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证券时报,大盘蓝筹股集体反弹 地产板块一马当先


    昨日沪深两市各大指数全线红盘报收。上证综指跌破3100点后,得到上证50力挺护盘而翻红,收盘涨1.22%至3160.53点;连续多日上行的创业板指蓄势震荡,回踩20均线附近企稳回升,收报1842.19点涨0.38%,小盘题材股呈现出分化。而盘面最大的看点就是已调整约2个月的蓝筹白马股集体反弹,其中以地产板块的反弹力度最大,个股再现涨停潮。
    后市到底是蓝筹股重回主流地位,还是成长股继续迎来春天,还需观望。分析认为,在存量资金博弈的大背景下,主力资金在板块轮转间此消彼长,投资者需把握好资金轮动节奏,捕捉市场中的结构性机会。
    地产股领涨
    万科盘中涨停
    昨日盘面上最大的亮点是上证50指数先抑后扬,带动蓝筹股全线反弹,从而推动上证综指震荡走高。上证50指数自1月24日上攀3202.47点以来,持续弱势,昨日下探2657.49点新低,最后V字反弹,收出一根中阳线,收盘涨1.63%报2738.79点。
    行业板块方面,通达信的房地产指数(880482)大涨4.10%,领涨各大板块指数,个股再度掀起涨停潮。荣安地产、沙河股份、世荣兆业、泰禾集团、南都物业5只个股均以涨停报收。万科A也急剧放量,盘中一度涨停,收盘大涨9.03%,成交金额达到33亿元,为上一交易日13.4亿元的2.46倍。
    事实上,昨日涨幅超过3%的地产股超过40只,除上述6只个股外,阳光城、荣盛发展、中华企业、滨江集团、深物业A、招商蛇口、保利地产、华夏幸福等涨幅居前。中银国际认为,地产板块受贸易摩擦影响较小,且高分红、低估值的避险属性凸显,或将获得超额收益,建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会,以及相关区域低估值龙头的表现。
    昨日发力强势领涨的还有家电板块,通达信家电指数(880387)涨幅为3.23%。创维数字早盘即放量封住涨停,莱克电气、新宝股份、美的集团、青岛海尔、奥马电器等涨幅均超过4%。机构表示,长期来看,在消费升级的大背景下,家电行业会趋于“智能化”,而龙头企业在技术创新、研发实力上更有优势。
    此外,昨日周期股中的钢铁、建材、煤炭等表现出色,金融板块的证券、保险、银行并驾齐驱,消费板块的白酒、食品饮料也有精彩之处,其中西宁特钢、万年青、深天地A、涪陵榨菜、湖南盐业等个股涨停。
    “押大”还是“押小”
    整体来看,在存量资金博弈的大背景下,A股市场的跷跷板效应明显。昨日再度迎来风格的切换,前期超跌的白马股、蓝筹股反弹,小盘题材股则走出分化行情,部分陷入回调。那么接下来,应该“押大”还是“押小”?
    机构认为,昨日虽然指数大涨,但动能并未释放,表明资金观望情绪依旧,小盘股也并未呈现大跌,只能说权重股仅是短期的超跌反弹,小盘股是连续上行后的分化。湘财证券樊波也认为,昨日权重股出现反弹,并不代表权重股能重回去年的主流地位,能否持续并不好说,暂时以超跌反弹对待较为理性。
    从同花顺的统计数据来看,昨日上涨明显的蓝筹股多数是近期跌幅较大的个股。统计显示,自1月25日上证50指数陷入调整以来,50只成份股中仅2只录得正涨幅,保利地产、绿地控股、华夏幸福、新华保险、华泰证券、伊利股份等的区间跌幅均超过20%,这些个股昨日涨势明显。可见,主力资金在板块轮转间此消彼长,投资者应该关注有业绩支撑的超跌个股,捕捉市场中的结构性机会。

