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中证网,新疆火炬(603080):君安湘合及九鼎系股东拟继续减持不超12%股份




  中证网讯(记者 胡雨)新疆火炬(603080)7月24日晚间公告称,公司股东苏州工业园区昆吾民乐九鼎投资中心(有限合伙)、嘉兴九鼎策略一期投资合伙企业(有限合伙)、烟台昭宣元盛九鼎创业投资中心(有限合伙)等7名股东(统称“九鼎投资”)及上海君安湘合信息技术服务中心(普通合伙)(简称“君安湘合”)拟合计减持不超1698万股股份,占公司总股本的12%。
  根据公告,截至7月24日,九鼎投资合计持有新疆火炬2097万股股份,占公司总股本的14.82%;君安湘合持有新疆火炬1003万股股份,占公司总股本的7.09%。此次九鼎投资、君安湘合拟分别减持不超849万股股份,占公司总股本的比例均为6%。
  此次减持这已是新疆火炬前述8名股东年内第二次减持。2019年1月24日至7月23日,前述8名股东合计减持525万股股份,占新疆火炬总股本的3.7%。君安湘合一致行动人王安良还在2019年1月24日至2019年7月23日期间共计减持公司股份93万股。
  新疆火炬表示,本次减持股份计划系公司股东根据其自身资金需求自主决定的,在减持实施期间内,公司股东将根据市场情况、公司股价等因素决定是否实施及如何实施本次减持计划,存在减持时间、减持价格、减持数量等不确定性。减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更。

安信证券,博世科(300422)2018年半年报点评:业绩高增符合预期 期待信用环境宽松


    扣非后归母净利润同比高增115.9%,符合预期。公司披露2018年中报,实现收入11.48亿元,同比增长107.8%;归母净利润1.06亿元,同比增长100.4%;扣非后归母净利润1.03亿元,同比增长115.9%。单就二季度而言,公司实现收入6.29亿元,同比增长86.7%;归母净利润4558万元,同比增长24.4%;扣非后归母净利润4105.7万元,同比增长24.5%。公司中报业绩符合预期。公司整体毛利率28.8%,同比提升0.15个百分点。公司销售、管理、财务费用率分别为1.67%、8.58%、3.50%,同比-0.88、-0.31、+0.91个百分点。
    项目稳步推进,EPC、EP类订单为主要收入来源,拿单注重PPP风控,主动缩减拿单规模但质量提升。上半年,公司项目稳步推进,工程类订单(EPC、EP)确认收入10.93亿元;运营类订单(BOT、TOT)完成投资金额3.59亿元,其中,南宁市城市内黑臭水体治理工程PPP项目(9.18亿元)完成投资1.53亿元,累计完成投资37%。分业务来看,公司水治理项目贡献收入7.83亿元,同比增长132.21%。土壤修复贡献收入1.42亿元,同比增长87.5%。公司上半年主要收入来自于EPC、EP订单,受到PPP监管收紧的影响较小。在拿单方面,公司上半年对于原有的边界不清晰、收费不明确的PPP项目,主动进行了瘦身和筛选,风险控制贯穿项目全流程,订单质量提高。上半年,公司新签合同额20.21亿元,其中工程类订单新增7.3亿元,运营类订单新增11.56亿元,同比下降30%。截至6月底,公司在手合同累计129.75亿元(含中标、预中标和参股PPP项目),在手工程类订单未确认收入14.23亿元,在手运营类订单未完成投资额22.43亿元。
    多重资金渠道保障存量项目实施,重点拓展EPC等模式,有望缓解现金流和负债压力。上半年,公司各治理项目稳步推进,资本开支增加,经营性活动现金流净额-1.92亿元,同比下降54.13%;投资活动产生的现金流净额为-5.24亿元,同比下降51.56%。公司项目推进带来较大融资需求,截至6月底,公司短期借款7.93亿元,同比增长92.9%;长期贷款11.6亿元,同比增长101%;资产负债率达到72.6%,同比提升9.19个百分点。截至2018年6月底,公司在手货币资金5.13亿元,公司4.3亿元可转债7月发行成功,公司公告2018年全年向银行申请总计不超过70亿元的综合授信额度。公司多重资金渠道有望保障项目稳步推进。公司2018年以来重点拓展EPC、EP、BOT、EPC+O等模式的项目,主动缩减新增PPP项目规模,有望缓解现金流和负债压力。
    期待信用环境宽松,有望进一步保障项目推进。财政方面,国常会指出积极的政策要更加积极,政治局会议指出要加强基建补短板,而生态环保为三大攻坚战,为补短板重要领域。财政部近日发文加快1.35万亿地方专项债发行进度,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行,按照财政部数据,预计有1万亿元的专项债须在今年年底前发行。货币信用方面,央行定向降准、"资管新规"细则发布,货币宽松有望逐步传导至信用宽松。若传导顺利,有望进一步保障公司项目推进,公司在手订单充足,业绩释放值得期待。
    投资建议:公司在手订单充足,期待信用宽松,进一步保障公司项目推进。我们预计公司2018年-2020年的EPS分别为0.85元、1.25元、1.68元,对应PE14.7x、10.0x、7.4x,维持"买入-A"评级,6个月目标价14.5元。
    风险提示:项目推进进度不及预期,项目融资收紧。

