威迅、宝德股份、高升控股、杰赛科技、中远海科、用友网络、广联达、恒华科技。

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全景网,精功科技(002006)终止筹划重大资产重组




  全景网10月31日讯 精功科技(002006)周二晚间公告,公司原筹划收购盘古数据之全资子公司雅力数据100%的股权。鉴于雅力数据股权冻结的解除时间仍存在不确定性,推进重组的条件尚不成熟,公司决定终止筹划此次重大资产重组,并将于11月1日召开投资者说明会。在条件成熟后,公司将以合适方式完成对雅力数据的收购,积极推进公司大数据产业的发展。

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国信证券,银行业:信用卡潜在风险有多大?


    报告起因2017年以来我国信用卡市场快速发展,今年上半年不少上市银行信用卡不良率较年初上升,部分投资者担心信用卡业务成为下一个不良高发区。我们通过分析我国台湾地区和韩国的信用卡危机历史,评估我国信用卡潜在风险:虽然大量银行涌入信用卡市场,但目前我们还不需要担心出现危机事件。
    中国台湾地区和韩国信用卡危机案例台湾地区信用卡繁荣于亚洲金融危机之后,危机爆发于2005年末。韩国的信用卡危机也是开始于金融危机之后,危机爆发于2003年。台湾信用卡的繁荣和泡沫的破裂更多的是市场过度竞争的结果,但韩国政府对需求的刺激较多,这加剧了韩国信用卡市场繁荣的速度,而监管政策骤然转向也是诱发危机的直接原因。
    信用卡危机产生的一般规律从台湾和韩国的案例来看,信用卡危机的产生有一定的规律性:一是有一定的需求基础;二是经济周期底部,企业融资需求弱,银行被迫转向信用卡业务,这一点非常重要;三是货币环境较为宽松。
    一般危机爆发之前都会有一轮信用卡的繁荣,持续多年。信用卡的逾期率并非线性上升,但持续的小幅上升有警示意义。
    我国大陆信用卡发展很快,但目前还无需担心危机出现大陆信用卡市场在2017年以来的快速发展跟韩国和台湾地区当年面临的情况有相似性。虽然上述条件吻合,但我们认为境内信用卡市场距离危机还有些距离。
    理由如下:一是全行业逾期情况还在改善;二是信用卡市场的快速发展仅持续不到两年,并不算长;三是卡均授信额度的增长还算正常。整体来看,虽然2017年以来有大量银行涌入信用卡市场,再加上今年上半年流动性较为紧张、现金贷监管加强,共债问题导致银行信用卡不良率有所上升,但目前还不需要担心出现危机事件发生。
    投资建议我们预计下半年信贷放量、社融回稳,企业债务违约会陆续减少,对经济前景也无需过度悲观。维持行业“超配”评级。个股方面继续推荐大小两头的“哑铃组合”,即工商银行、农业银行,以及宁波银行、南京银行。
    风险提示宏观经济发展存在不确定性;信用促进政策效果存在不确定性;信用卡发卡量、信贷余额等的快速增长如果持续多年,潜在的问题可能会逐渐增加。

证券时报网,曾7连板大牛股重组告吹!国际实业(000159)终止收购滨地钾肥 "黑天鹅"会再现吗?




