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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中金公司,大华股份(002236)全球领先安防企业 精细化管理效果开始显现




    投资建议
    大华股份是全球第二大视频监控产品和解决方案提供商,仅次于海康威视。公司面向全球提供领先的视频存储、前端、中心控制等系列化产品,广泛应用于公安、金融、交通、能源、通信等关键领域。我们认为,面向视频物联行业的最新定位打开了公司的发展空间,公司成长性更为确定,同时精细化管理效果开始显现,内部运营提效将驱动公司盈利能力持续改善。 维持跑赢行业评级。
    理由
    持续加大研发投入,长期看好视频物联趋势。近五年来,大华始终保持领先于海康威视的研发投入比例,基本维持在 10%左右。同时,2018 年公司研发人员占总员工数比例过半,在主要安防产品商中居于首位。在持续的研发投入下,公司基于“HOC 城市之心”架构,搭建起完善的解决方案和产品体系。展望 2020 年,虽然政府相关市场增长仍会受国内固定资产投资周期等影响存在一定不确定性。但我们依然看好计算机视觉技术在各行各业落地带动的增量市场。大华定位为以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和服务商,我们看好公司向更广阔的视频物联产业扩张。
    精细化管理效果开始显现。2017 年李柯就任总裁以来,公司一直推进研发、销售、供应、合规等多方面的变革: 1)提高研发效率;2)改革渠道,剔除部分账期较长、利润率较低的渠道;3)海外成立供应中心,应对关税变化;4)主动减少高风险项目。经过两年的发展,公司 2Q19 毛利率明显提升至 42%,达到历史较好水平;并且,3Q19 经营活动现金流净额五年来首次转正。我们认为,未来公司在经营方面有望进一步通过效率提升实现稳定增长,且存在持续改善可能。
    盈利预测与估值
    我们维持公司盈利预测不变,维持跑赢行业评级。当前股价对应2020/21 年 16.8x/14.8x P/E,公司估值水平处于历史较低位置,且远低于申万电子行业整体估值。维持 25 元目标价,对应 2020/21年 19.8x/17.4x P/E,仍有 18%上行空间。
    风险
    国内宏观需求疲软;中美贸易摩擦加剧。

证券时报,国家大基金9.49亿元入股将成太极实业(600667)第三大股东




   太极实业(600667)6月4日晚公告,公司控股股东产业集团通过公开征集受让方的方式协议转让所持公司1.3亿股股份,占公司总股本的6.17%。公开征集期内,共有一家法人单位,即国家集成电路产业投资基金股份有限公司(大基金)递交了申请材料,并作为最终受让方签署相关协议,转让价7.3元/股,对应总价款9.49亿元。
   据了解,国家大基金系为促进国家集成电路产业发展而设立的产业投资基金,注册资本987.2亿元,总股本1387.2亿元,其中普通股股本987.2亿元,优先股股本400亿元;第一大股东为中华人民共和国财政部,持股比例为36.47%。产业基金委托华芯投资管理有限责任公司作为基金唯一管理人,主营业务为运用多种形式投资集成电路行业内企业,重点投资集成电路芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业,在行业内具有较大影响力。
   太极实业目前主营业务包括半导体业务、工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务和涤纶化纤业务等。太极实业的半导体业务依托子公司海太半导体和太极半导体开展,其中海太半导体从事半导体产品的封装测试、模组装配和模组测试等业务;太极半导体从事半导体产品的封装及测试、模组装配,并提供售后服务。上述业务符合国家大基金的投资方向。
   早在今年4月中旬的时候,市场即传言国家集成电路产业基金举牌太极实业。太极实业方面曾于4月18日回复表示,3月底拿到的股东名册里,没有上述情况。
   此后,5月12日太极实业披露了控股股东拟转让所持公司部分股份公开征集受让方的消息。彼时,有关方面即对有关股权受让方设置了较高门槛。例如,拟受让方设立三年以上,注册资本及实收资本不低于人民币50亿元,最近三年连续盈利,年均利润总额不低于人民币5亿元;拟受让方应为集成电路行业内的经营实体或有至少三年的投资经验的产业投资者,拥有与上市公司匹配的资本实力、商业资源和商业信用,具备较强的产业运营能力和实力;拟受让方应承诺积极支持太极实业在集成电路产业发展,提供相关业务发展支持等。
   最终,只有国家大基金递交了申请材料,并成为最终股权受让方。
   太极实业2018年一季报显示,公司第一大股东和第二大股东分别是无锡产业发展集团有限公司、太极实业员工持股计划,持股比例分别是36.09%和9.21%。在国家大基金受让6.17%的股份之后,将成为太极实业第三大股东。

