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长江证券,攀钢钒钛(000629)钒钛王者 涅盘归来


    引言:M减MA负R前Y]行,专注钒钛
    此前受制于行业景气不佳以及矿石等业务亏损,公司业绩出现下滑,从而暂停上市交易一年。变革出生机,开启重组路。公司于2016年第四季度剥离铁矿石和海绵钛业务,专注"钒&钛"两大产业打造,重组完成后,公司财务费用、管理费用等已有效压缩,可谓减负前行。目前,公司具备年产2.2万吨钒制品(以V2O5计)生产能力,且拥有氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金等系列钒产品,是中国最大的钒制品生产企业;同时具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力,产量位居全国前列。
    钒:钢铁复苏+螺纹提标抬升需求,环保高压+进口受限紧缩供给
    钒产业链自上到下,包括钒钛磁铁矿、钒渣、五氧化二钒(片钒)、钒铁、钒氮等一系列产品,钢铁为主要下游。2016年以来,钢铁复苏,利润高企产量上行,钒量需求相应增多,叠加螺纹钢标准提升,钒添加比例上行,进一步提振钒制品需求。另一方面,钒领域环保监管趋严,钒制品产量明显趋紧。其中,2017年8月五氧化二钒和钒铁产量同比分别大幅下降约32%和49%,对应五氧化二钒开工率降至21%历史低位。而供给端除了环保高压,钒渣进口受限亦进一步加剧供给收缩局面。供需优化之下,钒价持续上涨,钒铁和五氧化二钒价格从2015年底至今,分别累计上涨约588%和771%。
    钛:地产见顶需求受限,量增对冲力助稳增
    钛白粉下游主要为涂料、塑料、造纸等,其中,涂料为主。而在全部涂料产品中,消耗钛白粉最多的是建筑涂料,所以地产景气一定程度主导钛白粉需求走势。虽然受地产小周期向下影响,钛白粉价格出现一定下滑,但2017年以来公司钛白粉产能及产量显着提升,有效对冲钛白粉价格下跌影响。2017年公司钛白粉产量达19.99万吨,同比增长65.62%,高钛渣产量达16.04万吨,同比增长20.33%。由此,钛白粉及高钛渣毛利均取得明显增长。
    钒钛龙头,蓄势待发
    公司作为钒钛产业龙头,有望充分受益于钒涨价的迅猛与标的稀缺,盈利大概率持续边际改善,且钒涨价有望成为股价上涨的持续催化剂。假设钒制品、钛白粉和高钛渣全年均价分别为200000、17641和3784元/吨,公司价格与行业价格比值与2017年持平,测算公司年度净利润约28亿元,同比增长约209%。倘若以最新SW稀有金属和SW钢铁板块最新PE作为参考,则公司估值或达9.90~33.93。
    预计公司2018、2019年EPS为0.32元、0.41元,给予"买入"评级。
    风险提示:1.环保限产等明显影响正常生产;
    2.需求释放强度受宏观层面压制。

中证网,新城控股(601155):首次回购185万股 涉资总额近5000万元




  中证APP讯(记者 陈澄)11月20日晚间,新城控股(601155)发布公告称,公告当天,公司通过集中竞价交易方式实施了首次回购股份。据公告显示,公司首次回购公司股份数量为185万股,占公司总股本22.57亿股的0.08%,成交的最高价为27.28元/股,最低价为26.48元/股,涉资总额4951.92万元(不含交易费用)。
  据了解,新城控股曾于11月12日发布首次回购股份方案,本次回购股份的价格不超过人民币37元/股(含),回购股份的种类为新城控股发行的人民币普通股(A股)股票,回购数量不低于当时新城控股总股本的0.5%(1128.69万股)且不超过当时新城控股总股本的1%(2257.38万股)。按照回购价格上限37元/股进行测算,预计回购资金总额最高为8.36亿元。
  公司当时表示,基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可,同时为了进一步完善公司的长效激励机制,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起,着眼于公司的长远和可持续发展,立足公司价值增长,经综合考虑公司发展战略、经营情况、财务状况等因素,公司计划以自有资金回购公司股份并作为后续股权激励计划或员工持股计划的股份来源。
  东吴证券研报认为,新城控股10月份实现合同销售金额约217.7亿元,销售面积约173.9万平方米;1-10月累计合同销售金额约1813.4亿元,同比增长103%,公司提前完成全年1800亿元的销售目标。目前,公司秉持"住宅+商业"的双轮驱动模式,公司以长三角为核心,已经完成了全国重点城市群的布局。

