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上海证券报:湖南盐业(600929):力争成为盐行业改革的领跑者




   湖南盐业股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
   出席嘉宾
   湖南盐业股份有限公司董事长 冯传良先生
   湖南盐业股份有限公司董事会秘书 李智诚先生
   湖南盐业股份有限公司财务总监 李 瑛女士
   平安证券股份有限公司投资银行事业部总经理 周凌云先生
   平安证券股份有限公司投资银行事业部保荐代表人 欧阳刚先生
   平安证券股份有限公司投资银行事业部保荐代表人 王 志先生
   湖南盐业股份有限公司
   董事长冯传良先生致辞
   尊敬的各位投资者、各位网友:
   大家好!
   今天,我非常高兴能与大家一起以网络为媒介,打破地域的阻隔,就湖南盐业股份有限公司首次公开发行A股进行网上交流。在此,我谨代表公司全体员工向长期关心、支持湖南盐业的各位投资者和各界朋友表示衷心的感谢!并向今天参加网上交流的各位投资者和网友表示热烈的欢迎!
   湖南盐业主营盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品为食盐、两碱用盐、小工业盐及芒硝。作为湖南省内唯一的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业,公司凭借自身发展,建立了覆盖全省的销售渠道,拥有较高的市场占有率。近年来,公司在保持省内产销一体的基础上,加快战略扩张步伐,积极布局省外,市场规模稳步增长、产能规模不断扩大。此外,公司制定以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的科技创新体系,建立了一支具有创新能力的科技人才队伍,拥有雄厚的技术优势。
   未来,湖南盐业将借助我国盐业体制改革和进入资本市场的东风,充分发挥自己的资源优势、区位优势、渠道优势、品牌优势、技术优势,积极提升核心竞争力,通过加快体制机制创新、优化调整产权结构、加大品牌建设、优化营销策略等战略手段,力争成为盐行业改革的领跑者、整合者,国有企业改革的探索者、示范者,以及线上线下相结合的现代食品生产者、供应商。
   通过本次网上路演,我们希望广大投资者能对湖南盐业有一个更深入的了解。公司也将不断实现自我突破,努力创造佳绩,回报广大投资者、回馈社会!谢谢大家!
   平安证券股份有限公司
   投资银行事业部总经理周凌云先生致辞
   尊敬的各位投资者、各位网友:
   大家好!
   首先,我代表平安证券股份有限公司向今天所有参与网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!作为湖南盐业股份有限公司首次公开发行股票的保荐机构和主承销商,平安证券很高兴能够借助今天这个平台,与大家坦诚交流,共同探讨湖南盐业的发展与未来。
   湖南盐业作为国内盐业体制改革背景下的"盐业第一股",也是湖南省内唯一的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业。其拥有的三大盐矿分布在湖南和江西境内,毗邻贵州省、广西壮族自治区、广东省和福建省等无井矿盐的省份,具备天然的区位和运输优势,并凭借其独特的产销一体化模式、长期以来形成的渠道和品牌优势,在稳固湖南省内市场地位的同时,在华南地区也建立了良好的市场基础。其先进的生产工艺和技术设备,也大大提升了公司的盈利能力和市场竞争力。
   作为本次发行的保荐机构,平安证券本着对投资者和发行人负责的原则,对湖南盐业进行了全面深入的尽职调查和发行准备,公司管理层锐意进取、不断创新的精神也给我们留下了深刻印象。相信湖南盐业能够抓住资本市场发展的良好契机,推动发展战略的实施和发展目标的实现,与广大投资者共同分享发展硕果。未来,平安证券也将按照相关法律法规的要求,切实履行保荐义务,勤勉尽职,做好持续督导工作。
   最后,我们希望通过本次网上路演,广大投资者能够充分认识到湖南盐业的投资价值,积极参与本次湖南盐业的A股发行,从湖南盐业的稳健增长和长期发展中受益。
   预祝湖南盐业本次发行取得圆满成功!谢谢大家!
   湖南盐业股份有限公司
   董事会秘书李智诚先生致结束词
   尊敬的各位投资者、各位网友:
   湖南盐业股份有限公司首次公开发行股票网上路演已近尾声,十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供这么好的沟通平台和优质的服务。借此机会,还要感谢保荐机构平安证券及其他所有为湖南盐业发行上市辛勤付出的中介机构!
   今天,有机会与这么多关心、关注湖南盐业的投资者朋友们共同探讨公司的战略规划、经营管理和未来发展,我们感到十分荣幸。大家提出了很多非常有价值的意见和建议,我们一定会认真考虑,并在未来工作中持续改进。通过今天的交流,我们强烈地感受到了投资者对湖南盐业的关注与支持,更加深刻体会到了一家上市公司所肩负的责任和使命。我们将努力提升自身的经营管理水平,以更加优异的经营业绩回报广大投资者的关心与厚爱。