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东吴证券,通信行业:5G标准即将冻结 国家力推网络安全自主可控 关注5G、网信安全领域投资机会


    近期推荐组合:烽火通信(600498)、光迅科技(002281)、凯乐科技(600260)、中国联通(600050)。此外,建议关注通鼎互联(002491)、博创科技(300548)、初灵信息(300250)、汉威科技(300007)、高新兴(300098)、日海通讯(002313)、宜通世纪(300310)、深南电路(002916)、海格通信(002465)。
    市场回顾:上周通信(申万)指数基本持平;沪深300指数下跌2.22%;行业跑赢大盘2.22%。策略观点:上周通信板块基本持平,跑赢大盘指数较多,体现市场信心继续获得修复。5G方面,3GPP各方公司积极推进会议进程,完整的R15版本冻结在即;信息安全方面,网络安全自主可控发展与推进研讨会召开,网络强国和信息强军的整体目标正在统筹推进。我们继续推荐关注5G、网信安全领域投资机会。
    中国移动国际公司日本子公司正式成立。5月23日,中国移动国际有限公司日本子公司在东京举行开幕仪式,中华人民共和国驻日本国大使馆经济商务处宋耀明公使、日本总务省国际战略局次长高木诚司,以及中国移动通信集团有限公司简勤副总裁、中国移动国际董事兼行政总裁李锋先生等一同出席。这将强化两国在5G及物联网领域的合作。
    3GPP韩国会议继续优化5G标准,6月3GPP全会有望冻结5G标准。5G标准化进程继续勇往直前,3GPP各方公司积极推进会议进程,完整的R15版本冻结在即,5G设备与终端的研发测试与试商用都将按预计进程推进,5G产业依然是确定性与成长性兼具的“政策引导+投资提升+科技创新”产业大趋势。
    网络安全自主可控发展与推进研讨会近日在京召开。网络安全与自主可控持续成为当前产业界关注重点,军工、电力、金融、电子政务、运营商等重要行业用户不断提升对网络安全领域的投入,网络强国和信息强军的整体目标正在统筹推进。
    风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。

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中国证券网,盘后点评:两市尾盘现小幅下挫 白酒板块午后逆势上涨


  中国证券网讯本周二,A股主要指数午后皆出现下探趋势,尾盘仅沪指反弹后以红盘报收。截至收盘,上证综指报3379.49点,上涨0.09%,成交3250亿元;深证成指报11043.61点,下跌0.09%,成交4320亿元;创业板指报1884.48点,下跌0.63%,成交1140亿元。
  盘面上,汽车板块全天领涨,但午后受指数下挫影响,小幅下跌。比亚迪、江淮汽车、亚星客车等多只个股均在涨停后尾盘回调。
  白酒板块在指数下探时崛起,酒鬼酒尾盘涨停,水井坊上涨9.83%,山西汾酒、沱牌舍得上涨逾7%。
  此外,科技题材股午后有明显拉升,但同样受大盘尾盘回调影响,全天表现一般。苹果概念涨幅较为靠前,浪潮信息上涨9.29%。人工智能主题中,中科创达、浪潮软件、GQY视讯上涨逾4%。
  有色金属板块午后震荡走低,领跌市场。华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业下跌逾7%。
  次新股午后再度走低,跌幅靠前。前期表现较强纵横通信、澄天伟业、元隆雅图等全天表现低迷。
  东莞证券认为,整体来看,大盘短期高位可能仍有震荡反复,但中线趋势并未走弱,震荡整固后仍有机会进一步上行。建议投资者在板块轮动中把握节奏,关注金融、苹果、新能源汽车、国改等板块主题。

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川财证券,休闲服务行业日报:Uber考虑收购美国最大共享单车公司Motivate