国海证券,计算机行业周报:科技金融吹尽黄沙始到金


    本周,银保监出台76号文,要求大力发展普惠金融和消费金融,强化小微企业、“三农”、民营企业等领域金融服务。在政策刺激下,科技金融板块表现突出,恒生电子、金证股份、中科金财等个股表现较好。
    传统银行业务较难覆盖小微企业以及绝大部分个人金融消费,必须依靠科技金融手段建立对小微及个人的风控体系。因此,科技金融企业近两年发展迅猛,蚂蚁金服2017年税前利润大幅增长86%至55.6亿,其个人信贷业务花呗贡献34亿利润,不良率1%,其不良率远低于银行个人信贷业务,说明科技金融强大的风控能力。
    随着本轮科技金融企业去伪存真,大量非法的P2P企业倒闭,剩余的优质企业迎来发展良机。蚂蚁金服、微众银行、51信用卡等优质的科技金融企业一方面具备强大的风控能力,有效降低资产不良率,另外同时具备较好的获客能力,资金端成本较低。这两方面的优势构建了科技金融企业较宽的护城河,未来龙头企业有望强者恒强,市场份额持续扩大。
    政策方面,近期除76号外,互联网金融协会发布《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》(P2P108项问题清单),我们预计后续P2P行业备案将逐步开始落地,说明监管层在强监管同时,仍然鼓励行业内优质企业健康发展。
    本周重点推荐标的:易华录、上海钢联、中新赛克、新湖中宝(51信用卡第一大股东)。2018年计算机行业估值触底,营收及利润预计后续将保持较快增长,我们对行业持“推荐”评级。
    风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。

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国泰君安证券,钢铁行业周报:库存周期延后启动叠加年报预期上修


    本周钢材期货价格持稳,库存继续上升。本周主要钢材品种社会库存上升55.51万吨,钢厂库存上升32.55万吨。其中,螺纹社会、钢厂库存分别上升38.01、27.08万吨;热卷社会、钢厂库存分别上升4.38、5.47万吨。上海螺纹现货价格跌180元/吨至3820元/吨;期货跌8元/吨至3790元/吨。热轧卷板现货价格跌100元/吨至4250元/吨;期货价格跌11元/吨至3831元/吨。原材料方面,铁矿现货价格涨18元/吨至552元/吨;期货价格涨5.5元/吨至544元/吨。焦炭现货跌70元/吨至2375元/吨;期货价格跌50.5元/吨至2011元/吨。测算螺纹利润下跌173.8元/吨至749.3元/吨、热卷利润下跌93.8元/吨至779.3元/吨。
    库存上升幅度较快抑制钢贸商补库意愿,但库存周期只会迟到不会缺席。随着本周库存进一步被动回升,库存绝对量已超过2016年同期水平,且回升斜率较大,主要原因为2018年冬季偏冷需求回落速度较快,另一方面供给端略有回升,主要来自高炉开工率小幅回升以及电炉钢的部分复产增量所致。受短期库存上升以及钢价大幅下跌影响,钢贸商短期补库意愿可能被推迟,但在3月北方复工、环保所致需求后移叠加预期2018年冬季开工受阻需求前移叠加下,补库存只会迟到不会缺席,一旦钢价企稳即会触发补库带来补库和钢价的正反馈。1-2月宏观经济数据处于真空期,库存周期将起决定性作用,判断钢贸商2周内进场补库。
    关注钢铁股年报预告集中披露,带动龙头股业绩上修。上周安阳钢铁、柳钢股份发布年度业绩预告,均略超预期,龙头股业绩超预期概率较大,同时17年业绩预告的不断出炉,将导致投资者对2018年业绩预期做出上修,低估值的价值龙头股存在配置需求。另外,经我们研究,钢铁价格的长期波动中枢与行业产能利用率一致,未来几年在行业供给受限,需求平稳的情况下,钢铁价格中枢依然会在高位震荡。长期来看,高产能利用率带来集中度和定价权不断提升,带来吨钢成本的下降以及价格对需求的弹性增加,供给侧改革和环保限产使钢铁行业形成进入壁垒,已有产能实质上已经变为一种稀缺资源,整个钢铁行业的成本曲线上升了一个台阶,另外,废钢大周期的到来将对铁矿进行替代,摊薄现金成本,钢铁龙头估值将在持续盈利的必要条件下进行重塑。
    2018年地产投资基本不会转负,未来三大需求支撑可能会使得中国粗钢需求见顶这一隐含预期被证伪。历史上潜在库存销售比出现三次大幅下降(2005、2009及2016年),之后两年均因政策等原因使得销售出现大幅回落,但地产投资依然在增加,决定地产投资增速的原因不只是销售,库存的影响相对更大,在2016、2017年潜在库存销售比出现大幅回落的情况下,2018年地产投资依然会有很强韧性。未来需求存在三大支撑:1)房地产存在补库周期,以一二线城市为主,尤其是城市群、卫星城的建设提速;2)区域发展不协调是战略层面问题,中西部投资将会是未来几年的主线,尤其是新疆;3)扶贫、农村基础设施建设及保障房皆为增量。
    重点推荐标的:三钢闽光、ST华菱、方大特钢、八一钢铁、韶钢松山、安阳钢铁、柳钢股份、中国东方集团等。
    风险提示:钢价阶段性大幅下跌;宏观经济加速下行。