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证券时报网,南京银行(601009):获准发行不超145亿元二级资本债券




    证券时报e公司讯,南京银行(601009)12月19日晚公告,公司已收到《中国银保监会江苏监管局关于南京银行发行二级资本债券的批复》和《中国人民银行准予行政许可决定书》,公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过145亿元人民币二级资本债券。

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国信证券,华友钴业(603799)内生外延 钴业龙头再扩版图




    钴行业龙头全产业链布局
    公司作为国内钴行业龙头,已完成总部在桐乡、资源保障在非洲、制造基地在衢州、市场在全球的空间的布局,打造从钴镍资源、冶炼加工、三元前驱体、锂电正极材料到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司通过内生外延实现产能扩张,伴随行业价格回升,公司将迎来量价齐升的局面。
    钴产业链供需边际改善,中长期价格期待回升,公司业绩弹性强
    短期供给侧受嘉能可铜钴矿年底关停以及钴价冲高回落、民采矿产量大幅缩减影响,行业供需在边际上得到明显改善。中长期伴随3C领域5G放量以及新能源汽车快速起量下游需求将在2020-2021年逐步得到释放,而供给侧相对增量平稳,我们预测钴会在2020年下半年至2021年其处于相对紧平衡的状态,考虑到钴价回升带来的社会库存增加,这种紧平衡将会进一步加剧。而公司业绩相对钴价的弹性极大,根据我们敏感性测算,若2020年金属钴均价从28.5上升5%,则公司归母净利润增幅将达到27.8%,伴随公司产能扩张公司业绩对钴价弹性将更强。
    产业链纵向延伸,增加产品附加值
    公司在上游钴矿方面采取“自有矿+民采矿”模式,自有矿储量丰富,民采矿体量位居国内龙头,资源具有充足保障;产业链中游公司不断扩大粗炼、精炼以及三元前驱体产能,并通过与行业知名企业合资的模式实现产能和客户的双扩张,为公司未来增长奠定良好基础。
    风险提示
    第一,国内3C和新能源汽车销量不及预期;第二,贸易摩擦和全球经济不及预期;第三,公司产能释放不及预期。
    投资建议:首次覆盖,给予“增持”的投资评级
    公司为国内钴行业龙头,在钴供需边际改善过程中,公司持续受益于钴价反弹以及产能释放带来的业绩增长,我们认为公司合理估值区间为38.6-40.3元/股,距当前股价具有6.4%—11.6%的潜在升幅空间,公司相对估值较高,因此首次覆盖给予“增持”的投资评级。
    
    

