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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国信证券,会畅通讯(300578)成功布局云视频全产业链 静待垂直市场发力




    事项:随着Zoom和Slack等企业协同办公领域的云SaaS厂商在美股成功上市,云视频的广阔发展空间逐渐受到市场关注。目前市场竞争者众多,我们紧密跟踪行业,并筛选在产品技术或行业渠道具备领先优势的企业。本文主要对云视频融合领域佼佼者会畅通讯的成长历程、业务布局、竞争优势及发展潜力进行分析。后文附上近期交流纪要。
    核心观点:
    1、公司收购数智源和明日实业,完善全产业链布局,未来协同效应可期。公司可利用数智源在云视频会议的技术与服务优势,及明日实业在视频会议终端设备制造领域的布局,进一步夯实云视频战略。
    2、视频融合在垂直行业的应用空间广阔,教育信息化行业是开放性竞争的大颗粒市场之一,也是会畅通讯重点发力的应用场景,依托数智源在教育行业的丰富经验,公司有望充分享受行业红利。
    3、公司在国际化服务能力和基于SVC 架构的云视频底层技术上具备竞争优势,前者利于公司进一步深度开发头部市场客户的价值,后者赋予公司领先的产品竞争力,利于前期扩大快速占领市场份额。
    看好公司全产业链布局及深耕垂直行业的发展潜力,首次覆盖,给予“增持”评级。考虑到公司已经完成对数智源和明日实业的并表,我们预计公司2019-2021 年实现营收7.19/9.11/11.52 亿元,同比增长221.8%/26.6%/26.5%;实现净利润1.70/2.13/2.80 亿元,同比增长955.3%/25.3%/31.2%,对应的市盈率分别为25.7/20.5/15.6 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
    风险提示
    1、并购项目整合效果不及预期。公司对数智源和明日实业的收购于2018 年底完成,是否能有效发挥协同效应仍具备不确定性,若并购项目协同效应不佳,可能导致我们对公司未来收入增长预测过于乐观。
    2、教育市场的信息化推进速度不及预期。K12 的双师课堂需求空间广阔,但教育行业试错成本较高,各单位机构对双师课堂的接受度可能前期较低,导致我们对教育行业云视频市场的推进速度预期过高。
    3、行业竞争加剧,利润率存在下行风险。云视频会议市场参与者众多,未来各厂商有可能为了争夺市场份额低价竞争,导致行业利润空间的缩小。