    今日,川财文化产业指数下跌1.03%。金陵饭店方面,根据江苏省国资委通知,江苏省将省属企业酒店类资产或国有股权、省属企业旅游类资产或国有股权,将整合进入公司控股股东金陵饭店集团,推进公司的国企改革进程。锦江股份4月份经营数据显示,公司旗下经济型酒店和中端酒店的RevPAR分别同比增长1.53%和2.90%。房价提升是现阶段推动RevPar持续增长的主要因素。宋城演艺受益于自身稳定的业绩增速和较低的估值水平,近几周连续上涨。版块方面,现金流好、负债率低且估值便宜(市盈率在20-25倍)的景区版块公司上周受益于市场对现金流的追捧整体大幅上涨。近期建议关注行业景气度持续增长的免税版块、估值较低的休闲游及酒店版块以及有望受益于世界杯带动的出境游版块。相关标的:中国国旅(601888)、宋城演艺(300144)、中青旅(600138)锦江股份(600754)、腾邦国际(300178)。
    行业动态
    1、据Axios报道,美国打车巨头Uber正在考虑收购共享单车企业Motivate。在纽约运营的CitiBike和在旧金山运营的FordGoBike都是后者旗下的“有桩”项目。(华尔街见闻)
    2、澳门特别行政区政府旅游局局长文绮华日前在接受第一财经记者专访时表示:“配合粤港澳大湾区的建设,澳门特区政府旅游部门在多年来与珠三角地区城市建立良好合作关系的基础上,将合作范围扩展至大湾区城市群,加速旅游产业融合,进行资源互补。”(第一财经)
    3、铅笔道独家获悉,境外中文包车服务提供商“蜜柚旅行”获华创资本、金润达投资、昭元长隆投资等投资。蜜柚旅行是一家为旅客境外自由行提供专业海外包车服务的平台,致力于将互联网思维和旅游行业相结合,为旅客提供相应的旅行服务。(铅笔道)
    风险提示:宏观经济增长不及预期;旅游市场发展增速不及预期。

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证券日报,暑期旺季有望烘热交通运输板块 机构联袂看好6只潜力股


    昨日,沪深两市股指高开,小幅冲高后震荡下行,截至收盘,上证指数报2882.23点,下跌0.74%;深证成指报9352.25点,下跌1.18%;其中,交通运输板块逆市而上,整体涨幅为0.16%。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,板块内79只成份股中,共有55只个股实现不同程度的上涨,占比近七成,个股方面,重庆路桥、湖南投资、富临运业3只个股纷纷涨停,长航凤凰、宁波海运、四川成渝、重庆港九、秦港股份、中远海发等6只个股涨幅均逾3%,分别为6.17%、4.95%、4.10%、3.96%、3.71%、3.66%。
    资金流向方面,场内大单资金对板块的集中关注或成为近期板块走势向好的有力支撑,其中,上海机场(6445.30万元)、重庆路桥(4639.21万元)、富临运业(4338.83万元)、长航凤凰(1160.72万元)、中远海发(1054.49万元)等5只个股昨日大单资金净流入均超1000万元。此外,湖南投资、宁波海运、大连港、深圳机场、中原高速等5只个股也均受到500万元以上大单资金追捧,分别为827.65万元、801.70万元、657.60万元、613.10万元、599.92万元,上述10只个股合计吸金2.11亿元。
    中报业绩方面,截至目前,已有16家交通运输行业上市公司披露2018年中报业绩预告,业绩预喜公司家数达9家,占比逾五成,其中,长航凤凰(192.53%)、同力水泥(136.15%)、西部创业(104.06%)3家公司中报净利润有望同比翻番。
    机构评级方面,近30日内,共有15只交通运输股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,6只个股股被机构扎堆推荐,上海机场机构看好评级家数为10家,备受青睐,此外,大秦铁路(9家)、吉祥航空(6家)、春秋航空(6家)、东方航空(5家)、中国国航(5家)等5只个股也均受到5家及以上机构联袂看好。
    对于上海机场,兴业证券表示,上海机场远期卫星建设产能空间巨大,近期机场准点运营情况有望持续改善,同时非航运业务增长动力强劲,看好上海机场中期市值空间,预计2018年-2020年上海机场每股收益分别为2.32元、2.82元、2.90元,对应市盈率分别为27倍、22倍、21倍,维持“增持”评级。
    对于交通行业后市表现,分析人士指出,日前,受暑期旺季影响,飞机客座率将会有较大提升,长期来看,得益于供给侧结构性改革带来的机队规模扩张放缓,行业供需格局将持续改善。大型航空公司由于在一线城市航线占比较高,获益较为明显。推荐相关公司为东方航空、中国国航、南方航空等。