    摘要
    【曾7连板大牛股重组告吹!国际实业终止收购滨地钾肥 "黑天鹅"会再现吗?】4月3日晚间国际实业公告表示,公司积极推进本次重大资产重组所涉及的尽职调查、审计与评估等各项工作,与交易对方就本次交易所涉及的相关问题进行商讨与论证,但截至目前,各方仍未能就标的公司拟参与重组股份比例及估值方面达成一致意见。(证券时报网)
  筹划近5个月后,国际实业(000159)终止了重大资产重组事项。而就在一日前,另一近期暴涨股赫美集团也宣布了重组终止,并在4月3日遭遇跌停。
  国际实业终止重组
  近期A股市场的热点股再曝出终止重组事项。
  2018年11月13日,国际实业公告拟以公司合法持有的部分资产(包含股权)与冷湖滨地钾肥有限责任公司(下称"滨地钾肥")五位股东所持有的公司部分控股股权进行置换,以实现国际实业对滨地钾肥的相对控股。
  不过4月3日晚间国际实业公告表示,公司积极推进本次重大资产重组所涉及的尽职调查、审计与评估等各项工作,与交易对方就本次交易所涉及的相关问题进行商讨与论证,但截至目前,各方仍未能就标的公司拟参与重组股份比例及估值方面达成一致意见。
  鉴于本次重组筹划时间较长,各方仍未达成一致意见,继续推进本次重大资产重组事项仍将面临无法签署正式协议,而导致重组失败的风险,将给本次筹划重组带来较大不确定性。考虑到本次筹划重组未实施停牌,为保障上市公司和广大投资者的利益,决定终止筹划本次重大资产重组事项。
  资料显示,滨地钾肥成立于2004年05月19日,注册资本约2.5亿元,注册地为青海省,经营范围包括钾肥、氯化钾、硫酸钾、硫酸钾镁肥等的生产和销售,以及房屋租赁、线路租赁等。公司拥有青海省冷湖镇昆特依钾矿床大盐滩832.09平方公里矿区的采矿权,矿区富含钾、钠、镁、锂、硼、铷、铯等多种资源。
  而公开资料显示,国际实业产业涉足领域为油品的炼化、仓储、运输、批发和零售;燃料油进口、焦炭出口,燃料油、重油销售;煤、焦产业的股权投资;房地产开发、销售、租赁等。双方业务有一定协同性。
  2015年、2016年及2017年1-10月,冷湖滨地钾肥有限责任公司营业收入分别为3.25亿元、2.1亿元和1.04亿元;净利润分别为2750万元、-4252万元和-3570万元;净资产分别为15.89亿元、15.47亿元和15.11亿元;资产负债率分别为50.37%、53.34%和54.73%。
  下一个黑天鹅?
  虽然重大资产重组迟迟未推进,但近期国际实业仍是A股是上的"红人"。
  3月14日至25日,该公司股价实现盘中8连板(实际是7连板),成为游资争相爆炒的热点。截至4月3日收盘,该公司股价仍报在11.06元/股,较3月14日最低5.52元/股已实现翻番。
  无独有偶,近期曾出现连续10涨停的赫美集团,也于前一日宣布终止了重大资产重组事项。
  4月2日午间赫美集团公告称,由于核心交易条件未能满足及达成一致意见,英雄互娱的第一大股东天津迪诺投资管理有限公司(以下简称"迪诺投资")决定单方终止《股份转让协议》,公司与英雄互娱吸收合并协议一并自动终止。
  对此,2日晚间深交所对赫美集团下发问询函称,公司在3月28日公告表示重组项目进展顺利,4月2日即表示股份转让协议终止。请自查是否存在虚假记载或误导性陈述、是否充分披露重组终止风险、是否涉嫌"忽悠式"重组。问询函还要求赫美集团详细说明未满足《股份转让协议》核心交易条件的具体情况。
  此外,英雄互娱4月2日披露公告称,截至当日汉桥机器及王磊仍未支付2亿元的偿债保证金,且赫美集团未向迪诺投资提供依据证明公司和子公司已终止在《委托贷款最高额保证合同》项下的担保责任,迪诺投资决定终止本次交易。
  深交所问询函要求赫美集团详细说明迪诺投资4月15日前即决定终止交易的原因,英雄互娱与公司公告内容存在矛盾的原因及合理性,是否存在应披露未披露的协议或安排等。
  受终止合并英雄互娱消息的影响,4月2日、3日,赫美集团均报跌停。截至3日收盘,封单仍逾60万手。
  科创板"影子股"
  国际实业被爆炒,是因傍上了科创板。
  3月17日,公司发布股价异动公告称,子公司项目吉国炼化厂2019年一季度根据价格变动择机采购了部分原料,因采购量不足,暂未生产;生物柴油项目副产品甾醇提取取得突破,但尚未达到持续生产状态,项目处于工艺线优化及污水处理扩建中;公司正在筹划涉及上市公司的重大资产重组事宜。
  不过在3月20日发布的第二份股价异动公告中国际实业则称,于2013年参股万家基金管理有限公司(下称"万家基金")40%股权,通过派驻一名董事行使参股股东权益。万家基金为一家公募基金管理公司,主要产品为股票型、债券型、混合型及货币型基金。万家基金目前已向证监会申请设立两只科创板产品和三只科创主题类基金产品。
  公司进一步表示,上述产品尚在审批中,审批通过后仍需公开募集基金,基金设立后方可投资,并按基金合同约定收取手续费和管理费,因此,基金产品的审批、募集规模、设立时间以及对万家基金业绩影响均具有不确定性。同时,根据2019年3月1日上交所答记者问介绍:"经向监管部门了解,预计现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票",请投资者关注科创板相关法规。
  除"搭车"科创板外,国际实业2018年业绩或也将实现扭亏。
  公司1月26日曾披露称,预计2018年将实现盈利5200万元至7600万元,同比增长178%-215%。
  公司表示,报告期证券投资的公允价值变动对净利润影响约-7000万元,但因营业收入较上年同期增加,扣除非经常性损益后归属母公司损益较上年同期明显减亏;同时因转让乌鲁木齐县石油燃料公司股权、运输公司股权及加油站资产等,对当期净利润贡献约1.3亿元左右,因上述影响因素,致使报告期业绩较上年同期增长。