   由于时间关系,我们无法一一回答投资者提出的所有问题,但湖南盐业与投资者之间的沟通交流是持续和畅通的。欢迎大家通过电话、信件、电子邮件等各种方式随时与我们联系,也欢迎大家来湖南盐业进行实地考察。
   我们真诚希望通过今天的网上路演,通过彼此间坦诚的交流,开启湖南盐业与各位投资者朋友紧密沟通的大门;热忱期待着你们成为公司的股东,与我们携手共创湖南盐业的美好未来!
   谢谢大家!
   经营篇
   问:公司的经营范围是什么?
   冯传良:公司经营范围是从事食盐、工业盐、其他用盐及盐化工产品的分装、批发、配送;预包装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)批发兼零售;塑料制品、包装物料、日杂百货、五金交电、文化用品的生产销售;农牧产品、饲料、饲料添加剂氯化钠、建材、化工产品(不含危险化学品)、矿产品的销售;以自有资产进行超市投资及管理(不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发行票据、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务);工程技术研究与试验发展;新材料、节能技术推广和应用服务;自有房屋租赁(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可开展经营活动)。
   问:公司的主要产品有哪些?
   冯传良:公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品为食盐、两碱用盐、小工业盐及芒硝。
   问:公司有哪些品牌优势?
   冯传良:公司作为产销一体化、跨省联运的盐业公司,自设立以来即专注于盐及盐化工产品的生产、销售。截至目前,公司共拥有98项注册商标。其中,"雪天"注册商标被评为中国驰名商标、湖南省着名商标;"天鹅"注册商标被评为湖南省着名商标。"雪天"牌精制盐为湖南省名牌产品,"天鹅"牌工业盐、食用盐被授予湖南省名牌产品称号。
   问:请介绍一下公司核心竞争优势。
   冯传良:(1)渠道优势。公司是湖南省内唯一的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业,凭借长期以来形成的较高的市场占有率建立了覆盖全省的销售渠道。(2)资源优势。公司拥有3个采矿权,分别为湘衡盐矿、湘澧盐矿及九二盐矿。(3)品牌优势。公司共拥有98项注册商标。(4)区位及运输优势。公司三大盐矿分布在湖南和江西境内,毗邻贵州省、广西壮族自治区、广东省和福建省等无井矿盐的省份,由于食盐、小工业盐、两碱用盐具有一定的销售半径,公司盐矿所在位置提供了天然的区位优势。(5)技术优势。公司制定以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的科技创新体系,建立了一支具有创新能力的科技人才队伍,并积累了深厚的技术优势。
   问:请介绍一下公司的研发情况。
   李智诚:公司的研发体系和架构主要是在公司统筹下,由湘衡盐化技术分中心、湘澧盐化技术分中心、晶鑫科技技术分中心及湖南雪天盐业技术多品种盐研发生产基地构成。
   湘衡盐化设立了企业技术中心,同时成立企业科学技术协会。根据工作需要,技术中心和科协的组成人员分布在公司所属的部室、生产厂,并以项目为中心,分设了包括采矿及环境保护工程组、热能工程组、化工及制盐工程组、公用工程组及中心化验室在内的课题组。
   湘澧盐化技术(产品)研发中心以盐和盐化工技术开发站、产品研发中心组成,分别由科技规划部和质量管理部负责管理和实施。
   晶鑫科技针对新产品开发,构建了以技术质量部人员为主的研发团队,为适应企业发展的需要,成立了长沙市塑料软包装工程技术研究中心,并于2014年12月获得长沙市科技局批准挂牌。其工程技术研究中心具体构架如下:研发中心设主任1名,副主任2名,下设4个小组,即设计组、检验组、实验组、试产组。
   问:请谈一谈公司的偿债能力。
   李瑛:报告期内,公司的资产负债率持续下降,主要是因为公司为应对盐业体制改革,主动改善负债结构,降低银行借款规模。
   报告期内,公司流动资产规模变动不大,但2016年末短期借款余额较2015年末下降17,100万元,致使2016年的流动比率和速动比率有所上升。
   报告期内,公司均按期偿还银行借款和利息,公司偿债能力较好,息税折旧摊销前利润和利息保障倍数变化主要系公司经营业绩和有息负债余额的变化所致。
   问:请介绍一下公司的资金占用和对外担保情况。
   王志:截至目前,公司不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用的情况,也不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业提供担保的情况。
   行业篇