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川财证券,军工行业月报:中美贸易摩擦升级 关注估值合理龙头企业


    川财月观点
    7月军工板块累计上涨4.68%,航空、航天、地面兵装及船舶制造四个子板块分别上涨7.14%、1.74%、2.46%及4.93%。军工板块上涨主要受三方面影响:(1)中央全面深化改革委员会第三次会议于7月6日召开,提出把全面深化改革推向深入,军民融合、科研院所改制等系列改革有望进一步加快;(2)从已披露中报业绩预告企业来看,军工板块整体业绩表现较好;(3)7月全军武器装备采购信息网共发布采购公告140条,采购次数远超以往其他月份,侧面印证军工行业基本面改善。近期,美国新增44家出口限制企业名单,相关企业均为涉军业务企业,短期不利于军工板块,但对我国军工产业发展整体影响有限。8月3日晚,我国宣布将依法对自美进口的约600亿美元产品按照四档不同税率加征关税,中美贸易摩擦升级,不利于市场风险偏好提升。建议关注估值合理的主机厂及相关细分行业龙头企业,相关标的有中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航电子、航发动力、中航电测、光威复材、中光防雷、航新科技等。
    市场表现
    7月上证综指上涨1.02%,深证成指下降2.14%,创业板指下降2.83%,沪深300上涨0.19%,军工指数上涨4.68%。个股方面,月涨幅前五的个股为雷科防务、耐威科技、新研股份、中航机电、*ST船舶,涨幅分别为26.90%、20.93%、15.47%、15.06%、14.14%。跌幅前五的个股为星网宇达、晨曦航空、天海防务、中国应急、四创电子,跌幅分别为15.10%、11.34%、10.60%、10.24%、9.57%。
    行业动态
    我国成功发射一颗北斗二号卫星。7月10日4时58分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号甲运载火箭,成功发射了一颗北斗二号卫星,这也是我国成功发射的第32颗北斗导航卫星。(新华社)美俄总统认为首次正式会晤具有“建设性”。美国总统特朗普和俄罗斯总统普京16日在芬兰首都赫尔辛基举行会晤。双方表示,两人首次正式会晤具有“建设性”,美俄将继续对话。(新华社)
    公司公告
    中航飞机(000768):公司发布半年度业绩预告,上半年预计实现归属于上市公司股东净利润1.38亿元-1.80亿元,同比增加50.62%-96.46%。钢研高纳(300034):公司发布半年度报告,上半年实现营业收入3.45亿元,同比增长1.78%;归属于上市公司股东净利润0.46亿元,同比增长20.41%。
    风险提示:政策执行不及预期;军工行业估值水平仍相对较高。