证券时报网,271股跌破增发价 66只市盈率低于20倍


    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至8月23日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共352家,其中股价跌破定增发行价的有271家,占比约76.99%。这271家公司中,主板119家,中小板89家,创业板63家。
    最新收盘价与增发价相比较,231只个股折价率超过10%,184只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是兴源环境折价74.85%;天神娱乐折价68.48%;南京新百折价67.93%。
    从估值来看,118只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中66只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的沙隆达A,仅4.14倍。(数据宝)
    近一年以来部分跌破定增价格股票一览
    代码简称实施日期增发价(元)最新收盘价(元)折价率(%)市盈率(倍)
    300266兴源环境2017.11.1621.293.56-74.8544.44
    002354天神娱乐2017.12.1123.217.30-68.489.61
    600682南京新百2018.08.1433.0210.59-67.9337.29
    603111康尼机电2017.12.0614.864.96-66.2512.40
    002552*ST 宝鼎2017.09.1212.744.68-63.2731.77
    300089文化长城2018.04.1114.935.55-62.8386.81
    300100双林股份2018.07.2724.989.45-62.1723.93
    603558健盛集团2017.08.3121.678.17-61.7115.38
    300364中文在线2018.03.2815.986.22-61.02-
    002544杰赛科技2017.12.0730.2112.04-59.8289.10
    300449汉邦高科2017.09.1540.0216.21-59.50-
    002642荣 之 联2017.11.2920.819.03-56.611079.35
    603111康尼机电2018.02.2811.404.96-56.0012.40
    600478科 力 远2017.11.209.544.26-55.35-
    002164宁波东力2017.09.138.573.85-54.6813.18
    002343慈文传媒2017.12.0737.6612.19-54.3416.57
    603169兰石重装2017.12.1811.735.37-54.22-
    002635安洁科技2017.08.3132.2214.70-54.1422.85
    002002鸿达兴业2017.09.017.413.38-53.588.67
    300411金盾股份2017.11.0226.967.00-53.1454.95
    600595中孚实业2018.02.075.692.67-53.08-
    300466赛摩电气2017.10.1114.947.06-52.6896.70
    002363隆基机械2017.11.2911.475.44-52.4022.14
    002654万润科技2018.01.1210.935.18-52.2323.21
    300334津膜科技2018.01.1515.417.42-51.85-
    002292奥飞娱乐2018.01.0513.946.83-51.0049.88
    000716黑 芝 麻2018.01.166.883.38-49.8847.33
    002681奋达科技2017.10.0913.514.82-49.8134.46
    300447全信股份2017.08.2921.0510.65-49.2027.23
    600152维科技术2017.09.089.634.94-48.72-
    300479神思电子2018.05.2927.1914.01-48.47247.37
    603861白云电器2018.02.2618.359.48-47.9138.88
    002048宁波华翔2017.12.2721.2511.05-47.3416.84
    300447全信股份2017.11.2320.3010.65-47.3227.23
    300420五洋停车2017.11.0211.344.30-46.4668.49
    000700模塑科技2018.01.226.823.57-45.8968.78
    002712思美传媒2018.01.1029.0415.63-45.8513.74
    300490华自科技2017.11.2723.3612.63-45.7578.28
    300472新元科技2018.01.2631.0216.84-45.6376.05
    002721金一文化2017.10.1814.627.96-45.3534.40
    600855航天长峰2018.05.1619.7910.85-45.18-
    002331皖通科技2018.02.0113.497.40-45.1440.47
    002455百川股份2017.10.3010.015.46-44.7730.12
    002681奋达科技2017.08.2912.164.82-44.2434.46
    000413东旭光电2017.11.299.905.46-44.1718.43
    600133东湖高新2017.12.069.205.06-44.0030.66
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证券时报网,航天信息(600271):中标云南省药监局疫苗追溯信息化监管系统建设项目



    证券时报e公司讯,近日,航天信息股份有限公司中标云南省药品监督管理局疫苗追溯信息化监管系统建设项目。这是航天信息承建天津市疫苗追溯监管平台之后,在省级疫苗追溯监管平台业务上的又一进展。

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全景网,赛为智能(300044):惠投无忧年底前完成清退 不会对公司经营产生重大影响