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华创证券,乘用车交强险数据点评:9月份乘用车上险数18万辆 同比下滑16.5%


    1、9月份乘用车上险数为182.1万辆,环比+3.5%,同比-16.5%
    2018年9月,乘用车上险数为182.1万辆,环比+3.5%,同比-16.5%。1~9月累计上险数为1535万辆,同比-2.0%。受经济下行周期影响,3月份开始上险数连续负增长,并未出现明显好转迹象。分省市来看,中西部地区下滑20%左右。
    分车型来看,轿车、SUV、MPV、交叉型分别销售93.8万/74.3万/12.7万/1.2万辆;同比分别为-13.7%/-18.4%/-23.2%/-32.1%。
    2、中高端市场好于低端,B级车和豪华品牌压力相对较小;美系、自主承压
    德系、日系、美系、韩系、自主分别销售42.89万/29.58万/19.92万/9.49万/66.25万辆,同比分别为-7.93%/-8.76%/-28.65%/-6.95%/-20.89%。
    (1)德系销量同比下滑8%。其中,一汽大众同比下滑10%。紧凑级轿车下滑10%~20%,迈腾表现稍好,探歌刚上市,销量7758辆。奥迪同比微增4%,Q5尚处于产品爬坡阶段,影响整体销量。上汽大众同比下滑16%。紧凑级以下轿车销量下滑比较大。宝马销量同比增20%,奔驰同比增17%。
    (2)美系同比下滑29%,上汽通用下滑19%,主要是因为英朗销售2.25万辆,下降42%,昂科威销售1.36万辆,同下滑29%。长安福特销量同比下滑54%。
    (3)日系同比下滑9%,东风日产下滑11%,东风本田下滑11%,思域销量2.27万辆,同比增44%。一汽丰田同比下滑8%。广本下滑14%,主要是冠道和缤智下滑,本田销量持平。广丰增长23%,凯美瑞销量达到19925辆。
    (4)自主销售同比下滑21%。吉利同比增4%,帝豪GL销售12307辆,逆市增7%。缤瑞销量5106辆。领克01/02上险数分别为5549/5167辆。长安同比下滑34%,长城同比下滑6%,上汽自主同比下滑1%,广汽自主同比-12%。
    3、市场销售低迷,渠道库存上升约14.8万辆
    9月份中汽协公布乘用车产量为202万辆,批发量为206万辆,终端上险数为182万辆。扣除出口影响,我们估算,厂商库存减少3.5万辆,渠道库存增加16.4万辆。全市场总体减少库存13万辆分厂商来看,因为前期库存较高,加上终端需求不景气,大部分厂商开始进入去库存,吉利仍有1.6万辆的新增库存。
    4、华中、华北、西北地区销量放缓严重,上险数下滑5%~20%
    沿海一线城市好于内地,华中、华北、西北地区销量放缓严重,终端下滑在20%左右。
    5、纯电动同比增33.6%,结构上移,A级车占比达36%
    9月份纯电动上险数为4.9万辆,同比增长59%。A00/A/SUV分别占比17.94%/34.5%/31.24%。
    6、投资建议:
    整体经济下行,汽车终端需求下滑,三四线地区尤为明显。随着宏观调控边际宽松,终端需求有望触底回暖。整车板块推荐吉利汽车、上汽集团、广汽集团。
    7、风险提示:
    经济周期下行,影响汽车消费,销量不达预期。