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平安证券,生物医药行业专题报告:2018Q2样本医院增速持续回暖 医保目录调整品种加速放量


    总量增速持续承压,流感疫情影响消退:2018H1样本医院整体销售额为1110.4亿元,同比增长0.98%。分季度看,2018Q2增速1.29%,较Q1提升0.65个pp,样本医院整体销售进一步回暖。我们认为医药行业尤其是上市公司数据要显著好于样本医院数据,主要是因为样本医院中80%左右为三级医院,在处方外流、销售渠道下沉的大趋势下,部分医药企业的数据无法在PDB中体现。根据国家统计局数据,2018年1-6月份医药制造业规模以上企业主营业务收入12577.3亿元,同比增长13.5%。利润总额1585.7亿元,同比增长14.4%。另外,从上市公司业绩看,2018Q2医药上市公司收入增速为22.51%,扣非净利润增速为15.41%,较Q1增速放缓,但均优于2017年。
    用药格局基本稳定,限制辅助用药影响显著:2018H1样本医院用药大类格局基本不变。抗感染类、血液和造血系统用药、抗肿瘤药为前三位,分别占比15.7%、11.44%、11.4%,抗肿瘤药增长7.44%,远高于整体,排名将进一步提升。增速较快的还有生物技术药物、精神障碍药物等,分别同比增长13.16%、10.49%,其中,生物技术药物以抗肿瘤的单抗等生物药为主。而增速下滑较大的有免疫调节剂、心血管系统用药和神经系统用药,分别同比下降8.13%、6.09%和4.73%,主要是这些领域营养类、辅助类药物居多,用药金额大且临床效果不明显,在医保控费环境下受到抑制。癌症发病率上升和肿瘤新药上市加快是抗肿瘤药和生物技术药物占比提升的主要原因。值得注意的是抗感染类受年初大规模流感疫情和原材料涨价影响Q1占比提升至16.76%,但在上述影响因素逐渐消退后二季度单季占比迅速回落至14.69%,长期看空间有限。
    品种进一步分化,医保目录调整品种受益明显:品种层面继续分化,临床效果不明显、药物经济学差的品种继续下滑,磷酸肌酸、神经节苷脂、前列地尔等下降幅度都在20%以上。与国外发展趋势类似,我国靶向药物快速增长,代表品种利妥昔单抗、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗、伊马替尼、吉非替尼、埃克替尼等2018H1销售额增速分别为6.04%、0.82%、51.25%、17.67%、111.1%、48.46%,利妥昔单抗和曲妥珠单抗销售额增速低主要是因为售价下降幅度大,从销售量来看,2018H1分别增长60.97%和150.7%。目前过半省市已公布省级医保目录,新调入品种放量效应明显。
    进口品种中除利妥昔单抗、曲妥珠单抗外,代表品种贝伐珠单抗2018Q2销售额增速维持在52%,销量增速269%,分别较2017Q4提升18个pp和41个pp;国内代表品种如康柏西普,2018Q2销售额增速33%,销售量增速61%,分别较2017Q4提升5个pp和11个pp。投资建议:基于上述分析,我们建议关注以下投资机会:1)产品受益于疾病谱的变迁,如人口老龄化、慢病化等趋势;2)临床价值突出的药物,如创新药、优质仿制药等;3)进口替代空间大的品种;4)不受招标降价影响的品种,如核素药物、精麻药物、妇儿药物、饮片和血制品等;5)受益于医保放量和基层放量的品种。我们重点推荐华东医药、华海药业、京新药业、东诚药业、千红制药、海辰药业、华兰生物。
    风险提示:1)研发进度不及预期:我们重点推荐的公司均有较多在研品种,且以高端仿制药、生物类似物和创新药为主,研发投入大、难度高,同时新产品研发受政策、市场、资金等多种因素影响,存在研发失败或研发进度慢的可能;2)进口替代进度不及预期:目前我国仿制药相对原研性价比优势明显,进口替代大势所趋,尤其是对于原研占比高的大品种来说,相关仿制药企业受益明显。一旦原研为保持市场份额采取以价换量的措施,大幅降低药品价格,则仿制药性价比优势减弱,影响进口替代的进程。3)PDB样本偏差风险:因PDB数据库主要采集大城市三甲医院数据,受处方外流、渠道下沉影响,数据与真实情况或有偏差,另外对于以基层渠道为主的企业参考意义不大。