    全景网11月25日讯11月25日上午,上市公司赛为智能(300044)收到深交所(创业板问询函〔2019〕第298号)《关于对深圳市赛为智能股份有限公司的问询函》,公司根据问询函的要求对前海皓能的基本情况、全资子公司运营的P2P平台惠投无忧运营情况等一系列问题进行了回复。
    1、前海皓能的基本情况,包括成立时间、主营业务、实缴资本、近两年一期的主要财务数据、被列入企业经营异常名录的具体原因等
    回复:公司全资子公司深圳前海皓能互联网服务有限公司运营及管理“惠投无忧”平台,主要业务系网络借贷信息中介服务,受互联网金融行业政策环境变化影响,大部分未完成清退并且未获得监管部门许可的企业,都被列入企业经营异常名录,在完成清退后可申请解除。公司就前海皓能“惠投无忧”平台的相关情况曾多次向上级监管部门汇报,并已在积极进行清退工作,由于“惠投无忧”平台是由全资子公司前海皓能运营,且截止目前已完成大部分清退工作,仅剩2,164万元将在金融监管机构规定的时间内完成清退工作。因此,不会对上市公司的经营产生重大影响。
    2、惠投无忧经营模式,是否拥有相关业务开展的有关资质,截至本函发送日的累计借贷金额、借款利息、借贷余额等数据,以及其经营活动、催收方式是否符合相关法律法规的规定。
    回复:惠投无忧经营模式为资金富裕的投资人和有资金需求的借款人提供借贷双方的撮合服务,平台收取服务费。目前整个互联网金融行业处于清退期,未开通办理相关资质通道,但所有经营活动是合法合规的,且定期向各监管部门汇报清退情况。截止2019年11月24日,经“惠投无忧”撮合累计借贷金额为70,028.01万元,借款利息为2,548.67万元,借贷余额为2,164万元(其中2,100万元均为房产抵押),经营活动、催收方式均符合相关法律法规的规定。
    3、惠投无忧开展业务的资金来源,你公司投入自有资金的情况,吸纳资金的主要流向,平台主要借款方的名称、借款金额、相关借款的回收情况,并说明主要借款方与你公司及公司控股股东、董监高人员是否存在关联关系或其他密切关系,是否存在占用上市公司资金的情形。
    回复:惠投无忧开展业务的资金来源主要是注册资金及投资人投入资金。惠投无忧作为网络借贷信息中介,资金经由江西银行存管方出借人账户流转至借款人账户,平台不触碰资金,前期与助贷机构合作方(以下简称“助贷机构”)签署合作协议,助贷机构负责向平台推荐借款人,并为借款人提供连带责任担保。
    赛为智能作为中国领先的人工智能企业,深耕无人机、机器人领域,在无人机方面,拥有高功率机载直流电源设计、轻质高强度光电混合成缆、松耦合姿态解算、飞行平台三维气动布局优化设计技术、高功率密度机载变压电源高效稳压供电技术、高机动性高精度多模式飞行导航控制技术、高升重比高力效高压动力系统研制技术、系留线缆载荷计算方法研究等核心技术,系留无人机系列产品在业内升空高度、留空时间、静风功率、电源工重比均为一流。
    公司最新公布的2019年三季报显示,前三季度营业收入9.89亿元,同比增长20.01%;归属于上市公司股东的净利润1.03亿元;基本每股收益0.1329元。
    今年8月份,赛为智能与客户签订了一批人工智能产品购销合同。合同约定,公司将向客户提供一批智能平台,合同总额6.6亿元。预计对公司2019年及以后年度的经营业绩产生积极影响,公司在人工智能方面获得飞跃发展。

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中证网,华邦健康(002004)完成2019年度第一期超短期融资券兑付




  中证网讯(记者 康曦)华邦健康(002004)3月6日晚公告,公司于2019年6月5日发行了2019年度第一期超短期融资券,发行总额为5亿元,票面利率为6.8%,发行期限为270天,兑付日为2020年3月6日。今日,公司完成了该期超短期融资券的兑付,本息合计5.25亿元。

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证券日报,雄安概念股风光再现批量涨停 资金热捧雄安基建等三板块