   问:盐业体制改革新规对公司发展有何影响?
   李智诚:盐业体制改革从长远来看有利于公司发展。此次盐改明确了食盐定点生产和批发企业保持专营、只减不增的要求,鼓励食盐生产与批发企业产销一体;放开食盐出厂、批发和零售价格,由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定。(1)公司在省内市场地位稳固。公司是湖南省内最大的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业,凭借长期以来形成的较高的市场占有率建立了覆盖全省的销售渠道。(2)跨区域经营优势明显,包括区位及运输优势、资源优势、市场营销优势。
   问:请介绍一下盐产品的分类和用途。
   李智诚:盐是关系国计民生的重要商品,也是化学工业的基础原料,广泛应用于化工、轻工、纺织印染、冶金、食品加工等国民经济的各个领域。按用途分类,盐产品可分为食盐、小工业盐和两碱用盐等。食盐是人们生活必需品,其所含钠元素是人体生长发育中不可或缺的元素;两碱用盐是两碱行业的主要原材料,主要用于烧碱、纯碱的生产制造;小工业盐是除两碱用盐以外的工业盐,主要用于印染等行业。
   问:食盐价格波动对公司业绩有何影响?
   李智诚:自2017年开始,食盐销售价格全面放开,其价格由政府定价转向由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定,因而导致食盐价格出现波动。截至目前,食盐零售价格依旧保持稳定,但食盐批发价格已出现明显波动。随着食盐体制改革的不断深化,若未来食盐市场竞争程度持续提高,食盐价格波动加大,则有可能对公司业绩产生较大影响。
   问:煤炭价格波动对公司业务有何影响?
   李智诚:煤炭为公司生产盐及盐产品所需的主要能源。报告期内,煤炭占主营业务成本的比例分别为16.19%、18.20%及30.89%,煤炭成本在公司主营业务成本中占比较高,因此其价格的波动对公司产品毛利率水平具有重大影响。报告期内煤炭的采购价格波动较大,若未来出现煤价的大幅上升,将会导致公司主营业务成本增加,对公司盐及产品的销售造成一定的市场压力。
   发展篇
   问:公司战略定位及发展目标是什么?
   冯传良:公司的战略定位是通过技术改造和兼并联合做大、通过科技进步和创新做强、通过提升在产业价值链上的占位做高,在保持和扩大公司制盐的区域优势基础上,提升、改造和重组商贸流通业。
   公司的战略发展目标是成为盐行业改革的领跑者、整合者,国有企业改革的探索者、示范者,以及线上线下相结合的现代食品生产者、供应商,致力丰富人们的日常生活,最终成为一个现代化、产融结合的新国企。
   问:公司未来5年的发展计划是什么?
   冯传良:(1)改革创新体制机制;(2)优化调整产权结构;(3)优化调整人力资源结构;(4)加大品牌建设力度;(5)统筹优化营销策略;(6)加速科技成果转化。
   问:公司发展计划与现有业务的关系是什么?
   冯传良:公司的发展计划是在现有主营业务基础上,结合未来市场需求、国家产业政策和行业发展规划,并充分考虑行业的发展趋势来制定的,具有承上启下的作用。
   发展计划将对现有业务进行整合和拓展,符合公司可持续发展战略定位。通过发展计划的实施,大幅提升公司的技术水平、管理能力,提高销售渠道的运营效率,从而在总体上提高公司的经营管理水平和核心竞争力,进一步巩固和提升公司的行业地位。
   发行篇
   问:本次募集资金用途是什么?
   冯传良:根据公司发展战略,本次募集资金运用将围绕主营业务进行。公司本次公开发行股票募集所得资金扣除发行费用后将用于食用盐提质升级技术改造项目、制盐系统节能增效技术改造项目和新建研发中心项目。
   问:公司利润分配的形式是什么?
   冯传良:公司采取现金、股票或者现金与股票结合的方式分配利润,并优先考虑采取现金方式分配利润。公司董事会可以根据公司情况,进行中期分红,具体方案须经公司董事会审议后提交公司股东大会批准。
   问:是否存在募投项目建设导致净资产收益率短期下降的风险?
   李智诚:报告期内,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为11.44%、7.48%和8.56%。本次发行完成后,公司净资产预计将比发行前有显着增加。鉴于募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期,募集资金产生预期收益需要一定的时间,公司净利润的增长在短期内难以与公司净资产增长保持同步,可能导致净资产收益率较以前年度有所下降,产生净资产收益率下降的风险。
   问:制盐系统节能增效技术改造项目的市场前景如何?
   欧阳刚:本项目建设内容分为湘衡盐化和湘澧盐化两部分。湘衡盐化改造前后产能不变。湘澧盐化在本项目实施后,新增20万吨/年液体盐,同时,在不增加湘澧盐化食盐产能的情况下调整食盐产品结构,将原有制盐原料调整为12万吨/年大颗粒食用盐。凭借湘澧盐化已有的水运优势,大颗粒盐产品销售将继续借助原有销售渠道进入湖南省内及周边省份。