东兴证券,苏试试验(300416)调研简报:设备+服务格局已成 军工检测迎良机


    报告摘要:
    公司是国内振动试验设备龙头,细分领域市场份额约40%。公司的产业升级转型成果丰硕,已基本形成试验设备+试验服务“双轮驱动”的业务格局。
    试验设备:积极拓展温湿度环境试验版图,向“大型、节能、智能互联网+”方向发展。根据“十三五”规划,到2020 年我国的研究与试验发展经费占GDP 的比重从2015 年的2.07%提升至2.50%,公司的试验设备业务有望在行业景气度持续向上的背景下保持稳定增长。同时,公司充分发挥既有客户资源及技术积累优势,积极布局气候环境试验设备及高端综合类环境试验设备领域,拟募投1.55 亿元用于产品线建设及产能扩张,建成达产后预计将形成年产“大型、节能、智能互联网+”环境试验设备和高端综合类环境试验设备300 台/套、新增年产值能力约2 亿元。
    试验服务:募投增点扩容,打造辐射全国的连锁试验服务平台。公司产业升级转型成效显着,目前公司拥有11 家实验室子公司,2016 年试验服务业务贡献收入占比约42.7%、毛利贡献占比达57.9%。公司拟投入3.89 亿元用于对已有的4 个实验室进行扩容及完善服务项目,建设完成后预计新增年产值能力2.63 亿元,此外公司计划每年新建2~3 家实验室,连锁试验服务将基本辐射全国主要地区。公司及旗下重点实验室均具有军工三级或二级保密资质,受益于军民融合的深度发展,公司在军品试验服务领域有望迎来大发展。
    公司盈利预测。我们预计公司2017-2019 年营业收入5.31/7.13/9.01 亿元,增长率分别为34.58%/34.31%/26.47%;净利润分别为0.98/1.35/1.70 亿元,对应公司2017-2019 预测EPS 分别为0.78/1.08/1.36 元,对应PE 分别为40.85X/29.71X/23.58X,首次覆盖并给予公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示:募投项目进展不及预期;试验服务竞争加剧、订单不及预期。