    雄安基建3只个股月内飙升逾10%
    1月份以来的两个交易日里,雄安基建板块累计上涨7.78%,除*ST弘高之外,其余的16只成份股全部实现上涨,其中,金隅股份、巨力索具、北新建材等3只个股期间累计涨幅均超10%,分别达到13.26%、12.35%、11.69%。另外,期间累计涨幅超5%的个股还有江河集团(8.55%)、中设股份(7.88%)、世纪瑞尔(6.65%)、东方雨虹(6.11%)、嘉寓股份(5.93%)、首钢股份(5.85%)、北京利尔(5.56%)、鼎汉技术(5.21%)和森特股份(5.07%)。
    资金流向方面,1月份以来的两个交易日里,雄安基建板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金5.9亿元。其中,金隅股份(29996.87万元)、北新建材(13719.13万元)、巨力索具(8470.47万元)、东方雨虹(4663.05万元)、江河集团(1695.48万元)、嘉寓股份(1315.84万元)和世纪瑞尔(1312.35万元)等7只个股期间累计大单资金净流入均在1000万元以上。
    业绩方面,截至目前,已有10家雄安基建相关上市公司披露2017年年报业绩预告,业绩预喜公司达到9家,占比九成。其中,北新建材预计2017年年报净利润同比最大增幅为100%,北京利尔、冀凯股份、天业通联等3家公司2017年年报业绩有望续盈;巨力索具、东方雨虹、宏润建设、中设股份、金智科技等公司2017年年报业绩有望略增。
    对此,国泰君安证券表示,雄安新区总体规划出台有望形成强催化,从园林、装配式建筑、基础设施建设等三维度布局,推荐东方园林、杭萧钢构、中国铁建、中国建筑、中国交建、铁汉生态等。
    雄安环保月内累计吸金近5亿元
    自雄安新区成立以来,支撑雄安环保建设的政策利好不断。2017年11月份,环保部在推进雄安新区生态环境保护工作方面,成立了由环保部部长李干杰任组长的雄安新区生态环境保护工作领导小组,优先解决突出环境问题,协调财政部安排专项资金5亿元用于雄安新区的环境综合整治。
    对此,中银国际证券表示,在一系列利好消息的推动下,建议关注雄安环保
    各细分领域的龙头股机会:推荐先河环保、启迪桑德、清新环境等。
    二级市场上,1月份以来的两个交易日里,雄安环保板块累计上涨4.81%,除清新环境外,其余的14只成份股全部实现上涨,其中,首创股份、渤海股份、先河环保等3只个股期间累计涨幅均超10%,分别达到11.28%、11.11%、10.46%。另外,期间累计涨幅超5%的个股还有建科院(9.57%)、中持股份(7.57%)、天域生态(6.9%)、博天环境(6.67%)和万邦达(5.33%)。
    资金流向方面,1月份以来的两个交易日里,雄安环保板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金4.66亿元。其中,首创股份、先河环保、碧水源等3只个股期间累计大单资金净流入均在1亿元以上,分别为27004.34万元、12974.13万元、10012.21万元。
    业绩方面,截至目前,已有5家雄安环保相关上市公司披露2017年年报业绩预告,万邦达、东湖高新、雪迪龙、清新环境等4家公司2017年年报业绩预喜。
    雄安地产6只概念股被机构看好
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,1月份以来的两个交易日里,雄安地产板块累计上涨7.42%,8只可交易的成份股全部实现上涨,其中,荣盛发展(9.13%)、华夏幸福(8.92%)、首开股份(7.21%)、津滨发展(6.8%)、招商蛇口(5.67%)和北京城建(5.4%)等个股期间累计涨幅均超5%。
    资金流向方面,1月份以来的两个交易日里,雄安地产板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金9.39亿元。具体来看,华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展等3只个股期间累计大单资金净流入均在1亿元以上,分别为45779.65万元、24970.86万元、17910.01万元。另外,北京城建(4332.29万元)、首开股份(950.54万元)和津滨发展(295.46万元)等个股也获得大单资金的关注。
    进一步梳理机构研报发现,雄安地产相关龙头标的机构认可度较高。近30日内,共有6只概念股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。具体来看,招商蛇口机构看好评级家数为7家,京汉股份机构看好评级家数为5家,华夏幸福机构看好评级家数为4家,荣盛发展、北京城建、首开股份等3只个股机构看好评级家数均在2家及以上。
    招商蛇口近期被7家机构集体看好,其中,兴业证券表示,招商蛇口价值被低估,具有较高安全边际,中长期动力强劲,看好公司投资价值,维持“买入”评级。

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安信证券,广泽股份(600882)2017年一季报点评:收入符合预期 建议关注奶酪业务发展进度


    事件:公司发布2017 年一季报。一季度实现收入1.99 亿,同比增长123%;归属于上市公司股东的净利润454 万元,同比增加118.65%;经营活动产生的现金流量净额-4771 万元,同比减少92.74%。
    一季度收入同比大幅增长,全年股权激励考核目标完成压力不大:一季度公司实现收入1.99 亿,同比大幅增长原因主要系资产重组后主营业务改变。考虑到奶酪目前主要依托妙可蓝多原有产能开展,预计一季度大部分收入仍来自液奶业务贡献,奶酪业务收入占比仍然较低。公司此前公告的股权激励方案中17 年收入考核目标为8 亿,一季度已完成近25%,之后随奶酪新厂投产收入增长有望提速,故全年来看完成股权激励业绩目标压力不大。
    液体奶致力推进产品结构升级,持续关注奶酪业务发展进度:公司的液体奶业务主要专注于产品升级,从传统的常温产品逐渐转向高端液体乳和低温巴氏配送,从而提升产品附加值及盈利性。奶酪业务方面,公司依然坚定看好行业发展前景,已在积极推进产能建设及扩张,对消费量较大的核心品类已形成一定新品储备。目前公司奶酪业务仍主要集中于妙可蓝多的马苏里拉产品,未来若能推出下一个明星大单品,公司收入规模有望快速再上台阶,建议持续关注发展进度。
    内部调整有望年内收尾,激励充分有望激发管理层潜力:去年公司在完成资产臵换后进行了较多的调整与磨合工作,目前来看人事调整与团队建设已基本到位,渠道和区域拓展工作也在稳步推进,调整有望年内收尾。同时公司此前推出的股权激励和员工持股方案力度较大,将充分发挥管理层及员工潜力,从而提升团队凝聚力和经营效率。
    投资建议:我们预计公司2017 年-2018 年的收入增速分别为59%、51%,净利润增速分别为4%、145%,维持买入-A 的投资评级,略下调6 个月目标价至13.00 元。
    风险提示:定增推进缓慢,奶酪业务拓展不达预期,原材料成本上涨。