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证券时报,"无主"公司扎堆金融业 谨防资本大鳄伺机偷袭


    随着资本市场不断成熟和投资者的日益多元化,上市公司股权分散、无实际控制人的“无主”公司越来越多。
    证券时报数据中心统计显示,截至今年三季度末,在A股近3400家上市公司当中,没有实际控制人的“无主”公司有125家。
    这些公司因为股权分散,没有一个单一股东能实际完全控制公司或支配多数投票权,往往存在多方争夺股权和控制权的隐患,继而引发股价的大幅波动。
    21家“无主”公司
    第一大股东系自然人
    125家“无主”的上市公司当中,沪市主板公司有48家,代表公司如海通证券(600837)、*ST海润(600401)和锦州港(600190)等;深市创业板公司有22家,代表公司有荃银高科(300087)、南大光电(300346);深市中小板公司有27家,代表公司有融钰集团(002622)和第一创业(002797);剩余28家公司均为深市主板公司,代表公司有汇源通信(000586)、阳光股份(000608)等。
    在125家“无主”公司中,一部分公司的第一大股东是国有控股主体,其中包括财政部和中央汇金等。例如,农业银行(601288)的第一大股东为中央汇金,交通银行(601328)的第一大股东是财政部。除此之外,新华保险(601336)、中国平安(601318)等7家公司的第一大股东均为香港中央结算(代理人)有限公司;白银有色(601212)和中葡股份(600084)的第一大股东均为中信国安集团有限公司;南玻A(000012)和韶能股份(000601)的第一大股东都是前海人寿保险股份有限公司等。
    另外,还有21家“无主”公司的第一大股东是自然人。例如,国民技术(300077)的第一大股东是赫赫有名的“法人股大王”刘益谦,持股比例为4.38%;鸿利智汇(300219)的第一大股东是李国平,持股比例为23.97%;神州易桥(000606)的第一大股东是连良桂,持股比例是16.78%。
    金融业“无主”公司扎堆
    一个值得关注的现象是,金融类上市公司成为“无主”公司的主要聚集地之一:15家银行、2家保险公司、8家券商均“无主”,占总数量的1/5。
    证券时报数据中心数据显示,包括农业银行、交通银行、张家港行(002839)和吴江银行(603323)等在内的15家银行均没有实际控制人。
    例如,今年1月24日上市的张家港行在招股说明书当中表示:“根据《中国银监会农村中小金融机构行政许可实施办法》(银监会令2015年第3号)要求,单个境内非金融机构及其关联方合计投资入股比例不得超过农村商业银行股本总额的10%。报告期内,本行股权结构未发生重大变化,股权结构一直维持在比较分散的状态,不存在控股股东和实际控制人。”
    吴江银行于2016年11月29日上市,其在2016年报中的表述是“公司第一大股东为江苏新恒通投资集团有限公司,持股比例不超过10%。公司不存在控股股东、实际控制人。”
    另外值得一提的是,作为“中农工建”四大行之一的农业银行,其2017年半年报显示,中央汇金和财政部分别是农业银行的第一和第二大股东,持股比例分别是40.03%和39.21%。农业银行在2017年半年报当中明确表示:“报告期内,本行的主要股东及控股股东没有变化,本行无实际控制人。”
    公开资料显示,中央汇金于2003年12月16日注册成立,代表国家向包括工商银行、农业银行等在内的若干金融机构行使投资者权利并履行相应的义务,以及实施及执行国家关于国有金融机构改革的政策安排,中央汇金并不从事任何商业性经营活动,也不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。
    除上述15家银行之外,中国平安(601318)和新华保险(601336)同样是没有实际控制人的上市公司。其中,中国平安的2017年半年报显示,公司第一大股东为香港中央结算(代理人)有限公司,持股比例是33.54%;第二大股东和第三大股东分别是深圳市投资控股有限公司和华夏人寿-万能保险产品,持股比例分别是5.27%和4.31%。