信达证券,煤炭行业周报:淡季煤价高位坚挺 能源弹性依然健康


    18年投资策略核心观点:18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,18年供需缺口明显进一步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性重大配置机会。
    煤炭价格及库存:截至9月13日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价630元/吨,较上周上涨6元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)608.8元/吨,较上周上涨4.1元/吨。纽卡斯尔港动力煤现货价115.93美元/吨,较上周上涨1.45元/吨。9月13日我国重要港口(秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港)煤炭库存较上周增加1.9万吨至1,550.2万吨;截至9月9日,澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存增加11.11万吨至179.25万吨。
    煤炭需求端继续回落呈现淡季特征:9月中旬伴随气温回落,电煤需求显著下滑,本周沿海六大电厂日耗降幅较大,周内六大电日耗均值59.29万吨,较上周的68.34万吨下降9.05万吨,降幅13.25%,较17年同期的71.17万吨下降11.88万吨,降幅16.69%。另一方面,北方部分地区已开启冬储煤的采购,产地市场块煤销售较好,部分煤种价格上涨也为港口煤炭价格提供了底部支撑。此外,动力煤远期市场价格自9月初大幅走高,动力煤期货1901合约一度上涨至638.8元/吨,动力煤期货市场的看多也对现货市场产生了价格上涨的情绪影响。
    煤炭供给端:据海关总署数据显示,1-8月煤炭累计进口2.04亿吨,已达到去年全年进口总量的75.2%,若后期不放开进口配额,四季度进口量同比将确定性下降,根据旺季到来前供需趋紧的形势,进口配额有望放开从而一定程度缓解煤炭供给紧张。从库存水平来看,本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、广州港、京唐东港)库存小幅回升,周内库存水平均值1,553.45万吨,较上周增加13.76万吨,增幅0.89%。此外,从下游电厂库存来看,本周六大电厂煤炭库存均值1,514.67万吨,较上周下降19.98万吨,降幅1.30%,较17年同期增加440.59万吨,增幅41.02%,主要原因在于六大电厂普遍采用了高库存战略,叠加日耗季节性下滑导致库存小幅提升;本期重点电厂库存6668万吨,环比上期下降28万吨,降幅0.42%,较17年同期增加988万吨,增幅17.39%。另一方面,本周国内海上煤炭运价指数止跌上行,本期运价指数报收于1176.49点,与上期相比上行95.59点,涨幅为8.84%,其中,秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行4.4元/吨至49.3元/吨;秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行3.8元/吨至40元/吨,现阶段,部分贸易商及电厂开始错峰囤煤,此外,受23号台风即将登陆琼粤一带影响,叠加油价持续上涨运营成本增加,拉涨船东报价心态,受此影响,海运煤炭运价整体呈现上行态势,同样对港口煤价形成一定支撑。
    煤焦板块:焦炭方面,对于北方地区一些钢厂提降焦炭采购价格一事,内蒙地区由于多以二级、高硫焦为主,焦企出货转差明显,逐步形成库存积累,现多家焦企已落实降价,山西地区部分主要以周边地销为主的焦企,受钢厂高炉限产影响,出货压力较大,也已落实钢厂降价诉求,整体来看,随着降价面积逐渐扩大,下游观望控制到货量的现象愈加明显,短期看焦企挺价难度较大,焦炭市场偏弱运行;焦煤方面,进入三季度,根据我们调研,国内大型焦煤企业有意在三季度提涨焦煤价格,主要原因包括三方面,一是,传统“金九银四”开工旺季,下游钢焦需求较好,利润水平较高,对焦煤提价可接受程度较高;二是,近期环保限产力度较大以及受柳林事件影响,主焦煤产量有一定下滑,供给端有所收缩;三是,根据传统情况来看,四季度煤价将会影响2019年煤炭长协定价,下游需求端及贸易商习惯性在四季度打压焦煤价格,三季度成为焦煤企业提前涨价的较好窗口期。
    我们认为,淡季日耗下降,港口煤价依然维持600元以上高位并在近期有一定上涨,验证了淡季不淡的研判。尤其产地与港口价格出现倒挂,正是价格双轨制带来的弊端,港口煤价没有真实反应当前供需格局,反观产地煤价在不断上扬,若无法传导,必然导致部分煤企通过调整销售渠道、调整产品方案,尽量多的销售到其他地区以及尽量提高化工用煤、炼焦精煤比重,这是经济规律的必然,也是采取中长协+市场价双规的重要弊端,即一定程度限制有效供给,历史上几轮煤炭调控都出现这种现象(具体请参见7月26日信达煤炭公开发布的关于煤炭价格的系统研究报告《以史为鉴看煤价双轨制》)。此外,根据我们前期对能源与经济规律的研究,认为当前已经到了战略性配置大能源板块,煤炭、油气、电力的时机,尤其是预期差更为充分且估值回到历史底部的煤炭板块的绝佳时机。(具体请参见9月7日信达证券公开发布的深度研究报告《能源需求弹性规律与趋势深度研究》)。我们坚持认为,18年煤炭板块的配置机会将是历史性的,确定性的,整体性的,不分品种的,但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。动力煤如兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业、大同煤业等煤炭上市公司,炼焦煤如西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
    8月PMI小幅回升,出口抢跑影响分项数据。8月制造业PMI小幅回升0.1个百分点至51.3%,分项数据呈现生产强于订单、购进价格上涨、出口订单不及6-7月等情况。从供给与需求看,8月PMI生产表现强于订单,一方面这是7-8月淡季的普遍现象,另一方面从各行业PMI产量与库存指数看,目前部分行业供给仍然受限,其中周期行业表现最为明显,这与环保相关政策对产量的影响有关。从价格角度看,8月原材料购进价格指数出现回升,黑色金属、石油炼焦原材料价格回升,整体价格水平仍不及去年。从贸易角度看,8月PMI出口数据出现较大的回落,6-7月贸易战背景下企业出口抢跑是造成8月出口指数大幅回落的主要原因。
    风险因素:下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

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