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证券日报,燃料电池产业迈入景气周期 11只年报预计翻倍股机会凸显


  昨日,燃料电池板块表现较为活跃,板块整体逆市上涨0.02%,18只成份股实现上涨,占比近五成。个股方面,昨日,长城电工强势涨停,中通客车、雄韬股份等两只个股涨幅也逾5%,分别为6.18%、5.89%,另外,中材科技(4.42%)、雪人股份(3.81%)、猛狮科技(3.48%)、安凯客车(3.21%)、新大洲A(2.64%)、中炬高新(2.14%)和江苏索普(2.06%)等个股涨幅也位居前列。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,板块内共有14只概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入为2.45亿元。其中,复星医药(5556.75万元)、长城电工(4301.73万元)、潍柴动力(4211.95万元)、上汽集团(2079.39万元)、南都电源(1984.12万元)、雄韬股份(1627.18万元)和中材科技(1572.76万元)等7只个股大单资金净流入均超1000万元。
  近期,燃料电池板块迎多重催化剂,成为当前燃料电池股不俗表现的主要推动力。工信部官网3月14日公示申报第306批《道路机动车辆生产企业及产品公告》,由东风汽车集团生产的两款燃料电池冷藏车首度出现在公示名单中,这意味着燃料电池应用范围将进一步扩大。燃料电池汽车具有零排放、加氢快、续驶里程长等优点,被誉为终极环保汽车。
  此外,工信部部长苗圩3月11日出席中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟成立大会时指出,氢燃料电池汽车会与纯电动汽车长期并存互补。工信部下一步将完善顶层设计,加强技术攻关,开展示范运行,并优化发展环境。其中,在开展示范运行方面,选取政府有积极性、氢能和燃料电池产业基础较好的地区,开展推广应用试点示范,先期可以商用车为突破口,通过一定规模的应用,打通燃料电池汽车产业链与氢能供应链。
  从最新披露数据看,2月份新能源汽车销售表现依旧亮眼,促进燃料电池产业的发展速度,产品项目落地也在加速。根据中汽协统计分析,今年2月份,新能源汽车产销分别为3.9万辆和3.4万辆,同比分别增长119.1%和95.2%。从今年1月份至2月份情况来看,新能源汽车生产8.2万辆,销售7.5万辆,同比分别增长225.5%和200%。
  在此背景下,燃料电池行业上市公司业绩表现同样抢眼,截至目前,有2家公司披露了年报业绩,山大华特报告期内净利润实现增长22.59%。除此之外,还有31家公司披露了年报业绩预告,业绩预喜公司达到23家,占比逾七成。其中,巨化股份、云铝股份、中金岭南、江苏索普、潍柴动力、东华能源、凯美特气、国光电器、华昌化工、中材科技、鹏辉能源等11家公司均预计2017年年报净利润同比翻番。
  国金证券认为,中国燃料电池产业正是景气高峰起点,助力公司可持续增长。目前采用巴拉德电堆的500台燃料电池物流车已在上海投入运营,2018年新能源汽车补贴新政对于燃料电池车补贴不退坡,可以预见中国燃料电池产业迈入景气周期将成为公司可持续增长的重要动力。目前燃料电池商业模式明朗,国内产业链也初成雏形,产业化进程加速趋势明显,具有业绩支撑的绩优标的值得关注。推荐大洋电机、富瑞特装等。
  申万宏源强调,中国燃料电池汽车产业发展的前提是海外先进技术、产品的国产化,全球燃料电池龙头巴拉德的国产化就是燃料电池的国产化。燃料电池可能是新能源汽车的终极路线,中国有望再次引领世界,推荐关注燃料电池国产化核心标的大洋电机,以及积极布局燃料电池领域的雄韬股份。