渤海证券:新能源汽车行业周报:合资车企推出新能源车型


    本周行情
    上周,沪深300上涨5.37%,汽车及零部件板块上涨3.58%,跑输大盘1.79个百分点。其中,乘用车子行业上涨5.40%;商用车子行业上涨1.48%;汽车零部件子行业上涨2.34%;汽车经销服务子行业上涨1.52%。
    个股方面,特尔佳、联明股份、力盛赛车、长城汽车、宁波高发涨幅居前;文灿股份、钧达股份、伯特利、亚普股份、秦安股份跌幅居前。行业新闻
    1)第312批新车公示:插混乘用车占比上升,丰田、本田等合资车企推出新能源车型;2)工信部发布第20批免购置税目录,共97款新能源乘用车;3)罗俊杰表示:工信部将做好双积分实施工作,加强新能源汽车监管;4)上海宣布新能源汽车推广率先突破20万辆;5)上海发布第二批智能网联汽车开放测试道路;6)北京新增11条自动驾驶汽车测试道路。
    公司新闻
    1)金康新能源将成为第九家获“双资质”企业;2)奇瑞控股挂牌出让31.4%股权引入83亿资本,芜湖系资本仍居主导地位;3)威马全球研发总部落户成都;4)奥迪将推12款纯电动汽车,均以“e-tron”形式命名;5)阿里宣布将路铺在互联网上,获得杭州首张自动驾驶牌照;6)腾讯和滴滴获北京自动驾驶路测牌照。
    下周行业策略与个股推荐
    我们认为,供给创造需求依然是后补贴时代新能源汽车产业保持快速增长的逻辑,新产品的更新换代节奏加快,合资车企纷纷推出新能源车型,消费者的选择面进一步扩大,只有爆款车型才能积聚人气,激发终端消费需求;在补贴持续退坡的预期下,车型升级是新能源汽车发展的必经之路,汽车产品结构将继续上移,明后年产销将因新能源汽车积分正式考核而有望加速提升;同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华布局,推动我国新能源汽车产业技术升级。建议关注具备技术研发和客户渠道优势的龙头企业,维持新能源汽车板块“看好”评级,推荐比亚迪(002594)、江淮汽车(600418)、宇通客车(600066)。
    智能汽车方面,目前智能网联汽车发展仍处于初级阶段,随着政策支持力度不断加大、自动驾驶汽车测试道路进一步开放、自动驾驶路测牌照陆续发放,爆款产品推动供给创造需求效应有望显现,未来汽车电子与ADAS装配率有望快速上升,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会,建议关注拓普集团(601689)、星宇股份(601799)、德赛西威(002920)、保隆科技(603197)。
    风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶产品推广低于预期。