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华金证券,传媒行业年度策略:拥抱消费升级 拥抱正能量价值观


    行业回顾:(1)A股估值下移,风险持续释放:截止2017年12月28日,传媒全年行业增幅-28.43%,跑输沪深300(21.41%)44.84pct,名列全行业倒数第二。两年间申万传媒指数已下跌近60pct。从估值来看,文化传媒板块PE(TTM,整体法)31X,互联网传媒PE(TTM、整体法)44X,营销传播(TTM,整体法)31X,相较于一年来的匀值均有一定折价,进入2013年以来的芪部区间。(2)海外方兴未艾:2017年全年纳斯达克宗指较标普500上升(从0.36上升至0.364),而创业板指较中证500走势晰下滑,从年初的1.75滑道年末的1.52.如果采用更大市值、白马更多的户深300指数,则差异会更显著。(3)子板块业绩:增速平台下行,游戏表现最佳:从细分行业扣非净利闰增速来看,截止2017年Q3,申万传媒子版块A股上市公司的曾速从高到底分别为sw营销服务(20_7%)、sW互联网传媒(4.06%)、sW平面媒体(一1.1g%)、sw影视动曼(-3.60%)、sw有线电视网络(-27.26%)
    核心逻辑:拥抱消费升级,拥抱正能量价值观。(1)长期看需求,文娱支出持续上升,我们将迎来消费大时代,但用户总量已到佤颈,代际更迭更显著,年轻化趋势归显。年轻人的兴趣点更多来自于虚拟消费,在虚拟消费投入刚性,以一个轻度传媒用户为例,测算月均传媒付费习惯与消费能力,行业拥有十万亿量级规莫以上空间;从用户消费习性来看,头部化消费特征明显,偏好转移速度快于预期。(2)中期看供给,供给方头部趋势司样明显,未来将进入传媒整合平台时代,技术革新下得平台者不再依赖DCM估值法产生的不确定性。(3)短期看政策,传媒行业本身兼具意识形态和商业双重属性,新时代呼唤正能量传媒公司。2016年以来,传媒行业监管明显加强,规范发展将是新常态。
    游戏行业:提升ARPU值是关键,看好电竞、二次元领域。(1)手游仍是最大细分市场,增速有望维持30%以上,我们预测2018年手游行业ARPPU增速25%,付费率达到83%,手游市场收入增速34%,达到1551.1亿元。(2)我们看好电竞热度、吃鸡类游戏引导的端游复苏,预测2018年端游行业ARPU增速11%,端游市场收入增速12.4%,达到729.3亿元。有望带给市场惊喜。