上海证券报,A股纳入MSCI首月 北上资金净买入近285亿元


    由于假期结算因素,昨日是沪深股通在6月份的最后一个交易日。A股纳入MSCI的首个月份,北上资金累计净买入近285亿元。
    在这个月里,沪深股通表现平稳,整体呈现持续净流入态势,在A股不断震荡磨底的过程中,亦未出现资金大幅净流出的情况。具体来看,北上资金逢低吸纳以中国平安等为首的大盘金融股,同时,对医药生物、有色金属和食品饮料等行业个股的增持也比较明显。
    6月份累计净买入近285亿
    昨日,A股三大股指继续下探,沪指跌破2800点,盘中触及2782.45点的阶段性新低,同日借道沪深股通的海外资金净买入8.04亿元,其中,沪股通资金净买入21.93亿元,深股通资金净卖出13.89亿元。沪股通买盘金额达92.66亿元,为近一个月次高。
    截至昨日收盘,北上资金6月份累计净买入近285亿元。
    细分来看,6月份北上资金的流向情况以6月19日为分水岭。受A股被纳入MSCI提振,从5月至6月中旬,北上资金持续大幅净买入。但由于受到全球资本市场跌势传导等多种因素影响,6月19日以来,北上资金净买入额显着减少,并不时出现净卖出与净买入隔日交替的情况。同期,上证综指累计下跌7.78%,深证成指累计下跌8.76%,创业板指数累计下跌5.97%。
    在分析人士看来,沪深股通的流向和流量固然有市况因素影响,但基本面和估值仍然是海外投资者最看重的。
    瑞银中国首席策略分析师高挺认为,并非所有的海外资金都非常理性,就北上资金而言,其中有不少对冲基金,短期和长期等各种风格的都有,但整体更偏向基本面。"他们对企业营业状况、行业因素非常重视,还很看重估值。一方面,外资抄底是因为估值便宜、有吸引力,另一方面,由于他们对估值有更严格的标准,当达到目标价时,他们会做短期的获利了结。"
    这在一定程度上也解释了北上资金会阶段性出现净卖出的原因。
    白马蓝筹成为首选
    昨日,中国平安继续获北上资金增持,单日净买入逾6亿元,贵州茅台的净买入额也超过了2.4亿元。同时,伊利股份获净买入近2亿元,招商银行和万科A的净买入额也均在1亿元以上。
    事实上,自A股震荡加大以来,北上资金就一直吸纳以这些公司为代表的蓝筹股和白马股。
    自6月19日沪指跌破3000点至今,中国平安累计获北上资金净买入13亿元,位列沪股通标的之首。伊利股份和洋河股份分别获净买入4.23亿和3.13亿元,恒瑞医药和贵州茅台也分别获累计净买入1.9亿元和1.6亿元。
    从持股数的变化来看,获海外资金增持明显的还有非银金融、有色金属、医药生物、食品饮料等板块个股。
    自6月15日至6月27日,获外资增持股数排名前20的沪股通标的中,金融行业个股数量达5只,其中,沪股通资金增持南京银行3406.8万股,位列第一。中国平安、方正证券及华泰证券等非银金融个股均获增持1300万股以上。
    同时,在洋河股份、双汇发展和珠江啤酒等食品饮料个股上,北上资金持股量均增加了逾1100万股。南山铝业、驰宏锌锗、中国铝业、中金黄金等有色金属行业个股的增持股数则在400万股以上。
    此外,仁和药业、华兰生物、乐普医疗、华润三九、浙江医药、康恩贝等医药生物个股的北上资金持股量也都出现了明显增加。