    据悉,香港中央结算(代理人)有限公司为中国平安H股非登记股东所持股份的名义持有人。商发控股有限公司、隆福集团有限公司及同盈贸易有限公司持有中国平安股份均登记在香港中央结算(代理人)有限公司名下。为避免重复计算,香港中央结算(代理人)有限公司持股数量已经除去上述三家公司的持股数据,香港中央结算有限公司名下股票为沪股通的非登记股东所持股份。中国平安在2017年半年报当中表示:“本公司股权结构较为分散,不存在控股股东,也不存在实际控制人。”另一家保险类上市公司新华保险在2016年年报当中即表示:“本公司无实际控制人。”
    另外,东北证券(000686)、东方证券(600958)、第一创业(002797)、广发证券(000776)、海通证券(600837)、国海证券(000750)、太平洋(601099)、长江证券(000783)等8家上市券商同样没有实际控制人。
    IPO时就无实控人
    值得注意的是,一些上市公司其实早在IPO时,由于上市之初股权分布就比较分散,或者控股股东背后力量较均衡,导致公司一上市就已经处于“无主”状态,其中的代表公司有吴江银行、康尼机电(603111)和勘设股份(603458)等。
    吴江银行于2016年1月14日披露的招股说明书(申报稿)显示,截至2015年12月18日,吴江银行股东户数共1691户,其中持有1%以上(不含)股份的股东共19名,合计持有吴江银行46.64%的股份,显示出吴江银行的股权结构较为分散;持有吴江银行5%以上股份的股东共3名,该3名股东即吴江银行的前三大股东,其单一股东持有股份的比例均不超过10%,合计持有吴江银行股份的比例不超过30%;除前述持有吴江银行5%以上股份的股东外,其他持有吴江银行1%以上股份的股东共16名,单一持有吴江银行股份的比例均不超过5%。
    康尼机电(603111)于2014年8月上市,其于2012年7月13日披露的招股说明书(申报稿)显示,彼时,康尼机电共有98名股东,持股比例超过5%的股东共计3名,第一大股东持股比例为18.42%,第二大股东持股比例为10.09%,第三大股东持股比例为6%,没有任何单一股东所持股权比例超过20%,任何一名股东单独所持股权比例均没有绝对优势。股权结构一直维持比较分散的状态,不存在控股股东和实际控制人。为此,康尼机电还特别提示风险称:“截至本招股说明书签署日,第一大股东资产经营公司持股比例为18.42%。公司股权结构分散,使得公司上市后有可能成为被收购的对象,如果公司被收购,会导致公司控制权发生变化,从而给公司生产经营和业务发展带来潜在的风险。”
    康尼机电在2016年年报继续表示:“公司股权结构一直较为分散,不存在实际控制人亦不存在多人共同拥有公司控制权的情形。”其最新披露的2017年半年报显示,公司第一大股东南京工程学院资产经营有限责任公司的持股比例为11.52%,第二大股东系公司董事金元贵,持股比例为7.4%。
    勘设股份在2017年8月9日刚刚上市交易,其于7月20日披露的招股说明书表明,该公司股东为141名自然人,第一大股东张林的持股比例为12.69%,与其他股东持股比例相差较大。但因为勘设股份股权结构分散,任何单一股东均不能控制公司董事会半数以上董事的选任,均不能通过股东大会、董事会单独决定公司的经营方针、决策和管理层的任免,因此勘设股份无控股股东及实际控制人。
    因股权转让变“无主”
    据记者了解,上述125家“无主”公司当中相当部分公司原本是有实际控制人的,但随着公司发展,第一大股东逐步减持或转让股权,导致实际控制人对公司的控制力减弱,最终发展成无实际控制人的状态。
    例如,融钰集团的前身是永大集团,其控股股东、实际控制人是吕永祥。吕永祥于2015年12月24日与广州汇垠日丰投资合伙企业(有限合伙)签订了股份转让协议,双方于2016年7月5日又签订了《股份转让协议之补充协议》,吕永祥将其持有的上市公司股份2亿股(约占公司总股本的23.81%)以协议转让的方式转让给广州汇垠日丰投资。2016年7月,上述股份转让事宜完成过户登记手续。
    本次股份转让过户完成后,广州汇垠日丰投资持有上市公司股份2亿股,为上市公司第一大股东。由于广州汇垠日丰投资的普通合伙人和执行事务合伙人为汇垠澳丰,而汇垠澳丰无实际控制人,因此这也使得融钰集团无实际控制人。