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东海证券,采掘周期行业周报


    投资要点:
    建筑装饰行业投资要点:基建稳增长信号释放,看好基建补短板行情。7月31日政治局会议要求实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要发挥更大作用,流动性要保持合理充裕,加大基础设施领域补短板力度。我们认为下半年基建(特别是中西部地区补短板属性的基础建设)或有望成为内需的主要抓手。继续保持相对乐观,建议关注设计、园林和低PB路桥标的。
    采掘行业投资要点:动力煤方面,下游需求进入旺季,电厂煤耗量逐步回升,库存压力减少,但供应端发改委稳定煤价力度加强,近期国内和进口煤炭供给相对充足,煤价承压,但中期来看,全年均价依然有望保持高位,动力煤开采企业盈利能力有望保持稳定。焦煤方面,受环保影响,产业链开工率受限,焦煤整体库存处于中等水平,但库存可用天数持续上行,炼焦煤价格承压。焦炭方面,随环保形势放缓,焦炭供应偏宽松,徐州地区部分焦化厂开始复产叠加唐山部分钢厂已执行环保限产,整体基本面偏弱,焦炭价格或将继续偏弱运行,但总体来看将强于炼焦煤。建议关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。
    农林牧渔行业投资要点:本周沈阳市沈北新区发生一起非洲猪瘟疫情,疫情已经等到了很好的控制。目前我国已经形成了比较健全的防控体系,疫情蔓延的风险不大。而全球范围内并无有效的非洲猪瘟疫苗。短期内,兽药如消毒剂、检测试剂等产品的使用将增加,利好兽药类公司。中长期来看,行业对于疫病的防疫意识增强,建议关注疫苗龙头企业。此外,规模养殖企业具有完备的疫病防控体系,在猪价上涨的背景下或将受益,建议关注生猪养殖龙头企业。
    房地产行业投资要点:本周沪深两市受到美国对中国提升关税以及人民币汇率持续贬值影响,市场避险情绪较强,大盘走势未能延续上周货币政策宽松带来的的回升行情。而地产板块受到大盘以及0731政治局会议再次强调“坚决遏制房价上涨”,明确“未来调控不放松”的基调影响,打破了市场期待宽松的投资预期,走势不佳,本周累计下跌6.44%。本周虽然整体板块行情不佳,但部分受益国企改革及天津自贸区概念个股如天津松江等仍保持回升势头。此外,部分房企大股东继续回购护盘,稳住走势,如泛海控股等。目前由于市场及国际大环境较为紧张,汇率持续走低,再加上地产作为重点监控行业,未来调控放松迹象不明显,可以说板块目前承压较大,虽然目前处于历史性估值低位,但下跌风险仍未完全释放。但目前无论从基金持仓的低配水平还是板块低估值来看,安全边际已经构筑,具备抄底后反弹潜力。未来来板块估值修复的动力将取决于行业基本面、资金流动性的边际改善,尤其是调控政策的放松信号,可以关注在经历本轮大跌后被市场低估但后期业绩确定性强的蓝筹。建议关注兼具融资能力与扩张潜力的房企,一线龙头多有国家背景,融资风险低、具有存量资源整合优势;二线中型房企受益城市发展、深度布局城市圈,高成长性且融资渠道顺畅;此外看好租赁+资本的红利,如ABS\REITS等制度的后续推进。
    风险因素:原材料价格波动风险;自然灾害风险;宏观经济波动;需求持续疲软。

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宏信证券,通信行业周报:扩大和升级信息消费三年行动计划发布 继续关注5G领域龙头


    扩大和升级信息消费三年行动计划发布,继续关注5G领域龙头。近日《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》提出:加快5G标准研究、技术试验,推进5G规模组网建设及应用示范工程,确保启动5G商用。5G作为新一代通信技术以及我国转型升级重要转型方向之一,政策的支持不断加大,标准的完善以及技术的成熟为5G商用启动和大规模应用打下了基础,5G未来两年是关键推动期,行业景气度有望持续提升,相关领域龙头值得中期布局,具体如下:1)政策持续助推5G产业发展,5G商用部署有望加速。3月《2018年政府工作报告》提出:推动5G产业发展,表明政府助推5G产业发展将贯穿全年;4月《关于降低部分无线电频率占用费标准等有关问题的通知》提出:降低部分频段以及5G系统频率占用费标准,为三大运营商节省大量资本开支,在"提速降费"的背景下,将有助于提升运营商5G商用部署的积极性。5月《关于发布2018年工业转型升级资金工作指南的通知》印发,将重点支持5G通信核心器件项目,并给予一定的资金支持;8月《关于发布2018年工业转型升级资金(部门预算)项目指南的通知》印发,5G设备再次成为资金支持项目。国家对5G产业的持续支持,将有助于加速5G技术及产业的快速发展。本次《行动计划》的发布,将进一步强化5G快速商用的预期,我国5G有望在政策的持续助力之下加速商用部署。2)5G技术研发试验工作已取得阶段性进展,支撑5G商用能力逐步增强。今年6月3GPP批准了5G独立组网标准的冻结,加上去年底已完成的5G非独立组网标准,5G第一版本标准已全部完成,为明年底5G最终版本奠定基础。去年底我国也启动了5G技术研发第三阶段试验,预计2018年底前实现试验基本目标,届时我国5G产业链主要环节有望基本达到商用水平,将支撑我国5G规模试验的全面展开。中国移动今年2月表示将在5个重点城市开展外场测试,还将在12个城市进行5G业务应用示范,中国电信计划在今年全国多个城市开展中等规模的外场试验,中国联通今年也将在16个城市开展5G规模实验,并进行业务应用和典型示范。随着5G标准、技术、研发、试验等工作的稳步推进,支撑5G商用能力逐步增强。3)建议关注:中兴通讯、烽火通信、亨通光电、光迅科技。
    上周市场回顾:
    上周通信行业(申万)涨幅为4.67%,跑赢沪深300(2.71%)和创业板指(2.03%),在行业涨幅排行榜中靠前。上周行业内涨幅前五的个股为邦讯技术、高升控股、光迅科技、实达集团、烽火通信,跌幅前五的个股为三峡新材、长飞光纤、凯乐科技、新海宜、*ST大唐。
    行业新闻动态:
    中国联通成立5G创新中心,253人专门负责5G应用创新与合作;中国联通开启标准型IPTV全4K智能机顶盒测试工作;浙江2020年实现5G规模部署和全面商用;中国将对原产美国光纤光缆和光纤预制棒加征25%关税;报告:2023年中国人脸识别市场份额将达到世界44.59%;欧盟拟研究采取行动推进通用手机充电器开发。
    行业公司重点公告:
    通宇通讯、浙大网新、佳讯飞鸿、亨通光电:项目中标;平治信息:股东计划减持股份。
    风险提示:政策落实低于预期,行业竞争加剧,行业供需格局变化超预期。