证券时报网,爱迪尔(002740)拟定增募资不超9.05亿元 投资华夏首礼系列运营建设等项目



    3月22日晚间,爱迪尔(002740)披露非公开发行股票预案。公司拟非公开发行股票数量不超过1.36亿股,募集资金总额不超过9.05亿元。本次发行对象不超过35名特定投资者,且均以现金方式认购。
    此次募集资金投资项目涉及华夏首礼系列运营建设项目、红古田文化纪念品运营建设项目及补充公司流动资金项目。公司表示,在居民消费持续升级的趋势背景下,通过带动新品类、新产品的设计推广,推动公司整体销售规模的扩大,提升公司产品的总体竞争力。同时,从设计、生产、渠道、品牌等多个维度进行全面突破,深度开发具有市场潜力的IP,增强公司的可持续发展能力。
    5G赋能"华夏首礼"运营建设
    公告介绍,爱迪尔深耕珠宝行业多年,主要从事珠宝首饰产品设计加工、品牌加盟及销售,始终围绕多品牌发展战略定位。
    此次募投华夏首礼系列运营建设项目,主要用于网络升级建设及满足营销推广需求,公司拟在多个城市设立运营展示中心、智慧化新零售体验店,同时对现有自营店进行升级改造,并在多家珠宝零售店铺设立华夏首礼产品品牌柜台,以满足公司华夏首礼系列珠宝产品的推广需求。
    据公开资料显示,为实现互联网珠宝大平台战略,爱迪尔此前与数秦科技及宁波联通签订战略合作协议,有助于公司充分借助数秦科技的区块链技术、宁波联通提供的5G服务,推出区块链与大数据赋能的珠宝业智能门店解决方案。5G 技术应用于珠宝零售服务,将更加便捷高效的支持门店商品的远程鉴赏、AR/VR直播展示及MCN网络销售,直接推动传统门店数字化转型,为降低运营成本、提升店面坪效提供了可能。
    在"华夏首礼"系列运营建设项目中,爱迪尔预计将5G、区块链等信息技术运用于此次传统门店智能化改造。在其过程中,基于5G技术低延迟和高容量的核心特点,5G技术也将为实体门店提供"移动支付"、"大屏互动"、"电子标签"、"店内导航"、"智能客服"等TMT行业新技术应用。随着项目的建设完成,珠宝新零售平台的全新升级,未来有望为公司贡献更多业绩。
    此外,为不断丰富珠宝产品系列,加强自主创新研发能力,公司拟在南京设立研发设计中心,并配备相应的软硬件办公设备和研发设计人员。项目建设完成后,公司的珠宝设计研发能力将得到进一步提升。
    新增"红色文化"资源
    据介绍,爱迪尔珠宝产品销售范围覆盖全国各地。公司会根据不同地区对珠宝首饰的不同审美和实用需求,开发具有区域性特征的珠宝产品,并结合当地销售渠道的产品市场信息网点、消费群体的个性与品味等因素及时调整产品设计。随着福建红古田品牌文化的兴起,红色文化珠宝产品将受到消费者青睐,但公司现有产品结构中缺乏蕴含红色文化的珠宝产品,不利于公司产品在当地的发展。
    针对该问题,爱迪尔表示,为保持区域市场竞争力的优势,将结合福建省龙岩市的红古田品牌文化进行相应的珠宝产品开发。公司将在福建省龙岩市新增两家自营店,并在当地旅游展厅和礼品店设立自有珠宝品牌铺货,达到更有效地推广红古田文化系列产品的目的。
    项目顺利实施后,一方面这将助力当地红古田旅游产业发展,传播红古田文化,传承红色基因;另一方面,将进一步丰富公司珠宝产品系列,以保持公司在福建区域市场中的核心竞争力,满足公司持续发展的需求。
    值得一提的是,按照本次非公开发行股票数量上限测算,在实际控制人及其一致行动人不参与认购的情况下,本次发行完成后,实际控制人苏日明和狄爱玲及其一致行动人持有股份将被稀释,合计持有公司20.71%的股份,公司股权结构相对分散,可能导致公司变更为无实际控制人、无控股股东状态。

中金公司,莱克电气(603355)2017年年报及2018年一季报点评:1Q18业绩继续受汇兑冲击


    1Q18 年业绩低于预期
    莱克电气公布2017、1Q18 业绩。2017 年营业收入57 亿元,同比涨30.5%;归属于母公司净利润3.7 亿元,同比跌27.1%。1Q18,营业收入15 亿元,同比涨11.8%;归属于母公司净利润0.73 亿元,同比跌50%。
    人民币汇兑波动对业绩有重大负面影响:1)2017 年汇兑损失1.52亿元,2016 年汇兑收益1.21 亿元。剔除该影响,2017 年营业利润同比增长23%,较为正常。2)1Q18 财务费用5334 万元,主要是汇兑损失,剔除该影响,营业利润同比下降16%。3)出口业务和客户的调价节奏跟不上汇率变化,2017 年出口业务毛利率下降3.9pct。
    品牌业务增长速度放缓:1)2017 年自主品牌增长87%,下半年增速放缓。2)吸尘器市场具有吸引力,导致小米、美国Shark 等强大的竞争者涌入,市场竞争日趋激烈。3)中国空气质量改善,空气净化器市场开始下滑。
    出口业务面临的风险:汇率波动风险、中美贸易战风险。美国Sharkninjia 是莱克重要外贸客户,九阳股份大股东2017 年收购Sharkninjia,未来订单存在逐渐流失的风险。
    发展趋势
    公司具有小家电的电机优势,自主品牌建设方面具有很好的商业意识。自主品牌的建设从来不是一蹴而就。2018 年公司将继续重视发展自主品牌。公司将继续丰富产品线,以莱克、碧云泉、吉米多品牌的方式区别定位,同时会加强线上销售,弥补过去的渠道短板。
    盈利预测
    考虑到汇率对利润的负面影响超预期,我们下调2018/19e 盈利预测11%/11%至1.27/1.62 元。
    估值与建议
    维持中性评级,下调目标价21%至35.43 元,对应18/19 年28/22倍P/E,对比当前股价有18%空间,公司目前股价对应2018/19 年24/19 倍P/E。
    风险
    汇兑波动风险;中美贸易战风险;吸尘器市场竞争风险。