信达证券,安迪苏(600299)2017年年报点评:业绩迎来拐点 四季度归母净利润环比增长23%


    点评: 
    蛋氨酸价格触底回升,公司业绩迎来拐点。受蛋氨酸全年销售均价同比下降影响,公司2017 年实现营业收入103.98 亿元,同比减少2.72%,实现归母净利润13.23 亿元,同比降低29.06%,毛利率38.92%,同比下降8.51 ppt.,期间费用率16.06%,与上年持平。随着蛋氨酸供需格局改善,欧洲蛋氨酸销售均价自17 年7 月开始触底反弹,公司业绩迎来拐点,第四季度实现营收27.8 亿元,环比增加3.53%,实现归母净利润4.12 亿元,环比增加23.14%,毛利率为44.29%, 环比大幅提升8.17 ppt.。
    液体蛋氨酸渗透率不断提升,驱动功能性产品销量稳步增长。公司功能性产品主要包括蛋氨酸和维生素。2017 年,公司功能性产品业务板块实现营业收入81.02 亿元,同比下降7.24%,毛利率为35.00%,同比下降13.00 ppt.。其中,受益于液体蛋氨酸渗透率的不断提升,公司蛋氨酸的销量实现11%的显着增长,高于全球蛋氨酸市场需求年增长6%的行业平均水平。安迪苏是世界上两家能够同时生产液体和固体蛋氨酸的厂家之一,液体蛋氨酸市场份额全球第一。2014 年至2017 年,安迪苏液体蛋氨酸产品销量平均增长率为15%,推动安迪苏市场份额从2013 年的23%增长到2017 年的27%。
    公司液体蛋氨酸产能将进一步扩张。欧洲"极地"项目5 万吨液体蛋氨酸产能将于18 年底投产,同时,安迪苏将新增9000 吨新产品罗迪美A-Dry +。随着南京工厂脱瓶颈项目的完成,现有南京工厂15 万吨产能将于2018 年中期提升至17 万吨。液体蛋氨酸旺盛的需求及产能的进一步提升将共同驱动公司蛋氨酸产品销量继续保持稳健增长。
    特种产品业务继续保持高速增长。公司特种产品包括过瘤胃蛋氨酸、酶制剂、有机硒等。2017 年,公司特种产品板块实现营业收入17.30 亿元,同比增加27.46%,毛利润9.72 亿元,同比大幅增加44.47%,毛利率为56.00%,同比增加5 ppt.。2017 年,公司反刍动物产品的销量大幅增长,特别是斯特敏?产品实现了50%的销量增长,进一步巩固了安迪苏在反刍动物领域的领先地位;得益于新产品的成功推出,酶制剂产品的销量在激烈的竞争环境中仍然实现了两位数的增长;近2年推出的有机硒产品Selisseo?和益生菌产品Alterion?较2016年营业收入实现翻番。自2014年以来公司每年向市场推出一项新产品,公司于2017年推出新型的粉末状蛋氨酸罗迪美?A-Dry+,产品预计将于2018年第二季度实现商业化。
    收购Nutriad,携手开拓新领域。公司以自有资金1.93亿美元收购饲料添加剂制造商Nutriad公司,交易已于2018年2月顺利完成交割。Nutriad在先进饲料添加剂领域拥有50多年经验,每年约有1亿美元的销售额,主要业务包括提供适口性解决方案、霉菌毒素管理、改善消化性能等领域,产品覆盖了包括猪、禽类、水生动物、奶牛和肉牛等多个领域。Nutriad的产品组合、覆盖的动物品类以及其目标市场与公司极具互补性,可助力公司将产品覆盖领域扩展至诸如猪和水产动物更多动物品种,进一步增强公司在特种产品领域的领导地位。
    盈利预测及评级:随着新产品推出、产能逐步释放以及收购Nutriad带来的销量持续增长,公司业绩有望持续提升。我们预计公司2018-2020年的营业收入分别达到124.63亿元、143.17亿元和168.49亿元,同比增长19.86%、14.88%和17.68%,归母净利润分别达到19.12亿元、22.53亿元和27.03亿元,同比增长44.49%、17.84%和19.97%,EPS分别达到0.71元、0.84元和1.01元,对应2018年03月21日收盘价(13.60元/股)的动态PE分别为19倍、16倍和14倍,维持"增持"评级。
    风险因素:养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期;VA原材料供应不足影响公司VA业绩;蛋氨酸与酶制剂新产品市场开拓不及预期;欧洲蛋氨酸新产能建设不及预期;蛋氨酸价格反弹幅度不及预期。