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证券时报网,神城A退(000018):将在1月7日被深交所摘牌




    证券时报e公司讯,神城A退(000018)6日晚间公告,公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市,将在2020年1月7日被深圳证券交易所摘牌。公司股票终止上市后,将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。

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证券日报网,半导体行业景气度前低后高 通富微电(002156)2019年下半年业绩"翻身"全年实现盈利



    2019年上半年一直处于亏损状态的通富微电在2019年三、四两个季度打了个翻身战。
    3月31日,通富微电(002156)发布2019年年度报告,公司实现营业总收入82.67亿元,同比增长14.45%;实现归属于上市公司股东的净利润1914.14万元,同比下降84.92%。尽管业绩同比去年有所下滑,但从全年来看,公司下半年业绩发力,扭转了前三季度亏损的局面。
    受2019年半导体行业景气度呈现“前低后高”走势的影响,上半年市场需求整体低迷,下半年受国产化驱动国内市场需求大幅增长,5G商用带来客户订单明显增加。2019年上半年,通富微电营业收入35.9亿元,同比增长3.13%;归属于上市公司股东的净利润-7764万元。第三季度、第四季度,公司主业持续发力,分别实现营业收入24.67亿元、22.12亿元,归属于上市公司股东净利润5031.01万元、4647.18万元。
    公司高端处理器产品市场在AMD7纳米技术带动下,需求呈现强劲增长。2019年全年,公司实现营业总收入82.67亿元,同比增长14.45%,连续两年收入规模位列国内行业排名第二、全球行业排名第六;总资产达到161.57亿,同比增长15.67%。
    记者了解到,2019年下半年,公司国内业务订单饱满,第四季度,崇川工厂营收更是创下了历史新高。与此同时,公司抓住了AMD7纳米产品大卖的机遇,积极为AMD做好封测服务,通富超威苏州、通富超威槟城订单大幅增长,两个公司全年合计实现营业收入43.29亿元,同比增长33.36%。
    今年2月,公司曾发布2020年定增预案,拟定增40亿投资苏通、崇川、超威苏州三大扩产项目,下游面向5G、人工智能(AI)、汽车电子、高性能中央处理器等产品市场需求。民生证券研报显示,三个项目达产后每年预计贡献营收和利润总额分别约30亿元和5亿元,占公司2018年营收和利润总额的比例约为42%和407%,持续提供公司高成长动力。公司将通过此举大手笔加码先进工艺和高端产品,构筑长期发展空间。
    值得一提的是,当日,公司同时对外披露了2020年一季度业绩预告。2020年一季度市场需求较2019年一季度回升,预计公司2020年一季度营收同比增长20%以上,但新冠肺炎疫情对公司生产经营活动造成较大影响,致使公司2020年一季度未能按计划实现扭亏为盈,但较2019年一季度明显减亏。
    据了解2020年开局,面对新冠肺炎疫情,公司迅速成立了以石磊总经理任组长的“疫情防控领导小组”,指导全面加强疫情防控工作。2020年,是公司抢抓发展机遇、推进公司一体化协同发展、扎实做好企业规模和经济效益双提升、实现高质量发展的重要之年。公司计划2020年实现营业收入108亿元,较2019年实绩增长30.64%。