    再如,2015年8月7日,阳光股份第一大股东RECOSHINE将其股份转让给领大有限公司。彼时,RECOSHINE持有2.18亿股阳光股份A股股票,占阳光股份总股本的比例为29.12%,阳光股份当时的实际控制人是新加坡政府产业投资有限公司(GICRE)。
    不过,在这次权益变动完成后,新加坡政府产业投资有限公司不再为阳光股份的实际控制人,另外由于领大有限公司无实际控制人,所以阳光股份也无实际控制人,这种状态一直延续至今。
    汇源通信也是一例。汇源通信曾于2015年11月7日接到原控股股东明君集团书面通知,明君集团与蕙富骐骥达成股权转让合作意向,明君集团拟转让所持汇源通信股份4000万股,占汇源通信总股本比例为20.68%。本次股份转让完成后,蕙富骐骥持有汇源通信股份4000万股,为汇源通信控股股东。考虑到蕙富骐骥由普通合伙人汇垠澳丰实际控制,但是汇垠澳丰无实际控制人,因此蕙富骐骥无实际控制人,因此这也直接导致上市公司汇源通信处于无实际控制人状态。
    易引发控制权争夺战
    一个不容忽视的情况是,多家在IPO时即处“无主”状态的公司,均在发布的招股说明书当中提到了控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。
    例如,康尼机电在招股说明书的风险提示环节特别用一个小节指出:截至本招股说明书签署日,第一大股东资产经营公司持股比例为18.42%。公司股权结构的分散,使得公司上市后有可能成为被收购的对象,如果公司被收购,会导致公司控制权发生变化,从而给公司生产经营和业务发展带来潜在的风险。
    勘设股份也在招股说明书中表示,其全部141名股东均为自然人,股权结构分散,无控股股东及实际控制人。发行上市后现有股东持股比例会进一步稀释,存在控制权发生变更的可能。如因发行人控制权发生变更造成主要管理人员发生变化,可能导致发行人正常经营活动受到影响。
    作为上市前即处于“无主”状态的康尼机电和勘设股份,在招股说明书当中对可能发生的控制权变更产生的风险进行提示并不难理解,毕竟近年来一些没有实际控制人的上市公司所出现的控制权争夺战有目共睹,有些更是不可避免地对上市公司的日常经营产生影响。
    而近年来几家股权争夺相当激烈的上市公司,如万科A等,基本上都是“无主”公司。绝大多数关注资本市场的人应该对于去年发生的万科A控制权之争记忆犹新。曾有业内人士认为,如果万科A有实际控制人,或许整个事件又将会是另外一番情景。
    除了高潮迭起的万科A股权之争外,东方集团和大连港集团在锦州港(600190)上演的对上市公司控制权之争;吉奥高、忠旺汇智、苏州天澳及金投锦众在焦作万方(000612)展开的争夺战等等,均引起不小的关注。
    “在目前阶段,上市公司仍然是稀缺资源,资本对于一些没有实际控制人的上市公司控制权进行争夺也不令人感到意外,而且这在中外资本市场都是一种非常正常的现象。”一位券商分析人士认为,未来,由于公司“无主”而引发的控制权争夺战仍然会继续上演,而一些保持高分红的“无主”公司更是颇受财务投资者的青睐。这些焦点公司会吸引市场各方的高度关注。
    另一方面,伴随资本市场的不断成熟,在一些股权相对分散的上市公司中,通过屡次举牌提高持股比例和增加话语权,进而赶超控股股东地位,最终形成无实际控制人的现象也在资本市场中出现。
    无实际控制人
    是喜还是忧?
    伴随资本市场的不断发展以及投资者的多元化,上市公司股权分散、无实际控制人的情况或将越来越普遍。导致公司“无主”的原因各不相同,而无实际控制人对上市公司的影响好坏也很难一概而论。
    在一些较为成熟的无实际控制人公司中,股权结构保持相对稳定,公司治理和决策机制已经成型,公司股东大会、董事会、监事会和经营管理层运作规范且专业,内控制度完备健全且运行良好。这种情况下,公司的股权及控制权往往不会影响公司治理有效性。
    然而,如若由于公司没有实际控制人,在主要股东的意见出现分歧的时候容易造成决策效率低下。此外,相对分散的股权结构容易引发公司的股权之争,进而影响企业运营和管理,造成股价大幅波动,损害中小投资者利益,并引发市场的不稳定。
    因此,业内人士也告诉记者,公司无实际控制人究竟有何影响,还要视情况具体分析。而降低公司“无实际控制人风险”的方法,可以从两方面入手:其一,稳定公司股权结构和经营结构稳定性;其二,规范公司治理,提高决策效率,健全内部控制,从而最大限度避免无实际控制人带来的风险。