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国信证券:通信行业2017年年报业绩前瞻


    通信行业2017年整体表现一般,盈利和亏损各半
    我们对102家通信板块相关公司年度业绩预告数据进行统计,汇总得到如下业绩预告统计表。截止至2018年1月31日,我们从各公司公告获取预告净利润上限、下限和预告净利润同比增速上限、下限,(1)分别求得预告净利润范围(亿元)和预告净利润同比变化范围(%);(2)PE值为公司总市值与预告净利润上下限均值的比值;(3)同比中值(%)为公司业预告净利润同比变化范围的中值。
    结果显示,通信行业中预告盈利的公司合计55家,约占总数的一半。相比半年报预计盈利的公司数76家减少约20家。相对地,业绩增幅为负的公司增加了相同的数量。净利润增幅的中位数和众数均位于0~20%区间,行业整体表现一般。预告净利润同比变化中值位于-50%~50%区间的公司数量占一半,也说明了2017年通信行业平缓发展。15%的公司业绩减幅超100%。建议关注PE低于30且有业绩支撑的公司,在通信行业中运营商资本开支下降、竞争加剧的背景下,此类公司相对竞争力较强、有良好销售业绩支撑或充沛的产能保障,未来发展潜力较大,可持续成长性较高,比如中兴通讯、星网锐捷、新天科技等。

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海通证券:凌云股份(600480)更新重组方案 引入军工业务


    投资要点:
    调整交易方案,取消募集配套资金。凌云股份拟向凌云集团发行股份购买其持有的太行机械100%股权;拟向电子院、兵科院、信息集团、中兵投资、兵器三院和张峻林等八位自然人发行股份购买其合计持有的东方联星100%股权。本次交易资产的交易作价约为13.02亿元,其中太行机械100%股权作价5.67亿元,东方联星100%股权作价7.35亿元。本次购买资产的发行价格为11.51元/股,对应增发股份数量为1.13亿股,本次修订方案取消原方案中的配套融资事项。本次交易完成后,凌云股份总股本将增至5.64亿股,其中凌云集团及其关联方合计持股比例为48.02%。
    标的资产原股东做出业绩承诺。凌云集团承诺太行机械全资子公司太行计量2017年至2019年扣非归母净利润分别不低于265.97万元、274.20万元和282.59万元;东方联星原股东承诺同期扣非归母净利润分别为5681.91万元、7202.26万元和8812.84万元,并且,如果实际实现数额超过承诺,则超出承诺部分的部分金额将作为现金奖励给予东方联星的管理团队及核心人员。
    推出股权激励方案,提升核心员工积极性。凌云股份推出限制性股票激励计划,拟向激励对象授予股票不超过450万股,激励对象包括董事、高管和技术管理骨干共83人,股票授予价格为10.58元/股。该激励计划有效期为五年(含2年锁定期和3年解锁期),解锁期选取2018至2020 年净利润增长率、净资产收益率和主营业务占总营业收入比例三项指标。本次限制性股票激励计划将员工个人利益与公司未来发展绑定,有利于激发员工动力。
    传统业务稳步增长。凌云股份2016年实现营业收入88.98亿元,同比增长22.82%;归母净利润为2.13亿元,同比增长54.96%;每股收益为0.47元/股。2017年一季度报告披露,凌云股份一季度实现营业收入27.91亿元,同比增长47.29%;归母净利润为0.96亿元,同比增长57.23%。传统业务业绩增长得益于公司持续深入推进市场区域化布局,深耕重点客户和提升产品结构及单车配套比重。
    盈利预测与投资建议。由于本次资产重组尚处于草案阶段,暂不考虑其对公司产生的业绩增厚和股本摊薄影响,我们预计凌云股份2017年至2019年EPS分别为0.53、0.53和0.60元/股。结合可比公司估值水平,我们给予凌云股份2017年45倍PE估值,对应目标价为23.85元,维持"买入"评级。
    风险提示。发行股份购买资产尚未完成;股权激励方案尚处于草案阶段;拟置入业务与传统业务之间的整合风险。