浙商证券,钢铁行业周报:吨钢盈利仍处较高水平 优质个股有望持续表现


    本周钢材总库存小幅下降,钢材价格和期货价格涨跌互现,吨钢毛利小幅收缩。高炉开工率小幅上升,社会库存和厂库下降。监测的本周市场成交小幅下降,终端采购数据下降较大,需求较上周有所减弱。吨钢盈利仍处较高水平,优质个股有望持续表现,重点关注马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、南钢股份等。
    钢材社会库存和钢厂库存小幅下降。钢厂总库存为424.6万吨,降幅为0.95%,螺纹钢厂库存涨幅0.73%;线材跌幅1.78%;热轧卷跌幅3.05%。社会库存合计984.59万吨,降幅为1.69%,线材社会库存跌幅为3.09%;螺纹钢涨幅1.02%;冷轧的跌幅为1.85%,热轧涨幅为0.64%。钢材各品种和期货价格涨跌互现。螺纹钢价格4630元/吨,环比涨幅1.09%;热轧价格4290元/吨,环比涨幅0.70%;高线价格为4850元/吨,涨幅为1.04%;冷轧价格与上周持平,中板下跌0.23%。螺纹钢和焦炭期货收盘价涨幅分别为1.44%、5.56%。铁矿石期货收盘价跌幅为0.10%;热轧期货跌幅为2.46%。
    吨钢毛利小幅收缩,但仍处高位。吨钢毛利以跌为主,螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板利润分别为1283元/吨、1381元/吨、993元/吨、821元/吨、1025元/吨;跌幅分别为0.11%、1.18%、5.65%、5.90%、6.52%。
    铁矿石价格上升,焦炭价格转弱出现下跌。62%澳洲粉矿价格为69.65美元/干吨,涨幅0.51%;普氏铁矿石价格指数为69.2美元/吨,涨幅为0.87%;唐山铁精粉价格760元/吨,环比持平。唐山二级冶金焦到厂价格本周为2515元/吨,环比持平;张家港废钢2410元/吨,涨幅为0.84%。
    环保限产制约供给力度不减,制造业投资增速扩大。全国高炉开工率为68.23%,涨幅1.02%;全国高炉检修容积跌幅为2.70%。沪市线螺采购量为25637吨,环比减少9947吨,跌幅为27.95%。全国建筑钢材成交量,跌幅为2.27%;钢银超市成交量跌幅8.14%;找钢超市成交量跌幅为0.82%。制造业投资累计增速为7.50%,环比增长0.2个百分点。
    投资建议:吨钢盈利仍处较高水平,优质个股有望持续表现。环保限产虽然微幅放松,但总体仍较严,制约钢材供给,考虑到7.23国常会提出基建补短板后,与地产形成互补,保障钢材需求,关注唐山等地区超低排放检查进展,重点关注:马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、南钢股份等。同时,受益油气景气周期上升的管道生产企业:常宝股份、金洲管道等也值得关注。
    风险提示:需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。

东北证券,中小市值组新能源汽车周报第8期:单车带电量提升拉动电池需求 继续看多中游


    本周市场持续回暖,沪深 300指数稳步上涨 2.30%,上周新能源 乘用车板块整体表现尚可(+2.27%),表现较好的为充换电系统板块(+3.93%)及新能源乘用车板块(+3.31%)领涨个股分别为:动力源(10.87%),汉威科技(10.13%),森源电气(8.34%),领跌个股分别为: 东阳光科(-6.73%),融捷股份(-5.08%),*ST 上普(-4.73%)。
    2月份新能源汽车产销量分别为39230辆和34420辆,同比增 长分别为119.1%和95.2%。2018年开年销售继续同比高速增长。
    3.8日工信部发布2018年第二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(305批),此次目录是新补贴政策落地后第一批目录。我们判断,有别于2017年补贴政策,2018年:1). 乘用车单车带电量提升明显,增加续航里程,大幅拉动电池需求;2). 专用车度电补贴锐减, 整车厂倾向于选择具有性价比优势的磷酸铁锂电池。
    我们判断中游电池产业链增量幅度大于 2017年,往下半年看, 中游比上游性价比高,一季报后是中游左侧布局的最佳时间点。中游龙头企业可看空间大,叠加乘用车是需求的核心驱动力,板块的估值体系和方法正在切换。分化是主旋律,重点关注中游率先洗牌,有行业竞争格局优势的细分领域。销量弹性和竞争格局开始主导整个产业链估值体系。
    投资建议:中游首选价格风险低后端设备、电解液和干法隔膜。 继续首推后端设备龙头【星云股份】、电解液技术龙头【新宙邦】、其余推荐干法龙头【星源材质】和电芯次龙头【国轩高科】。另一条节油主线上,继续首推48V 稀缺标的【郑煤机】。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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