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兴业证券,通信行业周报:通信上半年积蓄力量 下半年显着反转可期


    【板块走势】 上周(8.27-9.02)通信板块上涨0.11%,其中通信设备制造上涨0.42%,增值服务下跌0.58%,电信运营下跌1.33%,同期沪深300指数上涨0.28%,中小板指数下跌0.12%,创业板指数下跌1.03%。
    【行业观点】 2018上半年,通信行业整体景气度触底。收入方面,2018年二季度通信行业整体收入1820亿元,同比增长2.9%;相比2018年一季度,增幅大幅下滑。核心原因是中兴通讯二季度受美国"芯片禁运"的影响,业务收入同比大幅下滑58%。剔除联通、中兴之后,2018年二季度通信行业收入959亿元,同比增长20.7%,基本处于近年的增长率均值附近。
    净利润方面,2018年二季度通信行业整体净利润52亿元,同比下滑32%,核心原因亦是中兴二季度净利润亏损24亿元,而2017年同期净利润为10.8亿元。剔除中兴、联通之后,2018年二季度通信行业净利润63.6亿元,同比增长4.5%,增幅较低。一方面是因为中兴通讯二季度收入大减导致产业链相关公司受损,另一方面也体现了通信行业整体景气度仍处于低谷。 细分行业中,北斗及军工、专网通信、IDC及CDN、光纤光缆4个行业的景气度较高。
    1、北斗及军工行业,主要是军改落地之后军工订单反转,最大的驱动力是合众思壮的"通导一体化"业务收入以及海格通信的军用通信业务大幅增长;另外,民用GNSS工程测绘市场增长较好,其中中海达、华测导航增幅明显,主要是受益于不动产登记、农村土地确权、地下管网普查、国土三调等。
    2、专网通信行业,主要受益于公共安全、公共服务的需求,继续保持较好的独立景气;最大的驱动力是海能达、北讯集团的收入增加较多。其中,海能达主力产品终端和系统分别实现31%、45%的增幅之外,OEM业务实现230%的增长,成为增长的核心驱动力。北讯集团,一方面是因为2017年4月底并表北讯通信,有一定的并表效应,另一方方面,公司城市宽带专网业务在天津、上海、深圳、广州、珠海、佛山、东莞、惠州、汕头等城市进展较快,带动通讯终端和通信服务快速增长。
    3、IDC及CDN行业,主要受益于云计算的迅猛增长和数据流量的爆发式增长,IDC和CDN需求较为强烈,最大的驱动力是光环新网、网宿科技的收入增加较多。其中,光环新网的机柜继续保持快速的投放,与AWS合作的云计算业务仍处于60%以上的爆发式增长状态。而网宿科技的增长,是在竞争对手CDN大幅降价的压力下实现的,主要是因为电信运营商流量资费大幅下降,尤其是2018年4月中移动加入流量免费化大潮,催化移动视频时代到来,驱动互联网流量爆发式增长。
    4、光纤光缆行业,主要是继续受益于光纤光缆的量价齐升,我们估测上半年国内光缆需求增速仍在10-15%的左右的较高景气位置,而光缆价格相比2017年有5-6%的提升。增长的核心驱动力仍旧是国内光纤光缆的领导厂商亨通光电、中天科技、长飞光纤,我们估测2018上半年亨通光电、中天科技的光纤光缆业务收入增幅分别为40%、35%。
    整体来看,2018年二季度通信行业景气度比较差,尤其是电信运营商产业链,当然这一方面是因为中兴通讯"芯片禁运"导致行业收入受损,另一方面也说明运营商资本开支下滑对行业景气度的压制。
    风险提示:1、"贸易战"有可能恶化,影响产业的供应链安全;2、军工北斗的订单恢复比较明显,但估值仍偏高,有可能估值回调;3、运营商可能把盈利压力传导给设备商供应链,导致相关公司毛利率下滑。