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安信证券,机械行业:聚焦业绩超预期 关注传统行业龙头及战略新兴成长


    周核心推荐:先导智能、三一重工、浙江鼎力、恒立液压、杰克股份、日机密封
    上周机械行业指数下跌5.5%,上周机械子行业均出现不同程度下跌,铁路设备、工程机械、核电设备下跌较少,分别为0.40%、2.90%、3.60%。
    周核心观点:国常会定调财政政策更加积极,保在建项目资金需求,对行业构成利好,业绩真成长及估值优势策略布局传统行业龙头及战略新兴成长:1)7月23日国务院常务会指出,积极财政政策要更加积极,加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度,保障在建项目资金需求。预计下半年基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长,有助于提升工程机械、城轨地铁设备等需求延续;2)机械行业中报行情启动,聚焦中报业绩超预期增长的细分优质公司,根据统计中报业绩超预期主要集中在工程机械产业链、锂电设备、工业缝纫机等优质龙头;3)自下而上精选细分行业,聚焦核心零部件(密封件、模具)进口替代、定制家具、纺服设备等行业优质标的。
    投资主线概述:
    主线一:国内外锂电池巨头加速中国扩产,产业技术升级催生高端设备新需求。CATL与上汽、广汽、东风等整车厂纷纷建立密切合作,未来电池订单饱满或将于近期加速扩产。考虑国内补贴政策退坡进度,海外电池企业也逐步布局国内市场。LG化学计划10月在南京投资20亿美元,建设32GWh电池产能,据悉三星SDI也在选址建设中国厂区。产能建设新高潮有望掀起新的设备采购浪潮。由于国内政策对高能量密度的要求,软包电池或将成为未来主流,其中后道工艺与方形、圆形差距较大,设备企业正积极研发高速、高一致性叠片工艺设备或专用卷绕设备,软包产线密集建设将带动设备新需求。推荐先导智能、科恒股份、诺力股份、赢合科技。
    主线二:国常会定调积极财政力保在建项目资金需求,工程机械行业景气延续中报业绩大幅增长。7月23日国务院常务会指出,积极财政政策要更加积极,加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度,保障在建项目资金需求;7月31日中央政治局会议再强调,“加大基础设施领域补短板力度”。预计下半年基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。上市公司上半年经营业绩大幅改善,根据业绩预告,徐工净利润增长810%-109%,柳工增长106%-156%,艾迪精密增长81%。推荐主机龙头三一重工、柳工、徐工机械及核心部件恒立液压、艾迪精密。
    主线三:全球硅晶圆出货量再创新高,行业供不应求驱动行业加速扩产,国内企业寻求技术突破。据SEMI7月31日公布,2018年第二季度全球硅片面积出货量31.6亿平方英寸,环比一季度增长2.5%,比2017年第二季度出货量增长6.1%,再度刷新记录。目前半导体硅晶圆市场供不应求仍在延续,相关厂商如环球晶、台胜科、合晶等订单能见度均高,有望激发新一轮扩产周期。国内硅片厂如中环、新异、金运泓等正加码突破电子级硅片制造技术,设备是关键点之一,率先突破设备及硅片厂商将享受行业高景气红利。重点推荐北方华创、晶盛机电、至纯科技、长川科技。
    主线四:“公转铁”政策驱动未来3年铁路货运增长30%,铁路设备行业拐点向上。上半年,受国家去杠杆政策、加大清理PPP项目影响下,1-5月铁路投资同比下滑8.5%。而随着国务院释放适度财政金融政策,推动有效投资稳定增长,1-7月我国铁路投资同比增长3.5%。据财新报道,为配合三年货运增量行动,中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台,采购金额将超千亿元。2018年初中铁总计划购置货车4万辆,按此采购计划意味着2019-2020年货车采购量增长950%左右、250%以上。建议重点关注晋西车轴、思维列控、中国中车,及H股中车时代电气。
    风险提示:原材料价格上涨;下游投资增速放缓;行业竞争加剧;汇率波动风险。