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川财证券:机械设备行业周报:仍维持防御性仓位 配置适度聚焦科技相关


    1.本周A股主要指数微跌,机械板块表现较差,涨幅居前的标的没有明显的板块聚集效应。下周机械板块建议继续防御性配置,回避前期涨幅较多的标的。2.先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018下半年机械板块的热点,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业(锂电和半导体)、智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块)板块。
    建议关注相关标的,周期机械:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份(300540)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100);先进制造:北方华创(002371)、新莱应材(300260)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690);其他:埃斯顿(002747)、日机密封(300470)和四方冷链(603339)。
    市场表现
    本周上证综指下跌0.15%,沪深300上涨0.28%,中小板综下跌0.51%,创业板综下跌1.09%,中证1000下跌1.14%。川财机械设备行业指数上涨0.21%,板块跑赢上证综指0.36个百分点。机械设备行业指数下跌1.2%,行业涨幅周排名24/28,板块跑输上证综指1.05个百分点。本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为山东矿机、玉龙股份、英维克、快意电梯和雪迪龙,涨幅分别为19.05%、14.50%、8.07%、8.04%和8.02%。跌幅前五的个股为神开股份、宁波东力、台海核电、龙马环卫和海川智能,跌幅分别为31.34%、27.98%、16.02%、15.76%和11.45%。本周大盘指数微跌,机械板块表现较差。机械板块领涨主要是山东矿机(19.05%),领跌是神开股份(-31.34%),涨幅前二都在10%以上,跌幅前七都在-10%以上,板块个股跌多涨少。
    行业动态
    布鲁克菲尔德完成对西屋的收购。世界核新闻网站8月2日报道,2018年8月1日,日本东芝公司(Toshiba)宣布已完成向布鲁克菲尔德商业合伙公司(BrookfieldBusinessPartners)出售其持有的东芝核能控股(英国)有限公司股权。东芝核能控股(英国)是西屋公司(Westinghouse)美国境外运营公司的间接控股公司。此次出售后,东芝完成了对西屋相关股份的剥离,标志着布鲁克菲尔德已完成对西屋的收购,西屋因此成为一家完成重组公司退出破产保护程序。(中国核电信息网)。
    风险提示
    产业政策推动和执行低于预期,市场风格变化带来机械行业估值中枢下行,成本上行带来的盈利能力持续下降压力,次新板块系统风险。