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新浪财经,潜能恒信(300191)午后跌停 上演天地板




    新浪财经讯7月25日消息,潜能恒信午后跌停,上演天地板。

证券日报,采掘 近期或具备交易性机会


    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在申万一级采掘行业61只成份股中,有13只个股2017年四季度受到基金增持,占比21.31%,在28类申万一级行业中位居次席。
    从增持股份数量来看,永泰能源(2382.91万股)、陕西煤业(1905.01万股)、兖州煤业(1625.14万股)3只个股2017年四季度基金累计增持股份数量均超过1000万股,此外,报告期内,安控科技、美锦能源、兰花科创、新潮能源、恒泰艾普等个股也均受到基金增持100万股以上。
    根据期末市值来看,2017年四季度末,上述13只采掘股基金合计持股市值约22.05亿元,其中,西藏珠峰、陕西煤业、兖州煤业、永泰能源等4只个股2017年四季度末持股总市值均超过1亿元,受到基金的深度布局。
    从年内表现来看,今年以来采掘行业实现不俗表现,整体上涨8.44%,在28类申万一级行业中排名第五,在上述13只基金增持股中,兖州煤业、陕西煤业、恒泰艾普等个股年内累计涨幅均超过10%,分别为:15.50%、14.58%、12.17%。
    对于行业的投资机会,光大证券表示,目前,动力煤龙头公司中国神华市盈率在10倍左右,按照40%的分红率计算,目前股息率在4%,炼焦煤龙头公司潞安环能、西山煤电估值也处于13倍至17倍的水平,估值基本合理,考虑到煤价在春节前继续维持高位,年报预告季煤炭公司喜报连连等利好因素,板块短期或仍有交易性机会。个股建议关注:兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电等。

东方财富证券,汤臣倍健(300146)2018年半年报点评:双战略齐发力 LSG协同效应值得期待


    【投资要点】
    公司发布2018年半年度报告,报告期内公司实现营业收入21.70亿元,YOY+45.95%;实现归母净利润7.05亿元,YOY+21.01%;扣非后归母净利6.70亿元,YOY+42.28%。2018年单二季度公司营收11.02亿元,YOY+46.86%;归母净利润3.33亿元,YOY+11.18%。公司业绩基本符合市场预期。
    上半年,公司归母净利润增速低于营业收入增速,主因2017Q2公司出售倍泰健康股权确认投资收益,以及因经营分歧,2018年公司计提健之宝无形资产商标及品牌经营权减值准备所致。报告期内,公司毛利率提升2.33个pct至69.2%,主因公司健力多产品占比提升。销售费用率提升3.42个pct至22.74%,主因公司品牌推广以及销售支持费用增加。
    大单品、电商品牌化战略齐发力。上半年,公司进一步夯实大单品战略和电商品牌化战略,成效显着。汤臣倍健品牌继续推行“保线下、保价格、保品牌”策略,充分发挥公司经销商和终端优势,实现全品类的高速增长。全资子公司佰嘉上半年实现营业收入4.65亿元,净利润7058万,分别同比增长338%、114%,大单品健力多增长势头强劲,贡献主要增量。同时,公司也加大了健视佳的广告投放力度。线上方面,公司正式携手国际超模米兰达·可儿和人气偶像蔡徐坤,并且通过IP跨界、艺术跨界、趣味营销等方式,不断提升公司品牌影响力。
    公司拟收购LSG,协同效应值得期待。目前,公司正实施重大资产重组,由子公司汤臣佰盛通过境外平台公司拟以不高于6.9亿澳元收购Life-Space Group Pty Ltd 100%股份。LSG主营益生菌产品,公司并购完成后,不但能丰富产品线,同时也可整合公司和LSG在相关市场的渠道资源,协同效应值得期待。
    【投资建议】
    修正公司盈利预测。预计18/19/20年营业收入为40.22/48.60/55.60亿元,归母净利润为9.41/12.05/14.10亿元,EPS0.64/0.82/0.96元,对应PE28.50/22.25/19.03倍,维持“增持”评级。
    【风险提示】
    食品安全事件;
    行业负面事件。

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