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渤海证券,计算机行业周报:汽车巨头牵手人工智能 建议关注产业链投资机会


    行情走势
    上周,沪深300指数上涨0.22%,计算机行业下跌4.37%,行业跑输大盘4.59个百分点,其中硬件板块下跌4.55%,软件板块下跌3.62%,IT服务板块下跌6.00%。个股方面科大讯飞、科大国创、汉王科技涨幅居前;梅安森、安洁科技、四方精创跌幅居前。
    国际市场
    谷歌推TensorFlowLite:在移动设备上部署人工智能;微软公司利用AI技术为残障人士群体提供帮助;沃尔沃在京展示自动驾驶卡车,量产还需数年。
    国内市场
    百度与力帆、盼达达成三方合作,探索自动驾驶共享出行;百信银行正式开业:即将推出小微企业融资产品和智能理财产品;标致雪铁龙宣布与华为合作开发互联汽车系统;广汽携手腾讯造互联网汽车。
    A股上市公司重要动态信息
    蓝盾股份:全资子公司拟增资1000万元获取戎磐网络20%股权;神州易桥:拟出资1.53亿元持股51%设立小额贷款公司;南威软件:子公司中标6880万元南平市“互联网+”放管服平台项目;南洋股份:子公司中标4.03亿元南方电网下属公司项目;银江股份:与阿里云计算有限公司签订《框架合作协议》;多伦科技:控股子公司与快迪科技有限公司签署《合作协议》。
    投资策略
    上周,沪深300指数小幅上涨,中小板和创业板全周收跌弱于大盘。计算机行业全周弱势下跌,行业内个股跌多涨少,行业内概念板块全部收跌,其中次新股、区块链、智能物流等板块跌幅居前。估值层面,行业目前的市盈率(中信,TTM)为59.1倍,相对于沪深300的估值溢价率为316.2%,行业估值相较于历史底部而言仍存调整空间。谷歌推出新一代TensorFlowlite平台,让应用开发者可以在移动设备上部署人工智能,谷歌人工智能公共开发平台的不断完善,有利于人工智能应用的快速发展。鉴于此前百度等互联网巨头也推出自己的人工智能应用平台,我们预计未来人工智能应用的开发门槛会不断降低,而基础人工智能平台的行业集中度会不断提升,巨头着力平台建设的目的是营造自己的产业环境。沃尔沃在京展示自动驾驶卡车、百度与力帆、盼达共同探索自动驾驶共享出行、雪铁龙与华为合作开发互联汽车系统、广汽联手腾讯进军互联网汽车,正如我们之前的判断,传统汽车巨头与互联网公司深度合作,无人驾驶应用的落地已渐行渐近。我们认为,随着无人驾驶技术的商用,产业链上下游企业将充分受益,建议投资者重点关注产业链中有核心技术优势的企业。就目前计算机行业整体来看,我们依然维持此前的判断,计算机行业近期尚不具备反转基础。从热点层面看,短期内人工智能相关主题仍将是市场追逐的热点,包括AI芯片、算法、应用在内的公司均受资金青睐,但除人工智能相关主体外,行业内其他板块表现相对较弱。我们认为,除追逐主题外,投资者可关注业绩增长确定性高的细分行业龙头,此类个股在目前激烈的行业竞争中的竞争优势明显且个别公司存在竞争优势强化的可能,建议投资者积极关注。综上,我们继续维持行业“中性”的投资评级,建议投资者重点关注三季报高增长个股,板块方面,建议关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块,股票池继续推荐运达科技(300440)、启明星辰(002439)、中科曙光(603019)、新大陆(000997)、美亚柏科(300188)。
    风险提示:宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。