中信建投:联发股份(002394)2017年半年报点评:外销需求回落 能源成本及外汇等因素拖累2017H1业绩小幅下滑


    简评
    美日外销下滑,人民币升值、煤炭价格上涨拖累整体业绩,棉花棉纱业务表现亮丽。
    (1)公司收入同比提升5.47%,美日外销收入下滑致色织布销售有所下滑,棉花、棉纱销售表现强劲
    (2)煤炭价格大幅上涨,外汇升值叠加内外棉价差扩张降低2017H1综合毛利率。
    (3)除棉纱分部外其余分部净利润均有所下滑。
    (4)汇兑损失导致财务费用率有所提升
    (5)资产减值损失大幅下降,投资收益实现提升
    色织布为主体,纺织品类多元化,上下游及配套产业布局完善,协同效应显着
    公司纺织产业链上下游一体化布局完整,覆盖上游棉花种植、轧花,中有纺纱、染色、织造、整理、针织、印染,下游家纺、成衣加工、品牌运营等,综合实力强劲。产品品类多样,目前公司色织布年产能1.6亿米,上游棉纱产能21万锭(海安10万锭、新疆11万锭),印染布产能7000万米(2016年末6000万米),家纺面料产能3000万米,针织纱和针织布染色产能各6000吨,服装(衬衫)产能1100万件(海安800万件,柬埔寨300万件,贴牌加工,提供给优衣库、H&M、森马等品牌)。同时公司还拥有自备电厂、污水处理厂配套,成本控制优势较强,提升盈利空间。另外公司从纺纱到制衣各生产环节均在一个厂区内,有效降低物流成本。
    品牌管理持续发力,调整服装运营模式,现货面料潜力巨大。公司重视自有特色品牌建设,2017上半年继续大力打造由“JAMES FABRIC”现货面料和“JAMES”系列服饰构成的品牌体系。
    (1)服装品牌方面,公司调整JAMES品牌运营为全部加盟,减少资金占用。
    (2)面料品牌方面,“JAMES FABRIC”现货面料快速发展,提振公司产品毛利率。
    推进非洲新产能投资,抢占国外中低档面料市场。
    为继续推进公司生产基地全球布局,2016年12月公司与埃塞俄比亚政府签署协议,计划在该国建设集纺纱、印染布、色织布、成衣于一体的纺织工业园区,若推进顺利预计将于今年末或明年初开始建设、2019年达产,投产后及预计拥有月产20万锭纺纱能力、250万米印染面料、250万米色织面料、300万件成衣的产能规模。公司能够利用非洲较低的人工成本以及交通运输便利,并且埃塞俄比亚水力发电多,供电稳定且电价相对便宜,具有成本优势。同时能够享受出口到欧美国家免关税红利,有助于公司抢占国外中低档面料市场。
    两家子公司继续加快扭亏步伐,提振利润。
    子公司方面,天翔家纺、领才织染两家子公司近两年加快扭亏步伐。公司持股天翔家纺67%,2015亏损2000万左右,但在2016年更换管理团队后亏损大幅削减,仅亏损428万,2017年大概率实现扭亏。联发领才负责公司针织纱、针织布染色业务,同样2016年进行管理团队大幅调整,亏损大幅减少。2017上半年领才亏损440万元,亏损额同比减少约200万元。目前两个公司产能还未能充分发挥,公司将加强接单,充分释放产能,加快扭亏,提振公司业绩。
    投资建议:公司色织布方面美国、日本客户转移后,下半年将积极开拓欧洲等地区的新客户,订单有望恢复。印染布随部门管理提效,产品品质下半年预计实现提升,业绩有望持续增长。柬埔寨、非洲等地海外产能顺利扩张,国际市场前景仍广阔。下游品牌建设发力,面料现货销售凸显新增长点。新能源子公司满足公司自身需求,盈利稳定。天翔家纺、领才织染等子公司扭亏在即,为公司未来贡献业绩。我们预计2017-2018年归母净利润额分别为3.79亿、4.45亿元,同比增长-3.9%、17.5%,对应EPS分别为1.17、1.38元/股,对应PE为12、10倍,维持“买入”评级。如果下半年公司在客户开拓方面进展顺利,全年业绩亦有可能实现正向增长,值得关注。
    风险因素:汇率波动影响外销及汇兑损益;棉价及煤炭价格波动影响成本端;下游消费复苏不及预期。
    

中国证券网:北纬科技(002148)上半年净利润同比增长243.73%




  中国证券网讯(记者 骆民) 北纬科技9日晚间披露2017半年报。公司2017年上半年实现营业收入291,286,978.55元,同比增长108.65%;实现归属于上市公司股东的净利润77,654,607.96元,同比增长243.73%;基本每股收益0.14元/股。

全景网:晨鑫科技(002447):已出具《律师函》向刘德群及其女儿等催收欠款




    全景网8月20日讯晨鑫科技(002447)终止筹划重大资产重组投资者说明会周一下午在全景网举行。公司副总经理、董秘王红云称,公司已委托律师出具《律师函》,并以快递方式邮寄给刘德群及其女儿刘晓庆、大连旭笙海产有限公司,要求刘德群及大连旭笙海产有限公司严格履行协议,向公司支付相关款项和违约金。
    王红云表示,公司将根据上述事件的进展情况,及时履行信息披露义务。

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