中信建投,江苏国泰(002091)定增对外募资完成 业绩预告符合预期 国际综合商社展新帆


    事件
    2月26日晚,公司发布公告,完成此次定向增发购买资产配套募资,共发行股票数量2.07亿股,发行价格13.52元/股。发行对象包括山东省国有资产投资控股有限公司、平安大华基金管理有限公司、上海纺织投资管理公司等10位投资者等,参与此次定增的投资者不乏大型国企和纺服贸易行业内龙头企业,反映出优秀同业公司及周边企业对于公司质地,发展前景的认可。
    2月27日晚,公司发布年报业绩快报,业绩增长符合预期。考虑此次定增资产注入对应公司业绩并表,2016年实现营业收入317.12亿元,同比增长14.28%,归母净利润5.20亿元,同比增长20.27%。
    简评
    对外募资尘埃落定,业绩增长符合预期。
    (1)一方面,公司此次对外募资顺利完成,为未来上市公司的持续发展提供了充沛的资金支持,目前股价与定增发行价格基本持平,股价安全边际显现。参与此次定增的投资者包括大型国企和纺织服装行业进出口龙头,体现了同业优秀公司和上下游企业对公司业务发展前景的认可。
    (2)另一方面,不考虑此次集团资产注入,上市公司2016年业绩增长主要驱动为供应链管理业务订单规模的稳步扩张,以及因六氟磷酸锂成本上升推动电解液提价而导致的新能源业务业绩高速增长。值得注意的是,此次11个标的企业是按照同一控制下企业合并规则进行业绩并表,即1-11月11家标的公司业绩按照注资前江苏国泰集团持股比例进行计算(华盛实业、国华实业、汉帛贸易等主要公司持股比例约25%左右),仅12月按照11家标的公司归属母公司的经营业绩以公司收购后实际股权比例计算(主要公司持股比例为60%左右),如果全年按照收购后持股比例计算,我们仍维持7亿左右的业绩展望。
    展望2017年,公司完成集团优质资产注入后,国际化综合商社征程正式扬帆起航。我们重申三大推荐逻辑:
    (1)供应链管理业务占比较大,高壁垒稀缺标的,应对应更高估值。公司资产注入完成后收入和利润主要来自向ZARA、
    Primark、GIII、H&M等国际快时尚品牌提供服装供应链管理业务,与一般外贸业务不同,供应链管理龙头拥有上万个供应商,深度参与纱线研选、布料采购,设计打板到缝纫制造、物流运输等全产业链流程,扮演者整合者角色,拥有难以匹敌的采购成本优势及供应链反馈速度优势。这类业务壁垒高、客户稳定性好,资产轻,周转率高,且具有较强的马太效应,应该给予更高估值。
    (2)内生、外延发展双轮驱动,空间巨大。从行业龙头利丰历史经验来看,通过外延并购加快国际销售网络布局将有利于快速获取客户,实现跨越式发展;且参考利丰历史上曾实现超过50亿港币业绩和2000亿港币市值的纪录,行业发展空间巨大。
    (3)国企改革模范标的,管理层股权激励到位。高管和骨干员工大比例持有上市公司和各自所在子公司股份,中期和长期利益绑定紧密,上下利益一致,助力业务腾飞。
    投资建议:考虑此次重组并入子公司2016-2018年业绩承诺合计为3.79、4.16、4.78亿元,则集团整体上市后2017-2018年净利润总额分别为7.80、9.47亿元,对应增发换股和对外募资后总股本12.08亿股,EPS分别为0.65、0.78元/股,对应PE分别为21、17倍,长期看好,维持"买入"评级。
    风险因素:2017年国内六氟磷酸锂产能大量释放导致锂电池电解液价格回落,可能导致公司化工业务业绩下降幅度高于预期。宏观经济增速下行可能导致外贸供应链业务下游客户需求萎缩,造成公司外贸板块业绩不及预期。集团整体上市后协同和整合受阻,导致外贸业务增速不及预期。

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