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国金证券,通信行业研究:5G全产业链进展扫描 全球部署竞争持续 设备明年初、手机明年中后具备商用条件


    本周(2018/7/23-2018/7/27)沪深300指数上涨0.81%,创业板指下跌0.93%;通信申万指数下跌0.08%,其中通信设备指数下跌0.57%,通信运营指数上涨3.11%。行业内上市公司本周涨幅前五分别是:*金亚(21.98%),实达集团(7.46%),波导股份(3.51%),久有股份(3.7%),高盛控股(4.28%)。
    本周行业观点
    5G全产业链进展扫描:全球5G部署竞争持续激烈,设备明年年初、手机明年中后具备商用条件。标准方面,目前首个完整5G标准R15已完成,该标准重点支持增强移动宽带(eMBB)业务,及部分低时延高可靠场景(URLLC)应用需求,完整的URLLC场景有待R16标准支持,大规模机器通信mMTC场景暂未进行标准化,主要基于已有的NB-IoT和eMTC技术支撑。全球5G部署竞争激烈,中美韩总体领先。国内5G部署未受贸易战和中兴事件影响,从国家层面到运营商层面对于5G的态度均是在稳步甚至加速推进,中国移动制定系列发展规划引领5G产业链商用,电信、联通明确5G建网策略,优选SA架构、中频段覆盖;韩国三大运营商已明确共建共享5G网络,计划明年3月全球首发5G商用服务;美国认为中韩5G领先,急于加速追赶,在中频段频谱和网络部署上不断发力。设备方面,各厂商积极参加我国5G第三阶段试验和研发,预计NSA设备今年年底、SA设备明年上半年商用就位。终端方面,高通在基带和射频芯片布局领先,国内华为、联发科、展锐加速追赶,终端厂商纷纷发声5G手机商用计划,华为预计在19年6月发布5G手机,基于高通方案的OPPO/vivo、联发科和展锐方案等均预计在19年下半年商用。
    中国铁塔将在香港首次IPO路演,公司收入和现金流优质稳定。中国铁塔预计发行股票431亿股,募资达680亿港元,公司塔类业务市占率占绝对优势,IPO募集资金主要用于新站点扩建和设施维护等。我们认为,作为移动通信的底层基础设施,铁塔业务具有收入和现金流优质稳定的优点,但由于中国铁塔成立的目的就是为了实现三大运营商间共建共享,减少重复建设成本,主要客户同时也是大股东,因此公司在租金定价上可能不占优势,业绩弹性可能相对较小。
    西南、青岛集中布局IDC,转型发展数字经济。近期,各地纷纷加大数据中心产业集群建设,拉动城市转型升级。本周,西南云计算项目落地,预计总投资15亿,可提供1万个机柜;青岛移动建设青云数据中心,投资超过30亿,规划2万个机架。作为数字化社会的基础设施,我们持续看好数据中心IDC行业高速增长,各地大规模数据中心的兴建,也将有效带动上下游产业链增长。
    投资建议
    全球5G竞争激烈,产业链面向商用不断迈进,我们建议全面布局5G产业链相关标的,推荐中兴通讯、光迅科技、中际旭创。
    风险提示
    中美贸易战出现反复;5G产业链进展和5G商用进展不及预期。

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光大证券,新三板传媒互联网行业周报:中美贸易摩擦初现 文化行业影响有限