    影视行业:(1)影视剧:网生内容超过台剧,视频付费将成为内容最强增量之一。我们预测2018年精品内容头部化趋势会更明显,网络自制剧加速,网络与电视台审亥一体化趋势将明。(2)电影:预测2018年票房收入在585亿-641亿。我们中性预测2018年全年观影人次增速10%,主要由于观影人数的渠道下沉和单人观影次数的寺续提升。
    营销行业:头部媒体集中度加强,消费升级下市场回暖可期。(1)整体:在消费升级和圣济回暖的大潮下,预计广告市场将好转,根据智研咨询预测,2017、2018年我国广告市场有望将分别突破7000亿元、8000亿元关口。(2)线.下:线下生活圈媒体价值凸显,楼宇媒体和影院媒体刊例费有望继续保持15%一20%的增速。
    主线推荐逻辑:“巨无霸”和“小确幸”:我们2018年坚定看好两条主线:”巨无霸”和“小确幸”。巨无霸指内容、平台均具有寡头垄断特征、营收超过100亿的巨无霸公司,代表公司腾讯控股、网易、分众传媒;小确幸指在细分领域拥有内容优势,不与巨无霸产生完全竞争、且拥有小而美的平台,与自身内容形成闭环、子领域营收增速低于行业增速、PEG低于2的公司,代表公司奥飞娱乐、完美世界、三七互娱、光线传媒、分众传媒等。传媒行业估值36倍,目前关注持续提升,我们继续看好传媒行业的表现,A股推荐影视院线推荐平台和渠道能力强的公司,光线传媒(制作发行能力双强),奥飞娱乐(动曼龙头对标,迪士尼),完美世界(新剧开花有望今年底到明年确认收入)。建议关注慈文传媒(股东增持大剧频发18年业绩无虞),新华龙(旗下吉翔影坊作品频出,股东增持),广告营销板块推荐分众传媒。
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证券时报网,东方中科(002819):正筹划购买关联方资产 明起停牌




    东方中科(002819)5月21日晚间公告,公司正筹划发行股票、支付现金等方式购买关联方资产,该事项有可能形成重大资产重组,将达到提交公司股东大会审议的标准。具体方案尚在协商和沟通中,相关中介机构尚未确定。公司股票将于5月22日开市时起停牌,预计停牌不超过一个月。

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证券日报网,浙数文化(600633):子公司拟2.3亿元收购网络直播公司杭州聚轮40%股权




    浙数文化(600633)公告,公司全资子公司边锋网络与张坤、潘玉奔、杭州聚轮等签署《投资协议》,边锋网络拟以自有现金2.32亿元收购杭州聚轮40%股权,收购完成后,杭州聚轮将纳入公司合并财务报表范围。杭州聚轮成立于2015年10月15日,专注于为用户提供休闲娱乐视频直播服务,主要产品为H5、APP、小程序和PC端的“羚萌直播”平台。