天风证券,交通运输行业:看好空铁逻辑强化 精选成长价值个股


    投资上,我们看好国企红利释放成为延续交运板块的投资主线,全年继续强调预期的逐步落地带来的强化效应。板块方面,尽管油价有所上升,但随着票价管制放松的逐步推进、旺季即将来临以及旺季的基数效应、全年的供给增速放缓因素叠加,二季度有望迎来一波行情,与之联动的机场板块则受益于免税店增长可能超出预期;铁路板块我们看好铁路改革释放出的红利。成长板块方面,快递企业增速、规模形成正循环,而中长期内规模有望带来盈利能力的分化。除此之外,我们继续自下而上推荐安全边际充分、具有改革/转型弹性的品种,主要关注板块在高速公路与物流;同时,继续提示航运的季节性投资机会。
    航空(看好):供需改善酝酿提价动力,时刻收紧全面优化市场结构,票价管制放松打开价格空间,2018年将是航司提价的绝佳时点,一季度各公司业绩整体超预期,二三季度提价逐步兑现,继续看好各公司业绩表现。当前国、南、东航A股股价对应18年业绩的估值水平为16X,13X,14X,在历史估值中枢附近的价格上,基本面持续向好,风险收益比具备显著优势,此外,票价单月涨幅超预期有可能衍生为双重贝塔的逻辑,形成戴维斯双击,继续推荐三大航(A+H),关注春秋航空、吉祥航空。
    机场(看好):非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,公司层面,免税销售额的增长潜力或许被低估,继续推荐上海机场、白云机场。
    铁路(看好):我们认为改革将会是延续2018铁路板块投资的主线,左侧布局会有更好的效果。铁总改革的方向将会是朝着现代企业演进,灵活定价、资产盘活、拥抱现代物流等都是重点方向,我们继续推荐三只铁路股,广深铁路(客票+土地),铁龙物流(集装箱运输),大秦铁路(股息率超过5%)。
    公路:2018年政府工作报告提到,要深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,关注后续政策细则的落地。当前市场无风险收益率处于高位区间,寻找估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:深高速。
    航运:我们对2018年集运行业保持谨慎乐观,考虑到中美贸易摩擦对运费提价预期的影响以及VLCS船舶将会在5月之后加速交付,供需整体维持紧平衡,19年或迎来行业拐点,我们继续推荐多式联运驱动下铁路段将大幅增长的安通控股,关注中远海控。
    港口:未来板块的投资机会大概率会来自主题演绎:雄安新区、自贸港区、粤港澳大湾区、一省一港地方港企整合带来的预期推动。我们继续推荐受到港口主业、金融与地产项目带动,已经进入百亿利润俱乐部的上港集团,以及雄安新区基建的潜在供应者唐山港。
    快递:中长期内的投资逻辑是增速强化规模,规模带来盈利能力的分化,因此构筑竞争护城河的能力在于成本。短期的核心观察指标则应该是业务量增速导致的市占率变化,这会直接改变市场对于快递股中期盈利的预期,从而对估值造成影响。我们看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通、圆通。
    物流:自下而上精选价值股,最好能够叠加主题或者混改的标的,继续推荐建发股份(供应链地产双主业,业绩稳健+一级土地开发潜力)、象屿股份(农业产业链龙头)、瑞茂通(煤炭垂直电商领域的领军B2C平台)、普路通(小米供应链)。
    投资标的:航空机场:推荐三大航、上海机场;港口:推荐上港集团;铁路:推荐广深铁路、铁龙物流与大秦铁路;物流:推荐韵达股份;航运:推荐安通控股。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革低于预期;快递竞争格局恶化;航空票价涨幅低于预期。

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