    新三板传媒行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板传媒板块共有445家公司,创新层和基础层各有62家和376家,做市转让板块和竞价转让板块各有48家和397家。(2)挂牌:上周(2018年3月19日-3月23日)无新增挂牌传媒公司。(3)交易:做市板块有2家公司上涨,涨幅最高为快乐传媒(+2.36%),成交额最高为华强方特(572.38万元)。竞价转让板块有5家公司上涨,其中涨幅最高为江通传媒(+28.24%),成交额最高为中南卡通(241.57万元)。创新层板有1只股票上涨,其涨幅为崇德动漫(+14.71%)。基础层板块有6只股票上涨,涨幅最高前三位为江通传媒(+28.24%)、灵狐科技(+9.38%)、中泰传媒(+4.00%)。(4)定增:无公司发布定增预案。
    A股、美股和港股传媒公司交易回顾。(1)A股:139家公司中9家公司上涨,涨幅前三分别为掌阅科技、光环新网、力盛赛车,涨幅分别为+32.26%、+21.23%、+16.89%。跌幅前三名为文投控股、引力传媒、天神娱乐,跌幅分别为-20.80%、-17.48%、-15.07%。(2)美股:11家公司中8家公司下跌。(3)港股:68家公司中11家公司上涨,涨幅前三为世界华文媒体(+130.56%)、汇创控股(+22.08%)、万华媒体(+10.22%)。
    行业重要新闻及数据点评。国内电影市场第12周总票房约9.28亿元,环比下降4.33%,新上映的《环太平洋2:雷霆再起》是票房主力军,其以40863.0万票房占周票房44.03%等。
    关注建议。中美贸易争端初现,我国对美影视文化贸易逆差,暂无文化方面的影响,目前影响有限;中美电影谈判若未来重启,或将进一步放开进口大片配额。我们建议关注《四轮驱动蓄势待发--新三板传媒互联网策略报告》中的重点公司。1)主题乐园龙头公司华强方特;2)专注于二三线城市的院线龙头公司大地院线;3)线下市场发力的友宝在线;4)优质影视内容公司唐人影视;5)领先的可视化服务提供商影谱科技。
    风险因素。文化产业政策变化的风险;市场竞争风险;持续的创意设计、项目开发和技术转化的风险;知识产权风险。

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天风证券,机械设备行业研究周报:半导体设备迎来估值重构


    投资机会概述:
    锂电设备:市场出现关于2018年补贴政策的传言,但政策导向是明确的:鼓励高能量密度电池、鼓励新能源乘用车发展。我们再次强调,国内新能源汽车渗透率较低,未来是产业大趋势,值得长期投资,我们需要具备全球化思维,德系开始和中国电池厂合作,一些电池厂也会去欧洲建厂,中国电池厂出海,把国产设备带出海,未来中国或将出现国际首屈一指的锂电设备龙头,重点标的为先导智能、科恒股份等。
    3C设备:GIS宣布今年资本开支倍增,为明年扩产做准备,GIS作为苹果重要的供应商,过去每年资本开支稳定在40-60亿,而今年公告的资本支出预案已经超过110亿元,明年面板投资的几个主要方向包括:OLED面板新一轮投资高峰带动对于设备的需求;全面屏和3D传感带来的绑定、贴合、点胶等工艺的改变;下游厂家之间业务相互渗透所产生的冗余产能;国内设备企业正逐步从中后段向前段渗透,同时在核心客户的占比稳步提高。同时,明年与苹果新功能新设计有关的设备投资值得重点布局。重点推荐:精测电子、华东重机;关注联得装备、快克股份、田中精机等。
    工程机械:11月挖掘机销量达到13822台,远超1.2万台的预期,同比增长107.4%。12月份增幅估计也会在90%以上,全年销量调高至14万台、18~19年需求有望超16万台,国产设备市占率已经超过50%,其中龙头三一重工有望达到25%。随着库存泵车出清、环保严查排放不达标的挖掘机和搅拌车,明后年工程机械板块仍将迎来火爆的需求。重点标的为龙头三一重工、浙江鼎力、恒立液压。
    轨交设备:市场近期较为关心财政部PPP政策收紧对轨交板块的影响。我们认为,轨交PPP项目大部分为各城市规划项目,落地始终较为谨慎,在在建项目中占比很小,对板块整体影响有限。2018年动车组需求中枢有望提升15%-20%、城轨车辆需求有望维持30-40%增速,动车组密集进入大修期带来新增长亮点,重点标的:康尼机电、中国中车,看好华铁股份,受益标的神州高铁、鼎汉技术、永贵电器等。
    风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,国家新能源政策大调整

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