申万宏源,申万宏源农业周报:国内首次发生非洲猪瘟疫情 紧密关注后期影响


    投资建议:继续看好三季度白羽肉鸡价格产业链产品价格上涨及生猪价格震荡回升,积极增持畜禽板块。①白羽肉鸡:2017年和2018年上半年商品鸡养殖规模的减少导致屠宰企业鸡肉库存减少,恰逢三季度消费旺季,拉动近期鸡肉、毛鸡价格上涨。预计随天气逐步转凉,商品鸡养殖补栏增加,商品鸡苗价格上涨值得期待。建议积极增持白羽肉鸡行业:
    益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业;②生猪养殖:年初仔猪腹泻病传导效应及养殖企业提前产能“收缩”,预计三季度生猪价格继续回升;国内首次发生非洲猪瘟疫情,对猪价和未来供给的有所影响程度,还需要紧密关注非洲猪瘟的发展情况。可战略性配置牧原股份、温氏股份;③其他子行业:水产饲料进入销售旺季,继续看好海大集团、天马科技,需关注台风对水产养殖的影响;肉鸭养殖景气回升,可关注华英农业;
    动物疫苗行业竞争加剧,长期配置中牧股份、生物股份、普莱柯;种业:进入销售淡季,长期配置隆平高科;农产品加工:看好估值较低的晨光生物;宠物食品:继续看好中宠股份、佩蒂股份。
    肉鸡养殖:白羽肉鸡行业是目前农业子行业中景气向好确定性最高的子行业。截至8月4日,山东肉毛鸡价格4.23元/斤,周环比下跌1%;商品代鸡苗价格3.70元/羽,周环比上涨11%。三季度最值得期待的是商品代鸡苗价格上涨。本周鸡苗价格继续小幅上涨,养殖盈利丰厚,补栏需求依然旺盛,整个白羽肉鸡养殖产业链景气依旧。本周因为高温天气集中出栏,毛鸡价格有所波动,但价格依然较高,我们认为8月毛鸡供给整体依然紧缺,有望支撑后期价格,全产业链企业较好的盈利状况将在中报和三季报逐步体现。
    生猪养殖:生猪价格本周快速回升,积极配置生猪养殖板块。据大北农集团农信互联“养猪助手”:截止8月3日,全国各地生猪均价为13.67元/公斤,较上周均价13.14元/公斤,上涨4.03%。生猪价格已经持续一段时间在规模化企业养殖成本线上,生猪养殖效益大幅好转,全国很多地区猪价已经站上14元/公斤。从生猪和能繁母猪存栏数据来看,存栏量在持续下降,对于后市生猪供应有一定的影响,猪价已经快速上涨,7-8月猪价的反弹与我们此前预期一致。另外,国内首次发生非洲猪瘟疫情,对猪价和未来供给的有所影响程度,还需要紧密关注非洲猪瘟的发展情况。
    国内首次发生非洲猪瘟疫情:2018年8月3日,经中国动物卫生与流行病学中心诊断,辽宁沈阳沈北街道五五社区发生非洲猪瘟疫情,该猪场存栏383头,发病47头。农村农业部根据《非洲猪瘟疫情应急预案》启动Ⅱ级应急响应,当地成立应急处置小组,对疫点周围3公里的区域进行封锁,对所有病死猪、被扑杀猪及其制品进行无害化处理,此次疫情是国内首次发生非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟疫情对国内生猪养殖及动保行业影响:
    (1)生猪养殖:非洲猪瘟是高致死烈性传染病,如果疫情蔓延,会导致生猪大量死亡、被扑杀。
    这将导致生猪阶段性供给减少,生猪价格或可上涨。历史上看,猪价暴涨与疫情相关性较大(2006年高致病性猪蓝耳、2011年仔猪腹泻均造成猪价上涨)。目前非洲猪瘟疫情仅个别地区发生,如果疫情得以控制,对生猪供给的影响不大。同时,疫情发生会引起人们对猪肉消费安全性担忧,短期消费减弱(尽管非洲猪瘟不会直接传染人,短期内对猪肉消费有一定的抑制作用:主要是心理作用,心理作用消除后,消费恢复正常)。规模化养猪场一般防疫做的较好,发生非洲猪瘟的概率不大。生猪价格上涨或将利好生猪规模化养殖企业;一旦发生或周边猪场发生疫情,则对生猪养殖企业是利空。
    (2)动物疫苗:由于非洲猪瘟在世界各地经常发生,我们估计相关部门应该拥有非洲猪瘟战略性储备毒株,但目前尚无动物疫苗企业获得生产文号。如果国家启动非洲猪瘟疫苗生产,则率先获得批文的动物疫苗企业将新增疫苗产品品种生产,形成新的利润增长点。
    风险提示:鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期,养殖疫情的发生,自然灾害影响。

招商证券,有色金属行业专题报告:盐湖提锂"鲶鱼"激活市场 关注碳酸锂"新玩家"


    盐湖锂资源储量占全国近80%,为潜在供应主力。2017年,我国已探明的锂资源储量超320万吨(金属锂口径)约占全球总探明储量的20.56%,其中80%为盐湖资源,其他如锂辉石、锂云母占20%;从全球锂盐产量来看,我国属于锂资源大国,但因国内盐湖禀赋较差,锂盐产品在全球占比较靠后。
    盐湖资源集中分布在青海、西藏,预计青海盐湖将有望成为主力供应。青海盐湖资源以碳酸盐型为主,其水文地质、气候条件较好,多家钾肥企业深耕多年,基础设施完善,但由于卤水呈现镁锂比高、离子浓度低的特点,锂的富集和分离一直是大规模工业化生产的壁垒;相较青海,西藏盐湖的以硫酸盐型为主,镁锂比低、锂离子浓度高,加工难度更低,但受制于基础设施、气候等原因,开发进展缓慢。
    各个盐湖之间卤水差别较大,企业各自技术路径呈现百花齐放局面。因各企业的盐湖之间镁锂比、锂离子浓度、杂质成本含量差别较大,往往都针对自身资源特点分别选择通过沉淀法、煅烧法、萃取法、吸附法、纳滤膜法、离子交换膜法等多种技术工艺实现提取碳酸锂:其中蓝科锂业和藏格控股(察尔汗盐湖)采取吸附法;东台锂资源公司(东台吉乃尔盐湖)采取纳滤膜法;西台采用电渗析膜法兴华锂盐(大柴旦盐湖)采取溶剂萃取法;五矿盐湖(一里坪盐湖)采取纳滤膜分离技术;西藏矿业依托低镁锂比的扎布耶盐湖采取沉淀法提锂;
    成本优势为盐湖碳酸锂看点之一。目前,国外盐湖因极低的镁锂比,高锂离子浓度,直接采用化学沉淀法就可直接得到碳酸锂,完全成本在2万/吨左右。我国青海盐湖企业的目前主流提锂成本在3~6万/吨区间:采用吸附法的蓝科锂业完全成本约4万/吨、采用膜法的东台锂资源公司低于4万元/吨、西台恒信融因卤水需外购自中信国安,成本较高;采用萃取法的大华、兴华成本在2-3万/吨;采用煅烧法的中信国国安成本在6万/吨;相比盐湖,锂辉石提锂的企业普遍在5~6万/吨;锂云母提锂在7+万/吨。
    青海盐湖技术突破后,大幅扩产受原料、可复制性等多因素的约束。盐湖碳酸锂成本优势的来源之一是生产企业具备较大的钾肥产能,碳酸锂生产作为副产品,原材料卤水往往不计价;考虑到各个企业钾肥配套产能,限制青海每年能支撑的老卤产能在12~15万吨LCE。
    预计18年盐湖名义产能8.8万吨,产量3.7万吨,同比增长9000吨。根据我们匡算,18年预计碳酸锂总产量达3.7万吨,同比增长9000吨,名义产能8.8万吨。2019年、2020年同比增长分别为1.2万吨、1.4万吨。从增量上来看,盐湖同比增量占全球锂盐增量供应市场约10~20%左右,同时考虑盐湖在“0~1”突破后,向“1~10”的扩产所需要面对的技术挑战等因素,盐湖端锂盐产品对碳酸锂价格影响可控。
    风险提示:气候影响;行业竞争加剧;新能源车推广受阻;碳酸锂价格回调;新能源动力电池技术路线革命。

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